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苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一，2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。截至2009年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆30个省，300多个城市、香港和日本地区，拥有1000家连锁店，80多个物流配送中心，3000家售后网点，经营面积500万平米，员工13万多人，年销售规模1200亿元。品牌价值508.31亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。苏宁高管董事长张近东副董事长孙为民总裁金明苏宁产品目前，苏宁电器经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码、八个品类(包括自主产品)，上千个品牌，20多万个规格型号。苏宁市场——09大事记自建店模式2009年4月，苏宁电器开始推进以“统一标准定制开发、满足顾客服务体验”为核心的自建店开发模式。此类店面“以顾客为向导”，设立了统一的设计和经营标准，更加贴合顾客消费需求，在全面推动公司连锁平台升级的同时，实现品牌、服务和经营的内涵提升，促进单店经营质量提高。同时，由于此类店面所具有的长期性和稳定性，将有效规避物业持续租赁的风险，降低未来的经营成本，增强企业持、续经营能力，有效支撑公司自主发展。苏宁市场——09大事记县镇店试点2009年，苏宁电器考虑到中国三、四级市场未来巨大的消费潜力，首先面向江、浙、粤镇级市场，以及内陆地区已具备管理、物流平台的县级市场开始了“县镇店”的试点，从苏南、苏中地区试点情况来看，“县镇店”的盈利模式、采销模式、服务模式都已经比较明确。苏宁市场——09大事记国际化起步2009年8月，公司完成认购日本LAOX株式会社定向发行股份，成为其第一大股东，实现了国际化发展的初次尝试。2009年底，公司宣布收购香港CiticallRetailManagementLimited资产及业务。此次并购，是公司结合未来在香港市场的发展规划，以及对收购成本、风险、效益等综合评估后做出的决定。通过并购具有一定品牌基础、拥有较为合理网络布局的企业进入香港市场，能够在较短时间内快速建立规模化的经营网络和本土化的管理团队，有效缩短进入市场的培育时间，且并购的资金投入和机会成本更加合理，同时也是公司跨境并购的一次经验积累，更有利于公司后期的长远发展。行业PK国美电器（英语：GOME）是中国的一家连锁型家电销售企业，也是中国大陆最大的家电零售连锁企业，2009年，国美电器入选中国世界纪录协会中国最大的家电零售连锁企业。成立于1987年1月1日。董事长为陈晓。在北京、太原、天津、上海、广州、深圳、青岛、长沙、香港等城市设立了42个分公司，及1200多家直营店面。市场PK经历了黄光裕时代，国美的市场不可谓不强大了。并购老三永乐，国美在上海市场份额达80%以上；并购老四大中，国美垄断北京；并购老五三联商社，国美打开山东市场。2005年以来国美先后收购7家家电连锁公司，店面发展到1200余家。当然，市场的扩张并不代表绝对的利益，数量和质量的统一才是王道黄光裕事件之后，苏宁即采取扩张员工3.6万，扩大店面200家的策略，不可谓不迅速，针对性也不言而喻。在黄光裕时代的苏宁一直被压制，并购融资也无多大建树。黄光裕事件无疑给苏宁时间和机遇。欲知后市如何，且看两虎相争价格PK国美的策略一直都是“薄利多销”，也一直在获得成功。而苏宁电器也开始折腾这一套，空调节，彩电节层出不穷。不过价格的下降是否能够保证质量，还有待商定。广告PK国美在计划经济时代就拥有了市场经济的理念，黄光裕第一个想到利用《北京晚报》中缝打起“买电器，到国美”的标语，每周刊登电器的零售价格。可见广告在国美已经历史悠久了。而苏宁在近些年来也奋起直追，聘请孙俪，潘玮柏，黄晓明，王珞丹等一线影星代言，广告战也打得如火如荼财务数据分析偿债能力分析——短期偿债能力9477425000470971200022075490002543270516772519183.620092008200720062005营运资本营运资本营运能力在09年由大幅度提高，主要原因为流动资产的大幅调高，其中货币资金尤为突出。短期偿债能力增强的同时，盈利能力相对减弱。偿债能力分析——短期偿债能力00.20.40.60.811.21.41.620092008200720062005流动比率流动比率流动比率较为稳定，平均在1.35，偿债能力相对较强偿债能力分析——短期偿债能力00.20.40.60.811.21.420092008200720062005速动比率速动比率速动比率呈曲折上升趋势，短期偿债能力良好偿债能力分析——资本结构分析00.10.20.30.40.50.60.70.820092008200720062005资产负债率资产负债率08、09两年负债率保持在60%左右，较前三年比下降近10%，处于正常水平。偿债能力分析——资本结构分析00.511.522.5320092008200720062005产权比率产权比率负债相对权益明显下降，偿债能力增强偿债能力分析——长期偿债能力分析0123456720092008200720062005负债／EBITDA比率负债／EBITDA比率企业在08年指数首次破4，基本保持在5的一般水平，长期偿债能力一般营运能力分析012345620092008200720062005总资产周转率总资产周转率尽管销售收入每年均有所增加，但是总资产增加比销售收入增加快，总资产经营效率逐年降低，营运能力下降营运能力分析流动资产周转率连续下降，资产使用效率也逐渐变差，可能由于流动资金逐年增加速度较快以及长期投资增加012345620092008200720062005流动资产周转率流动资产周转率营运能力分析05010015020025030035040045020092008200720062005应收账款周转率应收账款周转率由于家电下乡，以旧换新等拉动内需的活动的进行，应收账款在09年由明显增长，导致应收账款周转率下降营运能力分析02468101220092008200720062005存货周转率存货周转率存货周转率近四年来保持相对平稳8的水准营运能力分析-80-70-60-50-40-30-20-10020092008200720062005现金营业周期现金营业周期利用别人的钱来经营，还越来越变本加厉，苏宁是做的越来越牛了现金营业周期-100-90-80-70-60-50-40-30-20-10020092008200720062005国美电器苏宁电器原来苏宁是像着国美的方向不断迈进的，现在，两者都是楷模获利能力分析00.010.020.030.040.050.0620092008200720062005销售净利率销售净利率销售净利率连年不断攀升，在销售收入逐年升高的基础上，可喜可贺。如果投资能够有收益的话，估计会增长得更快一点~-4500000-4000000-3500000-3000000-2500000-2000000-1500000-1000000-500000020092008200720062005投资收益投资收益获利能力分析00.020.040.060.080.10.120.140.160.180.220092008200720062005销售毛利率销售毛利率企业营业成本控制得当，销售毛利率有不断攀升趋势获利能力分析00.010.020.030.040.050.060.070.0820092008200720062005成本费用利润率成本费用利润率利用更少的成本费用获得更多的利润，苏宁继续努力吧投资报酬能力分析总资产报酬率连续三年下降，利润增长总是赶不上资产，资产运用效果要加油啦00.020.040.060.080.10.120.140.160.180.220092008200720062005总资产报酬率（ROA)总资产报酬率（ROA)投资报酬能力分析总的是这样，净的也是这样，你说你咋整00.050.10.150.20.250.30.350.40.4520092008200720062005净资产报酬率（ROE）净资产报酬率（ROE）净资产报酬率的降低究竟是由于什么呢？我们来看看杜邦分析法吧杜邦分析法净资产报酬率资产净利率销售净利率净利润销售收入总资产周转率销售收入总资产权益乘数总资产净资产XX÷÷÷20092008200720062005权益乘数2.4013315122.3724503753.5069299552.8698990763.7014827220092008200720062005销售净利率0.0512605040.0452921250.0379346960.0288959240.0220018420092008200720062005总资产周转率2.0293008722.6366769363.2017553243.7828875094.99655882由此可见，苏宁电器的销售收入与成本费用维持在较好水准，使得资产净利率保持稳定增长。但是总资产周转率方面则不甚理想，总资产的增长速度快于销售收入。应该说苏宁在不断加大投资。在权益乘数方面，总资产的增长要慢于净资产的增长，则更说明了这一点。现金流量分析——现金偿债能力00.050.10.150.20.250.30.3520092008200720062005现金债务总额比率现金债务总额比率07年指标突然上升主要因为经营活动现金净流量的明显增加，而近三年来指标略有下降与苏宁采取销售延保活动增加的大量非流动负债有关销售延保活动自2008年9月起，苏宁开始全面推广销售延保业务，即顾客向公司缴纳一定金额的费用，所购商品可在生产厂家正常保修期结束之后，在一定期限内享受我司提供的延长保修服务；由于公司所售延保业务未过生产厂家正常的保修期，公司将该业务收入确认为其他非流动负债。报告期内，公司延保销售情况较好，由此带来报告期末其他非流动负债余额较期初有较大幅度的增加。现金流量分析——现金偿债能力020004000600080001000012000140001600020092008200720062005负债偿还期负债偿还期在07年时，由于经营现金净流量的大幅度提高，使得负债偿还期明显降低，企业偿债风险大幅下降现金流量分析——经营获现能力00.020.040.060.080.10.1220092008200720062005销售现金比率销售现金比率07年销售比率大幅度上升，之后则曲折上升，苏宁通过销售获取现金的能力越来越强现金流量分析——经营获现能力0.90.9511.051.11.151.21.2520092008200720062005销售质量比率销售质量比率07年数据有大幅下滑，主要原因可能为公司扩宽信誉度，应收票据等有所提升。07以后企业获取现金的能力越来越强现金流量分析——经营获现能力00.010.020.030.040.050.060.070.080.090.120092008200720062005经营支出收现率经营支出收现率苏宁的现金投入获取现金净值的能力在07年飞速攀升现金流量分析——现金获现能力012345620092008200720062005经营现金流量净利率经营现金流量净利率由于07年现金经营净流量的迅猛提升，净利率瞬间下降现金流量分析——财务弹性分析00.20.40.60.811.21.41.61.820092008200720062005投资活动融资比率投资活动融资比率由于经营现金净流量的增加，投资活动现金流量的保证程度越加充分2007年经营活动现金净流量发生了什么由上面的数据可以看到，2007年经营活动现金净流量发生了质的飞跃，究竟是因为什么使得数据值大幅攀升？07年的年报中我们找到了答案有上面在现金流量方面，报告期内，公司采购管理水平在信息化基础上得到一定的提升，加之部分区域物流平