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第9章财务分析了解：财务分析的意义和内容。理解：财务分析的基础和方法。掌握：财务分析的种类、含义、原理及应注意的问题，财务比率指标的计算及使用，财务综合分析的含义与方法。第9章财务分析v9.1财务分析概述v9.2财务分析基础v9.3财务分析方法*v9.4财务分析内容*v9.5综合财务分析*第9章财务分析9.1财务分析概述9.1.1财务分析的概念财务报表分析发展的几个阶段：为银行服务的信用分析资本市场形成后，为投资人服务公众进入资本市场和债务市场，开始对企业的盈利能力、融资结构和利润分配进行分析，形成比较完善的外部分析体系。公司组织发展起来以后，由外部分析扩大到内部分析，为改善内部管理服务。财务分析的一般目的可概括为：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测企业未来的发展趋势。第9章财务分析9.1财务分析概述9.1.3财务分析的类型1．按财务分析的主体不同可分为内部分析和外部分析2．按财务分析的对象（资料来源）不同可分为资产负债表分析、损益表分析和现金流量表分析3．根据分析的范围不同，分为重点分析和综合分析4．按财务分析的目的不同可分为偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和综合分析等5．按财务分析的方法不同可分为比率分析法和比较分析法第9章财务分析9.1财务分析概述9.1.4财务分析的程序1．确定财务分析的目标和标准（1）计划和预算标准。（2）历史标准。分析时应注意剔出异常因素（3）行业标准。同行业平均数标准是财务分析上惯用的标准，但在分析时，应注意剔除不同企业间的一些特殊情况。（4）先进标准，以国际、国家或部门（地区）的先进水平为评价标准，使较高层次的分析标准。（5）经验标准。2．确定分析对象，收集整理有关的经济资料3．选择适当的分析方法进行对比，作出评价。常用的有趋势分析法、比率分析法、结构分析法和因素分析法等4．进行因素分析，抓住主要矛盾5．为作出经济决策，提供各种建议第9章财务分析9.1财务分析概述9.1.5财务分析的原则9.1.6财务分析的局限性1．财务报表本身的局限性。财务报表的局限性具体体现在：（1）以历史成本报告资产，不代表其现行的资本、变价价值和未来价值，从而限制了未来决策价值；（2）假设货币不变，不按通货膨胀率或物价水平调整；（3）稳健原则要求预计损失而不预计收益，又可能夸大费用，少计收益和资产；（4）按年份分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息2．会计信息的真实性问题。3．企业会计政策的不同选择影响可比性。对同一会计事项的帐务处理，会计准则允许适用几种不同的规则和程序，企业可以自行选择。4．比较基础问题。第9章财务分析9.2财务分析的基础9.2.1资产负债表9.2.2利润表和利润分配表9.2.3现金流量表9.2.4财务报表附注与财务情况说明书9.2.5企业内部报表与相关资料9.2.6上市公司公开披露的信息资料9.2.7各类外部评价报告和评价标准第9章财务分析9.3财务分析方法人们在长期的实践中形成了一整套科学的技术方法用以揭示财务信息的联系及变动趋势。这些方法主要包括趋势分析法、比率分析法、结构分析法、因素分析法和比较分析法、。9.3.1趋势分析法趋势分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。采用该种方法可以分析企业的财务状况和经营成果发展变化的原因和变动性质，并由此预测企业未来的发展前景。趋势分析法主要有两种形式：（1）定基动态分析定期动态分析比率=各分析期指标/固定基期指标*100%（2）环比动态分析环比动态分析比率=各分析期指标/分析前期指标*100%第9章财务分析9.3财务分析方法必须注意以下问题：（1）用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；（2）剔除偶发性项目的影响，是作为分析的数据能反映正常的经营状况；（3）应用例外原则，对项目有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。[例9-1]9.3.2比率分析法比率分析法是将同一期内的彼此存在关联的项目比较，得出它们的比率，以说明财务报表所列各有关项目的相互关系，分析评价企业财务状况和经营水平的一种方法。第9章财务分析9.3财务分析方法财务比率主要有（1）构成比率，又称结构比率。计算公式为：构成比率=某个组成部分数值/总体数值。（2）效率比率，效率比率用于计算某项经济活动中所费与所得的比例。（3）相关比率，相关比率主要是用以计算在部分与整体关系、所费与所得关系之外具有相关关系的两项指标的比率，反映有关经济活动之间的联系。第9章财务分析9.3财务分析方法比率分析法的优点是计算简便，计算结果容易判断，而且比率能用于比较规模不同企业的风险和收益的关系，甚至也能在一定程度上超越行业间的茶杯进行比较。比率也能提供企业的概况、经济特点与竞争战略，以及其独有的营业、财务与投资特征。然而比率可能具有欺骗性，因为它忽略了行业差别、变化的资本结构的影响、会计与报表方法的差异（尤其在国际范围内比较时）。在给定这些差异下，比率的变化（趋势）比某时点上比率水平能提供更多的信息。解释比率时必须注意以下几点：第9章财务分析9.3财务分析方法（１）经济假设。（2）衡量标准。（3）时间选择与窗饰。（4）负数。当发生负数时，比率分析必须注意的事项。[例9-2]权益报酬率=收益/权益[例9-3]股利支付率=股利/收益（4）会计方法。第9章财务分析9.3财务分析方法9.3.3结构分析法当比较一个企业不同时期的业绩时，一个普遍的问题是企业规模一直在变。不同规模的企业也难以进行比较。结构分析法是通过利用一个相关基础的百分比来表达各报表项目，从而使财务报表组成项目标准化。第9章财务分析9.3财务分析方法[例9-4]根据表9-5、9-6和表9-7的数据，计算出B上市公司1999——2002年连续4年简明的比较结构百分比资产负债表（表9-8）、比较结构百分比利润表（表9-9）和连续3年的比较结构百分比现金流量表（表9-10）第9章财务分析9.3财务分析方法9.3.4因素分析法因素分析法是指在分析某一因素变化时，假定其他因素不变分别测定各个因素变化对分析指标的影响程度的计算方法。该分析方法主要是用来分析引起变化的原因、变动的性质，以便预测企业未来发展前景。具体地说，该方法还可以划分为（1）差额分析法（2）指标分解法（3）连环替代法（4）定基替代法第9章财务分析9.3财务分析方法在财务分析中应用颇为广泛。但在应用这一方法时必须注意以下几个问题：（1）因素分解的关联性（2）因素替代的顺序性（3）顺序替代的连环性（4）计算结构的假定性第9章财务分析9.3财务分析方法9.3.5比较分析法比较分析法又称为对比分析法。它是把两个或两个以上的可比数据（包括绝对数和相对数）进行对比，揭示差异和矛盾，并通过指标间的差异进行评价、考察、分析的一种方法。它是财务分析的最基本方法。没有比较，分析就无法开始。1．按比较对象分类（和谁比）2．按比较内容分类（比什么）在运用比较分析法时，必须十分强调指标之间的可比性。第9章财务分析9.4财务分析的内容财务分析的内容可归纳为四个方面：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析。第9章财务分析9.4财务分析的内容9.4.1短期偿债能力分析偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度。短期偿债能力是指企业以流动资产支付流动负债的能力，一般又称为支付能力。第9章财务分析9.4财务分析的内容衡量和评价企业短期偿债能力的比率主要包括：营运比率、流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率。1．流动比率流动比率是流动资产和流动负债的比率。其计算公式为：流动比率=流动资产÷流动负债[例9-6]根据表9-1的数据，A公司2001年的流动比率是：第9章财务分析9.4财务分析的内容2．营运比率是将企业的营运资金与流动负债相比，说明企业营运资金对流动负债偿还的保障能力。其基本计算公式如下：营运比率=营运资金/流动负债[例9-5]根据表9-1的数据，A公司2001年的营运比率是：第9章财务分析9.4财务分析的内容3．速动比率速动比率是企业流动资产项目中容易变现的资产与流动负债的比率。这一比率也称为酸性测试比率。它能比流动比率更直接、更明确地测验企业短期偿债能力。速动资产与流动负债的比率称为速动比率，也称酸性试验。其计算公式为：速动比率=速动资产÷流动负债=（流动资产-存货）÷流动负债第9章财务分析9.4财务分析的内容另外，速动比率＋企业血压＝１，所谓企业血压是指流动负债减去速动资产的差额与流动负债之比，表明企业不能支付的流动负债缺口有多大。［例９－７］根据表９－１的数据，Ａ公司２００１年的速动比率是：第9章财务分析9.4财务分析的内容４．现金比率现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。反映流动资产中有多少元现金能用于偿债。其计算公式为：现金比率=（现金+现金等价物）÷流动负债现金比率可以反映企业的直接支付能力，现金比率是对流动比率和速动比率的进一步分析.[例9-8]根据表9-1的数据，假设“短期投资”全部为易变现的有价证券，则A公司2001年的现金比率是：第9章财务分析9.4财务分析的内容5．现金流量比率企业能用于到期偿还债务的是现金流量。现金流量比率=年经营活动现金净流量÷年末流动负债这一比率反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。[例9-9]根据表9-1和表9-4的数据，A公司2001年的现金流量比率为：第9章财务分析9.4财务分析的内容6．到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额与本期到期债务本息的比率。其计算公式为：到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量÷（本期到期债务本金+现金利息支出）[例9-10]根据表9-4的数据，其中“偿还债务所支付的现金”1250000千元为本期到期债务本金，“分配股利、利润和偿付利息所支付的现金”12500千元全部为偿付利息支出。则A公司2001年的到期债务偿付比率为：第9章财务分析9.4财务分析的内容9.4.2营运能力分析企业的营运能力反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平以及企业的应变能力，掌握资产存量是否合理。评价企业营运能力常用的财务比率有：应收账款周转率、存货周转率、经营周期、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。第9章财务分析9.4财务分析的内容1．应收账款周转率和平均收账期应收账款周转率又称为应收帐款周转次数，是企业一定时期赊销收入净额与平均应收账款的比率。它反映了企业应收账款的流动性（周转速度）。其计算公式为：应收账款周转率=赊销收入净额（或主营业务收入）÷平均应收账款平均应收账款=(期初应收账款+期末应收账款)÷2也可以用应收账款平均收账期（应收账款周转天数）来反映应收账款的周转情况。是指企业从取得应收帐款的权利到收回款项转化为现金所需要的时间。应收账款平均收账期表示应收账款周转一次所需天数。其计算公式为：应收账款平均收账期=(360÷应收账款周转率)=(平均应收账款×360÷赊销收入净额)[例9-11]根据表9-1和表9-2的数据，计算A公司2001年的应收帐款周转率和天数第9章财务分析9.4财务分析的内容2．存货周转率和存货周转天数存货的流动性一般用存货的周转速度指标来反映，即存货周转率（存货利用率）和存货周转天数，是企业一定时期的主营业务（销售）成本与平均存货的比率。其计算公式为：存货周转率=销售成本÷平均存货平均存货=(期初存货余额+期末存货余额)÷2存货周转状况也可以用存货周转天数来表示。其计算公式为：存货周转天数=(360÷存货周转率)=(平均存货×360)÷主营业务成本[例9-12]根据表9-1和9-2的数据，计算A公司2001年的存货周转率和天数：第9章财务分析9.4财务分析的内容3．营业周期分析营业周期又称