财务管理原理(2财务分析)

第二章财务分析第一节财务分析的基本方法比率分析法因素分析法比较分析法一、什么是财务分析二、财务分析的方法1、比较分析法（1）分析内容重要财务指标比较会计报表比较会计报表项目构成比较（2）注意二点口径一致剔除偶发因素定基动态比率环比动态比率2、比率分析法1.分析内容构成比率效率比率相关比率2.注意三点项目相关性口径一致性标准科学性投入产出所费所得预定目标历史标准行业标准公认标准3、因素分析法也称因素替换法、连环替代法产量X单耗X单价=材料费用注意四点关联性顺序性连环性结果修订性计划：100X8X5=4000(1)第一次替代：110X8X5=4400(2)第二次替代：110X7X5=3850(3)第三次替代：110X7X6=4620(4)产量变动影响：(2)-(1)4400-4000=400单耗变动影响：(3)-(2)3850-4400=-550单价变动影响：(4)-(3)4620-3850=7703、因素分析法(举例)预计：100X8X5=4000(元)实际：110X7X6=4620(元)因素替代法因素替代法由于产量变动的影响：(110-100)X8X5=+400由于单耗变动的影响：110X(7-8)X5=-550由于单价变动的影响：110X7X(6-5)=+7704、差额分析法差额分析法差额分析法会计报表不反映通胀影响和物价变动影响资产计价不反映现行市价或变现价值可能夸大费用和负债少计收益和资产企业采用不同的会计政策和会计估计会计报表本身真实性的影响三、财务分析的局限性会计报表局限性会计报表局限性第二节基本财务比率分析(3)现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债一、偿债能力分析(一)、短期偿债能力分析(1)流动比率=流动资产/流动负债(2)速动比率=速动资产/流动负债=流动资产-存货-待摊费用-待处理流动资产损失较大：表示偿债能力强。太大表示收益能力不强例:ABC公司资料：资产负债表2000、12、31单位:万元资产年初数年末数负债及所有着权益年初数年末数流动资产:货币资金短期投资应收账款预付账款存货待摊费用流动资产合计长期投资固定资产净值无形资产8001000120040400060710040012000500900500130070520080805040014000550流动负债:短期借款应付账款预收账款其他应付款流动负债合计长期负债所有着权益实收资本盈余公积未分配利润所有者权益合计20001000300100340020001200016001000146002300120040010040002500120001600290016500资产总计2000023000负债及所有者权益合计2000023000ABC公司利润表2000年度单位:万元项目上年数本年数一、主营业务收入减：主营业务成本主营业务税金及附加二、主营业务利润加：其他业务利润减：营业费用管理费用财务费用三、营业利润加：投资收益营业外收益减：营业外指出四、利润总额减：所得税（税率为40%）1800010700108062206001620800200420030010060040001600200001220012006600100019001000300440030015065042001680五、净利润24002520根据ABC公司资料：计算2000年末，三项指标。若2000年度经营现金净流量为2500万元。流动比率=8050/4000=2.013速动比率=(8050-5200-80)/4000=0.69现金比率=2500/4000=0.625A公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题:(1)长期债券提前变卖为现金，将会()A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响B.对流动比率的影响小于对速动比率的影响C.影响速动比率，不影响流动比率D.影响流动比率，不影响速动比率B(2)将积压的存货转为损失，将会()A.降低速动比率B.降低营运资本C.降低流动比率D.不改变速动比率B,C,D(3)收回当期应收账款若干，将会()A.增加流动比率C.不改变流动比率B.降低流动比率D.不改变速动比率E.不改变营运资金C,D,EA公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题:(4)赊购原材料若干，将会()A.增加流动比率B.降低流动比率C.不改变营运资金D.不影响速动比率B,C(5)偿还应付帐款若干，将会()A.增加流动比率，不影响速动比率B.增加速动比率，不影响流动比率C.增加流动比率，也增加速动比率D.降低流动比率，也降低速动比率B,C,D(5)偿还应付帐款若干，将会()A.增加流动比率C.降低流动比率B.增加速动比率D.降低速动比率E.不改变营运资金F.降低现金流动负债比率A,B,E(2)产权比率=负债总额/所有者权益一、偿债能力分析(二)、长期偿债能力分析(1)资产负债率=负债总额/资产总额反映了企业资产对债权人权益的保障程度债务偿付安全性物质保障程度反映了企业财务结构是否稳定自有资金对偿债风险的承受能力(4)长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)一、偿债能力分析(二)、长期偿债能力分析(3)已获利息倍数=息税前利润/利息支出是举债经营的前提依据反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度(1)从资源配置结构方面反映偿债能力(2)可以反映资金使用的合理性(3)理论上认为≥100%较好根据ABC公司资料(年末数据)：计算相关指标：资产负债率、产权比率、已获利息倍数、长期资产适合率、长期负债比率资产负债率=6500/23000=0.283=28.3%产权比率=6500/16500=0.394=39.4%已获利息倍数=(4200+300)/300=15(倍)长期资产适合率=(16500+2500)/(14000+400)=1.32长期负债比率=2500/6500×100%=38.46%(5)长期负债比率=长期负债/负债总额×100%负债总额确定，长期负债比率高，流动负债比重低，当期还款压力小，否则当期还款压力大起始时：已获利息倍数1、长期资产适合率1。其他指标小于1。完成下表空格(增加/减少)：项目资产负债率产权比率长期资产适合率已获利息倍数(1)用抵押借款购厂房(2)决定支付现金股利(3)增发股票1000万股@10元(4)用存款偿还长期借款++--++-0--+0----二、营运能力分析营业周期企业从购进物资开始到生产、销售产品，再到收回货款所经历的时间称为营业周期。生产经营周期营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数营业周期短，企业周转速度快二、营运能力分析应收账款平均余额=（期初余额+期末余额）/2应收账款周转天数=应收账款平均余额×360/主营业务收入净额应收账款平均余额主营业务收入净额应收账款周转率.1=主营业务收入-销售折扣与折让=应收账款+应收票据二、营运能力分析平均存货主营业务成本存货周转率.2流动资产平均余额主营业务收入净额流动资产周转率.3固定资产平均净值主营业务收入净额固定资产资产周转率.4平均资产总额主营业务收入净额总资产周转率.5某公司流动资产由速动资产与存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。要求：1.计算年末流动负债余额2.计算年末存货余额3.计算本年销售成本4.假定年营业收入净额为960万元，应收账款以外的速动资产忽略不计，计算应收账款周转期。项目计算1.年末流动负债余额2.年末存货余额存货平均余额3.本年销售成本4.应收账款年末余额应收账款平均余额应收账款周转率应收账款周转期270/3=90(万元)270-90X1.5=135(万元)(145+135)/2=140(万元)140X4=560(万元)270-135=135(万元)(125+135)/2=130(万元)960/130=7.3846(次)360/7.3846=48.75(天)360X130/960=48.75(天)某公司2000年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元，年初年末应收账款余额分别为200万元与400万元，年初年末存货余额分别为260万元与600万元，年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。1.计算应收账款周转天数2.计算2000年存货周转天数3.计算年末流动负债余额，速动资产余额4.计算年末流动比率)(542)400200(2000360.1天应收账款周转天数)(75.962)600260(1600360.2天存货周转天数某公司2000年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元，年初年末应收账款余额分别为200万元与400万元，年初年末存货余额分别为260万元与600万元，年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。3.速动资产/流动负债=1.2(速动资产-400)/流动负债=0.71.2X流动负债=速动资产0.7X流动负债=速动资产-4000.5X流动负债=400流动负债=800(万元)速动资产=1.2X800=960(万元)4.流动资产=960+600=1560(万元)流动比率=1560/800=1.95三、盈利能力分析2主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额×100%3主营业务净利率=净利/主营业务收入×100%4总资产净利率=净利/平均资产总额×100%5净资产收益率=净利润/平均所有者权益权益净利率、自有资金收益率1主营业务毛利率=毛利/主营业务收入净额×100%三、盈利能力分析年初所有者权益有者权益扣除宏观因素后年末所资本保值增值率.6根据ABC公司资料：计算一般分析的五个指标，假定财务费用即为利息支出项目计算1.主营业务利润率2.主营业务净利率3.资产净利率4.净资产收益率5.资本保值增值率6600/20000×100%=33%2520/20000×100%=12.6%2520/[(20000+23000)/2]=11.72%2520/[(14600+16500)/2]=16.2%16500/14600=1.130=113%四、发展能力分析1主营业务增长率=主营业务收入增长额/上年主营业务收入2利润增长率=利润增长额/上年利润×100%3总资产增长率=总资产增长额/年初资产总额×100%四、发展能力分析1.43三年前利润总额第三年利润总额三年利润平均增长率1.53第零年末所有者权益第三年末所有者权益三年资本平均增长率1.63三年前主营业务收入第三年主营业务收入率三年主营业务平均增长根据ABC公司资料：计算前三项指标项目计算1.主营业务增长率2.利润增长率3.总资产增长率(20000-18000)/18000=11.11%(4200-4000)/4000×100%=5%(23000-20000)/20000=15%计算三年平均增长率项目1999年2002年利润总额200万300万所有者权益1500万1800万利润平均增长率i12003003300=200(1+i)3(1+i)3=1.5i=14.46%内插法求得计算三年平均增长率项目1999年2002年利润总额200万300万所有者权益1500万1800万资本增长率i11500180031800=1500(1+i)3(1+i)3=1.2i=6.26%内插法求得第三节财务综合分析财务综合分析：将偿债能力、营运能力、盈利能力发展能力等指标统一起来作为一个有机的整体，进行相互联系的分析，对企业经济效益、财务状况、偿债能力作出较为完整和综合的评价。杜邦分析体系也称杜邦财务诊断体系沃尔比重平分法本书介绍1.权益乘数：表示企业的负债程度。权益乘数越大，企业的负债程度越高一、权益乘数一、权益乘数2、两种计算方法所有者权益总额资产总额也可平均自有资金总额平均资产总额权益乘数)1(有期初期末数仅有期末数平均资产负债率权益乘数11