财务比例分析

財務比例分析財務報表的重要性將企業三大經營基本活動做系統性報導融資負債：自發性負債與融資負債發行股票投資營運公開說明書公司概況公司簡介、組織、資本及股份等。營運概況公司之經營、資產、轉投資、主要契約等。營業及資金運用計畫財務狀況特別記載事項與重要決議、公司章程等。三大財務報表資產負債表報導在某一個特定時點下，公司的資產狀況，以及購置這些資產的資金來源。投資=債權人融資+股東融資靜態的存量損益表主要由營業毛利、營業利益和稅前、稅後淨利形成。代表企業一段時間經營的狀況，屬動態觀念。現金流量表採現金基礎的觀點，記錄公司實際現金的流入與流出。同樣代表企業一段時間經營的狀況，屬動態觀念。損益表與資產負債表之連結負債權益資資產產營業收入利潤損益表資產負債表成本與費用現金流量表與資產負債表之連結tt－1tt－1負債權益資產負債表（二期比較）現金流量表本期淨利營業活動現金流量投資活動現金流量理財活動現金流量本期現金及約當現金增加（減少）期初現金及約當現金餘額期末現金及約當現金餘額現金及約當現金現金及約當現金t期（其他各項資產）財務報表分析方法1.水平分析2.垂直分析3.趨勢分析4.比例(率)分析利用適當的財務比例分析，可以衡量企業的：1.償債能力2.獲利能力3.財務結構4.經營能力5.現金流量第一節資產負債表一、資產負債表的基本概念+總資產流動負債+長期負債＝總負債股東權益+負債與股東權益總額資產負債表流動資產長期投資固定資產無形資產+第一節資產負債表一、資產負債表的基本概念（一）資產：分為「流動資產(CurrentAssets)」、「固定資產(FixedAssets)」1.「流動資產(CurrentAssets)」：代表的是流動性較高的資產，這些資產通常可以在短時間內很容易轉換成現金，通常是指可在一年內或一個營業週期內變現的資產，包括「現金(Cash)」、「應收帳款(AccountReceivables)」、「存貨(Inventory)」等。2.「長期投資(LongTermAssets)」：非營業用途，而是為了獲取財務上或營業上利益為目的而準備長期持有的投資。3.「固定資產(FixedAssets)」：供營業而非供出售用，像是公司的廠房、機器設備、土地，它們的流動性相對地低，在正常情況下是無法馬上轉換成為現金的，不過卻是為公司創造現金的生產要素。4.「無形資產(IntangibleAssets)」：包括商標、專利權和商譽等，它們可能非常有價值，但是可能無法儘速轉換成現金，流動性很低。一、資產負債表的基本概念（二）負債和股東權益：股東權益=資產–負債1.負債：由時間上最需要先清償的部分開始表示，先列「流動負債(CurrentLiabilities)」，而後是「長期負債(LongTermLiabilities)」。流動負債指的是一年內或一個營業週期需要清償的負債，包括有「短期借款(ShortTermDebt)」、「應付帳款(AccountPayable)」、「應付票據(NotesPayable)」以及一年內到期的長期負債。長期負債是屬於一年以上到期的負債。2.股東權益：分為「特別股(PreferredStock)」和「普通股(CommonStock)」。特別股有優先分得股利的權利，但是只能分得固定的股利；在公司「清算(Liquidation)」之後，特別股股東的清償順序在普通股股東之前，所以普通股股東所承受的風險最大，相對地在公司賺錢的時候，普通股股東能夠享得更多的報酬。第一節資產負債表二、其他在資產負債表下的重要觀念（一）淨營運資金「淨營運資金(WorkingCapital)」指的是流動資產減去流動負債。根據流動資產和流動負債的定義，淨營運資金就意味著公司未來12個月或一個營業週期內可使用的資產減去未來12個月或一個營業週期內需要償還的負債。（二）市值與帳面價值根據公認會計原則，資產負債表的科目大多是以歷史價值入帳的，所以資產負債表上所顯示的並非公司真正的價值，而是公司的「帳面價值(BookValue)」。（三）時間的因素資產負債表表示的是公司在某一個時點其資產和資本的狀況，因為選擇時點的不同會有很大的差異，尤其是流動資產。第一節資產負債表第二節損益表損益表中的各項科目銷貨收入就是營收，意指公司本業的收入，也可依照公司行業的不同而稱為營業收入、管理費收入等。營業毛利銷貨收入減去「銷貨成本(CostofGoodsSold)」，也稱銷貨毛利。營業利益公司本業的營業活動所產生的利潤，為營業毛利減去「營業費用(OperationExpenses)」營業外收入及營業外支出營業外收入，包括利息收入、投資收入、兌換利益、處分資產利益、出租資產收入等；營業外支出包括利息費用、處分固定資產損失、兌換損失等。稅前淨利營業利益加營業外收入減去營業外支出後，由於尚未扣除所得稅費用，故稱為稅前淨利。稅後淨利這部份的金額就屬於公司的股東所有，因為已經扣除了應給債權人的利息，也扣除了需付給政府的所得稅。每股盈餘是稅後淨利除以「流通在外股數(SharesOutstanding)，為每一股股票所能分得的損益金額。文山公司損益表2000年1月1日至12月31日年/月Dec-00銷貨收入淨額$4,315,306銷貨成本(3,403,357)營業毛利911,949營業費用(716,737)營業利益195,212利息收入167,030投資收入／股利收入1,658其他收入113,792營業外收入合計282,480利息支出(359,066)投資損失(431,173)營業外支出合計790,239稅前淨利(312,547)所得稅利益(費用)49,465本期稅後淨利-$362,012每股盈餘(元)-$2.41第三節現金流量表一、現金流量的觀念投資人和管理者所關心的是現金流量，但是財務報表是採應計基礎而非現金基礎編制，因此必須利用現金流量表來說明公司在某段時間內實際產生的現金流入和流出。二、攸關現金流量的活動現金流量表是依現金流量發生的原因，劃分為：「營業活動(Operation)」、「投資活動(Investment)」、「融資活動(Financing)」等，一般是以當期的淨利為基礎，加回未實際動用現金之費用，減去未產生實際現金之收入，分別計算不同活動產生的淨現金流量，最後再予以加總。第三節現金流量表二、攸關現金流量的活動營業活動通常是將當期淨利調整回現金基礎，損益表中最主要的非現金科目為折舊費用，故要將折舊費用加回；調整長期股權投資案權益法認列之投資或損失等（這些科目都沒有實際現金的流入或流出），再將位於資產負債表中與營業活動有關的科目，將其期初末變動額度加上或減掉。例如：應收帳款、應付帳款、應付票據、存貨等。投資活動投資活動是公司因購買或出售長短期投資、固定資產等所產生的現金流量。融資活動融資活動是公司從事融資、投資借款、償還負債、發放「現金股利(CashDividends)」、現金增資等所產生的現金流量。第四節財務比率分析一、財務比率分析的功能財務比率分析的步驟：定義：各個財務比例的定義及其功能。如何計算：如何找出數字及帶入公式得到數據。判斷數字所代表之意義：所計算出來的比例是好是壞，必須要做比較，比較的方法有：「時間序列分析(TimeSeriesAnalysis)」：或說是縱斷面分析，是與公司過去歷史做比較，屬於動態分析。「橫斷面比較分析(Cross-SectionalAnalysis)」：與同業平均或相類似公司做比較。為什麼：找出原因說明財務比例為何比較好，或比較差。怎麼辦：提出管理決策以改善公司的經營。第四節財務比率分析二、財務比率分析的缺點與限制公司本質不同，難以比較通貨膨脹季節性因素窗飾效果使用不同的會計方法只看單一比率無法決定好壞各比率之間難有客觀的評斷標準一般來說，常用的財務比率分析可分為下列幾大類：「流動性比率(LiquidityRatios)」「資產管理比率(AssetManagementRatios)」「負債管理比率(DebtManagementRatios)」「獲利能力比率(ProfitabilityRatios)「市場價值比率(MarketValueRatios)」第四節財務比率分析第五節流動性比率一、流動比率流動資產包括有現金及約當現金、應收帳款、存貨；流動負債包括短期借款、應付票據、應付帳款、應付所得稅、應付費用、一年內到期之長期負債等。在分析流動比率時，很多人會認為值愈大，短期償債能力越強，所以愈大愈好。但到底好不好是要比較的。持有過多現金，其收益性低，造成資源浪費；流動資產高，可能是庫存過高的存貨，或者存貨為已過時應淘汰的產品。值得注意的是，如果公司的流動比率在短期內有大幅的變動或是偏離同業平均太遠，就該探究其原因；或者與公司過去的數據相比來了解公司流動性進步或惡化的情形。流動負債流動資產流動比率第五節流動性比率二、速動比率或酸性測驗比率用來衡量公司短期償債的能力的指標，和流動比率不同的是，它的分子是流動資產減掉存貨及其他流動性更低的流動資產，如：「預付費用(Pre-paidExpenses)」，因為存貨是流動資產之中流動性較差的資產，而且在公司營運不佳的情形之下，存貨將會不易變現，所以速動比率比流動比率來的保守，因為它將存貨從流動資產內扣除。流動負債存貨流動資產速動或酸性測驗比率-第六節資產管理比率一、存貨週轉率存貨週轉率愈高，就代表公司管理存貨的效率愈高，不過若是存貨週轉率太高，也可能意味著公司的存貨水準太低，可能會錯失銷售的機會要注意的是：第一、有些公司的銷售會受季節性的影響，因此存貨使用平均存貨來計算較適當。第二、存貨是以歷史成本衡量的，而銷售額是以市價衡量的，用存貨來計算有時會高估存貨週轉率，因此也有人使用「銷貨成本(CostofGoodsSold)」代替銷貨收入。存貨銷貨收入存貨週轉率第六節資產管理比率二、存貨平均銷售天數存貨週轉率愈高，存貨平均銷售天數就愈短，代表存貨管理效率愈高；反之存貨週轉率愈低，存貨平均銷售天數就愈長，代表存貨管理效率愈差。存貨週轉率天存貨平均銷售天數365第六節資產管理比率三、應收帳款週轉率應收帳款週轉率愈高，代表應收帳款進帳、收現的週轉次數愈多，應收帳款的收款效率佳。這個比率也透露公司信用政策是否太鬆或太緊，若週轉率小，是信用政策太鬆，則收現速度太慢；但是若信用政策太緊，收現速度太快，週轉率大，可能應收帳款很少，但亦有可能會導致銷售額下滑。應收帳款銷貨收入應收帳款週轉率第六節資產管理比率四、應收帳款回收天數回收天數愈短，表示應收帳款的收現效率愈高。和應收帳款週轉率具同樣的功能，可以用來檢視公司信用政策是否太鬆或太緊。應收帳款週轉率天應收帳款回收天數365第六節資產管理比率五、固定資產週轉率可以衡量固定資產使用的效率，由於資產負債表中固定資產是用歷史成本入帳，較老舊的公司或者資產較早購入的公司其固定資產淨額會被低估，因而使得週轉率偏高。固定資產淨額銷貨收入固定資產週轉率第六節資產管理比率六、總資產週轉率可以衡量總資產使用的效率，和同業相比如果偏低，則可能銷售額要再提高，或者應該處分閒置的資產。總資產銷貨收入總資產週轉率第七節負債管理比率一、負債比率總負債包括流動負債和長期負債，負債比率愈低的公司，其財務風險也愈低，所以債權人會較偏好低負債比率的公司，但是高的負債比率卻有潛在的高報酬，公司所有人可因此受惠，因此在負債比率的選擇上，會出現所謂的最適負債比率。總資產總負債負債比率第七節負債管理比率二、賺得利息倍數在衡量公司支付「利息(Interest)」的能力，計算公司所賺的盈餘是利息費用的多少倍，代表公司償付利息的能力，TIE愈大，公司支付利息的能力就愈強，財務風險愈小。利息費用稅前息前盈餘賺得利息倍數)(EBIT第七節負債管理比率三、固定支出涵蓋比率和賺得利息倍數的定義是類似的，但是固定支出涵蓋比率更為深入，因為不但考慮到利息費用，同時也考慮到