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第六章短期资产的流动性和相关的短期偿债能力例：巨人集团偿债能力短期偿债能力长期偿债能力获利能力产生现金的能力第一节流动资产、流动负债和经营周期•流动资产：现金（货币资金）、交易性金融资产、应收票据、应收账款、存货和预付款项等。确定资产的公允价值和流动性（一）现金：关注是否使用受限制－－应将被限制用于偿还短期债务的现金与相关短期债务的数额一起剔除补偿性存款额（二）交易性金融资产：金融资产：交易性金融资产可供出售金融资产持有至到期投资长期股权投资教材P133NIKE公司归类是否正确按管理意图区分（三）应收账款1、应收账款项目分析质量：应收账款的到期日注意可比性应收分期账款：对客户信用标准的选择客户的集中程度退货权出售：是否会形成“受限现金”2、应收账款流动性分析代表指标（1）应收账款与日销售额比（应收账款回收周期，A/R）计算：应收账款总额销售净额/365意义：说明年末停留在外的应收账款的时间期限，与应收账款流动性成反比。教材P136例分析：与公司信用条件比较注意：采用自然营业年度与日历年度区别企业是否具有季节性波动不是应收账款净额•影响因素应收账款与日销售额比=应收账款总额销售净额/365影响因素：应收账款能否收回企业是否按销售季节发帐单应收分期账款是否较多应收账款是否出售年末销售额是否偏高/偏少赊销与现销的比例销售净额和应收账款的相关统计：Planetcad公司结束于2000－2003年12月31日的各年度除百分比和A/R天数，单位均为1000美元2000200120022003销售净额10630108841435014900比上年增加百分比－2.4%31.8%3.8%应收账款1542273239814156比上年增加百分比－77.2%45.7%4.4%A/R天数52.991.6101.3101.8应收账款以高于收益的速度持续增长A/R天数不断上涨应收账款流动性不断下降2003年坏账开支大幅增加达到569000美元2.应收账款周转率计算：＝销售净额平均应收账款总额意义：与应收账款流动性成正比。分析：与公司信用条件比较注意：采用自然营业年度与日历年度区别企业是否具有季节性波动赊销与现金销售比月份余额周余额季度余额（四）存货－－流动资产中比例最高1、高估存货的方法：高估实际数目Bre-XMinterals公司发现黄金案提高存货价值，降低销售成本LeslieFay公司高估生产的女装数目拖延存货核销2、存货成本：不同估价方法对成本的影响3、由于存货按高于成本销售，按存货实际计算的短期偿债能力会被低估。抵消低估的因素：费用，存货的重置成本高于报告的存货成本。通货膨胀下，高估利润，销货成本较小，存货期末余额较大（接近重置成本）4、存货流动性分析代表指标（1）存货与日销售额比计算：＝期末存货销货成本/365意义：可估算出未来将本期存货销售出去所需天数，与存货流动性成反比。注意：采用自然营业年度与日历年度区别企业是否将经营业务高峰作为会计期末先进先出法下，期末存货数额较接近重置成本是对未来的预测，但销售进度是基于本期数据计算得出可用销售净额代替，会导致该比率被低估•收入、销售成本和存货及相关数据CiscoSystems公司除了百分比和存货与日销售额比，单位均为100万美元2000年1月2000年4月2000年7月2000年10月2001年1月收入43504919578265196748比前季度上升幅度－13.1%17.5%12.7%3.5%销售成本15361748209823782581存货695878123219562533比前季度上升幅度－26.3%40.3%58.8%29.5%存货与日销售额比41.345.853.675.189.6存货比收入增长的快证明其对未来订单的预期较高，（2000年11月，公司报告订单每年以70％的速度递增）2001年因特网泡沫破灭，2001年预期收入降低30％存货过多2001年4月核销了价值25亿美元的存货（2）存货周转率＝销货成本/平均存货（3）存货周转天数＝平均存货销货成本/365（4）营业周期＝应收账款周转天数＋存货周转天数计算需要多长时间才能将期末存货变为现金建立在两个天数的真实性•应收账款的变化和存货的变化之间存在着紧密的比例对应的变化关系。•如应收账款、存货年末值低于全年平均值，则比率流动性高于真实流动性•营业周期短的行业，流动比率较低，•营业周期长的行业，流动比率较高。三、流动负债流动负债可按其面值入账第二节流动资产和流动负债的比较一、营运资本＝流动资产－流动负债绝对值-----同规模企业比较二、流动比率＝流动资产/流动负债考虑到了规模因素与行业平均值比较应先分析应收账款周转率、存货周转率流动比率戴尔：2000年到2006年间，维持在0.98到1.4之间惠普：1990年到2006年间，维持在1.38到1.60之间沃尔玛：20世纪70年代，高达2.4，近年来一路下降，2006年为0.9有问题？存货周转速度提高，应付账款周转速度下降现金周转天数为-36天三、速动比率（酸性比率）保守计算方式：＝现金等价物＋有价证券＋应收账款净额流动负债一般计算方式：＝流动资产－存货流动负债应先分析应收账款周转率现销比率高的企业，速动比率可低一些。四、现金比率＝现金等价物＋有价证券流动负债•反映即时流动性•很高，反映企业未有效使用现金。••对存货、应收账款流转速度较慢或高度投机企业，较有分析意义一、销售额与营运资本比（营运资本周转率）＝销售额/平均营运资本反映企业营运资本的使用效率低-------营运资本使用效率低高-------营运资本效率高？不足第三节其他流动性指标是否能代表全年情况二、未在报表上反映的其他流动性指标2004年7月9日，深证所公开谴责ST重实（000736）隐瞒关联方及其交易事项。其中包括公司前四大股东均属受德隆国际控制企业，自2000年起的历次定期报告中均未真实披露前四大股东之间的关联关系，以及实际控制人为德隆国际的事实；2002年6月至2003年11月，重庆实业为德隆国际及其控制的企业提供担保合计34663万元，其中为德隆国际提供了2910万元的股权质押担保，为新疆屯河集团有限公司提供了4753万元的股权质押担保，为深圳明思克航母世界实业有限公司提供14000万元的贷款担保，为南京重实中泰投资管理有限公司提供5000万元的贷款担保，为德恒证券提供8000万元的贷款担保。积极影响的指标：未使用的银行贷款指标拥有可立即变现的长期资产有发行债券或股票的能力消极影响的指标：已将应收票据贴现未记录的大额或有负债担保责任