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第十二讲营运资金管理营运资金基本概念•广义营运资金，又称毛营运资金，指流动资产总额。•狭义营运资金，又称净营运资金，指流动资产减去流动负债后的净额。•流动资产，一年或超出一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。•流动负债，一年或超出一年的一个营业周期内到期的负债。营运资金的特点•周转期短：通常不超过一年，多数为几个月•形式多样：具有货币资金、储备资金、生产资金和成品资金等多种形式•波动性：不同时期具有不同的使用量•灵活性：筹集渠道广，变现容易营运资金的周转•形态变化货币资金储备资金生产资金成品资金营运资金周转•周转期间购货售货存货周转期应收帐款周转期应付帐款营运资金周转期周转期付款收款营运资金周转期＝存货周转期＋应收帐款周转期－应付帐款周转期企业的筹资组合•冒险型组合，长期资金占用大于长期资金来源。成本低，收益高，风险大。•匹配型组合，长期资金占用等于长期资金来源。成本、收益和风险居中。•保守型组合，长期资金占用小于长期资金来源。成本高，收益低，风险小。现金管理•持有现金的动机：支付动机，预防动机和投机动机。•现金管理的目的：保证企业具有良好的支付能力。•现金管理的内容：①编制现金计划，合理估计现金需求；②控制和调整日常现金收支，做到收支匹配；③确定理想现金余额。现金计划在对未来现金收支状况进行合理预测的基础上，对未来一定时期内的现金收入和现金支出进行安排与平衡。•净现金流量＝（营业现金收入＋其它现金收入）－（营业现金支出＋其它现金支出）•现金余缺＝期末实际现金余额－理想现金余额＝期初余额＋（现金收入－现金支出）－理想余额＝期初余额＋净现金流量－理想余额应收帐款•应收帐款的作用：应收帐款是企业的一项短期债权（投资），其作用在于促进企业的产品销售，扩大市场份额，减少存货和存货成本。•应收帐款的成本–坏帐成本–管理成本–机会成本应收帐款政策应收帐款政策由信用标准、信用条件和收帐政策三部分组成。•信用标准。客户企业能否得到商业信用的必要条件，通常用企业的信用评分判定。•信用条件。由信用期限、折扣期限和折扣额组成。–信用期限：客户正常的付款期限；–折扣期限：客户享受现金折扣的付款期限；–折扣额：客户在折扣期限内付款可得到的现金折扣数额。信用条件常用：2/10，n/30的方式表示。应收帐款管理•平均收款期：全部应收帐款÷平均日赊销额•应收帐款帐龄表：应收帐款帐龄（天）应收帐款数额％0～10130000086.011～3020000013.231～451000011.946～6000.060天以上00.0应收帐款总计1510000商业信用（应付帐款）管理商业信用是一项“自然”短期资金来源。•商业信用的成本成本＝现金折扣率/(1－现金折扣率)×[360/(信用期限－折扣期限)]例：设信用条件为2/10，n/30，成本＝[2%/(1－2%)]÷[360/(30－10)]＝0.367＝36.7%