财务管理分析(工业)

第五章财务报表综合分析一、财务比率体系（一）短期偿债能力1.流动比率=流动资产/流动负债*100%（营运资金比率）2.速动比率=速动资产/流动负债*100%（酸性测试比率）3.现金比=现金净流量/流动负债*100%（二）长期偿债能力1.资产负债率=负债/资产*100%2.权益乘数=资产/所有者权益=1/（1-资产负债率）某公司2001年末的资产总额1800万，股东权益为1200,则:权益乘数=1800/1200=1.53.产权比率=负债/所有者权益4.已获利息倍数=息税前利润/利息费用=(净利润+所得税+利息费用)/利息费用(利息保障倍数)(三)赢利能力1.销售毛利率=销售毛利/销售收入*100%2.销售净利率=净利润/销售收入*100%3.营业利润率=营业利润/主营业务收入*100%(四)资产管理效率•总资产周转率=销售收入/总资产平均余额总资产周转天数=360/总资产周转率2.流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额流动资产周转天数=360/流动资产周转率3.存货周转率=销售成本/平均存货余额存货周转天数=360/存货周转率4.应收账款周转率=销售收入/平均应收账款应收账款周转天数=360/应收账款周转天数(五)投资报酬率1.总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额*100%2.净资产收益率=净利润/净资产*100%3.股东权益报酬率=企业利润净额-优先股股利普通股股东权益*100%案例分析长虹公司和康佳公司的财务对比1.短期偿债能力流动比速动比现金比四川长虹2.921.700.56深康佳1.350.640.252.长期偿债能力资产负债率权益乘数产权比率四川长虹28%1.390.38深康佳56%2.271.273.资产管理效率存货周转率应收账款周转率总资产周转率四川长虹1.344.050.56深康佳1.599.130.784.公司获利能力分析资产报酬率股东权益报酬率销售毛利率销售净利率四川长虹０.520.6912.540.93深康佳-8.14-24.188.41-10.37二、杜邦分析体系1.概述1910年，美国杜邦公司发明以股东投资报酬率为核心2.杜邦分析图股东权益报酬率权益乘数资产净利率资产周转率销售净利率净利润/所有者权益资产/所有者权益净利润/资产净利润/销售收入销售收入/资产3.注意问题净资产收益率（股东权益报酬率）是一个综合性极强的财务指标，也是杜帮财务分析体系的核心所在；销售净利率是反映企业利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低；影响资产周转率的因素除了销售收入外还有资产总额；权益乘数主要受资产负债率的影响。4.作用了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，查明各项主要财务指标增减变动的影响因素以及存在的问题。5.举例2001年同业平均值2001年公司财务指标2002年公司财务指标销售毛利率38%40%40%销售营业利润率10%9．6%9%销售净利率6．27%7．2%6．81%应收账款周转天数353636存货周转次数2．52．592．11固定资产周转次数1．42．021．82总资产周转率1．141．111．07资产负债率58%50%61．3%1、01年公司净资产收益率=销售净利润率*资产周转率*权益乘数=7.2%*1.11*［1/(1-50%)］=7.2%*1.11*2=15.98%01年行业平均净资产收益率=销售净利润率*资产周转率*权益乘数=6.27%*1.14*［1/(1-58%)］=6.27%*1.14*2.38=17.01%分析:1)公司销售净利率高于同行业0.93%,主要由于销售毛利率高与同行业2%2)公司资产周转率低于同行业0.03次.主要因为应收账款周转天数高于同行业。3)公司权益乘数低于同行业，因为企业的资产负债率小于同行业2001年同业平均值2001年公司财务指标2002年公司财务指标销售毛利率38%40%40%销售营业利润率10%9．6%9%销售净利率6．27%7．2%6．81%应收账款周转天数353636存货周转次数2．52．592．11固定资产周转次数1．42．021．82总资产周转率1．141．111．07资产负债率58%50%61．3%2、01年公司净资产收益率=销售净利润率*资产周转率*权益乘数=7.2%*1.11*［1/(1-50%)］=7.2%*1.11*2=15.98%公司02年的净资产收益率=销售净利润率*资产周转率*权益乘数=6.81%*1.07*2.58=18.80%分析:1)公司02年度销售净利润低于01年,主要因为销售营业利润率高2)资产周转率下降,主要因为固定资产周转率和存货周转率下降3)权益乘数增加,最终导致企业净资产收益率02年比01更高.杜邦财务分析郑百文股份有限公司1.股东权益报酬率表1权益回报率表单位：万元年份1995年1996年1997年1998年1999年2000年中期净利润274049907843-50241-95698-6068所有者权益2333431431392754375-129942-136047权益回报率0.120.160.2-11.482.权益乘数和资产回报率2.1权益乘数表2权益乘数表单位：万元年份1995年1996年1997年1998年1999年2000年中期总资产73115203440326386236607127772114098所有者权益2333431431392754375-129942-136047权益乘数3.136.478.3154.082.2资产利润率表3资产利润率表单位：万元年份1995年1996年1997年1998年1999年2000年中期净利润274049907843-50241-95698-6068总资产73115203440326386236607127772114098资产利润率（%）3.752.452.4-21.23-74.9-5.323.资产利润率=销售利润率×资产周转率3.1销售利润率表4销售回报率表单位：万元年份1995年1996年1997年1998年1999年2000年中期净利润274049907843-50241-95698-6068销售收入13781434822570464433550213077632914销售回报率（%）1.991.431.11-14.97-73.18-18.443.1.1销售收入表5销售收入表单位：万元年份1995年1996年1997年1998年1999年2000年中期销售收入13781434822570464433550213077632914比上年增长（%）152.68102.35-52.39-61.02-49.673.1.2净利润表6净利润单位：万元年份1995年1996年1997年1998年1999年2000年中期毛利率%5.54.032.8-7.470.070.11比上年增长（%）-28.04-30.52-36710157净利润274049907843-50241-95698-6068比上年增长（%）80.1457.17-740.58-90.484.资产周转率表7资产周转表单位：万元年份1995年1996年1997年1998年1999年2000年中期销售收入13781434822570464433550213077632914总资产73115203440326386236607127772114098资产回报率（%）188.49171.17215.89141.8102.3528.854.1总资产表8总资产单位：万元年份1995年1996年1997年1998年1999年2000年中期总资产73115203440326386236607127772114098比上年增长（%）178.2560.43-27.5-46-10.74.2流动资产4.2.1应收账款表9应收账款占流动资产比重1995年1996年1997年1998年1999年7.87%12.90%29.18%42.26%45.81%表10应收账款账龄结构1996年1997年1998年1999年1年以内79.86%91.82%76.73%28.93%12年8.31%5.79%17.11%18.40%23年6.71%1.35%3.97%32.94%3年以上5.12%1.04%2.19%19.73%4.2.1存货表11存货周转表单位：万元年份1995年1996年1997年1998年1999年2000年中期销售成本13007133420468493236056413077332950平均存货242924088185443740802696915946.5存货周转次数5.358.188.024.874.852.07存货周转天数67444574741745.现金流量分析单位：万元1999年2000年中期现金流入小计14686040940现金流出小计13860540861净现金净量825579现金流入小计888162现金流出小计18421063净现金流量-954-901现金流入小计45591300现金流出小计301901798净现金流量-25631-498-18330-1320经营活动现金流量投资活动现金流量筹资活动现金流量现金及现金等价物净增加额