风险投资项目风险控制研究

西安科技大学硕士学位论文风险投资项目风险控制研究姓名：王晓玲申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：李永清20060418风险投资项目风险控制研究作者：王晓玲学位授予单位：西安科技大学相似文献(10条)1.学位论文牛江我国风险投资机构的经营风险及控制研究2009一、选题背景自1985年引入概念，风险投资（VentrreCapital）在我国经历了从无到有、由起步到发展的历史阶段。学术界对风险投资的研究相当丰富，其中也不乏对风险投资机制中风险控制问题的研究。但我们发现以往对风险投资风险控制问题的研究主要侧重于对投资方面，对完成整个风险投资周期的另外两个方面即融资、退出方面的风险控制问题并未见有系统的探讨。本文则试图从一个完整的风险投资周期的角度，较系统、完整的探讨在风险投资运作各个方面所面临的风险及如何控制这些风险的问题。二、研究方法与逻辑架构在上述背景下，本文分为四章分别讨论了风险投资机构在运作过程中面临的风险及如何控制的问题。本文在研究方法上更侧重于实践，即在实践经验及理论分析的基础上提出风险控制的制度安排或具体手段，可以更为直接的应用于实践。第一章为概述部分，探讨了风险投资的概念、核心特征及风险资本市场及其他资本市场、货币市场在风险方面的区别。在此基础上，本章还阐述了在我国发展风险投资的意义及现状。第二章讨论了风险投资机构在融资阶段面临的风险及风险控制问题。本阶段面临的风险主要有载融资风险及由风险资本提供者与风险投资家之间的信息不对称引起的风险。针对这两种风险，本章的第二、三节分别提出了应对这两种风险的手段及制度安排。第三章从投资前审慎调查、进行投资决策所考虑的因素及投资后进行增值性服务三个方面深入的讨论了风险投资机构进行风险控制的制度安排及操作手段。本章较为深刻的体现了本文的实践性。第四章在介绍了风险投资退出的渠道及影响退出的因素的基础上，从风险投资机构的内部操作及外部环境两个方面分别阐述了其在推出阶段面临的风险及控制这些风险的具体措施。风险投资机构的政策面因素在本文的正文中未做十分详尽的阐述，但考虑到此处设计风险投资机构生存的环境，是风险投资机构的日常运作及风险控制过程中必须考虑的因素。因此，我们把它放在附录中做简要介绍。三、主要观点与结论本文的主要观点及结论包括：1、风险投资机构控制再融资风险的关键在于创建一个良好的市场、制度环境及自身盈利能力的提高。2、如何控制由于风险资本提供者与风险投资家之间的信息不对称引起的风险，涉及到风险投资机构的组织结构问题。公司制风险投资机构对投资经理人的控制主要通过四种渠道：一是投资决策程序的合理安排，着重体现了投资决策效率与风险控制程度之间的权衡；而是投融资审批权限的设定。为了达到风险降低与提高决策效率的双重目标，风险投资机构往往根据投资项目的规模大小而赋予投资经理人不同的决策自主权，即对于投资金额较小的项目可以赋予投资经理一定的决策自主权，只须向公司董事会备案，对于金额较大的项目，决策往往只能由公司董事会甚至股东大会做出。三是报酬制度的安排。机构对经理人的控制与激励是一个问题的两个方面，激励的手段主要有把经理人的报酬分为固定和浮动两个部分，或允许经理人在一定程度上可以与机构进行联合投资。四是完善经理人信息的披露制度。有限合伙制风险投资机构中有限合伙人对普通合伙人的控制与激励主要体现在有限合伙协议的条款中。进入限制对单个企业的投资、举债限制、限制对管理的不同期限基金的共同投资、限制将个人资金投入企业的比例即1：99的投资比例和二八分成的报酬制度等。根据对两种组织机构的比较，我们得出结论，组建公司制风险投资基金是我国目前风险投资可以选择的合理机制。3、风险投资机构在投资阶段控制风险的措施和手段比较成熟面临众多项目，风险投资机构往往根据自身专长、战略目标及所在的宏观环境而在投资阶段和投资行业上有所选择。对于单个目标项目而言，则主要通过审慎调查来识别其可投资性。在投资协议签订的过程中，风险投资机构可以通过分阶段注入资金的策略、股权工具的设计、报酬制度的安排、与其他投资机构实施联合投资等策略实施对风险企业的监控。其中，分阶段注入资金的核心在于要使企业家只能通过创造价值来获得进一步的融资；股权工具的选择则主要考虑投资的变现能力、对投入资金的保护和对企业的控制；而报酬制度安排的关键在于使企业家通过创造价值才能获得他那一部分股权；与其它投资机构实施联合投资是一种懒惰而较有效的方法。4、风险投资机构对项目的投资进入退出阶段后，面临着不能或不能及时退出、不能以理想的价格退出的风险。为了降低这部分风险，我国风险投资机构应充分考虑我国国情，适当集中投资、提高对所投资项目的持股比例。此外，在推出策略上同样可以有所选择，如分阶段退出。对于并非十分优质的项目，实施分阶段退出所获得价值将比一次性退出要高。降低退出风险的关键在于积极拓宽退出渠道。四、创新与不足本文的创新之处有两点：一是结构的完整性。本文考察了风险投资机构完整的运作流程，详尽的论述了风险投资机构在各个阶段面临的风险及风险控制问题：第二点在于本文的理论与实证分析有较好的结合，根据我国现阶段一级及二级资本市场的特点和现状引入实证案例，结合相关理论进而得出结论。由于风险投资属于私人权益投资部分，许多资料、数据为非公开信息，相关行业统计也未实现及时化、系统化、公开化，笔者难以获得足够的国内数据，导致本文的部分结论缺乏数据支撑。另外由于时间有限，笔者也未能尽阅国内外的相关研究成果，导致本文的理论深度不足。2.期刊论文吴剑基于风险投资项目的风险控制研究-今日财富2009,(11)本文基于国内外风险投资项目的研究,通过对风险投资项目中风险控制的探讨,提出了一系列在风险投资项目的三阶段进行风险控制的理论,认为风险投资项目的风险控制是一个全面、系统的模型,风险投资项目必须时刻与风险控制相联系,才能保证所选择的风险投资项目很好的完成.3.学位论文陆俊辉论我国风险投资中的风险控制1999风险投资是一种高风险性的投资,如何进行有效的风险控制关系到风险投资的成败,因此,对于风险控制的研究便成了风险投资研究中的一项重要内容.该文旨在分析在中国社会主义初级阶段经济环境中如何对风险投资中的风险进行控制.该文的主要思想是:风险投资中的风险伴随着风险投资的全过程,而且,在每个阶段风险的主要表现形式不同,因此,研究风险投资中的风险投资控制必须从系统的角度入手,对风险进行全过程控制;风险投资中的风险控制是一种状态依存控制,即控制方法依赖于风险投资的进程情况,在不同的阶段采取不同的控制方法.中国风险投资中风险的一个重要特点在于风险投资主体的选择,因此该文把风险投资主体的合理性作为风险控制的一个重要组成部分.另外,该文把风险控制按照风险投资的程序分为事先控制、事中控制和事后控制,分别加以论述.4.期刊论文于海风险投资的风险控制问题探讨-现代商业2007,(35)风险投资在我国近年来发展十分迅速,它对于促进我国高新技术产业的发展,推动产业结构调整、优化资本配置等方面都起到了重要的作用.但风险投资在高回报的同时也具有很高的风险性.因此在风险投资迅速发展的同时,对如何有效地识别并控制风险进行深入研究,具有十分重要的现实意义.本文在深入分析风险投资的涵义及分类的基础上,提出了风险投资的风险控制对策,以期推动我国风险投资事业的发展.5.学位论文王戈宏民营风险投资的风险控制及增值策略2001作者从中国现实的资本市场环境状况出发,结合所在公司风险投资的实际操作经验,对民营风险投资在政策风险控制、管理风险控制、评估风险控制方面提出了具体的想法与实施方法.尤其是在评估风险控制中,进行了创新尝试,即借用虚拟组织的概念,在项目评估决策系统中引入了两个虚拟组织,即专家群组和投资群组,并付之工作实践,取得广泛的支持与良好的成效.在管理风险控制中,作者力图通过引进国外先进风险投资特有组织形式及委托--代理关系来澄清目前中国风险投资机构中一些不合理的安排与认识.提出在投入资金的同时规则也投下去的观点.其二,鉴于中国资本流通市场的状况,及风险投资在中国尚未形成为一个产业的前提下,作者针对企业对风险投资退出期望的偏差与盲目性,提出了增值就是成功退出的观点,质疑IPO是风险投资唯一可选的退出途径的误解,并将工作中已采用的多种增值策略如接力棒投资策略、互补性资产组合策略、媒体借壳上市策略等具体案例进行了剖析,以期为中国风险投资者找出适合中国国情的增值策略提供一点经验和帮助.6.学位论文沈玉玲风险投资的财务风险控制2008风险投资因其巨大贡献曾被誉为“创新、创业与创造奇迹”和“镶嵌在美国经济中的一颗钻石”，然而其高风险性也曾给许多国家带来过巨大损失。特别是在我国，风险投资引入较晚，还处于初级阶段，其理论研究与实践均处于一种起步的探索阶段。由于缺乏完善的投资环境和理论指导，对风险投资认识不足，更增加了风险投资的风险强度。鉴于此，论文对风险投资这一特殊的运作方式进行了系统的、全面的研究分析，目的是在充分认识风险投资的基础上，提高风险管理意识，学习西方风险投资理论，为我国风险投资业的健康发展做一些有益的探索。论文结合国内外理论界和实践界对风险投资的主要研究成果，根据论文研究需要，阐述了风险投资的概念、特征、相关要素、运行机制以及与其他相关概念的区别，对风险投资有了充分的认识；并在此基础上，对风险投资的财务风险进行了深入探讨，根据风险资本的运动规律，以风险投资公司的视角，将风险投资的财务风险分为三类：筹资风险、投资风险和退出风险。鉴于风险资本分阶段注资使筹资活动和投资活动交融在一起的特点，以及投资和退出阶段在风险投资中的重要作用，论文将这两阶段的财务风险作为主要研究对象。在投资阶段，期权定价模型应用于风险投资项目价值评估，弥补了传统价值评估的局限性，增强了投资决策的灵活性，同时利用资产组合理论，采用项目组合策略、主体组合策略和阶段组合策略，达到控制投资风险之目的；通过对风险投资工具的比较，具有期权性质的可转换证券兼有股票和债券的优点，是风险投资的首选工具；风险投资公司通过加强风险企业的财务监督和提供增值服务参与风险企业的后续管理。在众多的风险投资退出渠道中，IP0是最优的退出方式，但由于我国尚未建立真正意义上的二板市场，较多采用并购退出方式，并在此基础上，建立多元化退出机制，拓宽风险投资退出渠道，实现风险资本增值后的顺利变现，保持风险资本的循环，降低风险投资的财务风险。7.期刊论文谢胜强种子期风险投资项目的风险分布与风险控制研究-科学学与科学技术管理2003,24(5)从风险和风险分布的定义出发,对种子期风险投资项目的风险因素进行了较详尽的分析,从理论上探讨了风险因素的联合概率分布和条件概率分布,以及相应的风险分布,在此基础上,进一步探讨了种子期风险投资项目风险控制的最优化管理模型,为种子期风险投资项目的风险分析和风险控制提供了可靠的理论依据,具有相当的应用价值.8.学位论文杨志军风险投资项目的风险控制2005知识经济时代,高新技术产业已逐渐成为经济发展的核心力量,而作为高新技术企业发展助推器的风险投资更是倍受世人青睐。随着风险投资在二十世纪70年代后期的兴起,风险投资业在全球得到了长足的发展,中国的风险投资业也面临着前所未有的机遇和挑战。影响风险投资能否成功和风险投资业的一个重要因素就是风险投资的风险,本文从风险投资公司的角度出发,对风险投资的风险进行研究。文章首先介绍了风险投资的理论基础,主要针对风险投资的内涵、发展、要素、特征、阶段和功能作了简要的介绍和分析。然后从几个方面对风险投资进行了风险分析。先是对风险投资风险进行界定,其次对风险投资的风险特征进行了详细分析,介绍了风险投资的若干风险原理,针对风险投资的风险因素结合案例进行了进一步分析,同时又对风险投资的风险阶段和风险投资过程中的信息不对称问题进行了深入分析。9.期刊论文谢胜强.邹辉文.陈德棉风险投资项目的风险分布与风险控制的最优化管理研究-安徽大学学报(自然科学版)2003,27(1)从风险和风险分布的定义出发,对风险投资项目的风险因素进行了较详尽的分析,从