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第八章财务分析——洞悉企业财务状况和经营成果的利器财务分析概述偿债能力分析营运能力分析获利能力分析财务状况综合评价2019/9/222第一节财务分析概述学习内容：财务分析的含义财务分析的目的财务分析的类型财务分析的程序财务分析的方法学习要求：了解：财务分析含义、目的、类型与程序掌握：财务分析的方法2019/9/223一、财务分析的含义什么是财务分析？财务报表其它资料专门的技术和方法经营成果评价财务状况评价变动预测涉及到的基本要素：•分析的主体•分析的客体•分析的依据•分析的方法2019/9/224二、财务分析的目的基本目的：——为报表使用者做出相关决策提供可靠依据。具体目的：——对不同的分析主体，具体分析目的或侧重点有所不同。对经营者：评价企业的经营成果衡量企业的财务状况预测企业未来的发展趋势2019/9/225三、财务分析的类型财务分析的类型：按分析主体：内部财务分析外部财务分析按分析客体（内容）：单项财务分析综合财务分析按分析涉及的时态：静态财务分析动态财务分析2019/9/226四、财务分析的程序确定分析的范围，收集整理资料；选择适当的方法进行分析评价；抓住主要矛盾，进行因素分析；针对分析中存在的问题提出对策和建议。2019/9/227五、财务分析的方法财务分析方法的目的：——用于揭示报表中各项数据的联系及其变动趋势。财务分析的主要方法：趋势分析法比率分析法因素分析法2019/9/2281、趋势分析法含义：将不同时期财务报表中的数据进行对比，揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。通常通过编制比较财务报表进行。绝对数比较财务报表相对数比较财务报表运用的方式：重要财务指标的比较；会计报表的比较；会计报表项目构成的比较。应注意的问题：掌握分析的重点；既可利用绝对数比较，又可利用相对数比较；既可采用定基比较方法，又可采用环比比较方法。2019/9/2292、比率分析法含义：利用同一时期财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。常用的比率指标：结构比率（构成比率）：局部与总体的比率。效率比率：投入与产出之间的比率。相关比率：相互关联的不同财务指标之间的比率。2019/9/2210常用的指标标准：绝对标准：被普遍接受和公认的标准。行业标准：企业所在行业的特定指标数值。目标标准：财务管理的目标。历史标准：如期初、历史同期、历史最好标准等。2019/9/2211采用比率分析法应注意的问题：是同一性质指标的比较；注意两个指标的可比性：计算口径（内容、范围）一致；时间宽度一致；计算方法一致；绝对指标与相对指标比较同时进行。2019/9/22123、因素分析法概念：是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。方法：连环替代法、差额分析法2019/9/2213（1）连环替代法是将分析指标分解为各个相互联系的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（实际值）替代基准值（标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。例：连环替代法的运用2019/9/2214某企业2005年3月某种原材料费用的实际数是4620元，而其计划数是4000元。材料费用增加620元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗用量和材料单价三个因素的乘积构成的，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。2019/9/2215项目单位计划数实际数产品产量件100110单位产品材料消耗公斤87材料单价元56材料费用总额元400046202019/9/2216（2）差额分析法是连环替代法的一种简化形式，它是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。2019/9/2217运用因素分析法应注意的问题：因素分解的关联性。（构成指标的因素在客观上存在因果关系。）因素替代的顺序性。顺序替代的连环性。2019/9/2218六、财务分析的基础——会计报表一套完成的会计报表包括：资产负债表利润表现金流量表会计报表附表会计报表附注财务情况说明书主要会计报表2019/9/2219表1某企业资产负债表2000年12月31日单位：万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产：流动负债：货币资金8090短期借款200230短期投资10050应付帐款100120应收帐款120130其它应付款3040预付帐款47未付利润1010存货400520流动负债合计340400待摊费用68长期负债：流动资产合计710805长期借款150210长期投资：长期应付款5040长期投资4040长期负债合计200250固定资产：所有者权益：原值14601690实收资本12001200累计折旧260290资本公积5050净值12001400盈余公积160250无形资产：未分配利润50150无形资产5055所有者权益合计14601650资产总计20002300负债及所有者权益总计200023002019/9/2220表2某企业1999年和2000年简化损益表单位：万元项目1999年2000年一、销售收入18002000减：销售成本10701220销售税金及附加108120二、销售毛利润622660减：销售费用162190管理费用80100财务费用2030三、销售净利润360340加：投资净收益3030营业外收入1015减：营业外支出6065四、利润总额340320减：所得税112.20105.60五、净利润227.80214.402019/9/2221表某企业现金流量表（2000年度）项目金额（万元）一、经营活动现金流量销售产品和劳务11810收到增值税1615购买商品和劳务-3498支付职工工资-3000支付增值税-1425支付所得税-971其他税费-20其他支出-700经营活动产生的现金流量净额3811二、投资活动现金流量投资收回165分得股利300处置固定资产3003购置固定资产-4510投资活动产生的现金流量净额-1042三、筹资活动现金流量借款4000偿还债务-12500支付利息-125筹资活动产生的现金流量净额-8625合计－5856表32019/9/2222第二节偿债能力分析学习内容：偿债能力分析概述短期偿债能力分析长期偿债能力分析学习要求：了解：偿债能力的含义与影响因素掌握：偿债能力的分析方法2019/9/2223一、偿债能力分析概述偿债能力？——企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析？——分析企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析的目的：——为企业控制举债规模和财务风险提供依据。偿债能力分析的分类：短期偿债能力分析长期偿债能力分析2019/9/2224二、短期偿债能力分析短期偿债能力：——偿还短期债务（流动负债）的能力。分析的思路：——通过分析流动负债与流动资产的关系来判断。2019/9/22251、影响短期偿债能力的因素报表内因素增强短期偿还能力的因素：可动用的银行贷款指标准备变现的长期资产偿还能力的信誉减弱短期偿还能力的因素：未作记录的或有负债担保责任引起的负债负债的规模与结构流动资产的规模与结构企业经营现金流量表外因素2019/9/22262、短期偿债能力的分析指标流动比率速动比率现金比率现金流量比率到期债务本息偿付比率2019/9/2227（1）流动比率含义：——流动资产与流动负债之比。计算公式：流动负债流动资产流动比率应用时注意的问题：对偿债能力的判断必须结合所在行业的标准；注意人为因素对流动比率的影响；要结合其它指标对流动比率进行补充。一般认为2：1比较合适。过高、过低都不合适。2019/9/2228（2）速动比率（酸性测试比率）流动负债流动资产－存货流动负债速动资产速动比率速动资产：可以在短期内变现的资产。速动资产计算方法：•速动资产＝流动资产－存货－待摊费用－预付帐款•－待处理财产损失•＝货币资金＋短期投资＋应收帐款＋应收票据一般1:1较合理2019/9/2229速动资产不包含存货的理由：变现较慢，通常要经过产品售出、货款收回才能变现；部分存货可能已经损失、报废还没有处理；部分存货已经抵押给某债权人；存货估价存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。不包含待摊费用、预付帐款和待处理财产损失的理由：本质上属于费用，同时又具有资产性质，只能减少企业未来时期的现金付出，不能转换为现金。因此，不能记入速动资产。2019/9/2230（3）现金比率（即付比率）%100流动负债现金资产现金比率其中：现金资产＝库存现金＋银行存款＋现金等价物＝速动资产—应收帐款一般20%左右为宜注意：•现金比率反映企业及时偿债能力•现金比率过高、过低都是不合理的。2019/9/2231本期经营活动产生的净现金流量足以抵付流动负债的倍数。（4）现金流量比率含义：经营活动现金净流量与流动负债之比。计算公式：流动负债经营活动现金净流量现金流量比率2019/9/2232本期经营活动产生的净现金流量是到期债务本息的倍数。（5）到期债务本息偿付率含义：经营活动现金净流量与本期到期债务本息的比率。计算公式：现金利息支出本期到期债务本金经营活动现金净流量到期债务本息偿付比率现金流量表2019/9/2233三、长期偿债能力分析长期偿债能力的含义：——企业偿还长期债务（本金和利息）的能力。长期偿债的资金来源：——主要是企业经营利润。2019/9/22341、影响长期偿债能力的因素长期负债规模与结构获利能力非流动资产与结构研究长期偿债能力，可以从获利能力与资产规模两方面进行分析正常经营企业是关键从债权的安全性或清算的角度看是关键2019/9/22352、长期偿债能力的分析指标从盈利的角度分析，包括：利息保障倍数现金利息保障倍数债务本息偿付保障倍数从资产规模的角度分析，包括：资产负债率权益负债率净资产负债率等2019/9/2236（1）利息保障倍数含义：——也称“已获利息倍数”，指企业经营所获的息税前利润（营业利润）与利息费用的比率。衡量企业赚取利息费用的能力。计算公式：Ｉ利润总额＋Ｉ＝＝利息费用息税前利润利息保障倍数IEBIT2019/9/2237注意问题：式中：“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括计入财务费用的利息费用，还包括当期计入固定资产原值的利息费用。外部财务评价分析者，也可用财务费用作为利息费用近似地计算该指标。该指标是衡量企业偿付负债利息能力的指标。倍数大，企业支付债务利息的能力强。根据稳健原则，可以倍数较低的年度为评价依据。权责发生制导致的该指标的片面性。2019/9/2238（2）现金利息保障倍数现金利息支出付现所得税现金利息支出经营活动现金净流量现金利息保障倍数企业经营活动所获取的现金是支付利息的倍数。比利息保障倍数更准确反映支付利息的能力。2019/9/2239（3）债务本息偿付保障倍数含义：在利息保障倍数的基础上，进一步考虑债务本金和可用于偿还本金的固定资产折旧而计算的偿债能力指标。计算公式：债务本息偿付保障倍数=EBIT+折旧利息+偿还本金额/（1-T）判别标准：大于1，具有偿债能力；越大，偿债能力越强。注意：分子、分母口径要一致。2019/9/2240（1）资产负债率含义：负债总额与资产总额之比。计算公式：资产总额负债总额）负债比率（资产负债率注意：负债总额既包括长期负债，也包括短期负债。负债总额和资产总额既可按期末计算，也可以按本期平均数计算。不同分析主体对指标的要求不同，但过高对所有主体都有风险。社会公认的评价标准是50%以内，但不同行业有差异。2019/9/2241（2）权益负债率（产权比率）含义：——负债总额与所有者权益总额之间的比率。计算公式：权益负债率＝负债总额所有者权益总额100%公认标准：100%2019/9/2242（3）资产权益率含义：——在股份制企业，又称股东权益比率。是所有者权益总额与资产总额之比。计算公式：资产权益率＝所有者权益总额资产总额100%社会公认的评价标准是50%