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财务分析方法商榷云南财贸学院会计学院财务管理教研室主任苏红敏硕士副教授注册会计师为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！甲企业经营业绩好不好？利润表主要项目19992000主营业务收入（万元）52,603.8190,898.87主营业务利润（万元）20,858.0157,825.96其他业务利润77.11-12.19营业利润（万元）11,686.9444,658.45投资收益（万元）-43.09-2,720.52利润总额（万元）12,567.0642,337.94为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！非常好主营业务利润率(%)39.6563.62总资产报酬率(%)5.2613.25净资产收益率(%)13.5634.56为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！但是，真实性值得怀疑利润表主要项目19992000主营业务收入（万元）52,603.8190,898.87主营业务成本31,745.8033,072.91主营业务利润（万元）20,858.0157,825.96营业利润（万元）11,686.9444,658.45投资收益（万元）-43.09-2,720.52利润总额（万元）12,567.0642,337.94总资产182,328.70315,129.53应收帐款22,453.2654,419.49为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！发现了什么？利润成倍增长收入近乎成倍增长，成本增长很少资产和权益大幅度增长，应收账款成倍增长收入增长大部分来自于应收账款？只记收入不记成本，利润来自于没有成本支出的应收账款！当年《银广厦》就是这样向股民公告的，公告之后股价扶摇直上。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！这说明了什么？★不能简单地就单个指标的数值下结论；★不能简单地根据几个固定的指标的数值高低来打分，应当根据一个指标的数值高低来寻找下一个需要判断的问题，直到能够回答我们所关心的问题。★经营业绩不仅表现在利润表上，还表现在资产表和现金表上为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！那么，如何正确地评价经营业绩？主业收入增长没有大幅增长有所增长变化不大有所下降大幅下降主业利润增长没有大幅增长有所增长变化不大有所下降大幅下降应收账款增长合理否主营成本变化合理否为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！大幅度增收又增利主业收入增长没有大幅增长有所增长变化不大有所下降大幅下降主业利润增长没有大幅增长有所增长变化不大有所下降大幅下降应收账款增长合理否内部资产收益率扣除水分后利润如何？为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！具体如何分析—以实现利润为例■首先对变化情况做一描述实现利润的变化24种情况利润为正时有9种情况：成倍增加、迅猛增加、大幅度增加、有所增长、变化不大、有所下降、大幅度下降、迅猛下降、成倍下降利润为负时同样有9种情况。由亏转盈：实现扭亏、大幅度扭亏由盈转亏：出现亏损、出现严重亏损由0转正、由0转负“甲企业2003年6月实现利润大幅度增加，增长38%。”为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！其次，对变化原因做出解释■有9种因素影响实现利润的增减变化每种因素有多种可能情况主业收入9种情况主业成本9种情况主业税金9种情况管理费用9种情况销售费用9种情况财务费用20种情况其他业务利润24种投资收益24种营业外收支16种情况穷尽之后会出现：9×9×9×9×9×20×24×24×16=10883911680为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！企业偿还债务有无困难指标A公司B公司资产负债率95%55%流动比率0.52速动比率0.41结论有困难无困难为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！新的方法计算事实A公司B公司资产100100负债9555流动资产3050流动负债6025流动资产周转次数51流动资产增殖率30%5%一年后流动资产30+9+11.7+15.2+19.8+26=11050+2.5=52.5流动负债6025结论无困难无？？？为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！一个企业是否有偿债困难，是否可以举债，不能简单地从反映资产与负债规模的指标来判断，还应当考虑资产的周转速度、增值能力核心是要计算在一定的还债期内，企业所能收回的、能够用来还债的资金是多少？为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！要综合考虑三方面因素（1）考虑这三个方面因素的正确方法，不是过去的将这三个方面的指标值进行加权打分，而是（2）能够用来偿还流动负债的资金=期初流动资产*（1+增值率）周转次数（3）将其值与企业实际的流动负债值进行比较为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！经营协调分析是什么意思？企业的经营活动是一个有机的整体，但从经营活动的性质来讲，可分为长期投资和融资活动、年度经营活动和日常现金支付活动三大类。投资和融资活动提供的是营运资本，企业可以在一年内使用不需要偿还的资金。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！资产负债表项目分类（旧）流动资产非流动资产流动负债非流动负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！资产负债表项目新分类方法经营性负债结构性资产经营性资产结构性负债货币性资产货币性负债资金占用资金来源为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！营运资本企业的长期性资金来源不但要保证企业的长期性资金占用，而且还应向企业提供一定的生产经营资金，以保证流动资产的购置和流动负债的偿还。长期性资金来源用于日常经营活动的资金数额，称为营运资本，即：营运资本=长期性负债—长期性资产在数值上：营运资本=流动资产-流动负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！非流动负债营运资本是企业经营活动的血液流动资产结构性资产流动负债结构性负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！经营活动需要多少资金营运资本多少合理，取决于经营活动的资金需求。企业生产经营所需要的资金，等于经营环节的资金占用，被经营环节所带来的资金来源满足之后，不足的部分：即：营运资金需求=(应收帐款+预付款+存货+待摊费用)-(应付帐款+应付工资+未交税金+预提费用)为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！营运资金需求经营性资产经营性负债货币资金短期投资应收票据短期借款应付票据营运资金需求=经营性资产-经营性负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！企业的现金支付能力由什么决定？营运资本和营运资金需求的差额，称为企业的现金支付能力，即：企业的现金支付能力=企业的营运资本-营运资金需求也是说，企业的现金支付能力，或者说企业是否会出现支付危机，是由企业的生产经营活动和企业的投融资活动共同决定的。如果企业的长期性融资和投资活动所提供的营运资本大于生产经营活动对资金的需求（营运资金需求），则企业生产经营过程资金充足。反之，长期性融资和投资活动所提供的营运资本不能满足经营活动对资金的需求，则会出现资金紧张，在指标上表现为现金支付能力为负。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！经营协调情况判断结构性资产+经营性资产+货币性资产=结构性负债+经营性负债+货币性负债营运资本-营运资金需求=现金支付能力营运资本为正，表示投融资活动为企业提供营运资金；为负表示投资活动存在资金缺口。营运资金需求为正表示经营活动需要资金，为负表示经营活动不需要资金，不但不需要，还为企业带来资金，在这种情况下，只要现金支付能力为正，营运资本为负是可以接受的。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！六种基本情况状态现金支付能力营运资金需求营运资本1．协调且有支付能力000并且营运资金需求2．资金大量富裕0003．不协调但能够维持000,但其绝对值小于营运资金需求的绝对值4．不协调000,但其绝对值大于营运资金需求的绝对值5．协调但有支付困难000但营运资金需求6．严重不协调000为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！一般工业企业正常情况货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！双缺口货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！两个例子为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！万里电池财务数据年份200220012000货币性资产7,933,902.0822,484,262.0021,084,878.00货币性负债75,400,000.0072,978,960.0065,450,000.00现金支付能力-67,466,097.92-50,494,698.00-44,365,122.00经营性流动资产101,282,569.92105,408,234.00103,388,666.00经营性流动负债33,044,288.0036,289,776.0041,266,576.00营运资金需求68,238,281.9269,118,458.0062,122,090.00营运资本772,184.0018,623,760.0017,756,968.00非流动资产62,651,480.0070,176,256.0074,078,584.00非流动负债63,423,664.0088,800,016.0091,835,552.00为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！不协调公司解析营运资本逐年下降，最近数据仅相当于公司营业额的5%左右，来源严重不足；营运资金需求占当年收入50—60%，占非货币性资产的60%以上，公司经营业务派生资金的能力很差。现金支付能力呈负增长态势。极差的营运协调性指标预示公司经营持续恶化。最新季报数据显示，公司2003年9月底亏损。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！大唐电信财务数据年份200220012000货币性资产461,998,591.00457,614,883.00253,999,829.00货币性负债1,382,197,538.00830,742,329.00418,448,586.00现金支付能力-920,198,947.00-373,127,446.00-164,448,757.00经营性流动资产2,338,353,763.002,083,355,770.002,224,073,132.00经营性流动负债354,907,154.00695,938,934.00801,606,367.00营运资金需求1,983,446,609.001,387,416,836.001,422,466,765.00营运资本1,063,247,662.001,014,289,390.001,258,018,008.00非流动资产1,209,657,599.001,146,490,433.00709,320,206.00主营业务收入767,094,093.00833,763,018.001,397,218,866.00净利润22,806,858.0036,100,018.0069,959,618.00非流动负债2,272,905,261.002,160,779,823.001,967,338,214.00为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！不协调公司解析盈利并不一定经营协调。公司收入没有增长，营运资金需求却大幅增长，经营性流动负债呈减少趋势。非货币性流动资产大幅增加，资产周转放慢，占用资金增加现金支付能力持续不足，缺口逐年扩大。协调性分析表明，公司不具备投资价值2003年3月季报数据，公司经营已由盈转亏，公司市值也大幅度缩水。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！2.成本费用支出项目的合理性评价不是简单地看成本费用支出的变化情况；而是看成本费用项目于收入的关系，看其之差或之比的变化情况；看成本费用项目与利润的关系，看支出的提高或降低是否带来了利润的增加为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！例:怎样判断费用支出的合理性•2003年销售费用为5249.65万元，与2002年的8099.35万元相比有较大幅度下降，下降35.18%。2003年在销售费用大幅度下降情况下销售收入却获得了一定增长，表明公司采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。为中华民族的伟大复兴而努力奋斗！例:怎样判断费用支出的合理性•2003年销售费用为100239.09万元，与2002年的7