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海问咨询2019/9/241集团发展战略集团公司财务战略建议财务战略是“为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本、并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略”支持性：财务战略的基本作用表现为对经营战略的全面支持，与生产战略、营销战略等一起共同形成公司经营战略的支持系统。全员性：从纵向看，财务战略的制定与实施是集团公司高层主管（如主管财务副总裁）、公司财务部门主管和下属各子公司财务人员多位一体的管理过程；从横向看，财务战略必须与其他职能战略向配合，财务战略意识要渗透到横向职能的各个层次，并最终由总部负责协调财务战略的特征互逆性：经营战略与财务战略间存在互逆性，即要求较高的经营风险必须辅以较低的财务风险。海问咨询2019/9/242三集团发展战略集团公司财务战略建议–目前集团公司经营现状：2001年刚刚组建，仍处于初创期，面临较大的经营风险•企业集团的核心能力还没有培育成熟，市场对集团的产品缺乏认知度，因此核心产品还不能为集团提供大量的现金流量•企业集团的产品产量规模不大，规模效应没有完全发挥出来，造成单位产品的成本较高•企业集团的未来发展没有完整的规划，战略管理处于较低的层次•企业集团的管理的无序要求强化集权•企业集团的投资项目选择有时显得无序，甚至出现较大的管理失误和投资失败海问咨询2019/9/243三集团发展战略集团公司财务战略建议–由于处于初创期的集团公司的财务实力非常脆弱，为了更好的发挥集团优势，聚合企业资源并发挥财务整合优势，建议集团总部所采取的财务战略为规范的一体化战略。同时，从经营风险与财务风险的互逆关系看，较高的经营风险必须辅以较低的财务风险，因此在财务战略上应该保持稳健原则。•权益资本型的筹资战略•一体化的筹资战略•一体化的投资战略•全面预算管理战略海问咨询2019/9/244三集团发展战略集团公司财务战略建议–以稳健原则为基础的规范的一体化战略。•权益资本型的筹资战略–集团公司初创时期，负债筹资的风险较大，筹资成本比较高，集团面临着利息支付与本金偿还的双重压力。由于初创期集团公司的自身盈利能力不高，因此负债筹资的负面效应较大。而采用权益性的筹资方式可避免负债筹资所带来的偿债压力，此外，一些战略投资者或风险投资者愿意投资于初创型企业，并不在意短期的投资收益，而是注重它未来的高增长。•一体化的筹资管理–确定集团公司的一定时间段的资产负债率（如不高于60%)–任何子公司不具有对外负债的能力，由集团公司统一对外负债，以降低财务风险海问咨询2019/9/245三集团发展战略集团公司财务战略建议–以稳健原则为基础的规范的一体化战略。•一体化的投资战略–集团公司组建初期，母公司没有足够的资本开展对外扩张，也没有更大的财务实力承受投资失败的风险，更重要的是集团公司对项目的选择要符合集团公司经营战略。为了保证经营战略的统一实施，一体化的投资战略必不可少。»投资决策权集中在集团总部，所有子公司不具有投资决策权»母公司提出未来投资发展的方向，为子公司在项目选择时提供战略上的指导»对于子公司提出的投资项目及所需的资本，在经过集团总部审批确认后，由总部负责资金的分配»项目所需资金分配必须严格按照项目预算数额确定，由母公司负责预算的审批与资本的拨付海问咨询2019/9/246三集团发展战略集团公司财务战略建议–以稳健原则为基础的规范的一体化战略。•全面预算管理战略–随着公司决策体系的建立，公司需要建立起一套严格的监管体系以控制管理与经营风险，推行企业全面预算管理能帮助公司实现对下属公司的全面监管；有利于集团的总体经营目标在实际工作中得到贯彻和执行–公司业务的不断发展和外部市场竞争的要求高层领导者的职能应逐渐集中于对资源的长远规划与对下属子公司的控制与绩效考核上，全面预算管理的核心内容就是对资源的规划以及企业经营全方位控制和绩效考核–集团以前存在对外投资管理失控的现象，全面预算管理是解决该问题有利的工具–国有企业本身存在着法人治理结构的问题，通过全面预算管理可以部分解决国有企业产权不清的问题，将预算体系代替资本纽带，达到约束国企经营层、考核经营层的目的海问咨询2019/9/247药材集团筹资管理建议–各种融资方式优劣分析•银行贷款三集团发展战略融资方式优点：融资方式缺点：•定期利息费用的支出•到期本金的偿还压力•截至2001年底集团公司资产负债率为68.2%，银行长短期贷款合计已超过2亿元•融资手续较为简便，融资速度快•中国药材集团公司作为中央企业良好的信誉使得获取银行贷款较为容易海问咨询2019/9/248三集团发展战略药材集团筹资管理建议–各种融资方式优劣分析•国家扶持资金融资方式优点：融资方式缺点：•融资速度较慢，要等各部委资金计划出台•融资金额不确定，一般比较少，不能完全满足项目资金需求，只能起到启动资金和种子资金的作用•所融资金用途有限制•没有利息支出，基本无偿债压力•国家对于中药产业的重视程度空前，各大部委均出台相关扶持政策海问咨询2019/9/249三集团发展战略药材集团筹资管理建议–各种融资方式优劣分析•上市融资融资方式优点：融资方式缺点：•所融资金为股权性投资，无需归还本金•股利政策可根据公司经营需要来制定，没有定期股利分配的要求•所募集资金使用用途可根据公司经营需要来确定•上市方式为审批制，需满足证监会对拟上市公司的各项要求（包括财务、经营、治理结构等）方可上市融资，难度较大，融资周期较长•上市在同业竞争方面的要求将使集团公司的对于子公司业务做出调整•公司控制权的分散海问咨询2019/9/2410三集团发展战略药材集团筹资管理建议–各种融资方式优劣分析•战略投资者•战略投资者对投资回报的要求较高•公司控制权的分散•战略投资者一旦撤资将给集团公司的正常经营带来负面影响融资方式优点：•融资速度较快,融资方式灵活•良好战略投资者的引入将与集团公司形成协同效应，带来经营的良性互动式的发展融资方式缺点：海问咨询2019/9/2411三集团发展战略中药材中药饮片中成药银行贷款☆☆☆国家专项资金☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆上市☆☆☆☆☆☆☆☆战略投资者☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆药材集团筹资管理建议–根据各种融资方式的优劣分析以及药材集团财务战略的要求，提出以下融资方式建议表（☆表示推荐程度）海问咨询2019/9/2412三集团发展战略药材集团筹资管理建议–建议目前的集团的筹资策略为：•充分利用目前国家对于中药行业的扶持政策，全力争取国家专项资金；•积极引入战略投资者，获取权益性资金；•搭建拟上市公司框架，为今后的上市融资做好基础工作；•流动资金缺口部分由银行贷款补充海问咨询2019/9/2413三集团发展战略药材集团筹资管理建议（附）–集团采用上市融资方式需达到的上市要求：•国内A股上市要求•香港主板上市要求•香港创业板上市要求海问咨询2019/9/2414三集团发展战略药材集团筹资管理建议（附）–上市要求：国内A股关于企业改组的基本要求（1）剥离非经营性资产及离退休人员（2）主营业务突出，禁止将不同类、不相关的资产“捆绑”上市（3）禁止同业竞争（4）禁止公司经理层及财务负责人双重任职（5）尽可能避免、减少关联交易（6）机构独立（7）国有资产折股比例不得低于65%（8）会计报表中的收入、成本、费用分割合理（9）符合产业政策（10）生产、供应、销售部门应独立海问咨询2019/9/2415三集团发展战略药材集团筹资管理建议（附）–上市要求：国内A股改制后申请股票发行上市的验收标准产业政策要求：（1)符合我国产业政策发展方向，重点支持农业、能源、交通、通讯、主要原材料等基础产业和高新技术产业的公司法律标准：（2）发行的股票同股同权、同股同利（3）公司设立时，发起人认购全部股份（4）发起设立前3年，发行人无重大违法行为；设立后，公司无重大违法行为（5）公司净资产占总资产的比例不低于30%，以工业产权、非专利技术出资时，不能超过净资产的20%，国务院另有规定的除外（6）主要发起人发起设立前2年盈利，公司设立后1年盈利（7）对外投资不得超过投资当时公司净资产的50%（8）规章制度建设符合要求，公司制定了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议议事规则》及《经理工作细则》。海问咨询2019/9/2416三集团发展战略药材集团筹资管理建议（附）–上市要求：国内A股改制后申请股票发行上市的验收标准资产重组的要求：（10）公司的非经营资产已经剥离，不能有离退休人员及富余人员（11）主营业务突出。禁止将无上下游关系或不同类别产品的资产“捆绑”上市。（12)公司应有独立的生产、供应、销售系统，具有独立的生产经营环境（13)关联企业与公司不存在同业竞争（14)关联交易应尽可能避免、减少；如无法避免，公司在与其控股股东进行关联交易时，应严格按照公司章程规定的控股股东回避制度做出决议，切实保障公司和其他股东的合法权益不受侵犯（15)公司应当设立独立于其控股股东的财务会计部门，会计人员不得交叉任职；公司对其资金和财产有独立的支配权；公司为独立的纳税主体。（16)公司应当严格执行《公司法》等有关法律、法规对董事、监事任职资格的有关规定海问咨询2019/9/2417三集团发展战略药材集团筹资管理建议（附）–上市要求：国内A股股份有限公司股票上市交易条件（1）公司股票经中国证监会核准，已向社会公开发行（2）公司股本总额不少于人民币5000万元（3）公司开业时间在3年以上，最近3年连续盈利（4）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人；向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行发行股份的比例为15%以上（5）公司最近3年无重大违法行为，财务会计文件无虚假记载海问咨询2019/9/2418三集团发展战略药材集团筹资管理建议（附）–上市要求：香港主板中国证监会关于境外上市外资股的发行与上市条件（1）符合我国有关境外上市的法律，法规和规则。（2）筹资用途符合国家产业政策。（3）符合国家有关固定资产投资立项的规定。（4）符合国家有关利用外资政策的规定。（5）企业有良好的经营机制和较高的经营管理水平，发展前景好，并具备一定规模。除符合拟上市地有关企业规模和效益的规定外，企业改组后投入上市公司部分的净资产不少于4亿元人民币，发行前一年税后利润不少于6000万元人民币。（6）按市场预期合理市盈率计算，预计筹资额不少于5000万美元。（7）企业有稳定的外汇收入，上市后分红派总有可靠的外汇来源。没有外汇收入的企业应事先征得外汇管理部门同意。（8）证监会规定的其他条件。海问咨询2019/9/2419三集团发展战略药材集团筹资管理建议（附）–上市要求：香港主板香港联合证券交易所主板的上市规定1.过往三年合计5,000万港元盈利（最近一年须达2,000万港元，再之前两年合计须达3,000万港元）2.须具备三年业务纪录，且三年业务纪录期间须由基本相同的管理层管理3.对于主营业务是否突出并无有关具体规定，但实际上，主营业务的盈利必须符合最低盈利的要求4.申请人上市后，将不须保留保荐人（H股发行人须于上市后至少一年内保留保荐人）。5.只要于上市时并持续地作出全面披露，董事及控股股东均可进行任何与申请人有竞争的业务6.股票上市时市值须达1亿港元7.五千万港元或已发行股本的25%（以较高者为准）；惟如发行人的市值超过40亿港元，则占已发行股本的百份比可降至10%8.于上市时最少须有100名股东，而每100万港元的发行额须由不少于三名股东持有海问咨询2019/9/2420三集团发展战略药材集团筹资管理建议（附）–上市要求：香港创业板中国证监会对内地企业申请到香港创业板上市的有关规定（1）经省级人民政府或国家经贸委批准、依法设立并规范运作的股份有限公司（2）公司及其主要发起人符合国家有关法规和政策，在最近2年内没有重大违法、违规行为（3）符合香港创业板上市规则规定的条件。（4）上市保荐人认为公司具备发行上市的可行性，并依照规定承担保荐责任。（5）证监会规定的其他条件。海问咨询20