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财务分析—财务报表分析一、财务报表分析的目的、步骤和方法二、财务报表分析应用—杜邦财务分析三、财务报表深层分析—现金流量分析1-2财务分析的结果是对企业的偿债能力、盈利能力和营运能力以及可持续发展能力作出评价或找出存在的问题。财务分析:是以财务报表和其他资料为依据和起点采用专门的方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况和现金流量变动，目的是了解过去、评价现在和预测未来，帮助利益集团改善决策。财务分析的最基本功能，是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性一、财务报表分析的目的、步骤和方法◆1、财务报表分析的目的1-3◆2、财务报表分析的步骤确定分析目的查找分析资料采用一定分析方法进行分析评价作出结论1-4资产负债表的分析—资产规模、分布负债水平与结构权益结构与变化变化原因利润表（利润的形成）1）财务分析的基本技巧—概测◆3、财务报表分析的方法1-51）财务分析的基本技巧—概测利润表的分析—不同利润的形成利润的构成要素利润的变化趋势企业经营中存在的问题揭示企业运营的实质◆3、财务报表分析的方法资产负债表（简表）10010050100负债和所有者权益合计200200100资产总计150100所有者权益合计100非流动资产合计流动负债合计100流动资产合计503020100305020100100应付债券固定资产实收资本无形资产及其他资产资本公积留存收益长期借款长期股权投资应交税金应付股利存货应付工资应收账款应付账款交易性金融资产短期借款货币资金期末数期初数负债和所有者权益期末数期初数资产ＸＸ年ＸＸ月ＸＸ日单位：万元长期负债所有者权益流动负债简化利润表ＸＸ年ＸＸ月单位：万元项目本月数本年累计数一、主营业务收入600减：主营业务成本360主营业务税金及附加二、主营业务利润240加：其他业务利润减：营业费用50管理费用40财务费用10加：投资收益10三、营业利润150加：营业外收支净额四、利润总额150减：所得税50五、净利润100留存收益率为５０％[案例]某企业2000年财务状况如下：（其中本年增加应收帐款6000万）营业收入30000万营业成本26000万利润4000万现金流入24000万现金流出26000万现金利润-2000万账面盈利4000万，但企业连工资都发不出来！现金流量表ＸＸ年ＸＸ月单位：万元项目金额项目（接左边项目）金额一、经营活动产生的现金流量支付其他与投资活动有关现金销售商品、提供劳务收到现金550投资活动产生的现金流量净额-90收到税费返还三、筹资活动产生的现金流量收到其他与经营活动有关现金吸收投资所收到的现金购买商品、接受劳务支付现金-300借款所收到的现金20为职工支付的现金-80收到其他与筹资活动有关现金支付的各项税费-50偿还债务所支付的现金其他与经营活动有关的支付-80分配股利、利润或偿付利息-50经营活动产生的现金流量净额40支付其他与筹资活动有关现金二、投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量净额-30收回投资所收到的现金四、现金净增加额-80取得投资收益所收到的现金10处置固定资产、无形资产和其他资产所收到的现金。收到的其他与投资活动有关现金购建固定资产、无形资产和其他资产所支付的现金-100投资所支付的现金1-10财务分析的基本方法有两类：比较分析法和因素分析法与历史比（趋势分析法）与同行、对手比与计划或预算比按比较对象分（与谁比）比较会计要素的总量比较结构百分比按比较内容分（比什么）1)比较分析法比较财务比率2）财务分析的基本方法1-112）因素分析法差额分析法：如固定资产净值增加的原因指标分解法：如资产利润率连环替代法：依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响程度。定基替代法：分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响，如标准成本的差异分析。如何评价一个企业的业绩？如果一个企业的主要的财务绩效指标表现为：1、销售收入成长率：一个企业连续三年销售收入增长率为35%；2、净利润增长率：也是连续三年增长35%。请问：这是一个好企业吗？2001年2002年2003销售收入101136184成本费用80108146净利润212838成本率一直维持在80%，真的不简单！！单位：万元销售收入184136101产品成本、管理费用、销售费用1289470382821营业利润EBIT564231181410利息和所得税销售净利润--如果该企业在保持上述增长的同时所耗费的投入情况为企业固定资产从2001年的201万元涨到2002年的405万元，翻了一倍多，又从2002年的405万元上涨到2003年700万元，又上涨了将近一倍时，流动资产从2001年的24万元上涨到2002年的66万元，上升了一倍半，又2002年66万元涨到2003年的150万元，上涨了一倍半，总资产从2001年的243万元涨到2002年的470万元，上涨了一倍多，又从2002年的470万元涨到2003年的850万元，也涨了一倍多。这些咨讯能够告诉我们营业性资产的投入到底是怎样？这些是资产负债表的内容，它告诉你投入了多少营业性资产，这些资产又是怎么来的？1-152001年2002年增长率2003年增长率流动资产2466175%1501.27倍固定资产201405101.5%70072.84%总资产24347048.30%85080.85%基本财务指标财务比率指标增长能力盈利能力销售利润率销售毛利率总资产收益率净资产收益率营运能力营业周期存货周转率应收账款周转率流动资产周转率总资产周转率偿债能力流动比率变现能力比率速动比率负债比率资产负债率产权比率有形净值债务率已获利息倍数偿债倍数增长能力销售收入增长率利润增长率净利润增长率可持续增长率上期销售收入上期销售收入本期销售收入上期利润总额上期利润总额本期利润总额上期净利润上期净利润本期净利润本期留存收益期初净资产收益率期初股东权益期初股东权益期末股东权益股东权益收益率净利润股东权益总额销售净利率净利润销售收入总资产周转率财务杠杆销售收入总资产11-资产负债率XX毛利率固定成本比率所得税率流动资产周转率固定资产周转率存货周转率营业周期应收账款周转率应付账款周转率偿债能力变现能力流动比率速动比率已获利息倍数一、杜邦财务分析体系反映了不同报表指标之间的联系XX偿债能力比率Ⅰ短期偿债能力分析—流动比率速动比率变现能力比率流动资产流动负债速动资产流动负债保守速动比率现金+短期证券+应收票据+应收账款净额流动负债计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。速动比率分析：为行业不同，速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。偿债能力比率Ⅱ长期偿债能力分析—负债比率资产负债率产权比率有形净值债务率已获利息倍数偿债倍数总负债总资产总负债所有者权益总负债净资产-无形资产息税前利润总额利息费用息税前利润总额利息费用+本金/（1-T）从债权人的立场看，他们最关心的是贷款安全，也就是能否按时收回本金和利息。从股东的立场看，借债是双刃剑，既可以提高企业的盈利，也增加了企业的风险。资产管理比率—营运能力分析Ⅰ营业周期：从企业取得存货到出售存货并收款的周期营业周期=应收帐款周期+存货周期现金周期：从企业付款取得存货到出售存货获得款项的周期，即企业资金被占用在营运资金中的周期，也就是积压周期。现金周期=应收帐款周期+存货周期-应付帐款周期Ⅱ周转率和周转天数XX资产周转率=周转额/XX资产的平均数对于周转率指标，分子数据取自损益表，是时期数。分母的数据取自资产负债表，是时点数，为了使分子分母相配比，分母需取平均数。财务管理以年度为单位，平均数是用二分之一的年初加年末。XX资产周转天数=360/XX资产周转率资产管理比率—营运能力分析Ⅰ营业周期：从企业取得存货到出售存货并收款的周期营业周期=应收帐款周期+存货周期现金周期：从企业付款取得存货到出售存货获得款项的周期，即企业资金被占用在营运资金中的周期，也就是积压周期。现金周期=应收帐款周期+存货周期-应付帐款周期Ⅱ周转率和周转天数XX资产周转率=周转额/XX资产的平均数对于周转率指标，分子数据取自损益表，是时期数。分母的数据取自资产负债表，是时点数，为了使分子分母相配比，分母需取平均数。财务管理以年度为单位，平均数是用二分之一的年初加年末。XX资产周转天数=360/XX资产周转率现金存货应收账款销售产生应收帐款客户付款采购材料销售产品付款周期存货周期收款周期营业周期和现金周期图现金周期比较案例分析70-68现金周期-45-75应付帐款750应收帐款707存货可口可乐联华不同产业80-32-30-3055-5553康柏戴尔相同产业具体指标存货周转率=销售成本/平均存货存货周转天数=360/存货周转率应收帐款周转率=销售收入净额/平均应收账款应收帐款周转天数=360/应收账款周转率在我国不包括销售折让与折扣流动资产周转率=销售收入/平均流动资产固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值总资产周转率=销售收入/平均资产总额应付帐款周转率=购货成本/平均应付账款应付帐款周转天数=360/应付账款周转率盈利能力比率盈利能力比率主要考察企业通过经营获取利润的能力提示：××率指标通常前面提示的是分母，后面提示的是分子。具体指标销售净利率=净利润/销售收入销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入资产净利率（总资产收益率）=净利润/平均资产总额净资产收益率=净利润/平均净资产增长能力比率增长能力销售收入增长率利润增长率净利润增长率可持续增长率上期销售收入上期销售收入本期销售收入上期利润总额上期利润总额本期利润总额上期净利润上期净利润本期净利润本期留存收益期初净资产收益率期初股东权益期初股东权益期末股东权益各个指标之间的关系，反映了企业的属性和战略在对这些指标进行综合分析的时候，要注意分析影响这些指标的表外因素。1、影响短期偿债能力的因素1）增强短期偿债能力的表外因素（1）可动用的银行贷款指标，一般在董事会的决议中披露。（2）准备很快变现的非流动资产，例如储备的土地、未开采的采矿权、目前出租的房产等，在企业发生周转困难时，将其出售并不影响企业的持续经营。（3）关于偿债能力的声誉2）降低短期偿债能力的表外因素（1）与担保有关的或有负债。（2）经营租赁中承诺的付款。（3）建造合同以及长期资产购置合同中的分阶段付款也是一种承诺。2、影响长期偿债能力的表外因素（1）长期租赁，主要指的是长期经营租赁。（2）债务担保。（3）未决诉讼案。3、影响流动资产周转的表外因素（1）坏帐准备的计提程度，计提多反而加快周转，是不好的现象；（2）各种不同流动资产项目之间的连动性，以及存货项目内部的比例关系，这些可以从报表附注以及有关文件中得知。（3）未决诉讼案。4、影响非流动资产周转的表外因素（1）投资与竞争战略的一致性；（2）收购与剥离政策的合理性总成本销售收入所得税费用营业外收支管理销售费销售成本税后净利销售净利率流动资产货币资金应收款项存货其他非流动资产总资产销售收入总资产周转率总资产收益率财务杠杆=股东权益收益率杜邦财务分析图11-资产负债率-销售成本利息费用其他损益1-32总成本137240销售收入146000所得税费用3600利息费用2190管理和销售费2920销售成本128530税后净利8760销售净利率6%流动资产40000货币资金3750应收款项4250存货18000其他14000非流动资产33000总资产73000销售收入146000总资产周转率2总资产收益率12%财务杠杆2=股东权益收益率24%杜邦财务分析图的应用11-资产负债率50%-所得税费用3600营业外损益0其他损益0利息费用2190杜邦财务比率分析图年度项目净资产收益率销售净利率总资产周转率财务杠杆20027.8%3.44%1.561.4520036.85%3