公司法人治理与财务控制：财务控制的有用性和局限性

第一讲-第1页公司法人治理与财务控制：财务控制的有用性和局限性项兵教授北京大学2001年7月第一讲-第2页讲座大纲大型企业的三大组织/经营模式现代企业制度的局限性中国民族企业发展路在何方？民族企业发展所需要的环境条件第一讲-第3页I.大型企业的三大组织/经营模式国营企业（包括国有银行）美/英模式与日/德模式东南亚家族企业模式第一讲-第4页I.大型企业的三大组织/经营模式中国民族企业发展之路–应否和国际接轨？–和哪个“国际”接轨？–南韩模式过时了吗？–中国经济疆土上的“三国演义”(国企/民营/与跨国公司)第一讲-第5页II.现代企业制度的局限性现代大型企业的共同特征现代大型企业面临的几个共同问题解决这些问题的方法•高级经理人员的激励报酬机制•监督机制国营企业制度的弱点家族企业的作用(与抑制经理人员腐败)第一讲-第6页II.现代企业制度的局限性II.1现代大型企业的共同特征;两权分离--管理权和所有权的分离;•总经理持股很小•美国大公司老总持股为0.2%-0.5%•日本老总持股更少•国营企业老总持股为零。总经理任期有限(3-5年).第一讲-第7页II.现代企业制度的局限性II.2两权分离带来的主要问题1。公司款消费问题的本质老总持股1%100%公司费用$100$100老总个人承担的费用$1$100(不考虑所得税)老总持股越小的企业，公司款消费的倾向越严重.最极端的例子：国营企业(老总持股为零)消费的主要形式•公款娱乐，车，房/俱乐部/头等舱/公司自备飞机•公款旅游•公款收藏名贵古董，明人字画•个人专用电梯，直升飞机上下班•金制咖啡杯公款消费并非全是坏事•吸引优秀管理人才的必要条件•税务计划第一讲-第8页2。经营决策上的短期行为减少新产品开发,人员培训,广告及设备维修的费用会计上的灵活性(特别是国际会计准则).会计方法收入确认存货计价折旧方法会计估测坏帐准备预提保修费用固定资产使用年限/残值交易时间的控制高级财务运作财务会计的局限性II.现代企业制度的局限性II.2两权分离带来的主要问题第一讲-第9页3.长期投资决策上的误导项目回收期(长期项目和短期项目)个人帝国建造深挖洞战略(掘战壕战略)项目系统风险和整体风险II.现代企业制度的局限性II.2两权分离带来的主要问题第一讲-第10页II.现代企业制度的局限性II.2。现代大型企业的几个共同问题公司款消费•问题的本质及表现形式•公司款消费并非全是坏事经营决策上的短期行为•减少新产品开发,人员培训,广告及设备维修费用•会计上的灵活性(特别是国际会计准则).战略投资决策上的误导•项目回收期(长期项目和短期项目)•个人帝国建造•深挖洞战略(掘战壕战略)•项目系统风险和整体风险第一讲-第11页II.现代企业制度的局限性II.3问题的解决方法解决上述问题的难处•公司款消费问题(不一定全是坏事)相对容易解决•经营决策上的短期行为和战略投资决策上的误导比较难以对付.仅靠监管是不够的(董事会/监事会).“知识越多有可能越反动”.第一讲-第12页II.现代企业制度的局限性问题的核心是总经理个人的利益和企业的后劲没有直接联系.第一讲-第13页II.现代企业制度的局限性但是,世界上有很多非常成功的(两权分离的)大型企业.美国的杜邦,通用电器,宝洁,可口可乐,摩托罗拉和迪.斯尼德国的奔驰,西门子,大众,及拜尔.日本的丰田,三铃和日立.南韩的现代,LG，大宇和三星第一讲-第14页II.现代企业制度的局限性这些企业的共同特征(跨国界，跨洲际，跨文化)是什么?上市公司.第一讲-第15页II.现代企业制度的局限性这是必然还是偶然?第一讲-第16页II.现代企业制度的局限性1.美/英之路–高级经理人员的激励报酬机制美国大公司总经理的报酬结构–基本工资–奖金(利润分成)–认股权第一讲-第17页II.现代企业制度的局限性无论是计划经济还是市场经济，股票价格都是唯一的向前方看的能比较客观全面地反映企业后劲的变量核心是：不是股票市场是否完善而是有没有其它变量能超越股价的前瞻性，全面性，客观性“自古华山一条道”（两权分离的企业）大部分企业是非上市企业第一讲-第18页II.现代企业制度的局限性2.日本/德国模式大股东的相对稳定大股东对管理的高度介入而形成的集体决策制度终身雇佣制外部经理人员市场不存在–很少日/德公司给高级经理人员认股权–日本公司高级经理人员的收入远低于他们的美国同行第一讲-第19页II.现代企业制度的局限性3.东南亚家族企业模式–香港的上市公司：董事会成员控股平均值为43.5%(56.8%)–南韩的家族企业五大家族企业(包括现代，大宇，三星，LG)大股东控股平均值为48.2%三十家大型家族企业大股东控股平均值为42.7%这是为什么？第一讲-第20页II.现代企业制度的局限性II.4现代企业制度与家族企业的竞争第一讲-第21页III.中国民族企业发展路在何方？III.1.企业制度兴国国家的富强取决于企业的实力企业的发展有赖于健全的企业制度企业制度的核心在于解决以下问题使高级经理人员和股东成为“同一条战壕里的战友”第一讲-第22页III.中国民族企业发展路在何方？现代企业制度之路–美/英–日/德家族企业特别是南韩模式第一讲-第23页年份国有集体个体其它年份国有集体个体其它197877.6322.370.000.00199152.9435.705.705.66197978.4721.530.000.00199248.0938.046.767.11198075.9723.540.020.48199343.1338.368.3510.16198174.7624.620.040.58199434.0740.8711.5113.55198274.4424.820.060.68199530.4042.8013.2013.10198373.3525.740.120.78199628.4839.4015.4816.65198469.0929.710.191.01199725.6838.1117.9218.45198564.8632.081.851.21198662.2733.512.761.46198759.7334.623.642.02198856.8036.154.342.72198956.0635.694.803.44199054.6035.625.394.38资料来源：中国统计年鉴:,1993,1994,1995,1996，1997和1998III.中国民族企业发展路在何方？中国经济版图的变化(1978-1997)第一讲-第24页III.中国民族企业发展路在何方？III.2.民族企业在企业制度上的主要问题国企的主要问题是•经理人员与股东的“同床异梦”民营企业的主要弱点是•“规模不够”和跨国公司相比，民族企业的共同弱点是•管理水平有差距•规模不足第一讲-第25页IV.民族企业发展所需要的环境因素新的国际形势对中国的影响美国的全球经济策略日本：“金融泡沫/地产泡沫”德国：“东德包袱”东南亚金融风暴(“庄家操纵小盘股”)南韩：(青年时期)，主要打击对象中国：(少年时期)，潜力很大日本：(恢复时期)，在东南亚投资/贷款很大第一讲-第26页IV.民族企业发展所需要的环境因素新的国际形势对中国的影响世界贸易组织（ＷＴＯ）•“不分轻重量级别的拳击赛”中国应否加入ＷＴＯ？“狼入羊圈，先吃弱小”？可以刺激国内消费，解决通缩问题？国企/民营加入ＷＴＯ后，物价会降低，消费者受益低估中国人民的聪明才智和中国企业的竞争能力这么多国家在进入ＷＴＯ后都平安无事，中国加入又何虑之有？加入ＷＴＯ与深化改革给中国人／民族企业一个机会。市场保护／时间是必要条件，不是充分条件第一讲-第27页IV.民族企业发展所需要的环境因素“吸引国外直接投资”会比“开放股市/汇市”好吗？是“改革开放”，还是“深化改革，但不要太开放”？如何有限度的开放？如何“深化改革”？第一讲-第28页谢谢诸位！