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财务管理教程第十章财务分析2019/9/22南京城市职业学院财务管理教程第十章财务分析2本章目录内容提要第一节财务分析概述第二节财务分析的程序与方法第三节综合分析与评价2019/9/22南京城市职业学院财务管理教程第十章财务分析3内容提要本章结构图财务分析的意义财务分析概述财务分析的种类财务分析的要求财务分析的程序财务分析的方法财务报表分析的逻辑框架杜邦模型沃尔比重评分法财务分析的程序与方法综合分析与评价财务分析2019/9/22南京城市职业学院财务管理教程第十章财务分析4本章学习目标了解财务分析的意义熟悉财务分析的种类熟悉财务分析的要求熟悉财务分析的程序掌握财务分析的定量分析方法掌握财务报表分析的逻辑框架掌握杜邦模型在财务分析中的应用掌握企业效绩评价指标体系的构成及其应用2019/9/22南京城市职业学院财务管理教程第十章财务分析5第一节财务分析概述一、财务分析的意义1.通过财务分析，评价企业的经营效绩2.通过财务分析，促进企业财务管理目标的实现3.通过财务分析，为企业有关各方提供有用的信息二、财务分析的种类1.按照分析时间的不同，可以分为定期分析和不定期分析2.按照分析范围的不同，可以分为全面分析和专题分析3.按照分析形式的不同，可以分为书面分析、图表分析和现场分析三、财务分析的要求（一）坚持唯物辩证法（二）坚持定量分析和定性分析相结合2019/9/22南京城市职业学院财务管理教程第十章财务分析6第二节财务分析的程序与方法一、财务分析的程序（一）分析步骤：1明确分析目的2搜集、整理相关的资料3运用具体方法进行分析4作出分析结论（二）财务分析报告的基本结构：是对单位财务活动及其结果进行分析的书面总结材料。一般而言，财务分析报告的基本结构是：1反映基本情况，使决策部门对分析对象有一个基本印象2分析影响因素，特别要对主要问题存在的原因进行重点分析3出财务评价，评价要实事求是，重点突出，肯定取得的成绩，指出存在的问题，总结经验和教训4提出工作建议，改进的措施要切实可行（三）编写财务分析报告要求1要抓住主要矛盾，实事求是地反映问题2要注意材料和观点的统一3文句要简练、准确、清晰，层次分明2019/9/22南京城市职业学院财务管理教程第十章财务分析7第二节财务分析的程序与方法二、财务分析的方法常用的定量分析方法主要有比较分析法、结构分析法、因素分析法和比率分析法（一）比较分析法1.按对比基数的不同，可分为差异分析、趋势分析和横向比较分析2.按比较内容的不同，可分为总量比较、结构比较和比率比较3.采用比较分析法时，应注意以下几点（1）注意对比指标的可比性（2）基数选择要恰当（3）注意将不同对象和不同内容的比较结合起来进行分析（4）进行比较分析的内容应突出重点，有针对性，切合分析目的的需要（5）应仔细分析导致项目发生差异或变动的具体原因，以便有的放矢，对症下药（1）差异分析是将实际数与计划、预算、定额相比较（2）趋势分析是将当期实际数与历史资料相比较（3）横向比较分析是和其他同类企业进行比较（1）总量比较是用绝对数进行比较（2）结构比较是用结构相对数进行比较（3）比率比较是用财务比率进行比较2019/9/22南京城市职业学院财务管理教程第十章财务分析8第二节财务分析的程序与方法（二）结构分析法1涵义：结构分析法是通过计算某项指标的各组成部分占总体的比重，以揭示各项目间的相互关系以及总体内部结构的一种分析方法2以例说明：根据企业的财务会计报告以及有关资料，我们应分析研究若干种重要的结构。根据资产负债表的资料，研究资产的结构、资本的结构。研究资产的结构，了解各类资产的比例关系，还可以结合其他有关资料，进一步研究每一类资产的内部结构，如流动资产的结构、固定资产的结构等。研究资本的结构，了解负债和所有者权益的比例关系，还可以结合其他有关资料，进一步研究负债的结构、所有者权益的结构等。根据利润表的资料，研究利润的结构，还可以结合其他有关资料，进一步分析收入的结构、费用的结构等。根据现金流量表的资料，研究现金流量结构，了解各类现金流量的比例关系，还可以结合其他有关资料，进一步研究每一类现金流量甚至某一项现金流量的结构。2019/9/22南京城市职业学院财务管理教程第十章财务分析9第二节财务分析的程序与方法（三）因素分析法因素分析法是将某一综合性指标分解为若干个因素，然后分别测定各因素变动对该项综合指标影响程度的一种方法。1.连环替换分析法：是依次用各项因素的实际数替换基数，借以计算各因素影响程度的一种分析方法。2.差额计算分析法：是根据各项因素的实际数与基数的差额来计算各项因素影响程度的方法，它是连环替换分析法的简化做法。3.注意：运用因素分析法，应按照各因素之间的相互关系合理排列各因素分析的顺序。一般来说，先分析数量因素变动的影响，后分析质量因素变动的影响；先分析实物因素变动的影响，后分析价值因素变动的影响。2019/9/22南京城市职业学院财务管理教程第十章财务分析10第二节财务分析的程序与方法（四）比率分析法比率分析法是将某些彼此性质不同而又存在关联的项目加以对比，计算比率，借以考察经济活动相对效益的一种分析方法。上市公司市场价值的比率分析指标主要由以下六项计量指标构成1.每股收益：指本年净利润与年末普通股股份总数的比值。其计算公式为：每股收益=净利润÷年末普通股股份总数2.每股净资产：是年末净资产（即股东权益）与年末普通股股份总数的比值，也称为每股账面价值或每股权益。其计算公式为：每股净资产=年末股东权益÷年末普通股股份总数3.市盈率：指普通股每股市价为每股收益的倍数，其计算公式为：市盈率（倍数）=普通股每股市价÷普通股每股收益4.市净率：反映普通股每股市价与每股净资产的倍数关系。其计算公式为：市净率（倍数）=普通股每股市价÷普通股每股净资产5.股票获利率：指每股股利与股票市价的比率，亦称市价股利比率。其计算公式为：股票获利率=(普通股每股股利÷普通股每股市价)×100%6.股利支付率：指净收益中股利所占的比重，它表明每股收益中实际支付现金股利的水平。其计算公式为：股利支付率=（普通股每股股利÷普通股每股收益）×100%2019/9/22南京城市职业学院财务管理教程第十章财务分析11第三节综合分析与评价一、财务报表分析的逻辑框架财务报表分析的三大逻辑切入点——资产质量、盈利质量和现金流量，在由三者所构成的逻辑框架中，可以对财务报表进行全面和系统的分析（一）资产质量分析1.资产结构分析2.资产的现金含量分析（二）盈利质量分析1.收入质量分析2.利润质量分析3.毛利率分析（三）现金流量分析1.经营性现金流量分析2.自由现金流量分析（四）资产质量、盈利质量和现金流量的相互关系资产质量、盈利质量和现金流量是相互关联的，盈利质量的高低受资产质量和现金流量的直接影响；同样地，资产质量也受到现金流量的影响。财务报表分析的逻辑框架如图所示成长性波动性研发投入空间经营风险财务弹性潜在损失“造血功能”还本付息等自由现金流量经营性现金流量现金含量资产结构毛利率利润质量盈利质量资产质量现金流量三大逻辑切入点收入质量营销投入空间退出壁垒2019/9/22南京城市职业学院财务管理教程第十章财务分析12第三节综合分析与评价二、杜邦模型1涵义：杜邦模型即杜邦财务分析体系，它是利用各个主要财务比率之间的内在联系进行综合分析的一种方法。2特点：将评价企业经营效率和财务状况的比率按内在联系有机结合起来进行分析，即:净资产收益率=销售净利率×总资产周转率÷（1-资产负债率）式中：净资产收益率=（净利润÷平均净资产）×100%销售净利率=（净利润÷销售收入净额）×100%总资产周转率=（销售收入净额÷平均资产总额）×100%资产负债率=（平均负债总额÷平均资产总额）×100%由于：资产净利率=销售净利率×总资产周转率权益乘数=1÷（1-资产负债率）所以：净资产收益率＝资产净利率×权益乘数3分析启示：（1）净资产收益率是企业销售收益水平、资产营运效率与企业融资状况的综合体现；（2）为提高净资产收益率，企业既要增加销售收入，又要降低成本费用；既要加强资产管理，合理使用资产，加速资金周转，又要确立风险意识，在财务杠杆利益与财务风险之间作出合理的权衡，妥善安排筹资结构。2019/9/22南京城市职业学院财务管理教程第十章财务分析13第三节综合分析与评价三、沃尔比重评分法亚历山大·沃尔在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数概念，他将流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率等七项财务比率指标结合起来，将实际比率与标准比率进行比较，并分别给定各自的分数比重，标准分为100分，计算求得实际总评分，对企业的信用水平作出评价，这种方法称为沃尔比重评分法。目前在我国企业效绩评价工作中，广泛运用企业效绩评价指标体系进行企业效绩评价企业效绩评价指标体系由基本指标、修正指标、评议指标三个层次共28项指标构成，企业效绩评价涵盖财务效益、资产营运、偿债能力、发展能力四个方面。2019/9/22南京城市职业学院财务管理教程第十章财务分析14第三节综合分析与评价（一）基本指标1.净资产收益率：指企业在一定时期内净利润同平均净资产的比率，其计算公式为：净资产收益率=（净利润÷平均净资产）×100%2.总资产报酬率：指企业在一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率，其计算公式为：总资产报酬率=（息税前利润总额÷平均资产总额）×100%3.总资产周转率：指企业一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比值，其计算公式为：总资产周转率（次）=主营业务收入净额÷平均资产总额4.流动资产周转率：指企业一定时期主营业务收入净额同平均流动资产总额的比值，其计算公式为：流动资产周转率（次）=主营业务收入净额÷平均流动资产总额5.资产负债率：指企业一定时期负债总额同资产总额的比率，其计算公式为：资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%6.已获利息倍数：指企业一定时期息税前利润总额与利息支出的比值，其计算公式为：已获利息倍数=息税前利润总额÷利息支出7.销售（营业）增长率：指企业本年主营业务收入增长额同上年主营业务收入总额的比率，其计算公式为：销售（营业）增长率=（本年主营业务收入增长额÷上年主营业务收入总额）×100%8.资本积累率：指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率，其计算公式为：资本积累率=（本年所有者权益增长额÷年初所有者权益）×100%2019/9/22南京城市职业学院财务管理教程第十章财务分析15第三节综合分析与评价（二）修正指标涵义：修正指标是从多方面调整完善基本指标评价结果的计量因素，是整个评价指标体系的重要辅助部分1.资本保值增值率：指企业本年末所有者权益扣除客观增减因素后同年初所有者权益的比率，其计算公式为：资本保值增值率=（扣除客观因素后的年末所有者权益÷年初所有者权益）×100%2.主营业务利润率：指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率，其计算公式为：主营业务利润率=（主营业务利润÷主营业务收入净额）×100%3.盈余现金保障倍数：指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，其计算公式为：盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润4.成本费用利润率：指企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率，其计算公式为：成本费用利润率=（利润总额÷成本费用总额）×100%5.存货周转率：是企业一定时期主营业务成本与存货平均余额的比率，其计算公式为：存货周转率（次）=主营业务成本÷存货平均余额2019/9/22南京城市职业学院财务管理教程第十章财务分析16第三节综合分析与评价（二）修正指标6.应收账款周转率：指企业一定时期主营业务收入净额同应收账款平均余额的比率，其计算公式为：应收