搜索
2019/9/2212019/9/2222019/9/223五粮液公司财务分析•公司概况•公司筹资之路•公司财务状况•结论2019/9/224主营：五粮液系列酒和其它酒类等产品设计、酿造生产、包装和销售，同时也从事酒类原料种植等业务。兼营：饮料、药品、水果种植、进出口业务和物业管理。公司营业概况2019/9/225资产规模概况资产总额826,278881,053961,409750,000800,000850,000900,000950,0001,000,000200320042005资产总额2019/9/226筹资之路一1998年发行新股•每股面值(元):│1.00│每股发行价(元):│14.77•───────────────────────────•每股摊薄市盈率:│13.00│每股加权市盈率:│•───────────────────────────•发行量(万股):│8000.00│发行总市值(万元):│118160.00•───────────────────────────┼•发行费用(万元):1600.00│募集资金净额(万元):│116560.002019/9/227筹资之路二2001年配股2000年度配股方案：10配2，每股25元，配股期国家股36000万股，社会公众股12000万股。国家股股东可配7,200万股，实际认购720万股。认购金额为18,000万元，其中15344万元用资产认购，2656万元用现金认购。社会公众股可配2，400万股，全部用现金认购，认购金额60000万元。扣除发行费用1,342万元后，实际募集资金为76,657万元。2019/9/228盈利能力分析•利润分析•指标分析2019/9/229利润分析一净利润情况茅台五粮液（万元）20035867570297200482055828002005111854791342019/9/2210利润分析二利润质量分析1、过程分析从利润表可以看到五粮液的投资收益年年为负，营业外收入总是小于营业外支出，得出结论，从利润过程看，五粮液的利润来源正常。950000000.001000000000.001050000000.001100000000.001150000000.001200000000.001250000000.001300000000.00200320042005营业利润利润总额2019/9/2211利润分析2、利润的现金保证这个图中我们只比较趋势括号中的数字代表茅台200320042005净利收现率1.49（1.61）1（1.19）1.58（1.51）每股经营现金流量净额0.77（3.42）0.3（2.48）0.46（3.59）每股收益0.519（2.13）0.305（2.09）0.292（2.37）2019/9/2212指标分析一与销售有关的盈利指标相对于茅台，五粮液的销售利润率低30个百分点，而且，五粮液销售净利润率比茅台低16个百分点。0.410.490.490.240.270.280.170.20.190.110.130.1200.10.20.30.40.50.6200320042005茅台销售利润率茅台销售净利润率五粮销售利润率五粮销售净利润率2019/9/22132005年，五粮液公司销售收入增加的同时，净利润下降的原因：①主营业务税金增加。②营业费用增加。③产品销售结构调整因素。2019/9/2214指标分析二与资产相关的盈利指标茅台的总资产报酬率与资产净报酬率呈稳健上升趋势，而因市场战略等因素的影响，2005年五粮液的总资产报酬率与资产净报酬率都有所下降。0.220.260.270.140.150.1300.050.10.150.20.250.3200320042005M总资产报酬率W总资产报酬率0.130.140.160.090.10.0900.020.040.060.080.10.120.140.160.18200320042005M资产净利润率W资产净利润率2019/9/2215营运能力分析2019/9/2216总资产周转率总资产周转率00.10.20.30.40.50.60.70.80.9200320042005mw•03年-05年五粮液的总资产周转率呈下降趋势,但均在0.7以上且高于茅台,表明其营运能力尚可,2019/9/2217流动资产周转率00.511.522.5200320042005mw•流动资产在2005年大量增加，重要是预付账款与现金的增加2019/9/2218存货周转率00.511.522.533.5200320042005mw•存货04年激增，主营业务收入下降幅度较大。同期茅台表现得更稳定。说明存货管理有待改进。2019/9/2219总体上我们看出，茅台的经营更加稳健，同样的市场，茅台进退有度，使其资产规模与销售收入成一定的关系成长。想必茅台领导层胸中有竹。2019/9/2220偿债能力分析2019/9/2221流动比率流动比率反映企业短期偿债能力,一般流动比率越大,其偿债能力就越强,对债权人也越有保障.一般认为流动比率为2时是较理想的.00.511.522.53200320042005茅台五粮液2019/9/2222速动比率00.20.40.60.811.21.41.61.8200320042005茅台五粮液•速动比率衡量企业在某一时点上运用随时可变现资产偿付到期债务的能力.正常的速动比率是1,速动比率过高可能说明企业投资过于保守,过低会被认为短期偿债能力偏低.2019/9/2223负债比率00.050.10.150.20.250.30.350.4200320042005MW2019/9/2224结论一财务分析结论：1、五粮液公司经营业绩在走下坡路；2、五粮液公司存在较大的财务杠杆空间。二造成如此财务状况的原因：经营战略策略有问题。五粮液的扩张有些离谱，除了要做其他酒外，据说还要搞显示器等不擅长的东西。2019/9/2225建议一更换公司高管。因为从他们所实践的多元化经营看来，并不适合五粮液公司的发展。二收回不相干的扩张，主要做自己的强项，五粮液白酒。三适当运用财务杠杆到国外开合资企业。2019/9/2226