企业风险控制与财务战略

企业风险控制与财务战略上海市经济管理干部学院张桂芳•风险自己会找上门来，你的工作就会面临风险.惟一的防御就是积极地去管理风险.--Bowles企业风险控制与财务战略中信泰富炒汇案中国航油(新加坡)股份有限公司案例企业风险控制与财务战略内容向导一、企业风险概述二、企业风险控制与管理三、基于风险的财务战略四、具体财务风险管理企业风险控制与财务战略传统定义风险是损失的不确定性当代定义风险是预期与实际结果的差异国际标准组织的定义风险是事件发生的可能性及其后果的综合企业风险控制与财务战略一、企业风险概述定义企业风险控制与财务战略一、企业风险概述风险风险是损失的可能性风险是损失的概率风险是潜在的损失风险是潜在损失的变化范围与幅度风险是指导致损失产生的不确定性风险是财产的灭失与人员的伤亡风险具有客观性风险具有普遍性风险具有损失性风险具有可变性风险具有偶然性风险特性一、企业风险概述企业风险控制与财务战略企业风险控制与财务战略一、企业风险概述战略风险财务风险市场风险运营风险法律风险风险种类纯粹风险机会风险系统风险特有风险一、企业风险概述具体风险分类按原因分类：自然风险、人为风险按性质分类：静态风险、动态风险按承受能力分类：可接受风险、不可接受风险按对象风险：财产风险、人身风险、责任风险按环境分类：环境风险、过程风险、决策信息风险按业务类型分类：生产风险、营销风险、投资风险、组织风险、财务风险企业风险控制与财务战略二、企业风险控制与管理方法指企业围绕总体经营目标，通过在企业管理的各个环节和经营过程中执行风险管理的基本流程，培育良好的风险管理文化，建立健全全面风险管理体系，包括风险管理策略、风险理财措施、风险管理的组织职能体系、风险管理信息系统和内部控制系统，从而为实现风险管理的总体目标提供合理保证的过程和方法。是指公司的董事会、管理层及其他人士为实现以下目标提供合理保证而实施的程序：运营的效益和效率，财务报告的可靠性和遵守合适的法律法规。。内部控制系统包括两个方面：控制环境和控制政策与程序。全面风险管理内部控制企业风险控制与财务战略二、企业风险控制与管理两者区别•全面风险管理属于风险范畴，贯穿于管理过程的各个方面，内部控制是管理的一项职能。•全面风险管理框架涵盖了信用风险、市场风险、操作风险、战略风险、声誉风险及业务风险等各种风险；内部控制框架没有区分风险和机会。•全面风险管理框架引入了风险偏好、风险容忍度、风险对策、压力测试、情景分析等概念和方法，内部控制框架中没有。•全面风险管理中企业的目标有四个：战略目标、经营目标、报告目标和合规目标；内部控制没有战略目标•全面风险管理要素有8个，即内部环境、目标设定、事件识别、风险评估、风险对策、控制活动、信息和交流、监控，内部控制没有目标设定，事件识别和风险对策。企业风险控制与财务战略全面风险管理的内容二、企业风险控制与管理•在风险变成风险事故前识别出风险•分析通过评估每个风险的可能性、时限和潜在影响，并且将风险数据转换为决策信息•利用决策信息制定计划，预见可能因素，减轻潜在影响•跟踪通过再分析风险数据跟踪监控计划的实效性•控制更正计划在实施中的偏差•沟通内外部信息和反馈的循环沟通指令，以监控风险环境中的变化企业风险控制与财务战略二、企业风险控制与管理全面风险管理的程序识别风险评估风险确定风险评级建立应对策略进行风险监察风险降低风险消除风险转移风险自留使企业风险管理的重要环节企业风险控制与财务战略二、企业风险控制与管理全面风险管理的实务风险分析事前管理事中管理事后管理企业风险的识别企业风险的衡量企业风险的控制与策略企业风险管理的战略调整制定风险管理计划企业风险控制与财务战略二、企业风险控制与管理全面风险管理的挑战董事会支持责任与问责制风险计量与企业战略的关系增加企业价值的挑战风险管理意识风险报告信息技术全面风险管理是企业战略管理的一个重要组成部分企业风险控制与财务战略三、基于风险的财务战略•主要涉及财务性质的战略。•主要考虑资金的使用和管理的战略问题。•主要考虑财务领域全局的、长期发展方向问题。•强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望。财务战略内涵重要的财务决策总会涉及企业的全局，带有战略性质。企业风险控制与财务战略三、基于风险的财务战略确立财务战略的阻力•企业内部约束•政府的影响•法律法规的约束•经济约束：通货膨胀、利率、汇率企业风险控制与财务战略三、基于风险的财务战略财务战略的确立•内部融资留存利润•外部融资股权融资债权融资筹资来源融资能力的限制•债务融资面临的困境利息优先支付必须支付利息•股利支付面临的困境股利支付留存利润企业风险控制与财务战略三、基于风险的财务战略财务战略的确立•资本资产定价模型估计权益资本成本•无风险利率估计权益资本•长期债务资本成本•加权平均资本成本资本成本•固定股利政策•固定股利支付率政策•零股利政策•剩余股利政策股利分配策略决定资本结构的主要因素•总体经济环境•证券市场条件•企业内部经营和筹资状况•筹资规模企业风险控制与财务战略三、基于风险的财务战略财务战略的选择成长期（明星）起步期（婴儿）成熟期（金牛）衰退期（瘦狗）高低市场增长率高低市场份额生命周期产品生命周期与波士顿矩阵组合企业风险控制与财务战略三、基于风险的财务战略财务战略的选择企业发展阶段起步期成长期成熟期衰退期经营风险非常高高中等低财务风险非常低低中等高资本结构权益资本主要权益资本权益+债务融资权益+债务融资资金来源风险资本权益投资增加保留盈余+债务债务股利不分配分配率很低分配率高全部分配股价迅速长涨上涨并波动稳定下降并波动企业各个发展阶段特征企业风险控制与财务战略三、基于风险的财务战略财务战略的选择高经营风险低财务风险高经营风险高财务风险低经营风险低财务风险低经营风险高财务风险财务风险经营风险经营风险与财务风险的搭配符合风险投资需求，不符合债权人需求主要使用权益融资，较少使用负债同时符合股东与债权人的需求不符合权益投资者的需求，符合债券人的需求企业风险控制与财务战略三、基于风险的财务战略财务战略的选择•起步期•成长期•成熟期•衰退期不同发展时期的财务战略选择权益融资最适合，吸引风险资本进入吸引新的权益投资者进入替代风险投资者，最好是公开发行股票引入债务融资，但要控制财务风险高股利支付政策和债务融资相结合企业风险控制与财务战略四、具体财务风险管理财务风险流动性风险信用风险利率风险汇率风险通货膨胀风险风险种类确定主要财务风险并确定优先顺序确定适当的风险承受力建立适当的财务战略根据政策推行风险管理检测、报告、改进管理程序四、具体财务风险管理汇率风险企业风险控制与财务战略由于外汇汇率波动带来的可能的经济损失定义要素外币本币时间类型交易风险转换风险（会计风险）经济风险（经营风险）汇率风险管理识别汇率风险类型制定汇率风险管理策略设立权力集中机构应对操作问题制定控制程序监控汇率风险确保适当的持仓量设立风险监督委员会企业风险控制与财务战略四、具体财务风险管理汇率风险汇率风险管理方法计价货币制定汇率风险管理策略匹配收入和支出提前或滞后付款多边净额结算匹配长期资产和负债其他方法远期合同法期货合同法外汇期权合同法贷款法企业风险控制与财务战略四、具体财务风险管理利率风险由于利率波动变动对收益或资本所产生的风险定义利率风险类型重新定价风险：由利率变动的时机与现金流出的时机之间的差异而产生的基准风险：由不同的金融市场或不同的金融工具剪利率关系变化而产生的收益曲线风险：由到期范围内变化的利率关系产生期权风险：由金融衍生品种嵌入的利率相关期权产生的企业风险控制与财务战略四、具体财务风险管理利率风险降低利率风险的方法平滑法：维持固定利率借款与浮动利率借款的平衡匹配法：使具有共同利率的资产和负债相匹配远期利率协议：企业与银行就未来借款或在银行的存款达成协议现金余额集中：将子公司的现金余额集中起来，统一管理利率期货：大多数激活合同包含利率，对利率变动进行套期保值利率期权：利率保证上线、下限、双限利率互换：双方同意相互交换利率信用风险（对手风险）信用活动受信授信交易对手不能或不能履行合同约定的条款而导致损失的可能性。企业风险控制与财务战略四、具体财务风险管理信用风险四、具体财务风险管理信用风险综合性传递性和扩散性积累性隐蔽性和突发性不确定性特点信用管理机理权衡信用的成本与收益信用成本信用管理的成本坏帐损失利息费用企业风险控制与财务战略是对信用销售全过程的管理事前防范事中监控事后处理是在企业信用政策指导下的管理管理客户信用信息分析客户信用状况实施对客户授信包括债权保障与风险转移控制应收账款催收逾期账款3+1机制四、具体财务风险管理信用风险信用管理的内容小结企业风险控制要从战略的层面出发进行全面的风险管理才能更好地防范和控制风险企业风险控制与财务战略谢谢！辛苦了！企业风险控制与财务战略上海市经济管理干部学院张桂芳[e-mail]