财务分析B资产负债表分析

第三章资产负债表分析第一节资产质量分析第二节资本结构质量分析第三节资产负债表相关财务指标分析第一节资产质量分析从审计报告看资产质量——赛格三星20092010年3月29日，立信大华会计师事务所有限公司对深圳赛格三星股份有限公司2009年度财务报表出具了无法表示意见的审计报告。审计报告认定的导致无法表示意见的事项多与企业的资产质量有关。请思考：•到底应该如何看待企业的资产质量问题呢？资产负债表的质量分析资产负债表分析的重要性资产负债表解释、评价和预测短期偿债能力解释、评价和预测长期偿债能力和资本结构解释、评价和预测财务弹性解释、评价和预测企业绩效资产负债表的结构与披露要求资产负债表（主体部分）流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产所有者权益无形资产与其他资产资产负债表项目分析重点•现金不足：企业最严重的财务危机。企业的流动现金不能太紧。一个小企业要随时能拿100万；一个中企业要随时能拿1000万；一个大企业要随时能拿1个亿。•应收账款过多：钱在客户那里•存货过多：钱压在商品里•固定资产过多：钱压在设备、厂房里•计提的各种准备过低：资产虚估，风险准备不足资产负债表项目分析重点•短期借款用于长期用途：“短贷长投”，短期偿债风险高。•应付账款账期的不正常延长：资金链可能断裂•长期借款用于短期用途：企业要承担高额的利息负担•担保负债和未决诉讼：企业的“隐形杀手”•举债过度：资本金不足，长期偿债风险高。2008-04-186货币资金管理目标•企业现金管理的目标，就是要在现金的流动性和盈利能力之间做出抉择，以使利润最大化或企业价值最大化。即在保证企业的经营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金上的投资。•将企业“现金”占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。当“现金”占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则说明现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个出路，以优化企业的资产结构。当“现金”占总资产的比例显著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。2008-04-187货币资金分析货币资金的内容库存现金：存放于企业财会部门并由出纳人员保管作为零星开支使用的现钞，它是流动性最大的货币资金；银行结算户存款：指企业存放在当地开户银行或其他金融机构的存款帐户上的货币资金；外埠存款：企业到外地进行临时或零星采购时，汇往采购地银行开立采购帐户的存款；银行汇票存款和银行本票存款：企业为取得银行汇票或银行本票按规定存入银行的款项；信用证存款：企业采用信用证结算方式向国外付款，委托银行开出信用证时存入银行信用证保证金专户的款项；在途资金：是指企业同所属单位之间和上下级之间的汇、解款项，在月终时未到达的汇入款项；信用卡存款：企业为了便于开展经营业务而将现金交存银行后办理的各种信用卡中的存款。2010年上市公司货币资金余额后十名600385ST金泰4821.70600656ST方源18464.40000787ST创智83386.72000691ST亚泰187073.49000030ST盛润221528.27600753东方银星281259.27000557ST广夏293605.34000719S*ST鑫安477331.05000035ST科健565310.18000545ST吉药940264.3492010年上市公司货币资金余额前十名601318中国平安95,554,000,000.00601668中国建筑82,098,599,000.00601088中国神华75,366,000,000.00601186中国铁建65,206,592,000.00600030中信证券64,719,043,894.69600104上海汽车61,261,577,988.47601688华泰证券59,464,526,447.88600837海通证券58,318,115,177.24601390工商银行57,150,920,000.00601857中国石油52,210,000,000.0010部分电力企业2010年年末的资产结构2008-04-1811公司货币资金资产总计短期借款货币资金/资产资产负债率粤电力A1,894,021,20434,596,318,2558,327,500,0005.47%62.2%漳泽电力376,717,32212,160,960,3792,177,720,0003.10%87.3%吉电股份361,861,91114,222,885,958751,300,0002.54%82.1%长源电力194,771,72015,138,496,5612,422,000,0001.29%87.9%豫能控股129,484,1246,795,489,4791,817,152,0691.91%88.0%华能国际9,547,908,196223,952,747,82644,047,183,9984.26%72.8%上海电力2,241,293,96632,059,068,7646,956,500,0006.99%72.7%华电国际1,266,436,000127,860,352,00024,299,330,0000.99%83.1%九龙电力417,964,2235,152,930,014485,000,0008.11%76.4%申能股份7,616,976,31035,888,935,7762,700,200,00021.22%34.3%国电电力1,250,652,687150,151,270,31147,048,945,3660.83%75.7%长江电力1,900,554,737157,461,147,74825,991,779,3471.21%58.0%上海电力2010年年报部分数据2008-04-1812上海电力2010年财务报表附注2008-04-18132008-04-1814货币资金分析货币资金分析的内容规模是否适当：企业持有货币资金的动机影响货币资金的规模，主要由以下因素决定：（1）企业的资产规模、业务收支规模；（2）企业的行业特点；（3）企业筹资能力和负债结构；（4）企业对货币资金的运用能力。内部控制的完善程度收入环节（主要是销售收款）(1)对客户的选挥(主要应评估客户的未来偿债能力)；(2)对特定客户销售特定商品种类、数量的、折扣等级、付款条件(预付、现销、赊销或组合)的决定；(3)商品或产品出库数量和质量的确定；(4)债权催收工作部门的确定；(5)具体收款环节以及会计处理。货币资金分析内部控制的完善程度支出环节（主要是采购付款）(1)对采购需求的确定(包括采购种类、数量、质量以及必要性和合理性)；(2)对采购时机(何时采购)的确定；(3)对供货商的选择(主要应评估不同供货商在质量、价格、交货条件以及售后服务等方面的质量差异)：(4)从特定供货商采购特定商品的种类、数量、折扣等级、付款条件(预付、现付、赊购及其组合)的确定；(5)采购商品或产品入库数量和质量的确定；(6)具体付款环节以及会计处理。货币资金分析货币资金的构成及存放位置与银行借款的适应程度放弃现购的机会成本mnddmnddC————360100360%1%%.7336=1030360×21002=——C设商业信贷条件为：d/m，N/n（mn）。企业放弃现金折扣优惠的机会成本率C为：例如：2/10，N/30的机会成本率C为：[练习]A公司2008和2009年度货币资金和总资产情况表如下，试对其规模和结构变动进行分析。项目规模（万元）结构（占总资产，%）2009年2008年2009年2008年货币资金384032430110.707.72总资产359012314917100100补充资料：①2009年度销售收入比去年上升28.81%。②2009年度公司即将搬迁改造。荣华实业（600311）2005年资产负债表资产金额比例(%)负债和所有者权益金额比例(%)货币资金419452.120.028短期借款193741000.0012.81应收账款198057147.8313.10应付账款167669065.4211.09其他应收款61776405.434.086预收账款1119943.000.074预付账款29958559.731.981应付工资3750101.330.248存货34181881.552.261应付福利费5439600.080.360流动资产合计324393446.6621.46应交税金15300168.281.012固定资产原价475266870.7231.43其他应交款117058.540.008减：累计折旧126512134.818.368其他应付款9347358.530.618固定资产净值348754735.9123.06预提费用17478419.181.156固定资产净额348754735.9123.06流动负债合计413962714.3627.38在建工程822137854.3254.37实收资本260000000.0017.20固定资产合计1170892590.2377.44资本公积619407223.1440.97无形资产16648499.371.101盈余公积46982715.923.107未分配利润171581882.8411.35所有者权益合计1097971821.9072.62总计1511934536.26100总计1511934536.2610019荣华实业（600311）简介•荣华实业，一家西部概念股，2001年6月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司，2005年末，资产总额15.1亿元，净资产10.9亿元，收入3.1亿元，可以货币资产只有41.9万元，上市公司穷到这个程度实在罕见。•荣华实业资产负债率只有15%，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错，上市以来历年的收入及净利润如下表所示：•单位：万元2008-04-1820年份20012002200320042005收入4796145085440944328631144净利6478584756595016863荣华实业（600311）主要造假手法•荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊，净利也在5000万元到6000万元之间，2005年有一定的滑坡。有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易；二是资产膨胀；三是套取资金。•关联交易：荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除2001年，7650万元中，向荣华工贸总公司销售胚芽3977万元，向荣华味精有限公司销售淀粉乳3673万元外，其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。该交易是上市公司通过管道输送将淀粉乳直接销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的数量并以商品淀粉的价格结算。不知道审计师是如何核实淀粉乳的数量真实性？单位：万元2008-04-182120012002200320042005关联交易销售金额765019133222551831413107产生利润占主营业务利润比例22.55%29.60%43.83%33.46%42.68%•资产膨胀：荣华实业2000年主营业务收入是42513万元，上市以后基本维持在这个水平，主营业务停滞不前，但资产总额五年因IPO时净募66770万元等原因迅速膨胀，资产总额增长近三倍，而主营收入还在萎缩。这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产的可能。以应收款项为例，2000年应收款项只有1796万元，而到2005年年报增加到28980万元，增加了15倍。荣华实业目前资金匮乏，却容忍如此巨额（近3亿元）的应收款项存在，这说明什么？说明大量资产（收入）有虚增之嫌。单位：万元2008-04-18222000.12.312005.12.31增长资产(万元)39905151193278.88%负债(万元)1817141396127.81%净资产(万元)21734109797405.19%荣华实业（600311