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经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季1第15讲，货币与货币供求•（1）货币的概念和度量•（2）货币供给机制•（3）货币需求理论–参考阅读：卢锋《经济学原理（中国版）》第25-26章经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季2什么是货币？•货币是一种极为复杂的经济现象！•虽然货币可以称为钱，但日常语言中称作钱的对象不一定是货币。如：•有钱？挣钱？花钱？•货币是任何一种被普遍接受为交换媒介，并且具有价值储藏和计算单位功能的经济工具。换言之，在购买商品劳务或清偿债务时被广泛接受的任何物品，都可以称作货币。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季3交换媒介职能•货币对交换提供了媒介，从而克服了双向欲望一致性的限制。•本来直接的物物交换，变成间接的货币交换。交换过程之间插入了一个中介，看起来多了一道手续，但是与直接的物物交换相比，效率提高了不止千百倍。•交换媒介职能必然表现为支付手段职能，因为只有在货币可以作为支付手段前提下，它才能媒介人们的交换活动。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季4价值度量标准职能•衡量不同物品相对价值的标准和计量单位。•在物物交换中，每一种物品的价值，都通过与其它物品的交换比例表现出来：一斤棉花能够分别交换两斤小米，三斤红薯，那么棉花，小米，红薯都要分别用它们对其它物品的交换比例来表示。如果有很多商品，同一种商品就会有很多交换价值，因而使交换困难。•有了货币以后，可用它表示所有商品价值：一个窝窝头两毛钱，一个馒头四毛钱，一个馒头价值等于两个窝窝头。带来便利。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季5价值储藏职能•最后是价值贮藏功能。要使人们自愿将他们出售物品换成货币，首先要使人们相信用货币能买到他们要的一定数量商品和劳务。所以，货币要起到交换媒介作用，至少要在一段时间内保持其价值，即具有价值储藏职能。•如果一国货币不能保值，或保值功能很差，人们就会降低对真实货币的需求。例如，如果出现物价每月上涨超过一倍或更高的恶性通货膨胀情况，货币保值功能几乎丧失殆尽。这时人们拿到货币后立刻赶快去买东西，或者干脆退回到实物交换，结果使交换媒介职能受到损害。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季6流动性概念与货币本质•把一种资产变成普遍接受的支付手段（如现金货币）称为变现，流动性指一种资产转变为社会普遍接受的交换媒介形态的难易程度。容易变现的资产称作流动性高，难以变现的资产则是流动性低。•可以把货币看作是具有完全流动性（perfectliquidity）的资产，其它资产则依据其流动性程度高低具有不同等级的货币性。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季7新理解的实质和重要性•新理解的重心移动到某种属性的程度差别而不是它的有无区分上。由于任何一种资产都具有不同程度流动性，货币与非货币区别不再是非此即彼的鸿沟，而是存在不同中间过渡状态。如何界定货币也就成为一个不确定的、要从实践需要层面提出标准的问题。新理解对于实际度量货币量、对于理解利用货币政策调节宏观经济运行，都具有重要意义。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季8货币形态演变•商品货币：贵金属具有商品货币的天然属性——本身有功用，物理度量标准，坚固耐久，匀质性。•纸币：凸现了交换媒介的职能，容易携带和贮存，改变钞票上印数数字对应不同价值量，利用小数点细分。但本身无价值，需要控制数量保证稀缺性。•支票货币：信用关系发达的现代经济，银行系统提供的支票一定范围内取代了纸币的地位。•电子货币：依托现代信息技术和互联网技术，prepaidcard,debitcard;creditcard；未来的电子资金结转系统（electronicfundstransfersystem:EFTS），更便利地实现不同资产流动性。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季9货币的种类和度量•M1，M2，M3是依据不同金融资产流动性特点对货币存量提出的范围界定指标。由于不同金融资产可以互相转换，因而具有不同程度流动性即潜在货币功能。为了更好地观察经济内部货币总量，发达国家首先采用把货币划分为不同种类或层次的做法，并且用同一符号M（英文货币money第一个字母）加上数字下标，来表示不同外延范围的货币存量。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季10我国货币量：四个层次•M0——流通中的现金。单独作为货币层次，说明我国信用制度欠发达，现金具有特殊重要性。•M1——M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款。•M2——M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款。•M3——M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单。•中国人民银行从1994年第四季度开始公布M0，M1，M2数据，M3指标尚未公布数据。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季11银行系统：公众•包括三个角色：公众（Public）、商业银行（CommercialBanks）与中央银行（CentralBank）。•“公众”它不仅包括所有家庭，而且涵盖除了商业银行以外的厂商和机构。•公众决定货币量的构成：M＝CU＋D•现金储蓄率（CurrencyDepositRatio：c）即现金对存款的比率：c＝CU/D；它反应货币内部结构，通过公众选择行为来确定。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季12银行系统：商业银行•商业银行是银行体系主体。与其他厂商一样，商业银行目的是盈利。虽也经营证券交易、保险甚至房地产等，但基本业务是存款与放款。•随机变量统计分布的“大数规律”：赢利机制。•随机性条件破坏：挤兑和破产风险，并具有外部性。•最低银行储备率（reserveratio：r），即存款总额中不得用于放贷部分所占比率。如以Re表示储备，仍以D表示存款，则有：r=RE/D,（0r1）。•商业银行活动归结为在储备率规定范围内接受存款和放贷。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季13中央银行•中央银行是中央政府组成部分，业务包括对内对外两个部分。对内负责发行该国货币，接受商业银行存款，但不接受个人存款。象家庭、企业在商业银行立户一样，每个商业银行在中央银行开设帐户，用于银行之间财务结算，在此意义上，中央银行是“银行的银行（thebankofbanks）”。中央银行对外掌握一国外汇储备（foreignexchangereserve），用于满足一国国际收支需要。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季14货币供给（1）•在银行系统中，商业银行为公众提供存贷款服务，中央银行又为商业银行提供银行服务。货币供给通过公众，商业银行，中央银行这三个角色的相互作用来实现。借用商业银行的资产负债平衡表，说明现代经济如何通过银行系统创造出货币。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季15货币供给（2）•资产负债平衡表（balancesheet）设计左右两方栏目，左边记录资产（assets），右边记录负债（liabilities）和净价值（或资本权益：networth）。左右栏目具有恒等关系：•资产＝负债＋净价值。•陈述一个企业所有权关系：一个企业全部资产属于它的债权人（所负债务的主人）和它的法定主人（股票所有人按其份额拥有该企业净价值）。•可以用它来演示银行如何创造货币。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季16货币供给（3）假定一家新开的“柴米银行”，通过发行2500万元股票开业，它的资产负债平衡表如表1所示，其中左边资产和右边负债和净价值分别为2500万元。该表显示了一个简单关系：在没有负债情况下，该银行全部资产属于股票持有人。表1，柴米银行平衡表之一资产负债和净价值现金储备2500万股票价值2500万经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季17货币供给（4）为了开展业务，该银行支付2400万元购买办公室和设备，于是平衡表改变为表2，其中资产中的2400万由现金储备变为房产和设备，现金储备仅剩下100万了。表2，柴米银行平衡表之二资产负债和净价值现金储备100万股票2500万房地产2400万经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季18货币供给（5）假定银行现已具备开展存贷款业务能力。它首先接受了1000万存款，这笔存款作为银行现金资产计入左边储备项，同时作为银行对顾客的负债计入右边存款栏目。平衡表变动如表3表示。目前该行总资产为3500万，但其中有1000万是银行对客户的负债，属于该银行主人即持股人净资产仍是2500万。表3，柴米银行平衡表之三资产负债和净价值现金储备1100万股票2500万房地产2400万存款（负债）1000万经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季19货币供给（6）•这时如果客户提款，则储备与存款项同时减去提款数后，左右仍相等，则等于回复到平衡表2情况。如果客户通过支票开支他的存款，结果需要分不同情况讨论。一种情况下，支票受付人也是柴米银行客户，他收到支票后又存入该银行，这时该银行资产负债表两边数额不变，只是存款项的储户构成发生变化，如由原先支付支票的A客户变成接受支票的B客户存款。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季20货币供给（7）如果支票受付人把支票存入另一家银行——“油盐银行”，“油盐银行”会把支票上交到中央银行的支票处理部门（clearinghouse）。前面说过，商业银行都在中央银行开设了储蓄帐户，于是支票处理部依据支票面额――假定100万从柴米银行帐户存款中扣去，并在油盐银行存款中加进100万。结果，柴米银行平衡表如表4所示，在储备和存款项各减去100万。表4，柴米银行平衡表之四`资产负债和净价值现金储备1000万股票2500万房地产2400万存款（负债）900万经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季21货币供给（8）•现在可以考虑放贷。如果法定储备率是10％（即r=0.1），那么“柴米银行”储备中1000万元中的900万可以用于放贷。贷出去900万元，平衡表变成表5。这时左边资产项增加了借据900万，它代表预期借方还款（或者是银行拿走抵押资产变现）得到的等量现金。•资产项中现金储备没有改变。为什么？因为获得贷款的人不一定把现钞提走，而是让银行在自己存款单上加上借到的“数字”，从而可以开支票买东西。所以，对应于左边资产项新增借据900万元和现金储备不变情况，右边负债项增加了900万元存款，总存款上升为1800万。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季22货币供给（9）表5，柴米银行平衡表之五资产负债和净价值现金储备1000万股票2500万房地产2400万存款（负债）1800万借据900万经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季23货币供给（10）•银行创造货币的初步结果：“柴米银行”通过自己的存贷款运作，使资产负债表的两边各增加了900万元；由于存款是货币的一部分，这意味着银行创造了900万元货币供给。•这仅仅是货币创造过程起点。由于“柴米银行”得到900万元新增存款后，会进一步考虑如何利用它们放贷，上述通过存贷款创造货币的过程还会继续进行。经济学原理第15讲“货币与货币供求”卢锋，CCER,2002秋季24货币供给（11）一种情况是借款人一直把钱存在“柴米银行”，为了增加赢利，“柴米银行”会把900万的90％即810万元拿去贷款，使得货币流通市场上增加810万元存款即货币。类似过程会接着创造（810×0.9）万元，（810×0.9）2万元……等等，于是我们得到一个以900万为首项、公比为0.9的几何级数，900