财务分析的重点

1/12财务分析的重点一．财务报表分析方法将报表分为三个方面：单个年度的财务比率分析、不同时期的比较分析、与同业其它公司之间的比较。这里我们将财务比率分析分为偿债能力分析、资本结构分析（或长期偿债能力分析）、经营效率分析、盈利能力分析、投资收益分析、现金保障能力分析、利润构成分析。1.偿债能力分析流动比率=流动资产/流动负债流动比率可以反映短期偿债能力。一般认为生产企业合理的最低流动比率2。影响流动比率的主要因素一般认为是营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货周转速度。速动比率=（流动资产－存货）/流动负债由于种种原因存货的变现能力较差，因此把存货从流动资产种减去后得到的速动比率反映的短期偿债能力更令人信服。一般认为企业合理的最低速动比率是1。但是，行业对速动比率的影响较大。比如，商店几乎没有应收帐款，比率会大大低于1。影响速动比率的可信度的重要因素是应收帐款的变现能力。保守速动比率（超速动比率）=（货币资金+短期投资+应收票据+应收帐款）/流动负债进一步去掉通常与当期现金流量无关的项目如待摊费用等。2/12现金比率=（货币资金/流动负债）现金比率反应了企业偿还短期债务的能力。应收帐款周转率=销售收入/平均应收帐款表达年度内应收帐款转为现金的平均次数。如果周转率太低则影响企业的短期偿债能力。应收帐款周转天数=360天/应收帐款周转率表达年度内应收帐款转为现金的平均天数。影响企业的短期偿债能力。2.资本结构分析股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业的基本财务结构是否稳定。一般来说比率高是低风险、低报酬的财务结构，比率低是高风险、高报酬的财务结构。资产负债比率=负债总额/资产总额×100%反映总资产中有多大比例是通过借债得来的。资本负债比率=负债合计/股东权益期末数×100%它比资产负债率这一指标更能准确地揭示企业的偿债能力状况，因为公司只能通过增加资本的途径来降低负债率。资本负债率为200%为一般的警戒线，若超过则应该格外关注。长期负债比率=长期负债/资产总额×100%3/12判断企业债务状况的一个指标。它不会增加到企业的短期偿债压力，但是它属于资本结构性问题，在经济衰退时会给企业带来额外风险。有息负债比率=（短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+长期应付款）/股东权益期末数×100%无息负债与有息负债对利润的影响是完全不同的，前者不直接减少利润，后者可以通过财务费用减少利润；因此，公司在降低负债率方面，应当重点减少有息负债，而不是无息负债，这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义。在揭示公司偿债能力方面，100%是国际公认的有息负债对资本的比率的资本安全警戒线。3.经营效率分析净资产调整系数=（调整后每股净资产－每股净资产）/每股净资产调整后每股净资产=（股东权益－3年以上的应收帐款－待摊费用－待处理财产净损失－递延资产）/普通股股数减掉的是四类不能产生效益的资产。净资产调整系数越大说明该公司的资产质量越低。特别是如果该公司在系数很大的条件下，其净资产收益率仍然很高，则要深入分析。营业费用率=营业费用/主营业务收入×100%财务费用率=财务费用/主营业务收入×100%反映企业财务状况的指标。三项费用增长率=（上期三项费用合计－本期三项费用合计）/本期三项费用合计4/12三项费用合计=营业费用+管理费用+财务费用三项费用之和反应了企业的经营成本如果三项费用合计相对于主营业务收入大幅增（或减少）则说明企业产生了一定的变化，要提起注意。存货周转率=销货成本×2/（期初存货+期末存货）存货周转天数=360天/存货周转率存货周转率（天数）表达了公司产品的产销率，如果和同行业其它公司相比周转率太小（或天数太长），就要注意公司产品是否能顺利销售。固定资产周转率=销售收入/平均固定资产该比率是衡量企业运用固定资产效率的指标，指标越高表示固定资产运用效果越好。总资产周转率=销售收入/平均资产总额该指标越大说明销售能力越强。主营业务收入增长率=（本期主营业务收入－上期主营业务收入）/上期主营业务收入×100%一般当产品处于成长期，增长率应大于10%。其他应收帐款与流动资产比率=其他应收帐款/流动资产其他应收帐款主要核算与生产经营销售活动无关的款项来往，一般应该较小。如果该标较高则说明流动资金运用在非正常经营活动的比例高，就应该注意是否与关联交易有关。5/124.盈利能力分析营业成本比率=营业成本/主营业务收入×100%在同行之间，营业成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大体一致，生产设备及工资支出也较为一致，发生在这一指标上的差异可以说明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面的状况。那些营业成本比率较低的同行，往往就存在某种优势，而且这些优势也造成了盈利能力上的差异。相反，那些营业成本比率较高的同行，在盈利能力不免处于劣势地位。营业利润率=营业利润/主营业务收入×100%销售毛利率=（主营业务收入－主营业务成本）/主营业务收入×100%税前利润率=利润总额/主营业务收入×100%税后利润率=净利润/主营业务收入×100%这几个指标都是从某一方面反应企业的获利能力。资产收益率=净利润×2/（期初资产总额+期末资产总额）×100%资产收益率反应了企业的总资产利用效率，或者说是企业所有资产的获利能力。净资产收益率=净利润/净资产×100%又称股东权益收益率，这个指标反应股东投入的资金能产生多少利润。经常性净资产收益率=剔除非经常性损益后的净利润/股东权益期末数×100%6/12一般来说资产只能产生“剔除非经常性损益后的净利润”所以用这个指标来衡量资产状况更加准确。主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入×100%一个企业如果要实现可持续性发展，主营业务利润率处于同行业前列并保持稳定十分重要。但是如果该指标异忽寻常地高于同业平均水平也应该谨慎了。固定资产回报率=营业利润/固定资产净值×100%总资产回报率=净利润/总资产期末数×100%经常性总资产回报率=剔除非经常性损益后的净利润/总资产期末数×100%这几项都是从某一方面衡量资产收益状况。5.投资收益分析市盈率=每股市场价/每股净利润净资产倍率=每股市场价/每股净资产值资产倍率=每股市场价/每股资产值6.现金保障能力分析销售商品收到现金与主营业务收入比率=销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入×100%正常周转企业该指标应大于1。如果指标较低，可能是关联交易较大、虚构销售收入或透支将来的销售，都可能会使来年的业绩大幅下降。7/12经营活动产生的现金流量净额与净利润比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润×100%净利润直接现金保障倍数=（营业现金流量净额－其他与经营活动有关的现金流入+其他与经营活动有关的现金流出）/主营业务收入×100%营业现金流量净额对短期有息负债比率=营业现金流量净额/（短期借款+1年内到期的长期负债）×100%每股现金及现金等价物净增加额=现金及现金等价物净增加额/股数每股自由现金流量=自由现金流量/股数（自由现金流量=净利润+折旧及摊销－资本支出－流动资金需求－偿还负债本金+新借入资金）7.利润构成分析为了让投资者清晰地看到利润表里面的利润构成，我想在这里对由股份有限公司会计制度规定必须有的损益项目（含：主营业务收入、其他业务收入、折扣与折让、投资收益、补贴收入、营业外收入、主营业务成本、主营业务税金及附加、其他业务支出、存货跌价损失、营业费用、管理费用、财务费用、营业外支出、所得税、以前年度损益调整。）对净利润的比率列一个利润构成表。二．财务报表分析的步骤8/12进行财务分析时，根据分析任务的不同，一般要经过以下步骤：确立分析标准，确定分析目标，制定分析方案，收集数据信息，核实并整理信息资料，分析现状，作出分析结论，反馈。（1）确立分析标准。这一步骤要解决两个问题：一是站在何种立场进行分析，二是以何种标准进行分析比较。财务报表使用者因为立场不同，所以分析目的也各有差异。没有比较，就不能称其为分析，因此财务报表分析注重比较。对企业财务报表进行比较时，必须有一个客观的标准，并以此为标准来衡量企业财务报表中的有关资料，从而较为客观地确定企业的财务状况和经营成果。（2）确定分析目标。财务报表分析目标，依分析类型的不同而不同：信用分析目标，主要是分析企业的偿债能力和支付能力；投资分析目标，主要是分析投资的安全性和盈利性；经营决策分析目标，是为企业产品、生产结构和发展战略方面的重大调整服务；税务分析目标，主要分析企业的收入和支出情况。从分析形式来说，有：日常经营分析，主要分析实际完成情况及其与企业目标偏离的情况；总结分析，要对企业当期的生产经营及财务状况进行全面分析；预测分析，要弄清企业的发展前景；检查分析，要进行专题分析研究。（3）制定分析方案。9/12分析目标确定之后，要根据分析量的大小和分析问题的难易程度制定出分析方案。例如是全面分析还是重点分析，是协作进行还是分工负责。要列出分析项目，安排工作进度，确定分析的内容、标准和时间。（4）收集数据信息。分析方案确定后，根据分析任务，收集分析所需数据资料。企业的各项经济活动都与内外部环境的变化相关联，会计信息只反映经济活动在某一时期的结果，并不反映经济活动发生发展的全过程；财务报表能部分地反映产生当前结果的原因，但不能全面揭示所分析的问题。因此，需要分析者收集相关资料信息。信息收集内容一般包括：宏观经济形势信息；行业情况信息；企业内部数据，如企业产品市场占有率、销售政策、产品品种、有关预测数据等。信息收集可通过查找资料、专题调研、座谈会或相关会议等多种渠道。（5）核实并整理信息资料。首先核对和明确财务报表是否反映了真实情况，是否与所收集到的资料有较大出入。作为企业内部分析，如发现资料、数据不真实、不全面，可进一步查对，寻求真实情况。但对企业外部分析者来说，就比较困难。对于具体资料的整理，首先要将资料分类，例如可以分成经济、产业和个别公司企业等三大类，按时间先后顺序排列。资料分类后，对于重复的、过时的、矛盾的资料予以剔除，从而减少不必要的负担，在此基础上，再进10/12行企业概况整理。因为习惯上必须在分析报表的前言部分对所分析企业的概况作一个介绍，所以扼要整理诸如企业历史、业务范围、股东人数、职工人数、研究发展等资料，可以便于以后撰写报告。（6）分析现状。分析现状是指根据分析目标和内容，评价所收集的资料，寻找数据间的因果关系，联系企业客观环境情况，解释形成现状的原因，揭示经营失误，暴露存在的问题，提出分析意见，探讨改进的办法和途径。（7）作出分析结论。由于企业经济活动的复杂性和企业外部环境的多变性，要求我们撰写财务报表分析报告时遵守一定的原则。这些原则一般都是实践经验的总结。下面我们仅列出几条，更多的分析原则应该来自于读者自身的实践经验。①尽可能地收集所需资料，掌握真实情况。财务报表分析的依据是所掌握的信息资料。由于各项财务报表分析目标之间具有相关性，所以我们在进行分析前，既要掌握分析目标所需指标的资料，又要了解相关指标的因果关系；既要收集企业内部的报表资料，又要掌握企业环境的变化情况；既要有客观数据资料，又要有文字意见材料。只有充分地占有信息资料，才能作出正确的分析结论。一个新情况、新信息的出现，有可能改变分析结论。②指标对比，综合判断。11/12企业的经济业务是相互制约和相互促进的，指标数值也具有相对性。同一指标数值，在不同的情况下反映不同的问题，要通过指标对比、指标综合来分析问题、揭露矛盾。比如，企业拥有大量银行存款，这可能是企业销售量剧增的结果，也可能是企业无事可做，不善于利用资金的反映。要通过指标联系，综合分析判断，得出分析结论。③点面结合，抓住重点。在进行财务报表分析时，往往一两个指标不能说明问题，既要对指标本身的数值作出分析解释，又要对该指标数值对其他方面所产生的影响作出解释，要通过一个指标的变化，追溯到其他指标的变化。要既见树木又见森林，不能就指标论指标。比如，企业资金结构的恶化，要同企业实现利润情况、企业资金增