高校举债财务风险的控制及实证分析

高校举债财务风险的控制及实证分析刘春华(广西广播电视大学财务处广西南宁530022)[摘要]负债办学机制的引入，在为高校带来发展资金的同时，也带来了财务风险，对高校来说，如何控制、化解举债的财务风险将是高校面临的一个重要课题。通过对高等学校银行贷款额度控制与风险评价控制模型进行适当的修正，用一实例对高校的举债财务风险的定量控制进行探讨。[关键词]财务风险；贷款控制；分析指标[中图分类号]G475[文献标识码]A[文章编号]1008－7656(2006)03－0046－051引言近年来我国高等教育事业实现了跨越式发展，全国大学从10年前的1000所左右发展到现在的近2000所，目前大多数高校贷款建立了新校区，异地办学。但由于财政拨款和其他融资渠道有限，向银行贷款成为近年来高校建设的主要融资渠道。然而，除了管理和教育质量没有得到同步提高外，高校扩展中的债务问题越来越显露：部分高校对贷款的风险认识不够，还贷的责任意识不强；个别高校贷款论证不充分，贷款规模超出高校的偿还能力；有的学校缺乏勤俭办事业的思想，不切实际地依靠贷款铺摊子、上项目，盲目追求高标准；有的高校贷款已高达10亿至20亿元，目前高校向银行贷款总量约在1500亿至2000亿元之间；有的大学已亏损运行，连债务利息都无法偿还。有的高校迫于还贷压力甚至连续数月冻结财务报销，暂停教师对外交流和科研项目经费。而且大学债务的责任人缺位，类似于过去的国有企业债务问题，有可能最终成为银行新的不良债务。“一旦高校在投资和贷款方面出现问题，不仅将影响到整个高等教育改革的总体部署，也将在相当程度上延缓我国教育财政制度的建设和国家公共财政制度的建设进程”（陈伟光教育部财务司副司长）。因此，负债办学机制的引入，在为高校带来发展资金的同时，也带来了财务风险，对高校来说，如何控制、化解举债的财务风险将是高校面临的一个重要课题：高校一方面要加强银行贷款管理、充分利用银行贷款，提高贷款资金使用效益；另一方面，高校还必须结合学校的实际承受能力，分析测定贷款控制额度，规范贷款规模，加强财务风险指标分析，及时防范潜在的财务风险，确保高校事业的健康、可持续发展。而控制高校举债规模是高校负债办学财务风险控制的关键。本文将选择若干财务风险指标分析、预测财务风险，并借鉴“高等学校银行贷款额度控制与风险评价控制模型”，通过对该模型的修正，用实例进行高校举债财务风险的实证分析，以期对高校举债财务风险的控制作出定量分析。2财务风险评价分析指标通过财务分析指标可对某一单位的偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力做出评价。许多的学者也对高校财务风险分析、控制从不同角度提出了各种财务分析指标体系，有繁有简。笔者认为，要及时发现高校举债中的财务风险问题，至少分析、把握以下指标。见财务风险评价指标表(表1)。上述分析指标应能迅速、准确、客观地反映学校的财务状况，各指标既相互独立，又互为补充，并具有可比性。在进行实际分析评价时，不但要计算分析单个指标值，更要通过若干指标综合分析、预测财务危机情况，特别要注重对以上指标进行分析时要遵循稳健性原则，选择连续几年的指标作为考察的对象，纵向、横向的比较，以便及时掌握高校财务风险的变化趋势。3高校银行贷款额度控制与风险评价控制模型的建立3.1高校贷款额度控制与风险评价控制模型建立的前提与思路3.1.1模型设定的前提：高校不能因偿还贷款本息而影响现有基本办学能力和正常的教学、科研工作；高校事业在未来一定期间内呈稳定增长的态势；不考虑非常态的不可预计与不可控制的情况；将高校视为一个整体，不考虑内部各级次的资金分布状况3.1.2模型的基本思路：高校贷款的前提条件是必须保证未来一定期间每年具有可用于偿还贷款的可偿债资金，即非限定性净收入R=非限定性收入－必要刚性支出。而非限定性收入=非专项教育经费拨款＋教育事业费收入＋附属单位缴款＋其他经费拨款＋上级补助收入＋其他收入；高校的正常运转和发展必须首先确保必要的刚性支出=(基本支出－科研支出－已贷款利息支出)＋对附属单位补助支出。然后，根据“高校事业在未来一定期间内呈稳定增长的态势”这一设定，进一步设定非限定性收入与必要刚性支出按同比例增长，从而非限定性净收入也将按同样的速度g递增。表1财务风险评价指标指标指标计算作用分析标准偿债能力指标①现金负债比＝年末现金余额/年末累计贷款余额反映学校现金对外债的承受能力越大，表明短期偿债能力越强，财务风险越小贷款规模不宜超过学校可动用现金数额的一半②已获利息倍数＝年度收支结余/利息费用反映高校对债务偿付的保证程度指标值越高，表明高校对债务偿付的保障度越高已获利息倍数至少应当大于1③债务负担率＝年末贷款余额/年度收入可以直接衡量学校偿还债务的能力、承担财务风险的程度指标值越高，债务压力越大，财务风险越大学校财务运营、管④应收及暂付款占年末流动资产的比重＝反映学校资金使用效益和财务管理水指标值越大，财务管理水平越不宜超过50%理状况的指标应收及暂付款/流动资产平低，财务风险越大⑤预算外收入占总收入的比重＝预算外收入/年度收入反映了自筹资金的能力指标值越大，自筹资金能力越强，对财政的依赖度越小年度总支出与总收入之比＝年度总支出/年度总收入反映学校财务运营情况，用于说明学校当年预算支出的平衡关系，是反映学校隐性负债状况的重要指标指标值﹥1，反映学校该年度出现赤字，已经动用历年结余弥补赤字，财务运转出现困难。指标值≤1，财务运转正常。学生欠费率＝欠费总额/应收学费总额反映学校实际收费能力的高低，也在一定程度上反映财务管理能力的水平指标值越低越好学校支付能力、发展潜力的指标年末净存款占总支出的比重＝（年末现金余额－年末贷款余额）/总支出反映学校财务潜力指标值越高，财务风险越小货币资金可供周转的月数＝（库存现金＋银行存款）/月均支出额反映学校现实的支付能力指标值越大，可支配和周转的财力越强，风险越小注：由于高校的固定资产和应收及暂付款不能真实反映学校的，所以企业常用的衡量偿债能力的“资产负债率”，对高校不适用；年末现金余额是指现金及现金等价物，包括库存现金、银行存款、短期证券投资、其他货币；年度收入中不含专项经费。3.2贷款控制额度的测算在综合考虑未来经费收支增长、货币的时间价值、事业基金中一般基金的余额等因素后，对可偿债资金进行计算并作适当的调整，即可确定贷款控制额度。在此基础上，计算实际贷款余额占贷款控制额的比重即为贷款风险度。比重越大，风险程度越大。3.2.1为平衡各年收入与支出中偶然因素的影响,可以年均非限定性净收入为基数R0=近两年非限定性净收入之和/2,未来每年高校非限定性净收入都保持为R0，并以每年按固定增长率g增长，以n年期同期银行平均贷款利率i为折现率（即必要的收益率）,计算未来n年期累计非限定性净收入现值。则n年期累计非限定性净收入现值PV=,式中各项为等比数列，根据等比数列求和可知：PV3.2.2n年期累计贷款控制额度。n年期累计贷款控制额度=n年期累计非限定性净收入现值PV＋一般基金中可用于偿还贷款本息的资金。3.2.3n年期累计新增贷款控制额度。假定高校新、旧贷款均需在n年期内全部偿还,则:n年期累计新增贷款控制额度=n年期累计贷款控制额度－累计未偿还贷款余额3.3贷款风险程度的评价计算3.3.1现有贷款风险指数=实际累计未偿还贷款余额/n年期累计贷款控制额度现有贷款风险程度评估标准如下：0.8贷款风险指数≤1,高风险；0.6贷款风险指数≤0.8,较高风险；0.4贷款风险指数≤0.6中等风险；0.2贷款风险指数≤0.4,较低风险；0贷款风险指数≤0.2,基本无风险；如果现有贷款风险指数大于1（或n年期累计贷款控制额度≤0）时,则表明高校在该期间内暂无贷款能力,不能再增加任何新的银行贷款。4高校银行贷款额度控制与风险评价控制模型的评价修正上述模型解决了贷款总量的控制及风险评估的标准，对高校举债的财务风险控制起到了提纲挈领的作用。然而，前面的分析，我们都假设高校非限定性净收入是可以确知的，但实际是未来非限定性净收入总会具有某种程度的不确定性，风险总是存在的。为此，还需要对上述模型修正并辅之于其他手段，利用财务分析指标，从不同角度分析高校每年财务状况，结合贷款控制额度和贷款风险评价，揭示现状和存在的问题，及时采取相应的措施，保证资金的有效、安全使用。4.1建立“分期贷款测算模型”筹集和使用资金是有代价的，这就是所谓的资金成本，高校贷款需要向银行支付贷款的利息。在贷款总量一定的情况下，利息的高低取决于贷款的期限和贷款的利率，贷款期限长短直接影响银行贷款利率的高低，因此，必须考虑贷款期限和每期贷款额度。上述模型测算出的n年期贷款控制额度,是n年期贷款的总量,那么这些贷款量究竟该如何使用才是较有效的，即既能满足学校的需要，资金成本又可能是较低的：是在n年期分期贷款还是一次性贷款?如果是分期贷款,那应该分多少期贷入?每期贷款金额多少为宜?等等,模型本身并不能解决这些问题.也就是说模型解决了总量控制问题,但未能解决分期、分批贷款量的问题即何时贷、贷多少为宜。对此可利用Excel表建立“分期贷款测算模型”对上述模型进行修正。“分期贷款测算模型”测算结果必须满足：在未来的n年期内，累计未偿还贷款还本付息额＋n年期累计新增贷款还本付息≤n年期非限定性净收入。测算时，把举债期最后一年的“债务负担累计额”作为控制点，直接在Excel表中不断调整“当年贷款”一栏的数据，结合财务风险评价分析指标来加以解决（下文实证分析将用实例具体说明）。4.2修正方法由于影响高校非限定性净收入的因素（诸如生源、财政拨款、收费标准等）将随着整个社会、经济环境不断的变化，高校未来非限定性净收入具有不确定性，为消除由此可能带来的风险，可以采用对上述模型两种修正方法：一是调整非限定性净收入法；另一种是风险调整折现率法。4.2.1调整非限定性净收入法，是把不确定的非限定性净收入通过“肯定当量系数”调整为确定的非限定性净收入，然后根据无风险的收益率作为折现率计算非限定性净收入现值。调整后非限定性净收入现值＝其中：at是t年非限定性净收入的肯定当量系数，它在0－1之间。利用肯定当量系数，可以把不肯定的非限定性净收入折算成肯定的非限定性净收入，或者说去掉了非限定性净收入中有风险的部分，使之成为“安全”的。由于非限定性净收入已经去掉了风险，相应的折现率应当是无风险的收益率。通常无风险收益率就是国债的利率。4.2.2风险调整折现率方法。对高风险的贷款项目，应当采用较高的折现率计算非限定性净收入现值，其理论根据是资本资产定价模型。调整后非限定性净收入现值＝风险调整折现率=无风险收益率＋β×（平均收益率－无风险收益率）5实证分析以下是某高校的实例，2004年、2005年度相关的财务报表和有关数据，因学校发展需要向银行贷款。现就根据上文所述，对该校如何测算合理的贷款规模、控制举债的财务风险作一定量的实证分析。表22005年度行政事业类资产负债表编制单位：××高校金额单位：万元栏次年初数年末数栏次年初数年末数一、资产合计22052.4427294.37二、负债合计3493.656332.88流动资产5273.738475.44应付及暂存款697.65859.88其中：现金0.190.37借入款项27965473银行存款1545.113070.11三、净资产合计18558.7820961.5应收及暂付款3666.245346.4事业基金566.03537.29材料62.1958.56其中：一般基金566.03537.29对外投资投资基金固定资产16778.7118818.93固定基金16778.7118818.93无形资产专用基金541.17899.22其他净资产672.87706.06资产部类合计22052.4427294.37负债部类合计22052.4327294.38表3收入支出表2004年2005年二、支出一、收入人员经费支出3944.674159.12财政拨款6012.586625日常公用支出3963.334035.07其中：教育经费拨款5484.58