贵州茅台财务报表

LOGO贵州茅台财务报表分析旅游学院10级财务管理小组成员：张宝利翁瑀目录一、企业概述五、我们的疑惑与问题三、财务比率分析二、对三张报表对比分析四、该企业财务状况的总体评价一、公司简介公司名称：中国贵州茅台酒厂有限责任公司股票代码：600519经营范围：产品销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。公司介绍：本公司于1999年11月20日,中国贵州茅台酒厂有限责任公司作为主发起人,并联合贵州茅台酒厂技术开发公司等七家公司。主发起人集团公司将其经评估确认后的生产经营性净资产24,830.63万元投入股份公司,按67.658%的比例折为16,800万股国有法人股,其他七家发起人全部以现金2,511.82万元方式出资,按相同折股比例共折为1,700万股。公司总股本18500万股。茅台公司于2001年7月31日在上交所以上网定价方式成功地发行了人民币普通股7150万股(国有股存量发行650万股),公司总股本增至25000万股。近些年来，随着公司的不断壮大，股本数量也增加到94380万股。二、三张报表比较分析2、对利润表进行分析3、对现金流量表进行分析1、对资产负债表进行分析结论资产负债表整体结构分析年份2009年2010年2011年负债合计25.89%27.51%27.21%所有者权益合计74.11%72.49%72.79%资产总计100.00%100.00%100.00%负债合计所有者权益合计负债合计所有者权益合计负债合计所有者权益合计0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%2009年2010年2011年构成资产结构图所有者权益合计负债合计简单来看，这3年来贵州茅台的所有者权益与负债比例大概保持在7:3，则说明贵州茅台的经营风险较小，盈利水平相对较稳定。资产分析（1）茅台公司的资产结构中，货币资金所占的比率较大且逐年呈增长趋势。从2009年的49.28%上升到2011年的52.30%，增长的原因可能是由于主营业务的增长导致的大量货币资金的流入，流动资产的高持有率有利于降低和防范财务风险，避免出现无力偿还短期债务的财务困境。（2）从应收账款所占比率逐年减小，表明其应收账款变现速度变快。其较高的周转率表明企业收账迅速，资产流动性强，短期偿债能力强。（3）茅台公司的固定资产从2009年呈下降趋势至2010年，这是由于公司的固定资产逐年计提折旧所导致的固定资产净值逐渐减少说明公司在近几年中经营战略并未做太大调整，市场规模和市场占有率变动较小，并没有大规模扩张生产追加投资。0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%货币资金存货应收账款固定资产其他资产总计数值项目2009年2010年2011年负债结构分析年份2009年2010年2011年应付账款0.70%0.91%0.49%预收款项17.79%18.52%20.13%应交税费0.71%1.64%2.26%其他6.69%6.44%4.33%负债合计25.89%27.51%27.21%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%项目应付账款预收款项应交税费其他负债合计数值负债结构分析2009年2010年2011年（1）茅台公司虽负债处于上升位置，但以预收账款为主。茅台酒产品作为中国高端酒类的卓越代表，酒类产品价格的提高，收藏者、消费者等诸多需求持续旺盛，产品处于供不应求状态，经销商积极支付预付账款，茅台的酒类价格还有进一步上涨的空间。（2）应付账款比率较小，且2011年比2010年下降了0.42%，表明公司近几年的自有资金充足，偿债能力较好，不存在债务风险。另一方面，较低的负债比率也表明了公司稳健的财务政策。（3）近几年酒类的价格的提高，对应的应缴税费也随之逐年提高。所有者权益结构分析年份2009年2010年2011年实收资本4.77%3.69%2.97%资本公积6.95%5.37%3.94%盈余公积8.02%8.51%7.57%未分配利润53.42%54.34%57.12%少数股东权益0.94%0.59%1.18%所有者权益（或股东权益）合计74.11%72.49%72.79%（1）公司实收资本逐年减少，则因为股份公司发展到一定时期，资本结构须发生改变，所以通过股票回购的方式，来减少公司实收资本，达到调节资本结构的目的。（股票回购的目的在于防止兼并与收购、振兴股市、重新资本化）（2）公司未分配利润的空间非常大，且呈现逐年增长趋势。贵州茅台是沪市主板每股未分配利润最多的上市公司。贵州茅台利润的增长趋势项目2009年2010年2011年主营业务利润15.07%15.74%59.65%其他业务利润0.00%0.00%0.00%营业利润12.70%17.84%72.27%利润总额12.90%17.70%72.29%净利润13.49%17.00%73.60%图中可以看出，主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润的增长都是持续上升的，特别是11年上升的尤其显著，说明该公司近几年经营正常比较稳定，说明该公司收入增长较快，主营业务收入增长率大于期间费用增长率，企业期间费用与主营业务收入的协调性不错。盈利能力较好。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%主营业务利润其他业务利润营业利润利润总额净利润2009年2010年2011年茅台公司现金净额结构分析表Diagram2Diagram2项目2009年2010年2011年各类活动所产生的现金流量净额100%100%100%经营活动产生的现金流量净额256.08%197.17%189.12%投资活动产生的现金流量净额-81.21%-56.07%-39.51%筹资活动产生的现金流量净额-74.87%-41.10%-49.61%（1）该公司的现金流量净额主要是由于经营活动产生的现金流引起的，表明该公司收现能力较强，坏账风险小，其营销能力也不错。（2）综合09年至11年净现金流量额的结构，筹资活动和投资活动产生的净现金流量为负值。投资活动流出大于流入，其主要原因是用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产的增加，从而扩大经营；筹资活动流出大于流入，原因在于用于分配股利、利润或偿付利息支付的现金。贵州茅台经营活动产生现金净流量趋势表年份2009年2010年2011年经营活动产生的现金流入小计119421318291507695960123840805494经营活动产生的现金流出小计7718194685887548308113692240805经营活动产生的现金流净额4223937144620147652010148564690经营活动的流入小计主要由销售商品、提供劳务收到的现金获得，经营流出小计由支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费等导致，从2009年到2011年，贵州茅台经营活动产生的现金流净额呈上升的趋势，特别是2011年，经营活动产生的现金流净额几乎比2010年翻了一倍。这样的数据说明高端的茅台在2011年的收入十分可观。三、财务比率分析短期偿债能力长期偿债能力营运能力盈利能力销售毛利率为90.9％销售净利率为47.75％净资产收益率为30.78％总资产报酬率为24.82％每股收益为6.12元存货周转率为0.23次流动资产周转率为0.71次固定资产周转率为3.49次总资产周转率为0.56次流动比率为2.96倍速动比率为2.17倍现金流动负债比率为92.63%现金比率为188.97%资产负债率为26.84％有形资产负债比率为37.9%产权比率36.75%偿债能力短期偿债能力项目\年09年10年11年五粮液平均流动比率306.50%288.80%293.50%214%速动比率224.40%209.50%217.70%167%现金流动负债比率82.70%88.20%107.00%74.87%现金比率191.00%183.40%192.50%140%长期偿债能力分析资产负债率25.90%27.50%27.12%34%利息保障倍数-44.501-39.563-27.3730.54有形资产负债比率36.13%38.93%38.64%54%产权比率34.93%37.94%37.39%53%长期债务与运营资金比率0.095%0.075%0.091%0.10%短期偿债能力项目\年份200920102011五粮液流动比率3.0652.8882.9352.14速动比率2.2442.0952.1771.670.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00%350.00%09年10年11年五粮液平均流动比率速动比率1、流动比率即每一元流动负债有多少流动资产作为保障。一般来说生产企业的流动比率保持在200%最为适当，茅台公司09－11年的流动比率均达到200%以上，远高于同行业的五粮液公司，说明公司短期偿债能力很强。2、速动比率表示每一元流动负债有多少速动资产作为保障，速动比率越高，短期偿债能力越强，一般100%最为适当。茅台公司09－11年的速动比率均在200%以上，3年无太大变化，也都高于五粮液公司，说明公司短期偿债能力很强。长期偿债能力项目\年份200920102011五粮液资产负债率25.90%27.50%27.12%34%利息保障倍数-44.501-39.563-27.3730.54资产负债率0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%09年10年11年五粮液平均资产负债率资产负债率反映了资产对债权人权益的保障程度，一般来说资产负债率越小，长期偿债能力越强。茅台酒公司资产负债率低于同行业五粮液的平均值很多，说明公司长期偿债能力维持在一个不错的水平上。长期偿债能力利息保障倍数-50-40-30-20-1001020304009年10年11年五粮液平均利息保障倍数利息保障倍数越大，说明企业支付利息的能力越强，风险越小；反之，企业偿债能力就越差。公司利息保障倍数为负，说明公司利息的收入都大于利息的支出，在支付利息方面没有出现财务的压力，仅以利息收入就能足以支付利息支出。同时，也从一个侧面反映出公司可能有大量资金闲置存在银行，现金使用不充分。茅台公司的09－11年的利息保障倍数就都为负数，说明它在利息方面没有财务压力，但资金的利用率需要加强。运营能力项目\年10年11年五粮液流动资产周转率0.6470.7650.85流动资产周转天数556.41470.58423.53应收账款周转率1027.6710576.07204.31应收账款周转天数0.35030.0341.84存货周转率(按收入）2.3822.8841.295存货周转天数151.11124.82277.99存货周转率(按成本）0.2160.2431.33存货周转天数1669.761502.06270.68固定资产周转率3.1613.8282.825固定资产周转天数113.8994.08127.43总资产周转率0.5130.6080.625总资产周转天数701.81591.66576运营能力流动资产周转率00.10.20.30.40.50.60.70.80.910年11年五粮液流动资产周转率流动资产周转次数越多，表明相同资产完成的周转额越多，资产的利用效果越好。从以上数据可知茅台公司的流动资产周转率较低，严重低于同行业五粮液的水平，主要是受到存货占用的影响，因为酒类行业中酿造出大量白酒需要一定时间的保存才可上市销售。流动资产周转天数010020030040050060010年11年五粮液流动资产周转天数运营能力应收账款周转率02000400060008000100001200010年11年五粮液应收账款周转率应收账款周转天数00.20.40.60.811.21.41.61.8210年11年五粮液应收账款周转天数11年茅台公司应收账款