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财务分析第一节概述一.概念财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点,采用专门方法,系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动,目的是了解过去、评价现在、预测未来,帮助利益关系集团改善决策。企业财务报表的主要使用人★投资人★债权人★经理人员★供应商★政府★雇员和工会★中介机构财务报表分析的一般目的：评价过去的经营业绩;衡量现在的财务状况;预测未来的发展趋势。财务报表分析可以分为：流动性分析;盈利性分析;财务风险分析。二、财务报表分析的方法(一)比较分析法:对两个或几个有关的可比数据进行对比,揭示差异和矛盾。1.按比较对象分类(和谁比)●与本企业历史比●与同类企业比●与计划预算比2.按比较内容分类(比什么)▲比较会计要素的总量▲比较结构百分比▲比较财务比率(二)因素分析法是依据分析指标和影响因素的关系,从数量上确定各因素对指标的影响程度。◆差额分析法◆指标分解法◆连环替代法◆定基替代法第二节基本的财务比率一、变现能力比率(一)流动比率1.流动比率是流动资产除以流动负债的比值。其计算公式为：流动比率=流动资产÷流动负债[例1]为了便于说明,本节各项财务比率的计算将主要使用ABC公司作为实例,该公司的资产负债表、利润表和利润分配表如表2—1、表2—2和表2—3资产年初数期末数负债及所有者权益年初数期末数流动资产；货币资金短期投资应收票据应收账款减：坏账准备应收账款净额预付账款其他应收款存货待摊费用待处理流动资产损失一年内到期的长期债券投资流动资产合计251211200119942232674061050684002398221211932845700流动负债:短期借款应付票据应付账款预收账款其他应付款应付工资应付福利费未交税金未付利润其他未交款预提费用一年内到期的长期负债其他流动负债流动负债合计454109412116810l50522060510010721272879503300表2-1资产负债表编制单位:ABC200×年12月31日单位:万元资产年初数期末数负债及所有者权益年初数期末数长期投资固定资产：固定资产原价减：累计折旧固定资产净值固定资产清理在建工程待处理固定资产净损失固定资产合计无形及递延资产：无形资产递延资产其他长期资产资产总计4516176629551225101002815016803020007621238010812566532000长期负债：长期借款应付债券长期应付款其他长期负债长期负债合计所有者权益：实收资本资本公积盈余公积未分配利润所有者权益合计负债及所有者权益总计245260601558010010407308801680450240502076010016747509402000项目上年实际本年累计一、主营业务收入减：主营业务成本主营业务税金及附加二、主营业务利润加：其他业务利润减：管理费用财务费用营业费用三、营业利润加：投资收益营业外收入减：营业外支出四、利润总额减：所得税五、净利润2850250328319364096201992417523575160300026442832820461102217040102020064136表2-2利润表编制单位：ABC公司200×年度单位：万元表2-3利润分配表编制单位:ABC公司200x年度单位:万元项目上年实际本年累计一、净利润加：年初未分配利润二、可供分配的利润减：提取盈余公积应付利润三、未分配利润16066082040507301367308663482750该公司200x年年末的流动资产是700万元,流动负债是300万元,依上式计算流动比率为:流动比率=700/300=2.332．流动比率分析(二)速动比率1.速动比率是从流动资产中扣除存货部分,再除以流动负债的比值。速动比率=（流动资产-存货)÷流动负债速动比率=（700－119）÷300=1.94计算速动比率时把存货从流动资产中剔除的原因：(1)在流动资产中存货的变现速度最慢;(2)由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没有做处理;(3)部分存货已抵押给某债权人;(4)存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。2．速动比率分析保守速动比率=(现金+短期证券+应收账款净额)/流动负债将ABC公司的有关数据代入：保守速动比率=(50+6+8+398)÷300=1.54(三)影响变现能力的其他因素1.增强变现能力的因素(1)可动用的银行贷款指标(2)准备很快变现的长期资产(3)偿债能力的声誉2.减弱变现能力的因素二、资产管理比率(一)营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数(二)存货周转天数存货周转率=销售成本÷平均存货存货周转天数=360÷存货周转率=360÷(销售成本÷平均存货)=(平均存货×360)÷销售成本例:ABC公司200X年度产品销售成本为2644万元,期初存货为326万元,期末存货为119万元。该公司存货周转率为：存货周转率=2644÷[(326+119)÷2]=11.88(次)存货周转天数=360/11.88=30(天)原材料周转率=耗用原材料成本÷平均原材料存货在产品周转率=制造成本÷平均在产品存货(三)应收账款周转天数应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数=360÷应收账款周转率=(平均应收账款×360)÷销售收入例:ABC公司200x年度销售收入为3000万元,年初应收账款余额为200万元;年末应收账款余额为400万元,依上式计算应收账款周转率为：应收账款周转率=3000÷[(200+400)÷2]=10(次)应收账款周转天数=360÷10=36(天)(四)流动资产周转率是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值。流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产平均流动资产=(年初流动资产+年末流动资产)÷2例:ABC公司年初流动资产为610万元，年末流动资产为700万元。流动资产周转率=3000÷[(610+700)÷2)=4.58(次)(五)总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。总资产周转率=销售收入÷平均资产总额平均资产总额=(年初资产总额+年末资产总额)÷2例:ABC公司总资产周转率为：总资产周转率=3000÷[(1680+2000)÷2]=1.63(次)三、负债比率(一)资产负债率1.资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比,是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100％例:ABC公司200X年度负债总额为1060万元,资产总额为2000万元。资产负债率=(1060÷2000)×100％=53%2.资产负债率分析此指标称举债经营比率。●从债权人立场看●从股东角度看●从经营者立场看(二)产权比率1.产权比率(债务股权比率)是负债总额与股东权益总额之比率。产权比率=(负债总额÷股东权益)×l00％例:ABC公司200X年度期末所有者权益合计为940万元:产权比率=(1060÷940)×100％=113％2．产权比率分析(1)该项指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的对应关系,反映企业基本财务结构是否稳定。(2)该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度,或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。(三)有形净值债务率1.有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值债务率=[负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]×100％例:ABC公司200X年度期末无形资产净值为6万元。有形净值债务率=[1060÷(940-6)]×100％=113.5%2.有形净值债务率分析(四)已获利息倍数1.已获利息倍数(利息保障倍数)是指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力。已获利息倍数=息税前利润÷利息费用例:ABC公司200X年度税后净收益为136万元,利息费用为80万元,所得税为64万元。该公司已获利息倍数为：已获利息倍数=(136+80+64)÷80=3.52.已获利息倍数分析长期债务与营运资金比率=长期负债÷(流动资产-流动负债)例:ABC公司200X年度期末长期债务合计为760万元,营运资金为700-300=400(万元)长期债务与营运资金比率=760÷400=1.9(五)影响长期偿债能力的其他因素1.长期租赁2.担保责任3.或有项目四、盈利能力比率盈利能力就是企业赚取利润的能力。(一)销售净利率1.销售净利率是指净利润与销售收入的百分比。销售净利率=(净利润÷销售收入)×100％ABC公司的净利润是136万元，销售收入是3000万元：销售净利率=(136÷3000)×100％=4.53％2.销售净利率分析该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。(二)销售毛利率1.销售毛利率是毛利占销售收入的百分比销售毛利率=[(销售收入-销售成本)÷销售收入]×100％(三)资产净利率1.资产净利率企业净利润与平均资产总额的百分比。资产净利率=(净利润÷平均资产总额)×100％平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2例ABC公司200X年度期初资产为1680万元,期末资产为2000万元,净利润为136万元。资产净利率=136÷[(1680+2000)÷2]×100％=7.4％(四)净资产收益率1.净资产收益率(净值报酬率或权益报酬率)是净利润与平均净资产的百分比。净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%平均净资产=(年初净资产+年末净资产)÷2例：ABC公司200x年净资产收益率=136÷[(880+940)÷2]×100%=14．95％净资产收益率=净利润÷年度末股东权益×100％第三节财务报表分析的应用一、杜邦财务分析体系权益乘数=1÷(1-资产负债率)=资产总额÷股东权益例:ABC公司200X年度年初负债总额为800万元(流动负债220万元,长期负债580万元)，年末负债总额为1060万元(流动负债300万元，长期负债760万元)。依上式计算权益乘数为：权益乘数=1÷[1－(800+1060)÷2/(1680＋2000)÷2×100%]=1÷(1-50.54%)=2.022权益净利率14.94%资产净利率7.39%×权益乘数2.022销售净利率×资产周转率净利÷销售收入销售收入÷资产总额销售收入-全部成本+其他利润-所得税长期资产+流动资产=1÷(1-资产负债率)=1÷(1-50.54%)4.53%1.6304136300030003000年初1680年末200028505064年初1070年末1300700610制造成本2644管理费用46销售费用50财务费用110其他流动资产年初48年末127现金有价证券3756应收账款199398存货326119图2-1ABC公司杜邦图因为:权益净利率=资产净利率×权益乘数而且:资产净利率=销售净利率×资产周转率所以:权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数假设ABC公司第二年权益净利率下降了,有关数据如下：权益净利率=资产净利率×权益乘数第一年14.93%=7.39％×2.02第二年12.12%=6％×2.02资产净利率=销售净利率×资产周转率第一年7.39％=4.53%×1.6304第二年6％=3%×2设D公司是同类企业,有关比较数据如下：资产净利率=销售净利率×资产周转率ABC公司:第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2D公司:第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=5%×1.2二、财务状况的综合评价(一)沃尔评分法财务比率比重1标准比率2实际比率3相对比率4=3÷2评分1×4流动比率净资产/负债资产/固定资产销售成本/存货销售额/应收账款销售额/固定资产销售额/净资产25251510101052.001.502.5086432.330.883.3312102.661.631.170.591.331.501.700.670.5429.2514.7519.9515.0017.006.702.70合计100105.35(二)综合评价方法(标准)指标评分值标准比率(％)行业最高比