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•本章简要介绍财务报告的内容构成，然后重点论述财务分析中的比率分析法、趋势分析法及综合分析法。以便读者利用财务报告所提供的信息进行财务分析和作出有关决策。第十一章财务报告的评价与分析本章导读第一节财务状况一、财务状况的定义和构成财务状况是指以货币形式表示的企业某一特定时点的资源分布情况和权益构成情况.资源分布表现为各项资产，是企业今后从事经营活动可以有效利用的各种财富；权益构成则指债权人和所有者各自对企业资产的要求权，是明确资产所有权归属的最有力证据。•通过了解财务状况可以掌握以下三个方面的信息：•1．企业资源的分布情况考察企业资源分布的财务状况时，要同时从总量和结构两个方面进行。企业资源的总量反映企业未来经营的财富实力。企业资源结构反映了资源分布的合理程度。•2.债务负担情况•债务是企业对外承担的经济责任，需要在规定的时间还本付息并导致相应的资金外流，削弱企业的经济实力。企业负债中短期流动负债的比重，将直接影响企业的财务稳定性。•3．权益构成情况•通过分析负债与所有者权益的相对比例，判断企业财务风险的大小。由于负债需要到期还本付息，而所有者权益的资金可以永久性地为企业所利用，所以当企业财务方面出现资金紧张局面时，负债比例越大，不能如期还本付息的可能性就越大，财务风险就越高。二、财务状况变动的原因及其影响1．财务状况变动的原因根据业务活动的不同性质，可将财务状况变动的原因区分为以下三个方面：3）筹资活动的变化，筹资活动分为筹集资金和偿还资金两方面；1）经营活动的变化，包括经营收入的取得和经营费用的发生；2）投资活动的变化，投资活动分为增加投资和收回投资两个方面；2．财务状况变动的影响•财务状况的变动从以下四个方面变动对企业经营产生影响：（1）对利润的影响。有些活动会改变企业的财务状况，但不会影响利润水平；有些企业活动则不仅改变财务状况，而且还对利润构成影响。（2）对现金的影响。财务状况的改变直接导致货币资金的收支和存量变化，从而直接影响企业的清偿能力。（3）对资产总量及其结构的影响。财务状况变动可能会影响到各种资产之间比例和平衡关系。（4）对资本结构的影响。涉及负债和所有者权益各项目变动的业务，可能会改变二者的比例结构。第二节财务报表的质量评价•一、会计信息的质量要求1．真实性原则2．相关性原则3．可比性原则4．一致性原则5．及时性原则6．明晰性原则7．重要性原则8.实质重于形式二、财务报表审计•企业报表中提供的信息是否完全真实和有效，是否符合会计准则和制度的规定，一般的会计报表使用者没有足够的能力和时间去逐项查验和证实。这报表是不是骗我没商量？•社会审计就是为了监督会计信息是否符合有关规则而开展的工作。这项工作的主要内容之一是为即将走向社会的会计信息进行验收和签证。通过注册会计师对财务报表的审计，可以证实企业财务状况的真实性，证实财务收支的合法性，证实企业损益实现与分配的正确性。因此，只有经过注册会计师审计过的财务报告，其可靠性和相关性才是值得信赖的。第三节财务报告分析概述•财务报告分析就是要利用财务报告所提供的信息，对企业过去的财务状况和经营成果作出合理评价，并为企业未来前景作出预测，以便为有关决策者提供决策依据。一、财务报告分析的作用1.有利于企业的所有者作出正确的投资决策。2.有助于债权人作出是否贷出资金的决策。3.为企业内部管理人员改善内部管理提供决策依据。财务报告分析主要具有以下作用：二、财务报告分析的主要内容•1.偿债能力分析——偿还到期债务的能力。如果偿债能力低下，将直接影响企业经营周转和盈利能力。2.营运能力分析——运用资金的效率，或资金周转速度。营运能力的提高意味着在不增加资金投入的条件下，企业能够创造出更多的利润，资产的流动性更强，进而企业的偿债能力和获利能力都会有所改善。3.获利能力分析——保持足够的偿债能力和较强的营运能力的目的在于维护和不断提高企业的盈利能力。三、财务报告分析的主要方法1.比率分析法，利用同一时期财务报表中两项相关数值之比来揭示企业的财务状况或经营成果的分析方法。2.比较分析法，通过有关财务指标的对比分析来揭示企业财务状况和经营成果的分析方法。3．趋势分析法，利用连续数期的财务报告资料，对企业财务状况的变动趋势作出判断的分析方法。4.综合分析法，从总体上评价企业的财务状况的分析方法。第四节比率分析•一、偿债能力分析进行偿债能力分析所需要的资料主要是资产负债表。•（一）短期偿债能力分析–1.流动比率–＝流动资产/流动负债流动负债流动比率用于衡量依靠流动资产转化为现金用于偿还短期债务的能力，表示每1元的流动负债有多少元流动资产作为偿付保证。该比率越高表明企业的短期偿债能力越强。流动资产•2.速动比率分析•速动比率＝速动资产/流动负债==（流动资产—存货）/流动负债流动负债速动资产存货存货存货存货存货存货速动比率用于衡量在更短的期现内运用变现能力较强的速动资产转换为现金用于偿还短期债务的能力。存货•（二）长期偿债能力分析1.资产负债率＝负债总额/资产总额•该比率反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。负债总额资产总额大比小好？还是小比大好？该比率越低表明企业的债务负担越轻，因而其长期偿债能力越强，从而对债权人越有利。这个比率越小，债权人承担的风险越小。从投资者的立场看，只要全部资金投资报酬率高于企业长期负债的利息率，投资者权益资金报酬率就越高。在理财学中，这一现象称之为“财务杠杆作用”。这个比率越高，投资人获得的超额收益越多。•2.所有者权益比率•所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额资产总额所有者权益总额所有者权益比率反映企业全部资产中有多大比重是属于所有者的。由于这个比率与资产负债率是此消彼长的关系，所以，所有者权益比率越小，资产负债率就越大，所有者权益为债务风险提供的缓冲也越小。这个数的倒数被称为权益系数。负债总额•3.利息保障倍数利息保障倍数＝（利润总额＋利息费用）/利息费用＝利润总额/利息费用+1该比率反映企业用经营收益支付债务利息能力。由于企业举借长期债务，首先需要偿还的是利息，因而企业支付利息能力高低是长期偿债能力的重要方面。利润总额+利息费用这个比例高好还是低好？利息费用二、营运能力分析•1.应收账款周转率＝年（赊销收）入净额/应收账款平均余额应收账款平均余额＝（年初应收账款＋年末应收账款）/2•应收账款周转率用于反映企业在应收账款上占用资金的年周转次数。存货应收帐款货币资金平均收账期＝360/应收账款周转率平均收账期表示收回应收账款平均所需要的天数，此天数越多，表明应收账款周转速度越慢。这个指标应该在同行业之间比较。•2.存货周转率＝年销售成本/平均存货平均存货＝（年初存货＋年末存货）／2存货周转天数＝360/存货周转率存货周转天数表示存货每周转一次平均所需要的天数，此天数越多，表明存货周转速度越慢。存货周转率表明企业一定时期内企业存货的周转次数。可用于分析企业存货变现速度和管理效率。该比率越高表明企业存货资金周转越快，短期偿债能力也越强。过低的存货周转率通常表明存在存货积压问题。•3.流动资产周转率＝销售收入/平均流动资产平均流动资产＝（期初流动资产＋期末流动资产）／2该比率表明企业流动资产从货币资金开始，经过供产销各阶段后又重新转化为货币资金的速度。该比率数值越大表明企业流动资产的周转速度越快，占用流动资金越少，从而企业的获利能力越强。•4.固定资产周转率固定资产周转率＝销售收入/年初年末固定资产平均净值该比率越高，表明企业固定资产的利用效率越高，管理当局对固定资产管理越有效。•5.总资产周转率总资产周转率＝销售收入/平均资产总额该比率用于反映企业全部资产利用率高低。该比率高表明企业全部资产的周转速度快，使企业的获利能力比较强。若该比率过低，资产周转速度慢，从而削弱了企业的获利能力。三、获利能力分析•1.总资产报酬率＝净利润/资产总额•资产总额应该按时间加权平均计算该比率用于揭示企业利用全部资产获取利润的效率高低，该比率越高表明企业管理者越能有效利用企业的各项资产创造利润。该指标具有较强的可比性，不仅能用于企业自身不同时期的比较，同时也能在同一时期与本行业水平进行比较，从中发现企业管理所存在的问题，进而采取相应对策。020406080100净利润销售收入•2.销售利润率＝净利润/销售收入•销售利润率表示净利润在销售收入中所占的比重，该比率也可以解释为企业每1元（或每百元）销售收入可实现的净利润额。怎么搞的，销售利润率就这么一点点？！•销售利润率高的企业不一定具有较高的总资产报酬率。因为总资产报酬率可以分解为销售利润率与总资产周转率之积，即：总资产报酬率＝（净利润/销售收入）×（销售收入/资产总额）＝销售利润率×总资产周转率012345678A公司B公司总资产利润率（%）销售利润率(%)总资产周转率（次）•3.所有者权益报酬率＝净利润/所有者权益所有者权益应该按照投入时间加权平均计算。实收资本资本公积盈余公积未分配利润年末投入的所有者权益该比率表明投资者投资的盈利水平。该比率越高表明投资者的投资报酬率越高，表明管理当局为企业所有者牟取了较大利益。•4.成本费用利润率＝利润总额/成本费用总额财务费用营业费用管理费用销售税金其它业务支出销售成本利润总额销售收入利润总额该比率表示企业投入产出率，越高表明企业获取一定税前利润所付出的代价越小。此比率可用于反映企业成本费用的管理成效。减去•该指标值越高表明普通股的盈利能力越强。•公司没有盈利一定不可以分配，但是并不意味着有了盈利就一定分配，更不意味一定多分配。公司是否分配以及如何分配要决定于公司的股利政策。5.每股利润＝净利润/发行在外普通股股数•6.市盈率＝普通股每股市价/普通股每股利润•市盈率可以解释为市场投资者对每1元利润所愿意支付的价格。市盈率较低通常表明市场投资者对该公司的前景预期不佳，市盈率较高表明市场投资者对该公司有着较好的预期。通常市盈率过高、过低都预示着较高的投资风险。请看秦川发展的有关比例(P.387)•一、报表趋势分析报表趋势分析是指通过对连续数期财务报表各项目数据变动情况的系统分析来判断企业财务状况的发展趋势。第五节趋势分析•1.绝对数分析方式，将连续几期的会计报表对比排列，以说明相同项目在不同期间变化金额和方向的分析方法。•举例说明•（请见下页）项目199619971998一、产品销售收入减：产品销售成本产品销售费用产品销售费用及附加二、产品销售利润加：其他业务利润减：管理费用财务费用三、营业利润加：投资收益营业外收入减：营业外支出四、利润总额减：所得税五、净利润87395229135180319593309384259538436123003991201211985705618929444466042940536729152884248331595323822650132063424748628396684726761490017769862228455777•2.相对数分析方式。以绝对趋势分析为基础，构造百分比财务报表，据此分析企业财务状况和经营成果的变动幅度和发展趋势。–百分比财务报表的构造方法如下∶对于资产负债表，将表中各栏目的数值分别表示为资产总额百分比；而对于损益表，将表中的各栏目数值分别表示为销售收入的百分比。这种分析方式比绝对数分析更能揭示企业财务状况的未来趋势。•举例说明：（见下页）资产1996.12.311997.12.311998.12.31流动资产货币资金短期投资应收帐款存货流动资产合计1.1026.525.4530.92.024.022.849.71.91.822.825.051.5固定资产固定资产原价减：累计折旧固定资产净值无形资产50.15.744.42.656.38.447.92.457.410.846.61.9资产总计100100100甲企业百分比资产负债（局部）二、比率趋势分析•比率趋势分析就是通过对企业连续数年的有关比率进行对比分析来发现企业财务状况发展趋势的分析方法。•在进行比率趋