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财务报表分析中南民族大学经济学院王祖山2017年3月17日目标设置不从财务报表入手（报表科目局限）不以处理财务报告为目的（非财务岗位）商务活动分析入手了解为什么、做什么、怎样做的基本思路。商务活动及分析公司商务活动产品服务满意回报计划活动筹资活动投资活动经营活动权益人债权人股利收益留存再投资贷款债权经营债权经营资产金融资产流动资产非流动资产有价证券股票、债券、基金研发、采购、生活、营销、管理商务活动及分析公司商务活动产品服务满意回报商务分析类型信用分析权益分析流动性偿债能力持续收益能力违约风险短期长期资产偿付债务后的剩余权益商务活动及分析公司商务活动产品服务满意回报商务分析构成经济环境与战略分析财务分析会计分析前景分析内在价值财务报表分析SWOT商务活动及分析公司商务活动产品服务满意回报内在价值%%)1(VrCFrCFiii未来现金流估计资本成本估计案例一：内在价值估值驻南联盟大使馆牺牲人员抚恤金为多少？房屋的内在价值估计：2005年，华工，某楼盘100平，价格2500元/平米，其内在价值为多少？（1）工资7万（2）成本40万（3）养老40万（4）安置10万美国当赔多少？市场租金=1500元/月（调查）资金成本=5%（估计）V=18000/5%=36000(元）商务活动及分析公司商务活动产品服务满意回报计划活动筹资活动投资活动经营活动记录资产=负债+所有者权益时点营业以及非营业的业绩时期商务活动现金流动状况时期业绩分配及权益变动时期资产负责表流动资产流动负债货币资金短期借款交易性金融资产应付帐款应收票据应付职工薪酬应收帐款应付利息（股利）存货非流动负债长期借款非流动资产应付债券长期股权投资股东权益固定资产股本无形资产资本公积商誉盈余公积长期待摊费用未分配利润总资产负债及股东权益合计利润表利润表一、营业收入二、营业利润减：营业成本加：营业外收入营业税金及附加减：营业外支出销售费用三、利润总额管理费用减：所得税费用财务费用四、净利润资产差值准备五、每股收益加：公允价值收益投资收益现金流量表现金流量表一、经营活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量经营活动现金流入筹资活动现金流入经营活动现金流出筹资活动现金流出经营活动产生现金流量净额筹资活动产生现金流量净额二、投资活动产生的现金流量四、汇率变动的影响投资活动现金流入五、现金及现金等价物净增加额投资活动现金流出加：期初现金及现金等价物余额投资活动产生现金流量净额六、期末现金及现金等价物余额所有者权益变动表项目股本资本公积盈余公积未分配利润一、上年年末余额加：会计政策变更前期差错更正二、本年年初余额三、本年增减变动金额（一）净利润（二）计入权益的利得和损失（三）所有者投入资本（四）利润分配（五）所有者权益内部结转四、本年年末余额案例二：收益•收益-利润-盈余是同一个财务术语100000元现金，购一栋公寓，然后每年12000元出租，第一年末该价值增值为125000元。如何确定收益？经济收益股东财富增加：25000+12000=37000经济收益由持产收益+租金=25000+12000=37000会计收益以应计制应考虑折旧。如寿命50年，残值75000，直线折旧，每年折旧=（100000-75000）/50=500会计收益=12000-500=11500永久收益在经济条件不变的情况下，可望获得的稳定持续收益25000的增值不具有持续性经营收益指来自公司经营活动的收益。又称税后净营业利润排除筹资活动的收益案例三：应计制（权责发生制）•在赚得时确认收入，发生时确认费用，而不管是否收到或者付出现金。例如：5元买T恤，购印花。图案100元，印制费0.75元/件，你共投入700元。收到100件订货，准备以10元卖出。第一周末拿走50件，付25件现金，余款下周拿货时再付。收入T恤销售500费用T恤购进250印花图案折旧50印制费37总费用337.5净收益162.5资产现金275存货337.5应收帐款250总资产862.5权益初始权益700净收益162.5总权益862.5商务活动及分析公司商务活动产品服务满意回报财务报表分析财务分析会计分析前景分析筹资分析投资分析经营分析商务活动及分析公司商务活动产品服务满意回报筹资活动债务融资股权融资经营性负债融资性负债债务融资•融资负债：是各种信用融资。短期贷款，租赁，长期债券，长期票据等。•经营负债：是由经营活动而形成的义务，如应付账款，退休福利。•流动负债：一年内到期的负债。•非流动负债：超过一年到期的负债。•负债的质量评价：数量，期限，成本，紧逼性股权融资•股权来源，数量，结构•来源分析•IPO•可转换债券•并购•回购•股利转换•认股权证•留存收益：公司赚得的资本，由未分配利润构成。商务活动及分析公司商务活动产品服务满意回报投资活动公司内部投资公司之间投资短期长期资产证券投资并购投资活动分析•现金及现金等价物-应收帐款•存货-不动产•设备-无形资产•营业周期：从现金到收回现金的全过程，可用于划分流动资产和负债•流动资产：可在一个营业周期内转换为现金的资产•流动负债：在一个营业周期内需要偿还的负债•其差为营业资本•影响信用和盈利能力现金购买商品或服务存货应收款购买承诺持有或制造销售收款应收帐款•应收帐款影响因素：•经验，经济环境，行业状况，债务人条件，帐龄•风险：•与销售收入与竞争对手匹配•客户的集中程度•行业的平均回收期•退货权过大•影响：•风险（资产）•收益•处理：•资产抵减•调整收益报告成果时，显示盈余增长15%。这一增长与管理层的预期一致。但你在审计中发现，管理层把应收帐款的坏帐准备金计提从占应收账款总额的5%降低到2%。如果排除这一影响，盈余增长率将为9%。你对这一估计的改变有什么看法？存货•是为了出售而持有的重要资产，计价影响资产、收益及现金流•第2年月1月1日期初存货40单位单价50020000•当期购入存货60单位单价60036000•当年存货成本100单位56000•假设：当期以800元出售货30单位，销售收入数24000可供销售的商品成本（期初存货+当期购进存货成本）期末存货（资产负债表）商品成本（损益表）先进先出销售收入24000销售成本15000毛利9000后进先出销售收入24000销售成本18000毛利6000平均成本销售收入24000销售成本16800毛利7200长期资产•多个时期创造营业收入的资源，如有形的固定资产和无形资产•资本化、摊销和差值处理•研发费用-广告费用-培训费用都会在将来产生利益•受益期、残值、摊销方法•计价•折旧（考虑资产、年限、残值来折算）•折耗（按按使用量来折算）•减值（参考公允价值）长期资产影响分析•对减值的分析：•减值额是否适当（资产类别，所占比例，估计额度）•减值的机时•减值对收益的影响•对折旧的分析：•折旧对收益影响（平滑还是突变？）•对投资回报率影响•对偿债能力比率影响•对现金流量的影响•对无形资产的分析（商标权、专营权）：对收益影响不确定性商务活动及分析公司商务活动产品服务满意回报经营活动收入费用净收益收益•收益由收入（及利得）和费用（及损失）两部分构成。•收益是经常性的，利得是非经常性的•费用与要收入配比，有时是一期，有时是多期（递延）•永久性收益，一元的价值等于资本成本的倒数（经济收益）•临时性收益，一元即为一元经营收益非经营收益经常性收益非经常收益收入确认•收入或利得确认•确认时间不当，可能导致收入划期错误，•确认标准不当，可能会先确认，后取消，导致收入不当波动。收入创造活动基本完成？销售所有权风险有效转移给买方？收入及相关费用可以准确计量？已确认收入会使资产增加或负债减少？收入交易是与无联关系之间的独立方之间的交易？收入交易是不可撤销的（退货权）？收入确认的案例A合同，计划3天完成，可实现收入5万。B合同，计划70天完成，预算实现合同收入1200万。公司在产品已发运且权利已转交给客户时，或在服务已经提供时确认收入。对于长期合同，根据已发生的实际成本占估计总成本的比例来确认收入。商业地产销售，收入3000万，同时向买方和银行担保，确定未来年收益12%。应记录与收入相关的或有负债。某公司经营野营业务，在新会员签约时记录会费收入。约有80%的会员如约支付，但还是有不少在签约后几天内取消签约。当收入确认方法被公开之后，该公司的股票会出现怎样的变化？股票大跌是当然的了。递延支出•将成本费用做递延处理时，目的是使成本费用更好与预期收益相配比。某科技公司净收益增长10%。你通过分析该公司的经营活动时发现，收益这所以增加是因为研发支出减少。假如本年度的研发支出与上年持平，收益将降低15%以上。以该公司的收益公告为基础，你将对该公司未来盈利能力做何估计？当净收益因为支出降低而增加，是好消息。大多公司R&D支出当作费用进行处理，R&D支出降低1元，净收益会增加1元。但减少R&D支出对科技公司核心竞争力，减少会影响公司的长期收益。暗示公司对未来比较悲观。利息成本利息费用是因为债务融资而支付的名义利率某项工程建设期为三年，第一年产生100万利息，第二年产生800万利息，第三年产生1200利息。利息如何处理？记作利息费用一次性处理对收益有何影响？利息费用是因为债务融资而支付的名义利率某项工程建设期为三年，第一年产生100万利息，第二年产生800万利息，第三年产生1200利息。利息如何处理？如果作资本化处理，通过折旧和摊销进入费用。