搜索
财务分析要点基本面分析财务压力分析竞争能力分析行业内指标对比分析一、企业基本面分析基本面：经营状况和财务状况。财务状况是基本面正常与否的前提，核心是经营活动产生现金流（即流动资产变现）的能力。㈠、经营活动构成投入和产出两部分组成：投入--资产负债表数据产出--利润表数据所有者权益负债现金原材料人工费用固定资产产成品应收账款现金(收入)投入（资产负债表）产出（利润表）投入（资产）产出（销售）投入产出比A1000万元500万元0.5B1000万元1000万元1C1000万元2000万元2㈡、投入产出关系揭示的内容通过资产的周转速度，反映企业经营活动产生现金流和盈利的能力，揭示其财务及经营状况。㈢、影响基本面的关键因素资产的周转速度（资产变现能力）㈣、利润与基本面的关系依据会计准则，利润的核算须遵循以下原则：⑴、划分收益性支出与资本性支出原则现金支出收益性支出资本性支出计入当期费用计入资产成本计入资产负债表计入利润表当期现金减少当期利润减少当期现金减少当期利润无影响⑵、权责发生制原则收入和费用的归属期以权利和责任的发生确定，而不是以现金实际收付确认。收入应收账款现金当期利润增加当期现金无影响当期利润增加当期现金增加⑶、配比原则某个会计期间或某个会计对象所取得的收入应与为取得该收入所发生的费用、成本相匹配。以某房地产项目为例（工期两年）第一年（在建工程）现金支出购置土地建安工程支出存货当期现金减少当期利润无影响第二年（项目完工交付使用）存货工程成本抵减收入影响当期利润当期现金无影响会计准则的影响：⑴、利润与现金往往相脱节，形成利润与财务状况的背离。⑵、利润可能仅为一组没有实际意义的虚拟数字。⑶、人为操纵利润不可避免。基于上述原因：利润与基本面的状况并非同为正比关系，也可能成为反比关系。㈤、财务比率的选择1、投入环节数据之间组合形成的财务比率这类财务比率的分子分母均来自于资产负债表。资产负债率＝总负债/总资产流动比率＝流动资产/流动负债速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债现金比率＝现金/流动负债与投入产出的关联程度及作用资产负债表内数据之间产生的财务比率主要反映企业在投入阶段中资产负债的结构、资产负债之间的平衡关系和企业可能面临的财务压力。这类财务比率的基础数据与产出情况没有直接关系，不能够体现经营活动产生现金流能力，因此不能反映企业财务及经营状况。2、产出环节数据之间组合形成的财务比率这类财务比率的分子分母均来自于利润表毛利率＝（主营业务收入－主营业务成本）/主营业务收入间接费用率＝（销售费用＋管理费用＋财务费用）/主营业务收入销售利润率＝营业利润/主营业务收入利息保障倍数＝（税前利润＋利息）/利息与投入产出的关联程度及作用利润表内数据形成的财务比率主要反映企业在产出阶段中经营结果之间的比较，能够部分的反映企业的经营状况。但是，这类财务比率的基础数据与投入无关联，不能体现资产的运作及其产生现金流的能力，因此难以全面反映企业财务及经营状况。甲企业乙企业丙企业总资产1,000,000800,000500,000收入2,000,0002,000,0001,800,000利润200,000200,000160,000销售利润率10%10%9%总资产收入率200%250%360%总资产利润率20%25%32%总资产周转率次数2.02.53.63、投入数据与产出数据之间组合形成的财务比率①、资产与产出数据之间组合形成的财务比率这类财务比率的分子为产出数据，分母属于投入环节的资产类数据。应收账款周转率＝主营业务收入/应收账款存货周转率＝主营业务成本/存货流动资产周转率＝主营业务收入/流动资产固定资产周转率=主营业务收入/固定资产总资产周转（收入）率＝主营业务收入/总资产总资产利润率＝利润/总资产营业周期＝应收账款周转天数＋存货周转天数=365/应收账款周转率＋365/存货周转率现金周转天数＝应收账款周转天数＋存货周转天数－应付账款周转天数与投入产出的关联程度及作用资产属于投入阶段的数据，利润表属于产出阶段的数据，这两类数据组合形成投入和产出的比率关系，即资产的周转速度，从而揭示出企业在经营活动中过程产生现金流的能力。②、所有者权益与产出数据组合形成的财务比率这类财务比率的分子属于产出数据，分母属于投入环节所有者权益类的数据。每股收益＝税后利润/普通股股本总额净资产收益率＝税后利润/所有者权益与投入产出的关联程度及作用所有者权益为资产的来源之一，与资产的运用没有直接的对应关系，因此这类财务比率不能反映企业实际的财务及经营状况。每股收益与资产经营能力的关系甲企业乙企业总资产1,000,0001,000,000股本200,000500,000负债800,000500,000利润200,000200,000每股收益1.000.40总资产利润率20％20％二、财务压力分析重点：分析与现金关联的财务比率㈠、现金流量结构㈡、流动资产结构现金流量结构表金额占比金额占比经营活动现金流入经营活动现金流出投资活动现金流入投资活动现金流出筹资活动现金流入筹资活动现金流出现金流入合计现金流出合计银行流水：核对收入规模和生产规模流入途径：销售或提供劳务、借款（银行、个人、投资公司）、股权转让流出途径：购货、还债、购买资产、水电费及租金等销售管理费用通常需要抽查3个月流水并进行以上分类收入规模=现金流入+期末应收-期初应收支出规模=现金流出+期末应付-期初应付0%50%100%北生药业现金流入结构筹资活动占比78%49%65%53%47%投资活动占比0%2%0%0%0%经营活动占比22%49%35%47%53%2002年2003年2004年2005年2006年0%50%100%北生药业现金流出结构筹资活动占比36%48%47%58%30%投资活动占比52%29%27%18%15%经营活动占比12%23%27%24%55%2002年2003年2004年2005年2006年0%20%40%60%80%100%格力电器现金流入结构筹资活动流入0%6%2%3%7%投资活动流入0%0%0%0%2%经营活动流入100%94%98%97%90%2006年2007年2008年2009年2010年0%20%40%60%80%100%格力电器现金流出结构筹资活动流出4%0%3%4%10%投资活动流出4%7%5%8%6%经营活动流出92%92%92%88%84%2006年2007年2008年2009年2010年流动资产结构0%50%100%其它1%1%3%2%存货54%49%42%40%应收账款10%10%12%15%现金35%40%44%43%2004年2005年2006年2007年海信0%20%40%60%80%100%其它11%11%8%6%存货34%32%40%34%应收账款9%11%7%4%现金46%45%45%55%2004年2005年2006年2007年格力三、竞争能力分析竞争能力的主要体现：1、成本优势2、差异化优势分析要点：1、毛利率2、销售费用率四、行业对比通过与行业内主要企业财务指标的对比，判断借款企业经营正常与否及其在行业所处地位。主要财务指标特征与授信参考周转速度经营活动现金流占比毛利率现金资产占比资产负债率授信参考1高高高高低支持2高高中高中上支持3高中低中高审慎介入4低低高高低审慎介入5低低高低高一般不介入6低低低低高不介入失败案例1：项目背景：某国有担保公司为A矿产品加工企业提供担保，借款1500万，期限1年。A企业情况：主营高速公路的路基石料（石灰石、玄武岩等），注册资本1000万，2个股东为兄弟，员工145人；担保措施：5%保证金+市场价1500万的2000平米门面房+县城一套价值24万的住宅+股东个人保证借款用途：新建厂房，土地款已支付，基建和厂房设备共需资金3000万，自有1500万，需借1500还款来源：预计年收入1亿元，净利润为1500万经营情况：现有设备50多台，主要上游供应商为3个，现款结算；下游铁路公司销售款需要根据标段的统一竣工决算情况付款；账面借款1500万。项目结清：抵押物处置800万+担保公司代偿700万失败总结：1、同类新建厂房投资需要500万左右，企业借款的该厂房项目预算为3000万，固定资产投资水分大；2、贷后监管不到位，企业资金未用于厂房建设，进行民间借贷，企业的人员数量和工资金额连续下降，退货变多，经营缩水3、抵押物的价值评估与实际差额大，对项目评委产生误导。失败案例2：第一次借款：借款方：某铜丝贸易公司借款种类：民间借款，利息3%/月借款金额：800万担保措施：市场价值800万的铜丝第三方监管借款用途：在铜丝价格低谷时囤货现场核查：查询仓库铜丝状况，进行专业仪器含铜量测定，无异常；核查银行流水，流水充足；第二次借款：上述铜丝贸易公司的关联公司，以同样的理由借款500万，担保公司再次进行实地查看，并带上了磁铁，企业败露后并不慌张，为了稳住企业，承诺同意贷款500万，要求按照公司规定先偿还首次贷款800万，再放款1300万。失败原因：1、现场存货核查不充分，企业将每盘存货的外围和每盘的线头处以铜丝代替，逃过专业仪器含铜量鉴定；2、企业虚拟上下游供应商，将银行流水做大，以坐实收入；在网上无法查询到主要下游客户的信息，或者只出现在小的招聘网站上与铜丝业务无关的小企业。