14-世界经济形势及对我国外贸的影响

世界经济形势及对我国外贸的影响杨长湧国家发展改革委对外经济研究所2012年12月23日影响当前世界经济走势的主要因素2对我国外贸的影响432013年世界经济形势展望2012年世界经济形势特点1一、2012年世界经济形势特点2012年世界经济继续艰难复苏，但形势较2011年更为严峻美国经济温和增长，就业状况改善缓慢欧元区经济再次陷入衰退，失业率屡创历史新高，德法等核心国家经济也开始呈疲软态势日本经济增速明显放缓，3季度出现负增长新兴经济体经济增速普遍持续放缓，通胀压力有抬头之势美联储推出无上限的第三轮量化宽松措施（QE3），欧央行推出无限量购买重债国国债的直接货币交易计划（OMT），日本央行连续4次扩大购买政府债券规模，全球货币政策超级宽松，流动性过剩局面加剧国际大宗商品价格高位震荡，油价剧烈波动，农产品价格高位运行国际资本流向倏忽不定，国际金融市场频受扰动（一）美国经济形势1.经济维持温和增长，就业状况缓慢改善今年前三季度，美国GDP按年率分别增长2.0%、1.3%和2.7%。随着经济温和增长，美国就业状况缓慢改善。9月失业率降至7.8%，为金融危机爆发以来最低；前三季度新增非农就业岗位131.5万人。就业状况改善成为奥巴马总统竞选重要政绩。2009年3季度至2012年3季度美国GDP年化增长率2009年7月至2012年10月美国失业率2.房地产市场回暖明显，对经济增长贡献率上升在投资者信心有所恢复、住房抵押贷款维持低利率、居民收入和财产状况一定程度改善及外来资本进入等因素综合作用下，美国房地产市场持续回暖，成为今年一大亮点。2月起Corelogic房价指数连续九个月回升，目前已接近2010年7月水平。1-10月新屋开工量785.6万套，同比增长32.3%。前三季度住宅类投资快速增长，分别拉动经济0.43、0.19和0.33个百分点，为金融危机爆发以来罕见。3.美联储推出第三轮量化宽松措施9月美联储推出金融危机爆发以来第三轮量化宽松措施。与前两轮相比，本轮量化宽松特点明显：首先，资产购买对象不再是长期国债，而是机构抵押贷款支持证券（MBS），对房地产市场的支持作用更加直接其次，不再设定购买上限，而是以每月400亿美元的速度购入，相当于承诺无限量提供流动性第三，除非就业状况出现显著改善，否则美联储将不考虑措施退出问题。据美国公开市场委员会测算，美国长期自然失业率为5.2-6%。按照美国就业状况目前的改善速度，失业率降至自然水平要到2015年后，美联储长期维持量化宽松几成定局。（二）欧元区经济重陷衰退，德国经济增速显著放缓今年前三季度，欧元区经济分别环比增长0、-0.2%和-0.1%。德国经济增长环比增速从一季度的0.5%放缓至二季度的0.3%和三季度的0.2%；法国经济持续疲软，前三季度环比增速分别为0、-0.1%和0.2%。重债国经济继续衰退，前三季度意大利环比分别下滑0.8%、0.7%和0.2%，西班牙下滑0.4%、0.4%和0.3%，葡萄牙一、二季度分别下滑0.1%和1.2%，希腊前三季度分别同比下滑6.7%、6.3%和7.2%。欧盟委员会预计今年欧元区经济将下降0.4%，而去年增长1.4%欧元区、德国、意大利和西班牙季度GDP环比增速（三）日本经济形势1.经济增长显著放缓2010年1季度至2012年2季度日本经济增长率2.外贸延续逆差态势，出口市场结构有所变化1-9月日本外贸出现601.5亿美元逆差，已远超去年322.8亿美元逆差水平。对欧盟和东亚出口大幅下降，对中东、独联体和东盟出口大幅上升（四）新兴经济体经济形势1.经济增速普遍持续放缓印度二季度GDP同比增长5.5%，略高于一季度5.3%的10年最低水平。巴西二季度GDP同比增长0.5%，低于一季度的0.8%。俄罗斯三季度GDP同比增长2.9%，分别低于一季度的4.9%和二季度的4.0%。国际货币基金组织10月份预计今年印度、巴西和俄罗斯GDP年增长率分别为4.9%、1.5%和3.7%，比去年分别低1.9、1.2和0.6个百分点。2.通胀压力有抬头之势今年上半年，随着国际油价下跌和国内经济增长趋缓，新兴经济体通胀压力总体缓解。但近来，美国等粮食主产区旱情严重、国际农产品价格创历史新高，国际油价触底回升，新兴经济体货币政策也逐步放宽，通胀压力又呈抬头迹象。4月以来印度通胀率一直居高不下，8月CPI同比上升10.3%，明显高于年初的5.3%。6-9月巴西CPI同比涨幅连续上升，9月达5.28%，单月涨幅创9年来新高。4-8月俄罗斯通胀率逐月上升，8月达5.9%。俄经济发展部已将2012年通胀预期上调至7%，突破去年6.7%的水平(五)国际大宗商品价格高位震荡801001201401601802002202402602007M12007M52007M92008M12008M52008M92009M12009M52009M92010M12010M52010M92011M12011M52011M92012M12012M5国际货币基金组织大宗商品综合价格指数204060801001201401601/1/20076/30/200712/27/20076/24/200812/21/20086/19/200912/16/20096/14/201012/11/20106/9/201112/6/20116/3/2012美国新德克萨斯北海布伦特迪拜法塔赫三者均价20701201702202703201/1/20076/30/200712/27/20076/24/200812/21/20086/19/200912/16/20096/14/201012/11/20106/9/201112/6/20116/3/2012玉米大米大豆小麦二、影响当前世界经济走势的主要因素欧债危机走势美国财政悬崖地缘政治冲突（一）欧债危机失控风险不大，但仍存在不确定性欧债危机失控风险不大德法基于推进欧洲一体化战略考虑，在维护欧元区统一问题上态度比较明确，并准备承担相应责任欧洲稳定机制（ESM）顺利通过德国宪法法院裁决并正式启动，目前已完成对西班牙银行援助项目的初次评估，运作比较顺畅。作为永久性救援基金，该机制将进一步增强债务危机防火墙，其初始设定的5000亿欧元贷款上限亦可满足希腊、爱尔兰、葡萄牙2015年前到期国债本息融资需求欧央行推出直接货币交易计划（OMT），承诺在一定条件下无限量购买重债国国债、向市场提供流动性，在维护欧元区金融市场稳定中的作用日益强化；OMT推出后，西班牙和意大利10年期国债利率已大幅下降希腊、西班牙、意大利等重债国接受包括紧缩财政和结构性改革在内的条件，有望继续获得贷款支持G20已就扩大IMF资金规模、提升对危机国家的放贷能力达成一致，IMF可用于放贷的资金规模有望达到近8400亿美元但欧债危机前景仍存不确定性欧元区经济陷入衰退，将影响各国财政改善进程，特别是德、法经济也呈疲软态势，国债评级面临下调风险，可能影响德法继续为重债国提供援助的意愿。欧元区通胀率已连续两年超过2%警戒线，欧央行继续放松货币政策可能受到一定制约，无限量购买国债计划能否长期实施有待观察。欧元区失业问题严重，特别是1/5青年人失业，可能影响欧洲社会稳定。房地产泡沫崩溃导致西班牙银行业资本金不足日益显现，意大利主权债务规模庞大，两国爆发危机可能性并不能完全排除。综上所述，虽然欧债危机失控可能性不大，但仍可能不断发酵并引发国际金融市场波动，制约欧元区乃至全球经济复苏（二）美国财政悬崖负面冲击难以避免所谓“财政悬崖”，是指美国一系列税收优惠措施于今年底或明年初到期，税收收入将显著增加；同时，按照去年通过的《预算控制法案》，若国会无法在今年底前制定有效的减赤方案，明年初自动减赤机制将启动，美国财政支出将被迫大幅削减。一增一减，将使2013年美国财政赤字自高位大幅下降，从曲线上看与跌下悬崖类似，故称“财政悬崖”。虽然从目前情况看，奥巴马重新当选后积极推进财政悬崖问题的解决，但由于国会两党对削减赤字、增加税收和明年的预算安排分歧依然较大，能否如期就财政悬崖和债务上限问题达成协议仍存在较大不确定性。据美国国会预算办公室测算，若两党就削减财政赤字不能如期达成协议，届时自动减赤机制将导致美国经济明年上半年衰退1.3个百分点。伯南克已明确表示美联储无力对冲跌下财政悬崖造成的经济衰退。即使国会两党达成某种妥协，减赤和增税都将继续制约美国经济增长。（三）地缘政治冲突中东地区仍是地缘政治冲突的主要热点地区东亚地区地缘冲突前景不明三、2013年世界经济形势展望美国经济增长面临若干有利因素：随着居民收入增长、家庭资产负债表改善和银行发放消费信贷意愿增强，居民消费存在平稳增长空间房地产市场复苏势头预计持续，美联储第三轮量化宽松专门针对抵押支持证券，将为房地产市场注入更强动力三是新兴市场国家经济形势预计有所改善，有利于美国扩大出口。然而，美国经济增长也面临若干不利因素：失业率依然高企。同时，截至今年10月，失业时间超过27周的长期失业人数仍达500万左右，这些劳动力由于长期失业，劳动技能流失严重，找到新工作难度更大。房地产市场复苏仍面临不少障碍。20%居民处于负资产状态。银行对房地产抵押贷款总体态度仍倾向于收紧。大量止赎房产进入供给市场，对房价形成下行压力并制约新屋投资。财政面临紧缩压力。出口增长制约因素继续存在。明年欧元区仍将在衰退边缘徘徊。新兴经济体增长虽可能提速，但预计仍低于去年水平。同时，若国际金融市场遭遇新的不确定性事件冲击，资本避险情绪上升，仍可能回流美国从而推升美元汇率。美国出口增长制约因素继续存在。实际GDP增速（%）失业率（%）20112012（预测）2013（预测）20112012（预测）2013（预测）IMF（2012.10）1.82.22.19.08.28.1美联储（2012.9）1.81.7-2.02.5-3.09.08.0-8.27.6-7.9美国经济学家（2012.11）1.82.22.09.08.17.8世界大型企业联合会（2012.10）1.82.11.4---对美国经济2013年形势的若干预判欧元区可能继续在衰退边缘徘徊今年6月欧盟峰会在设立欧洲稳定机制（ESM）、建立银行联盟以及继续援助希腊等重债国方面达成共识。欧央行在9月又推出了直接货币交易计划（OMT）。近期有关各方就减记希腊债务、发放第二笔救援款等问题达成一致，在很大程度上稳定了金融市场信心，欧债危机有所缓和。但是，欧债危机短期仍难以解决，将继续拖累欧元区经济复苏：一是欧债危机仍可能发酵并引发金融市场动荡，干扰实体经济复苏。二是欧洲银行业资产负债表状况仍然脆弱，难以为实体经济提供足够的资金支持。三是希腊、西班牙、意大利等重债国实施财政紧缩政策，继续制约经济复苏。综合判断，明年西班牙、意大利等重债国经济仍将继续衰退，德国和法国经济难以摆脱疲弱态势，欧元区经济很可能继续在衰退边缘徘徊。欧盟委员会预计明年欧元区经济仅将增长0.1%，其中德、法仅分别增长0.8%和0.4%，意大利和西班牙则分别负增长0.5%和1.4%日本经济难以摆脱低迷状态明年日本经济面临诸多制约：一是电力短缺导致进口上升和电价上涨；二是灾后重建虽仍将释放部分投资需求，但力度逐步减弱；三是产业对外转移继续进行，产业空洞化加剧；四是全球需求疲软，将制约日本出口；五是钓鱼岛争端对日本对华出口和投资的影响或进一步显现。总体看，明年日本经济走势存在较大不确定性，难以摆脱低迷状况。虽然国际货币基金组织预计明年日本经济将增长1.2%，但从目前情况看，明年日本经济表现很可能低于预期。新兴市场国家经济形势可能略有好转但难以达到去年水平主要新兴市场国家出台了一些经济刺激计划并连续放宽货币政策，明年经济形势可能略有好转印度央行9月调降银行现金存款准备金率至4.5%，释放1700亿卢比流动性用于银行对企业和个人贷款巴西央行今年10月基准利率降至7.25%，为1986年基准利率制度创立以来最低水平巴西政府推出了