财务管理第五章 财务分析

第5章财务分析5.1财务分析概述5.2财务分析的资料依据5.3财务分析常用方法5.4财务比率分析5.5企业财务的综合分析5.1财务分析概述5.1.1财务分析定义5.1.2财务分析的意义5.1.3财务分析的分类5.1.1财务分析定义财务分析（financialanalysis）是指企业相关利益主体以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，并结合公司所处行业、市场等外部环境，对公司的财务状况和经营成果以及现金流量进行评价和剖析，以全面反映企业在运营过程中的利弊得失、经营业绩及发展趋势的一种方法。5.1.2财务分析的意义财务分析既是对完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理中起着承上启下的作用,财务分析工作意义重大。1.财务分析是评价财务状况，衡量经营业绩的重要依据2.财务分析是挖掘潜力，改进工作，实现理财目标的重要手段3.财务分析是合理实施投资决策的重要步骤4.财务分析是满足各需求主体提供财务信息要求的有效手段5.1.3财务分析的分类1.按照公司资金运营或资金循环的主要环节进行划分，可以分为:融资分析资产及其运用分析经营成果分析5.1.3财务分析的分类2.按照分析所涉及的范围，可以分为:综合性财务分析专题性财务分析5.1.3财务分析的分类3.按照分析侧重点不同，可以分为:偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析5.2财务分析的资料依据5.2.1资产负债表及其分析5.2.2利润表及其构成5.2.3现金流量表5.2.1资产负债表及其分析资产负债表是反映企业一定日期财务状况的会计报表。它以“资产＝负债+所有者权益”这一会计等式为依据，按照一定的分类标准和次序反映企业在某一个时间点上资产、负债及所有者权益的基本状况。5.2.1资产负债表及其分析从资产负债表的结构来看，它主要包括资产、负债与股东权益三大类项目。左方右方资产负债所有者权益+5.2.1资产负债表及其分析资产负债表的作用:利用资产负债表资料，可以分析评价企业资产分布和资金营运的合理性，分析评价企业负债和权益资本的构成结构是否正常等。资产负债表分析主要能为我们提供有关资产的流动和变现能力，长短期负债结构的偿债能力，权益资本组成与资本结构，企业潜在财务风险等信息。同时该表也为分析企业盈利能力和资产管理水平，评价企业经营业绩提供了依据。5.2.2利润表及其构成利润表也称损益表，是反映企业在一定期间生产经营成果的财务报表。利润表是以“利润＝收入－费用”这一会计等式为依据编制而成的。5.2.2利润表及其构成利润表可以为财务分析提供以下主要资料：反映公司财务成果实现和构成情况，分析公司盈利目标是否完成，评价其经营活动的绩效；与资产负债表有关项目比较，能计算企业所占与所得，成本费用与所得的比较关系，能为投资者分析资本的获利能力，为债权人分析债务的安全性，为经管当局分析企业资产利用水平等提供资料；能完整地提供企业主营业务与其他业务对利润的影响，分析企业财务成果形成的基本原因，并能反映企业从事对外投资等特殊经济事项的盈亏情况。5.2.3现金流量表现金流量表是反映企业一定时期现金流入和现金流出及现金增减变动原因的会计报表。5.2.3现金流量表现金流量表一般包括三大部分：企业经营活动产生的现金流入和现金流出企业投资活动产生的现金流入和现金流出企业筹资活动产生的现金流入和现金流出5.3财务分析常用方法5.3.1趋势分析法5.3.2结构分析法5.3.3对比分析法5.3.1趋势分析法定义:趋势分析法（trendanalysis）又称水平分析法、横向分析法或比较分析法，是将两期或连续数期财务报告中的相同指标进行对比，确定其增减变动的趋势、数额和幅度，以说明企业财务状况、经营成果和现金流量变动趋势的一种方法。5.3.1趋势分析法运用:趋势分析法的具体运用主要有重要财务指标的比较、会计报表的比较和会计报表项目构成的比较三种方式。5.3.1趋势分析法在采用趋势分析法时，必须注意以下三个方第一，用于进行对比的各个时期的指标，在第二，剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况。第三，应用例外原则，应对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。5.3.2结构分析法财务报表的结构分析也叫构成比例分析或比重分析，侧重于对报表中某一总体项目的各个构成因素所产生的影响大小及其程度高低的分析。5.3.2结构分析法基本做法:以财务报表中某一具有总体特征的项目为分析基数并将其视为100％，而将影响或构成这一总体项目的其他因素金额分别换算成在该项目中所占的百分比，使得各个影响因素的相对情况能够比较明显的展现出来。5.3.3对比分析法对比分析法的定义:对比分析法是将实际指标与选定的基准指标进行对比,从而确定差异和分析原因的一种方法。注意点:运用这一方法时要注意可比性,要求相互比较的指标必须性质(或类别)相同,并且所包含的内容、计价标准、时间长度和计算方法都应保持一致，以保证比较结构的正确性。5.3.3对比分析法对比分析法的比较形式实际指标与计划指标对比本期实际指标与历史实际指标对比本公司的实际指标与同行业相同指标的平均水平或先进水平对比5.4财务比率分析5.4.1偿债能力分析5.4.2营运能力分析5.4.3盈利能力分析5.4.4获现能力分析5.4.5市场价值的比率分析5.4财务比率分析企业财务分析中应用更为有效也更普遍的是比率分析法。比率分析法是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法。比率是相对数，采用这种方法，能够把某些条件下的不可比指标变为可以比较的指标，以利于进行分析。5.4财务比率分析比率指标主要有构成比率、效率比率和相关比率。5.4.1偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务(包括本息)的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率等。短期偿债能力分析(流动比率)流动比率是流动资产与流动负债的比率，它反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。流动负债流动资产流动比率一般认为2：1的比例比较适宜短期偿债能力分析(速动比率)速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待处理流动资产损失等后的余额。速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。速动资产速动比率＝流动负债速动比率为1时是安全边际短期偿债能力分析(现金比率)现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产是速动资产扣除应收账款后的余额。现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力。货币资金交易性金融资产现金比率流动负债长期偿债能力分析长期偿债能力，是指企业偿还长期负债的能力。其分析指标主要有五项：资产负债率、权益乘数、产权比率、利息保障倍数和经营净现金比率。长期偿债能力分析(资产负债率)资产负债率又称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。%100资产总额负债总额资产负债率长期偿债能力分析(权益乘数)权益乘数是资产总额与股东权益总额的比值。它反映企业负债的程度。权益乘数越大，企业负债越高，财务风险越大。÷权益乘数＝资产总额股东权益总额长期偿债能力分析(产权比率)产权比率是指负债总额与股东权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，也称资本负债率。÷产权比率＝负债总额股东权益总额长期偿债能力分析(利息保障倍数)利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率。反映了获利能力对债务偿付的保证程度。÷利息保障倍数＝息税前利润利息费用长期偿债能力分析(经营净现金比率)经营净现金比率是指经营活动的净现金流量与全部债务的比率，使用该比率，可以反映企业用年度的经营活动现金流量偿付全部债务的能力，因此也是一个较综合反映企业偿债能力的比率。÷经营净现金比率（全部债务）＝经营活动净现金流量总负债5.4.2营运能力分析营运能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部资源的配置组合而对财务目标所产生作用的大小。营运能力的分析包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率等比率的分析。a.应收账款周转率应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标，是一定时期内营业收入与应收账款平均余额的比值。应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额2期末应收账款）（期初应收账款应收账款平均余额营业收入应收账款平均余额）（计算期天数应收账款周转率计算期天数应收账款周转期b.存货周转率存货周转率是一定时期内企业营业成本与存货平均余额的比率。反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。÷存货周转率＝营业成本存货平均余额÷存货平均余额＝（期初存货＋期末存货）2÷×÷存货周转期＝计算期天数存货周转率＝（计算期天数存货平均余额）营业成本c.流动资产周转率流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标，是流动资产的平均余额与流动资产在一定时期所完成的周转额(营业收入)之间的比率。÷流动资产周转率＝营业收入流动资产平均余额÷×÷流动资产周转期＝计算期天数流动资产周转率＝（计算期天数流动资产平均余额）营业收入d.固定资产周转率固定资产周转率是指企业年营业收入与固定资产平均余额的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。÷固定资产周转率＝营业收入固定资产平均余额e.总资产周转率总资产周转率是企业营业收入与总资产平均余额的比率。÷总资产周转率＝营业收入总资产平均余额5.4.3盈利能力分析盈利能力就是企业资金增值的能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。可以按照会计基本要素设置销售净利率、销售毛利率、总资产收益率、净资产收益率和资本保值增值率等指标，借以评价企业各要素的盈利能力及资本保值增值情况。a.销售净利率销售净利率是企业净利润与营业收入的比率。÷销售净利率＝企业净利润营业收入该指标反映企业销售的最终获利能力。比率越高，说明企业的获利能力越强。b.销售毛利率销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是营业收入与营业成本的差额。÷×100销售毛利率＝（营业收入－营业成本）营业收入％销售毛利率反映了企业销售的初始获利能力。没有足够大的毛利率就不能形成较大的盈利。c.总资产收益率总资产收益率是企业净利润与总资产平均余额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。÷×总资产收益率＝（净利润资产平均总额）100％该比率越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。d.净资产收益率净资产收益率是净利润与平均净资产的比值，也叫净值报酬率或权益报酬率，是反映自有资金投资收益水平的指标。÷×净资产收益率＝（净利润平均股东权益）100％该指标是企业盈利能力指标的核心，e.资本保值增值率资本保值增值率是指所有者权益的期末总额与期初总额的比值。÷资产保值增值率＝期末所有者权益总额期初所有者权益总额一般说来，如果资本保值增值率大于1，说明所有者权益增加；如果小于1，则意味着所有者权益遭受损失。5.4.4获现能力分析获现能力分析指标除了前面介绍的现金比率、经营净现金比率（短期债务）、经营净现率金比率（全部债务）外，还有普通股每股经营活动净现金流量、支付现金股利的经营活动净现金流量、销售获现率、营运指数、资产现金流量等。a.普通股每股经营活动净现金流量普通股每股经营活动净现金流量是指经营活动现金净流量与普通股股数之比，用来反映企业支