14第14章宏观开放经济学：调整政策(08)11、25

Slide9-1第九章浮动汇率第十四章宏观开放经济学：调整政策本章主要讨论，如何运用财政政策和货币政策实现宏观经济目标——保持物价稳定和国际收支均衡的同时，使社会达到充分就业。讨论的思路:分固定汇率和浮动汇率两种情况展开讨论，根据不同的现状，应采取何种方法、路径实现宏观经济目标。Slide9-2第九章浮动汇率14.1几个问题的辨识一、政府的宏观经济（平衡）目标1、对内均衡：充分就业或每年的失业率不高于4%或5%，并且每年的通货膨胀率不高于2%或3%2、对外均衡：国际收支均衡。调整的基本思路是优先考虑对内均衡，其次才是对外均衡。Slide9-3第九章浮动汇率在实践中，多数国家用财政政策和货币政策维持内部均衡，运用汇率政策与直接管制维持外部均衡。原因在于：出于调整目标和不同政策工具的效果，将某一政策用在其效果最好的地方。（1）实行财政政策与货币政策更利于达到内部均衡，而实行汇率政策与直接管制对调节外部均衡更有效。（2）直接控制与汇率政策的结合能够实现总量与结构调整的统一。Slide9-4第九章浮动汇率二、政府可运用的政策工具政策工具主要有财政政策、货币政策、汇率政策和直接管制。根据这些调控工具的不同功能，可分为支出改变政策（支出调整政策）、支出转换政策。1、支出改变政策（需求改变政策、支出增减政策）支出增减政策主要通过改变支出水平来调节社会需求的总水平，包括财政政策和货币政策。财政政策和货币政策的改变（增减）可以直接影响社会需求总水平，进而调节内部均衡；同时，社会总需求的变动又可以通过边际进口倾向影响进口和通过利率影响资本流动，进而调节外部均衡。Slide9-5第九章浮动汇率例如，财政政策指的是调整政府支出或税收，或两者同时改变，如果政府增加支出和/或减少税收，财政政策就是扩张性的。反之，为紧缩性的财政政策。扩张性的财政政策通过乘数效应导致国内产出和收入的增加，并且导致进口增加。货币政策是通过调整货币供给量和利率水平，以影响内外经济运行的政策工具。Slide9-6第九章浮动汇率2、支出转换政策：是指不改变总支出总需求水平而改变其方向的政策，也就是将国内支出从外国商品和劳务转移到国内的商品和劳务上来，通过转换总需求的方向，调节总支出中国内商品和劳务的支出比例的政策工具。包括汇率政策和直接控制。汇率政策是指选择汇率制度和调整汇率水平，以影响内外经济运行的政策工具。货币贬值把消费从国外转向国内并可用于调整国际收支中的赤字。Slide9-7第九章浮动汇率直接控制：是指政府采取直接的行政控制来影响宏观经济运行的政策工具。包括贸易管制、金融或外汇管制和国内价格与工资管制等。直接控制本质上也是支出转换政策。Slide9-8第九章浮动汇率3、其他政策：开放条件下的政策工具除需求管理政策外，还有供给调节政策和资金融通政策等，它们的作用机制有所不同。供给调节政策，一般又称为结构政策，包括产业政策和科技政策等，旨在改善一国的经济结构和产业结构，提高产品质量，降低生产成本，增强社会产品的供给能力。供给政策的特点是长期性，在短期内难以产生显著的效果，但它可以从根本上提高一国的经济实力和科技水平，从而为实现内外平衡创造条件。资金融通政策是指在短期内利用资金融通的方式弥补国际收支出现的超额赤字，以实现经济稳定的一种政策，包括官方储备和国际信贷的使用。Slide9-9第九章浮动汇率三、固定和浮动汇率制下平衡内外失衡的差别在固定汇率制下，当出现内外不平衡时，政府必须运用相关的政策工具使内外达到平衡，既要调节内部的平衡，也要调节外部的平衡。在浮动汇率制下，当出现内外不平衡时，因为汇率可以自由变动，对外部平衡有自动调节机制，理论上来说，政府只要运用相关政策对内部不平衡进行干预，实现内部平衡，从而即可实现内外平衡。但是，自动调节存在时间长、不稳定的缺陷，要求的条件严格而难以满足，因此，也往往采取相应的政策，以加速实现外部平衡。调节的路径是：先内部，再外部。Slide9-10第九章浮动汇率14.2三个市场与三条曲线一、国内产品（商品）市场与IS曲线国内产品市场均衡的条件，由宏观经济学可知：总产出（Y）=总需求（AD）=E+(X-M)其中E=C+I+G上式两边减去（C+G）得Y-C-G=(E-C-G)+(X-M）S=Id+If故国内产品市场均衡可以用I=S进行描述，即IS曲线。S(Y)=Id(I)+If(Y)投资储蓄曲线IS是描述在商品市场达到均衡，即投资I等于储蓄S时，国民收入与利率之间存在着反方向变动关系的曲线。+－－Slide9-11第九章浮动汇率国内产品市场均衡下，收入（Y）和利率（i）是什么样的组合关系，他们的关系在IY坐标系下的IS曲线模型所示。YiISI＜S（总需求不足）I＞S（总需求过度）0.090.07AB80100为什么右上方总需求不足？如在点A′，Y不变i上升，使国内投资减少，产生I＜S，即总需求不足。A′Slide9-12第九章浮动汇率模型的经济含义：（1）投资储蓄IS线上表示总产出等于总需求，或说国内产品市场均衡，在IS线上的不同点表示在不同的均衡水平上决定的Y和i的不同组合。IS线将平面分成两部分。（2）其他条件不变的情况下，在IS线上，i上升Y下降。（3）IS线外的点意味着国内产品市场不平衡，即总产出与总需求不平衡，曲线IS右上方表示总需求不足：曲线IS左下方表示总需求过度。为什么？（4）当利率之外的因素变动(外来冲击），引起总需求的变动，则破坏原有的平衡，需要建立新的平衡，使IS线整体上下平行移动。如增加I，引起总需求增加，使总需求过度空间扩大，IS线向右上方平移。Slide9-13第九章浮动汇率IS曲线整体移动情况iIS1IS0IS2OYSlide9-14第九章浮动汇率投资储蓄曲线IS是描述在商品市场达到均衡，即投资I等于储蓄S时，国民收入与利率之间存在着反方向变动关系的曲线。IS曲线向右下方倾斜，表明在商品市场上实现均衡时，利率与国民收入成反方向变动，这种相反变动的关系主要是因为利率与投资成反方向变动的关系。Slide9-15第九章浮动汇率二、货币市场与LM曲线货币市场的平衡条件：M—货币供给，L—货币需求M(py)=L(py,i)………（1）这种平衡在i、Y坐标系中可以用LM曲线表示。iYLMAB0.050.09L＜M（货币供给过度，或货币需求不足。）L＞M（货币需求过度，或货币供给不足。）为什么左上方货币供给过度？如点A′，Y不变，i上升，在此状况下，由式（1）可知：M不变而L下降，故有L＜M，即货币供给过度。＋＋－A′Slide9-16第九章浮动汇率图形模型的经济含义：（1）LM直线上每一点L=M，表示货币市场是均衡的。（2）货币市场平衡，其它条件不变时，LM线上的点表示了(Y)和(i)的不同组合，i上升，Y也上升。（3）LM线外的点意味着货币市场不平衡，LM线的左上方货币供给过度，LM右下方货币需求过度。（4）除(i)以外的任何因素的变动（外来冲击），会引起LM的整体移动，如货币供给增加，使LM向右下方移动。Slide9-17第九章浮动汇率LM曲线整体移动情况iLM2LM0LM1OYSlide9-18第九章浮动汇率货币供求曲线LM是描述在货币市场达到均衡，即货币需求L等于货币供给M时，国民收入与利率之间存在着同方向变动关系的曲线。LM曲线上任何一点都表示货币需求等于货币供给，即货币市场上实现了均衡。LM曲线向右上方倾斜，表明在货币市场上实现均衡时，利率与国民收入成同方向变动。Slide9-19第九章浮动汇率LM曲线向右上方倾斜，可以用凯恩斯主义的货币理论来解释:货币需求（L）是由货币的交易需求与预期需求（L1）和货币的投机需求（L2）所组成。货币的交易需求与预期需求取决于国民收入，与国民收入同方向变动；而货币的投机需求取决于利率，与利率成反方向变动。Slide9-20第九章浮动汇率当货币供给既定时，如果货币的交易需求与预期需求增加，为了保持货币市场均衡，则货币的投机需求必然减少。L1的增加是国民收入增加的结果，而L2的减少又是利率上升的结果。因此，在货币市场上实现均衡时，国民收入与利率之间必然是同方向变动的关系。Slide9-21第九章浮动汇率三、外汇市场（国际收支）与BP曲线国际收支平衡的条件：国际收支平衡的含义是官方结算余额等于“0”，由此，可以得到国际收支平衡的条件是B=CA（Y）+KA（i）CA（Y）=－KA（i）即经常项目盈余（逆差）等于资本项目赤字（盈余）外汇市场（国际收支）的平衡条件，在i、Y坐标系中可以用BP（FE）曲线表示。－+－＋Slide9-22第九章浮动汇率YiBPB＞0（盈余区域）B＜0（赤字区域）AH0.070.11100120为什么右下方是赤字区域？如点A′，Y不变而i上升，产生资本的流入，KA增加，而CA不变，从而B＞0，即右上部为盈余区域。A′Slide9-23第九章浮动汇率图形模型的经济含义：（1）BP线上每一点，表示国际收支平衡，即B=0。（2）BP上的每一点，是国际收支均衡的不同水平上，决定了Y和i的不同组合，Y与I同方向变动。（3）BP线以外的点，表示国际收支不平衡，BP左上部为盈余区域（B＞0），FE右下部为赤字区域（B＜0）。（4）当受到外来冲击，国际收支平衡发生改变，BP线会产生整体性移动。例如，盈余增加，FE将向右下方平行移动。Slide9-24第九章浮动汇率BP曲线的形状与资本流动的关系BPBPBPYiSlide9-25第九章浮动汇率四、LM与BP的关系LMBPBPYiBPBPBP若BP较LM陡，则资本流动较弱;若BP较LM平缓，则资本流动较强;若BP是水平的,则资本流动完全自由。若BP是垂直的，则没有资本流动。Slide9-26第九章浮动汇率五、三个市场的结合三个市场的结合，便构成了实现宏观经济（内部平衡、外部平衡）目标的IS—LM—BP分析模型。iYLMBPIS问题：三条线相交于一点，是否就实现了宏观经济目标——内外平衡呢？三个市场实现了均衡。只说明外部平衡，而内部是否平衡，还不得而知，因为是否充分就业还不知。。Slide9-27第九章浮动汇率六、几个初始状态的认识YBPLMISAY0图1由IS与LM交点A和BP的关系看，点A在BP的左边，说明：外部不平衡，即国际收支盈余。点A在充分就业线Y0的右边，说明：内部不平衡，即通胀，高物价综述，此图的宏观经济状态是对内是通胀，对外是余盈。Slide9-28第九章浮动汇率由IS与LM交点A和BP的关系看，点A在BP的右下方，说明：外部不平衡，即国际收支赤字。点A在充分就业线Y0的左边，说明：内部不平衡，即就业不足。综述，此图的宏观经济状态是对内就业不足，对外是赤字。YISBPLMAY0图2Slide9-29第九章浮动汇率内外平衡的图形状态三线在充分就业线上相交于一点。说明：内外平衡。运用政策进行调整使一国的宏观经济实现内外部平衡，就是要使三线在此状态下相交。YISBPLMAYo图2ISlide9-30第九章浮动汇率14.3蒙代尔的政策处方一、米德冲突和丁伯根法则1、米德冲突政府在实现宏观调控的最终目标过程中，不同的宏观经济政策之间却容易发生冲突。这就是米德冲突，它是指某些情况下，单独使用支出调整政策即货币政策和财政政策追求内外部均衡，将会导致一国内部均衡与外部均衡之间发生冲突。Slide9-31第九章浮动汇率2、丁伯根法则为避免米德冲突，一国需要对不同的目标制定不同的政策，即要满足丁伯根法则：要实现n个经济目标，必须具备n种政策工具。那么为了解决米德冲突，同时实现内外均衡，支出调整政策和支出转换政策两种政策工具必须要配合使用。英国经济学家米德也提出了“两种目标，两种工具”的理论模式，它指出，如果一国希望同时达到内部均衡和外部均衡的目标，就必须同时运用支出调整政策和支出转换政策两种工具。Slide9-32第九章浮动汇率二、蒙代尔的政策处方1、蒙代尔的指派准则