财务分析步骤与方法

财务分析步骤与方法财务管理中心朱家祥2前言每年年度结束，财务部门都要针对公司经营整体情况，做一次全面的分析报告，提交给决策层。一般来说，主要按照以下步骤进行分析：1、首先运用财务分析指标工具，对公司各项指标情况，进行数据分析，与同行业平均水平、先进水平对比；2、通过各类指标分析结果，指标优劣，对企业经营管理情况进行综合诊断；3、形成分析报告3第一部分综合分析偿债能力经营管理能力盈利能力发展能力财务模型分析企业特性分析4偿债能力现金支付能力短期偿债能力长期偿债能力企业经营者和投资者关心支付能力、偿债能力，关注是否会因偿债而影响正常生产经营，是否会陷入财务危机影响盈利。债权人关心借款本金是否能及时收回，是否能得到利息回报。5偿债能力－现金支付能力现金支付能力=货币资金+应收票据+短期投资-短期借款-应付票据1、一个月左右（不同行业不同企业指标不同）用现金支付资金需求的能力；2、反映了企业的应变能力，以及经营收支距离；3、小于0，出现现金支付困难，影响生产经营，关注短期借款，以及是否透支；4、经营过程中产生的现金支付需求和期末（分析点）现金支付能力：新增营运资金需求＝存货增减额＋应收帐款增减额－应付帐款增减额经营过程产生的现金支付能力＝营业利润－新增营运资金需求期末现金支付能力＝期初现金支付能力＋营业利润－新增营运资金需求6偿债能力－短期偿债能力营运资本流动比率速动比率现金比率分析注意点短期偿债能力是企业偿付一年到期的流动负债的能力，是衡量企业财务状况是否健康的重要标志。7短期偿债能力－营运资本营运资本＝流动资产－流动负债注意点：1、企业营运资本增减额度，度量短期偿债能力和风险系数；2、依据帐面数容易低估流动资产，尤其是存货，因此营运资本也可能被低估；3、通常将营运资本与以前年度的该指标进行比较，以确定其是否合理；4、不同企业之间及同一企业的不同年份之间，可能存在显著的规模差异，这时，比较该指标通常没有意义；5、小于0时，有无法偿还到期的短期负债的危险。8短期偿债能力－流动比率流动比率＝流动资产÷流动负债分析点：1、经验值一般为2，不同行业、不同时期有较大差别；2、流动比率与营业周期的关系：一般，营业周期越短，流动比率就越低；反之，则越高；3、流动比率的高低差异的原因分析：应收帐款、存货及流动负债相对水平的高低；偏低：1、由于偿还短期债务而可能引起正常生产经营、销售。偏高：1、是否由于存货积压、应付帐款增多且收帐期延长所致？2、流动资产过多，成本过大，影响使用效率，降低了盈利水平。9短期偿债能力－速动比率速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债分析点：1、不同行业、不同时期有较大差异；2、一般为1，小于1时，偿债就可能需要变卖存货偿还短期债务；3、如果应收帐款很少，速动比率低于一般水平，并不意味着缺乏流动性；4、受到应收帐款质量的影响，应首先分析应收帐款的周转率等；10短期偿债能力－现金比率现金比率＝（现金及现金等价物+有价证券）÷流动负债说明：1、最保守的流动性比率；2、该比率只有在企业业已处于财务困境时，才是一个适当的比率；3、比率过高，可能意味着该企业没有充分利用现金资源，也可能有新的现金使用计划；4、当应收帐款和存货存在流动性问题（如：被抵押）时，该比率评价短期偿债能力最为合适。11短期偿债能力－注意点1、存货计算：行业特性，如软件企业与石油炼化企业的存货对比性；2、短期营业期内创造的利润；3、短期内能收回的应收帐款；………12偿债能力－长期偿债能力净资产利息保障倍数资产负债率其他比率影响长期偿债能力的特别项目长期偿债能力是企业按期支付债务利息和到期偿还本金的能力。在企业正常生产经营的情况下，企业不能依靠变卖资产从而偿还长期债务，而需要将长期借款投入到回报率高的项目中得到利润来偿还到期债务。长期偿债能力主要从保持合理的负债权益结构角度出发，来分析企业偿付长期负债到期本息的能力。13长期偿债能力－净资产净资产＝总资产－流动负债－长期负债在数额上等于所有者权益，是偿还债务的主要保证，是企业所有者真正拥有的、在破产时可用来抵偿到期债务的经济实力。长期偿债能力的第一个关注点应该是：净资产。14长期偿债能力－利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润（净利润＋所得税＋利息支出）÷利息费用通俗的讲，就是企业创造的利润够不够付利息，衡量企业偿债能力的同时也指出了企业的盈利能力和经营管理能力。注意点：1、在计算过程中利润表的财务费用可作为利息费用，财务费用可能出现负数的情况，表明可能企业没有借款，或者借款余额大于0；2、如果利息保障倍数1,说明企业存在严重的债务危机，不但没有还本的能力，连偿还分期利息都有困难；3、一般指标值至少应该在3－4以上。15长期偿债能力－资产负债率1资产负债率又称债务率（财务杠杆系数）=债务总额÷资产总额反映了企业总资产来源于债权人提供的资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。在生产经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的正面作用，得到更多的经营利润。如果企业的经营状况不佳，不但企业资金实力不能保证偿债的安全，财务杠杆还会发挥负面作用导致，导致财务状况越加恶化。分析点：1、在同业里，企业是否保持有合适的负债率，以达到规避偿债风险，同时利用财务杠杆的正面作用。2、是否有资不抵债的发展趋势或危险。16长期偿债能力－资产负债率2上升：1、总资产和经营规模扩大；2、债务压力上升，结构稳定性降低，破产风险增加；3、经营独立性降低，企业发展受外部筹集资金的制约增强。下降：1、经济实力增强，潜力有待发挥；2、分析自有资金利润率的变化情况；3、可能利润率较低于借款利息，用未分配利润或生产经营资金偿还了部分负债。17长期偿债能力－其他比率债务与权益比率＝债务总额÷股东权益反映债权人在企业破产时的被保护程度。股东权益比率＝股东权益÷总资产反映了企业总资产中，权益资产占的比例。该指标越高，一方面反映了企业经营资产，偿债风险越小，但是另一方面也反映了企业没有充分利用负债资金，存在利用财务杠杆的空间。有形资产债务率=负债总额/（总资产-无形资产及其他资产-待摊费用-待处理流动资产净损失-待处理固定资产净损失-固定资产清理）企业资产变现时，无形资产存在难以变现或者减值的危险。待摊费用并不能转变成为现金。待处理财产损失和固定资产清理科目，往往是企业悬而未决不愿处理的种种损失，并不能转变成为可以带来未来收益的资产。这是一个保守的衡量长期偿债能力的指标。债务与有形净值比率=负债总额/（股东权益-无形资产）反映企业债权人的权益由所有者提供的有形资产的保障程度，这是一个保守的衡量长期偿债能力的指标。18长期偿债能力－特别项目长期资产市价或清算价值与长期债务之比当企业缺乏盈利能力时，拥有的长期资产如果具有较高的市价或清算价值则是十分重要的。但是，财务报表往往没有详细反映资产的市价或清算价值。因此，外部分析者往往较难得到这些信息。长期经营性租赁的租赁费中的“本金”部分长期经营性租赁实际上也是一种长期筹资行为，故应该考虑其对企业债务结构的影响，即将与经营租赁相关的资产和负债分别加计到债务总额和资产总额之中。由于不能确切知道租赁资产价值，故假设资产与负债相等。而与长期经营性租赁相关的负债，应该是全部预期租赁费用中的“本金”部分，或者说是全部预期租赁费用减去其中内含的利息。因此，它约为全部预期租赁费用的2/3。或有事项。这主要应该通过仔细阅读报表附注加以发现。资产负债表外揭示的金融风险和信贷风险如：如果某一当事人不能履行合同中规定的条款可能给企业带来的预期损失；企业所持有的担保品的状况的描述；债务人所在组织所处的行业和/或地区可能遭受风险的程度的揭示；等等。金融工具的公平市价。这是指报表附注中对估计的金融工具公平市价的揭示，或在未能估计出公平市价时，对公平市价所作的非精确的描述性信息。以上特别项目分析主要针对对外公布报表（上市公司）类，外部进行分析时的分析点。19第一部分综合分析偿债能力经营管理能力盈利能力发展能力财务模型分析企业特性分析20营运能力从营运期间的变化情况角度分析流动资产、固定资产、长期投资、总资产、所有者权益、流动负债、长期负债、收支情况、资产结构变化、偿债能力、盈利能力从周转情况角度分析存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率、经营资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率也称经营管理能力、资产运用效率，反映了企业管理团队的营运水平。21营运能力－变化分析1流动资产增长率反映经营过程中的资金投入，经营规模的大小变化。流动负债增长率关联利润的增长率，分析经营策略是否合适。固定资产增长率、更新率、净值率反映固定资产是否合适当前的生产经营活动。长期投资增长率反映企业的经营规模、风险分散性等。所有者权益增长率反映经济实力的变化情况，以及承担风险的系数。总资产增长率关联利润增长率，分析企业整体规模的大小与经营利润变化的关系。22营运能力－变化分析2资产结构变化反映经营过程中是否调整到合适的资本结构，企业资本结构是否在恶化，对盈利影响程度多大。收支分析分析经营过程中收支平衡关系，是否出现收支不协调的情况，是否出现资金紧张、现金短缺的现象。偿债能力、盈利能力两者的变化情况综合反映经营管理团队的营运水平。23营运能力－存货周转率存货周转率＝销售成本÷存货平均余额反映企业的存货周转速度、存货是否适量和资产流动性的强弱，也衡量企业生产经营各环节中存货营运效率。一般情况下，越高越好，表明流动性强，变现能力快，盈利水平得到提高。分析点：1、行业特性，企业不同经营时期的经营变化情况；2、根据存货在企业资产中所占有的一些特性，分析变化的根本原因；。24营运能力－应收帐款周转率应收帐款周转率＝销售收入净额÷应收帐款平均余额反映企业应收帐款的质量与管理效率水平。一般情况下，越高越好，表明流动性强，收帐速度快、帐龄短、质量高；反之，销售策略可能存在问题，加大了坏帐的发生风险系数。分析点：1、行业特性，企业不同经营时期的经营变化情况；2、从应收帐款管理本身分析：帐龄、信用、分布情况、管理成本等。25营运能力－流动资产周转率流动资产周转率＝销售收入净额÷流动资产平均余额反映企业生产经营过程中创造纯收入的情况，衡量企业流动资产的周转速度。一般情况下，越高越好，表明流动性强，周转天数少，流动资产的运用效果高，企业经营效率越高，提升了偿债能力和盈利能力。反之，则反之。分析点：1、行业特性，企业不同经营时期的经营变化情况；2、流动资产的结构变化情况，如存货、应收帐款的占有比重变化情况。26营运能力－其他周转率总资产周转率＝销售收入净额÷总资产平均余额反映企业运用全部资产的创收情况，衡量企业全部资产的运用水平。固定资产周转率＝销售收入净额÷固定资产平均余额衡量固定资产的运用效率。一般情况下，越高越好，表明有充分利用现有固定资产，并且固定资产结构分布合理，生产能力恰当。经营资产周转率＝销售收入净额÷经营资产平均余额为了排除企业有大量“投资”，而影响“总资产周转率”的指标情况，运用本比率反映企业“总资产”实际周转情况和营运水平。计算过程中，流动资产＋固定资产可作为经营资产。27第一部分综合分析偿债能力经营管理能力盈利能力发展能力财务模型分析企业特性分析28盈利能力盈利因素变化分析销售收入、成本费用、投资收益、利润的构成及其变化情况效益指标分析销售净利率、成本费用净利率、主营业务利润率资产净利率、经营资产利润率、净资产报酬率净利润现金保证率、销售收入现金回收率29盈利能力－盈利因素盈利因素：销售收入、成本费用、投资收益、利润等。分析点：1、盈利因素的明细构成情况，如成本费用的构成；2、变化情况，如销售收入增长率，利润增长率等；3、结构变化情况，如成本费用构成的对比变化情况等。30盈利能力－销售净利率销售净利率＝净利润÷销售净额分析点：1、指标值较高或提高，说明盈利能力较高或提高；2、指标值较低或降低，分析是否营业