财务分析2

企业财务报告分析第2章第二章公司基本情况分析第一节公司基本分析第二节财务报告预兆信号分析第一节公司基本分析公司内外部的经营、管理状况：公司自身的经营管理情况、竞争优势和劣势；整个国家的、区域的、行业的竞争对手的情况。你认为公司的经营状况分析应考虑？公司基本分析的内容一、分析的资料来源二、企业所处的行业及生产经营特点分析三、行业地位和区位分析四、产品分析五、公司经营管理能力分析六、成长性分析哇塞！全方位一、分析的资料来源（一）公司的年报★（二）同业企业年报（三）其他资料（一）公司的年报目前上市公司年报有两种版本：一种是年报摘要：在公开媒体上披露的，其内容相对比较简单；另一版本是交易所网站披露的详细版本，即采取所谓的“全文上网、摘要见报”的披露方式。上市公司年报规定内容重要提示公司基本情况简介会计数据和业务数据摘要股本变动及股东情况董事、监事、高级管理人员和员工情况公司治理结构股东大会情况简介董事会报告监事会报告重要事项财务报告备查文件目录年度报告摘要与年度报告的区别年度报告摘要相比年度报告减少了公司治理结构、股东大会情况简介和备查文件目录三方面内容。摘要主要以表格的形式进行披露，内容既有会计数据、实际控制人介绍等基本情况，也包括了年度利润比较、完成盈利预测情况、关联债权债务往来等投资者相当关注的事项。1.重要提示供投资者判断这份年报总体的可信度问题。首先是董事会和董事的声明。如果某些董事对年报内容的真实性、准确性、完整性存在异议，必须另行作出声明。其次是会计师事务所的审计意见。如果会计师事务所对公司财务报告出具了带强调事项段的无保留意见审计报告、保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告，则投资者应引起警觉。案例：广东科龙电器股份公司本公司董事会及其董事保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。独立非执行董事余晓阳女士因私人原因未能出席董事会。德勤华永会计师事务所为本公司出具了有保留意见的审计报告,本公司董事会、监事会对相关事项亦有详细说明，请投资者注意阅读。公司董事长顾雏军先生、财务总监李志成先生声明：保证本年度报告中财务报告的真实、完整。2．会计数据和财务指标摘要这些数据主要反映了公司的总体经营状况，包括：主营业务收入、净利润、总资产、股东权益(不含少数股东权益)、每股收益、每股净资产、每股经营活动产生的现金流量净额、净资产收益率等。3.公司治理结构（1）企业制度与治理结构企业制度是企业组织形式及其责权利安排与划分的总称。企业组织形式经历了独资、合伙及公司三种形式。无论哪种组织形式，作为出资者拥有对其所出资金的所有权，即经济学上的产权。独资企业单一业主出资并经营的经济实体。两权合一、所有者目标与经营者目标一致。存在委托代理关系吗？存在治理结构与制度安排问题吗？合伙企业业主为合伙者群体、仍为两权合一，因此，也不存在治理结构与制度安排问题。与独资企业不同的是合伙人之间的责权利通过合伙契约制度化。公司制企业公司制企业的出资者对其财产的所有权变为股权——终极所有权；（委托者）公司作为法人实体，有代表股东利益的公司董事会——拥有法人财产权。（代理人）典型的股份公司的法人治理结构及其权利分割如何：?（单元、双元模式）我国的法人治理结构情况如何？公司治理结构，指为实现公司最佳经营业绩，公司所有权与经营权基于信托责任而形成相互制衡关系的结构性制度安排。我国公司治理结构是采用“三权分立”制度，即决策权、经营管理权、监督权分属于股东会、董事会或执行董事、监事会。通过权力的制衡，使三大机关各司其职，又相互制约，保证公司顺利运行。股东（大）会由全体股东组成，是公司的最高权力机构和最高决策机构。监事会和执行董事，履行公司纪律监督职能和经营管理职能董事会是股东（大）会闭会期间的办事机构。法人治理结构产生的问题其中存在哪些利益主体？其利益一致吗？股东如何行使所有权，保证股东目标的实现？董事会通过何种机制保证经营者目标不偏离股东目标？如何激励经营者充分发挥其人力资本的优势，同时又保持对经营者的监督？等等。监事会的作用发挥得如何？股东和经营者目标的协调股东的目标：财富最大化；经营者的目标：增加报酬（物质报酬与非物质报酬）、增加休闲时间、避免风险。经营者对股东目标的背离：道德风险、逆向选择股东和经营者目标的协调：建立监督（约束）机制、建立激励机制。（2）关于约束激励机制监督的方法：解聘与接收（恶意收购）；激励机制：如何调动经营者的积极性？关键一点：使经营者的业绩与企业的业绩挂钩。约束机制案例解聘：新浪王志东恶意收购：2008年下半年三聚氰胺事件：“牛奶下架、股价暴跌，导致蒙牛抵押给摩根斯坦利的股份价值快速缩水，遭遇现金流危机。机会2009.7.7中粮集团在香港联交所宣布，以61亿港元的价格收购了国内最大的乳制品企业蒙牛乳业(02319.HK)20%股权。是资本游戏还是江湖道义？全流通背景下恶意并购相关问题研究关于激励机制如何使经营者的业绩与企业的业绩挂钩。经营者报酬的一般形式：①工资②奖金③可变薪酬：期权激励、“绩效股”人力资源会计问题：国内外现状、前沿万科等股票期权激励案例研究（3）股东大会：权力机构《公司法》赋予的职权，至少13项。决定公司的经营方针和投资计划；审议批准董事会与监事会的报告；上市公司的股东大会有权对公司聘用、解聘会计师事务所作出决议；审议法律、法规和公司章程规定应当由股东大会决定的其他事项。中国平安，（07年末，08年初）拟公开增发12亿股A股，并发行412亿元分离可转换债。平安再融资额将达到1612亿元，再次刷新国内A股市场的融资纪录。（4）董事会和经理董事会是公司股东大会的执行机构，对股东大会负责。股份有限公司的董事会由5～19人组成。制订发行债券或其他证券及上市方案；拟订公司重大收购、回购本公司股票方案；经理（首席运营管）：董事会成员兼任经理。负责公司的日常经营管理工作，由公司董事会聘任或解聘。（5）上市公司独立董事制度上市公司独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。作用：公正监督、为公司决策提出科学建议、维护中小股东利益。薪酬：津贴、车马费；股票期权；津贴加年终奖专户存储；证券交易所和证券监管机构设立上市公司独立董事薪酬基金。独立董事的职责(1)重大关联交易(指上市公司拟与关联人达成的总额高于300万元或高于上市公司最近经审计净资产值的5％的关联交易)应由独立董事认可后，才能提交董事会讨论；(2)聘用或解聘会计师事务所；(3)向董事会提请召开临时股东大会；(4)提议召开董事会；(5)独立聘请外部审计机构和咨询机构；(6)可以在股东大会召开前向股东征集投票权。独立董事行使上述职权时应取得全体独立董事的1／2以上同意。上述职权如不能正常行使，或上述提议未被采纳，上市公司应将有关情况予以披露。（5）监事会及其职责监事会是公司的内部监督机构。监事会的职责：(1)检查公司财务；(2)对董事、经理执行公司职务时违反法律、法规或者公司章程的行为进行监督(3)当董事和经理的行为损害公司的利益时．要求董事和经理予以纠正：(4)提议召开临时股东会；(5)公司章程规定的其他职权。监事列席董事会会议。年报中的公司治理结构公司治理结构情况:公司的股东大会、董事会、监事会、经营管理机构及相互之间的运作是否规范;独立董事履行职责情况;上市公司与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务上的“五分开”情况说明;对高级管理人员的考评及激励机制的建立及实施情况.4.股本变动及股东情况☂股本变动▶增发(定向与非定向）、配股（现有股东）、送股（送红股、股票股利）与转增（资本公积）、股份回购、股票分割与合并；▶股权集中度与公司业绩；股权集中度与股价操纵；▶另外，增加披露限售股份变动情况表股东情况▶如果在持股量前十名的股东中，有比较多的证券投资基金或券商等专业机构投资者，则说明该股可能具备一定的投资价值和增长潜质。▶公司的控股股东情况：▶如果流通股股东发生了很大的变化，尤其是有大股东大幅减持，很可能是该公司在经营或其他方面出现了比较严重的问题。5.董事会报告★公司报告期内的经营情况；主要控股公司及参股公司的经营情况及业绩；主要供应商和客户情况；经营中的问题与困难及解决方案；盈利预测与利润实现数差异的原因；公司的对外投资情况；公司的财务状况和经营成果以及新年度的经营计划，本次利润分配预案等。6.监事会报告监事会是否履行了各项职权和义务；是否充分行使了对公司董事及高级管理人员的监督职能；是否维护了股东的合法权益等信息。7.重要事项★包括：公司重大诉讼、仲裁事项；报告期内收购及出售资产、吸收合并事项；重大关联交易事项；公司重大合同及其履行情况：受中国证监会稽查、行政处罚、通报批评，证券交易所公开谴责的情况。8.财务报告财务报告主要包括：审计报告、会计报表、附注《资产负债表》；《利润表》；《现金流量表》；《所有者权益变动表》（二）同业企业年报同业可比企业业绩是财务报告陷阱的照妖镜。企业选择:(1)最终产品相同；(2)内部生产结构相同（原材料、技术、生产方式）；例如，彩电：液晶、等离子（3）单项业务、综合业务。行业选择：首先确定一家上市公司所处行业。划分上市公司所处行业越细致，同业比较结果越准确。1．单项主营业务公司所处行业（年报—董事会报告—公司经营情况）关于公司主营业务的陈述以及主营业务的收入结构，根据公司的主营业务或者占主营业务收入比例大的业务，划分上市公司所处行业，寻找同业比较企业。《上市公司行业分类指引》关注公司主营业务的变化如果公司不同时期的主营业务不同，其行业分类也应该不同，从而同业企业比较对象也不同。例如银广夏(股票代码：0557)上市后多次变更了其主营业务，如1994年，其主营业务是电脑软磁盘生产；1998年，其主营业务是房地产；1999年，其主营业务又变成了萃取产品生产。蓝田股份与武昌鱼股份同业比较★蓝田股份上市后的业绩增长令人惊叹，该公司1995年净利润2744万元，1996年上市当年翻番，实现利润5927万元，1997年至1999年3年分别为14262万元、36472万元和54303万元。几乎年年实现翻番增长，直到2000年后才出现萎缩，降至43163万元。★蓝田股份的业绩主要来自神奇的鱼塘效益，原总经理瞿兆玉曾称，该公司产品始终处于不愁销的状态，洪湖有100万亩水面可以开发，蓝田股份现在只开发了30万亩，而高产值的特种养殖鱼塘面积只有1万亩，这种精养鱼塘每亩产值可达3万元，是粗放经营的10倍。★同样是在湖北养鱼，武昌鱼在招股说明书中称，公司6．5万亩鱼塘的武昌鱼，养殖收入每年五六千万元，单亩产值不足1000元。2．综合业务上市公司所处行业▶逐一确定各项主要业务的行业分类及其同业比较对象。例如根据蓝田股份2000年度报告陈述，公司的经营范围涉及农副水产品等7种行业，其中占公司主营业务收入和利润比例最大的两项业务是农副水产品和饮料。按照《上市公司行业分类指引》，蓝田股份农副水产品业务的行业分类是A07渔业”或A0705淡水渔业”，饮料业务的行业分类是“C05饮料制造业”或“C0510软饮料制造业”。（三）其他资料主要有：1.业务资料，包括各类商品的货源、采购、销售、储藏、运输以及经济合同、客户变化等业务经营管理方面的资料。2.统计资料，主要包括统计、物价、劳动工资等方面的资料。3.本企业股票市价及股票发行情况。４．行业协会的资料行业协会被认为是“独立第三方”。据中国稀土行业协会统计，中国稀土2000年度稀土部分营业额为1．46亿元，2001年1月至7月营业额9180万元，2001年全年为1．48亿元；但是某上市公司2000年报中，