1杨念祖经营视角下的财务管理

经营视⾓角下的财务管理　　　　　　　主讲⼈人：杨念祖2013.11.09讲师介绍■杨念祖，中国注册会计师，著名财务专家，实战派讲师，和君咨询集团特聘专家顾问。不仅具有丰富的财务总监职业经验，又具有扎实的企业经营管理的实战经验。近年来主要讲授财务总监班、总裁班、MBA班、EMBA班、银⾏行信贷班等⽅方⾯面的课程。■先后在《⾦金融时报》《中国会计报》《会计之友》《北京财会》《财会信报》、《航空财会》《中国地产》《中国勘察设计》等刊物发表过数⼗〸十篇经济、财会类⽂文章。《中国会计报》等媒体曾就财务管理与企业经营⽅方⾯面的话题做过专访。■曾为清华⼤大学、北京⼤大学、中国⼈人民⼤大学、中央财经⼤大学、西南财经⼤大学、和君商学院、北京国家会计学院、北京航空航天⼤大学、华中科技⼤大学、中国银⾏行业协会、中国财务公司协会、中国⼈人⼒力资源开发研究会、中国⾦金融⼤大讲堂、中税⽹网、中国银⾏行、中国农业银⾏行、中国进出⼜⼝口银⾏行、⼴广发银⾏行、北京银⾏行、兴业银⾏行、中国⽯石油、三⼀一重⼯工、宇通客车、中通客车、国家电⽹网、诺基亚西门⼦子通信公司、北京信息基础建设公司、北京热⼒力集团、银河期货、中持环保等单位做过培训。授课提纲■⼀一、财务管理概述■⼆二、筹资管理（筹资活动）■三、投资管理（投资活动）■四、营运资⾦金管理（经营活动）■五、利润分配管理（分配活动）⼀一、财务管理概述■1﹒财务管理的内容：■对⼀一个企业来讲，都要进⾏行四种基本活动，即筹资活动、投资活动、经营活动和分配活动。■2﹒财务管理的⽬目标：企业价值最⼤大化■3。财务管理的原则：风险与收益的平衡筹资投资经营分配后勤⽀支持（粮道）策略规划（决策）占领市场（阵地）分配战利品粮食充⾜足企业战略决定短期成功投资经营可攻可守决定未来是否成功关注收⼊入、获利、收现找钱占⽤用钱花钱/收钱分钱⼀一、财务管理概述企业价值最⼤大化（为股东创造价值）筹资活动选择适宜的筹资⽅方式投资活动选择正确的投资⽅方向经营活动选择有效的资源经营⽅方式分配活动选择合理的分配⽅方式企业经济活动的过程与财务管理⽬目标财务管理管什么？⼀一、财务管理概述外部环境企业理财的战略与政策现⾦金流量融资决策经营与投资决策资⾦金成本企业价值ROAWACC投融资与企业价值管理体系⼆二、筹资管理筹资活动■1﹒筹资概述■融资顺位理论认为融资顺序：内部融资→债权融资→股权融资■股权融资与债权融资的⽐比较■股权融资与债权融资的优缺点,,⼆二、筹资管理筹资活动■2﹒股权筹资策略及案例分析■（1）创始⼈人如何设置股权结构■1）公司初始股权结构的设计■如果只有⼀一个股东，即可成⽴立⼀一⼈人有限责任公司，100%拥有股权；■如果有两个股东，则持股⽐比例尽量避免50%：50%；■如果有三个股东，则持股⽐比例尽量避免33%：33%：34%；■有2名以上股东的公司，要对公司具有绝对控制权，那么持股⽐比例需要超过2/3。（50%:30%:20%,60%:20%:10%）真功夫⽼老板蔡达标被捕潘宇海正式接管真功夫●家族企业时期：蔡潘⼆二⼈人各占股50%●引⼊入风投之后：蔡潘⼆二⼈人并列第⼀一⼤大股东●蔡达标控股中⼭山联动变⾝身真功夫第⼀一⼤大股东⼆二、筹资管理筹资活动⼆二、筹资管理筹资活动⼆二、筹资管理筹资活动■2）融资过程中股权结构的设计■50%：40%：5%：5%■50%：15%：15%：10%■3）选择适合的保护控制权的法律条款设计■4）⼏几种不合理的股权结构■股权平均分散（河北涿州）■股权过分集中（史⽟玉柱）■夫妻股东■5）如何破解股权设计不合理导致的公司僵局⼆二、筹资管理筹资活动■5）如何破解股权设计不合理导致的公司僵局■在公司设⽴立之前就设置合理的股权结构■通过独⽴立董事制度、指定管理⼈人、股权强制收购■6）如何约定夫妻财产?■7）中国合伙⼈人启⽰示■8）⾼高管持股问题■9）失败企业的教训惨痛：只有⽼老⼤大。■10）吸引投资者要防⽌止“引狼⼊入室”⼆二、筹资管理筹资活动■3﹒银⾏行贷款策略■案例：2012年9⽉月济南某房地产公司财务总监的难题■1﹒设定合理的资产负债率■2﹒保持稳健的财务状况。■3﹒保持合理的负债结构。■4﹒资⾦金的来源与资⾦金的⽤用途要匹配。■5﹒把握好融资的时机。■6﹒融资的渠道要多元化。⼆二、筹资管理筹资活动■7﹒打铁先得⾃自⾝身硬。■8﹒搭配适当数量的银⾏行组合（稻草）■9﹒如何看待⾼高利贷？■10﹒如何节省财务费⽤用？⼆二、筹资管理筹资活动⼆二、筹资管理筹资活动■为了能够尽快清偿贷款，京瓷从早期开始就提⾼高⾃自有资本的⽐比率。具体⽽而⾔言，如本页的曲线图所⽰示，在创业后的第⼗〸十五年时，⾃自有资本的⽐比率提⾼高⾄至占总资产70%。92%6%142%6%14,2%6%14%()%,%()(),(%%,,)%)()((%%(,)%%(%,,.27%(%,(,,)%(()()3(),)%%,(%,(%%)%(%(,),%)%0%),(()%)())(,(,,(%%)8(,(%(%%(((,),(%,,%%5(%,(,%%%%((,%%%)%%9%2%6%14%%2%6%14%2%6%14,%%%,(%()%(),)%)())(%(,%(((()(),(().27%)),,%%,(),,,,)()(3(()%%)%%)(,)%),%%(()),)%%%,0()(),()%%,)(%,%%%)(,%%,8%%)%)(%,)%(,(,5%)))%(%,%,(()%,,%%))%⼆二、筹资管理筹资活动■华为财务数据⼈人民币：百万元项⽬目2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年现⾦金及现⾦金等价物7,1268,24113,82224,13338,21455,45862,34271,649现⾦金占资产的⽐比例17.10%14.10%15.30%15.30%15.30%15.30%15.30%15.30%总资产46,43358,50181,059119,286148,968178,984193,849210,006资产负债率58.00%64.40%63.00%68.20%64.60%61.20%65.80%64.30%⼆二、筹资管理筹资活动■案例：李嘉诚成功的秘诀是“保守”。■长江实业的资产负债率⾃自1997年以来持续下降，近年来⼀一直维持在⼀一个叫稳定的⽔水平，介于20%~30%之间；■和记黄埔的负债⽐比率也⼀一直维持在40%~60%之间；■长江基建的负债⽐比率1996年~2001年介于20%~50%之间。■李嘉诚的长江集团及其⼦子公司的财务状况稳健，平时持有的现⾦金量达200亿港元，远远⼤大于负债。⼆二、筹资管理筹资活动2005年资产结构（单位：亿美元）777701%%%%%%%%%%%2%%5%%%%%%%%%8.%%%9-634444⼆二、筹资管理筹资活动■下表列⽰示了三⼤大汽车公司与微软公司2001-2005会计年度的净资产率和负债率。4167115899%9%%9%%%%9%.23012%⼆二、筹资管理筹资活动宝钢股份2008年12⽉月31⽇日负债数据摘要单位：亿元631594940808417.2%%⼆二、筹资管理筹资活动■万科地产2008年12⽉月31⽇日、2009年12⽉月31⽇日负债数据摘要■单位：亿元6311594%9408%08417.2%%⼆二、筹资管理筹资活动7474,8%,%,8,,,%%%%,,6.8,%,509%,%%%,3%%,%%%7%%%%,%,,%%8%%6.%%%,509,%9,,504%%12/2%%1%%%%,%%%,%345,%%%5%%%6%%,%%%80%.27,%,5%%,,%59,,%2%2某合并资产负债表单位：百万美元⼆二、筹资管理筹资活动⼆二、筹资管理筹资活动2011年4月13日包头惠龙集团董事长⾦金利斌在⼀一辆奥迪轿车内自焚身亡2012年6月6日，包头市最⼤大房地产企业-鼎太置业的董事长魏刚在包头市⾦金驼酒店503房间上吊自杀结束自⼰己的⽣生命2012年1月14日晚，身为岳阳市温州商会会长、岳阳市汇辰房地产开发有限公司董事长的白洪光在温州市区百里路办公室内用钢丝绳上吊自杀，结束了年仅42岁的⽣生命。
李途纯涉嫌非法集资已被拘,2008年太⼦子奶总资产为26亿元,⽽而其债务却已⾼高达25.4亿元,共有债权⼈人超过7300⼈人。2007年浙江“亿万富姐”吴英因涉嫌非法吸收公众存款罪被依法逮捕，她在2005年到2007年间向社会公众非法集资7亿多元⼈人民币。2014年7月11日，吴英减刑案在浙江省⼥女⼦子监狱开庭审理，法院裁定，吴英从死缓减刑⾄至⽆无期徒刑。⼆二、筹资管理筹资活动⼆二、筹资管理筹资活动⼆二、筹资管理筹资活动■某航空公司2007年的⼀一组财务数据■单位:⼈人民币(千元)某航空公司2007年财务收⼊入单位:⼈人民币(千元)航空公司的汇兑损益主要来源于调整负债结构,增加美元负债的⽐比重，从⽽而享受⼈人民币升值带来的收益。这是从合理安排债务结构的⾓角度⽽而⾔言，说明财务也能创造价值。8539896985-291490,7951801-,743226⼆二、筹资管理筹资活动⼆二、筹资管理筹资活动三、投资管理投资活动■1﹒投资概述■按投资的⽅方向划分，可分为实物投资和⾦金融投资。■实物投资是指投资者将资⾦金⽤用于建造购置固定资产和流动资产，直接⽤用于⽣生产经营，并以此获得未来收益的投资⾏行为。■⾦金融投资，也叫证券投资，是指投资者以获得未来收益为⽬目的，预先垫付⼀一定的资⾦金并获得⾦金融资产。投资者⽤用⾃自⼰己的货币购买股票、公司债券或国债券等有价证券，然后凭有价证券获取收益，由有价证券的发⾏行者去进⾏行实物投资。三、投资管理投资活动■2﹒固定资产投资策略及案例分析■（1）固定资产投资与市场的培育要匹配■案例1：国外某啤酒企业的固定资产投资■案例2：某外资造纸的企业的固定资产投资■（2）借鸡⽣生蛋，借船下海■案例3：蒙⽜牛投资策略/太⼦子奶■案例4：固定资产虚拟扩张法/⽇日本京瓷三、投资管理投资活动■案例5：不持有经营/波⾳音/某服装⼚厂/雀巢咖啡机/李肇星■（3）降低固定资产的采购和使⽤用成本，实现综合成本最低化■案例6：佳能打印机、奔驰汽车■案例7：华润电⼚厂/2008、西南航空公司/2008年以14亿收购穿越航空公司■案例8：京瓷/⾸首都国际机场(漏⽃斗)/SY⼤大车间/不花钱的监督/郭台铭■（4）减少消费性的固定资产投资三、投资管理投资活动三、投资管理投资活动■案例9：某农民企业家盖办公⼤大楼■案例10：巨⼈人集团■案例11：宗庆后与李嘉诚■（5）提⾼高固定资产使⽤用效率■案例12：西南航空公司（飞机/员⼯工）■案例13：联邦快递■案例14：通⽤用与⼤大众“那是我⼀一⽣生的痛”!“我再也不想看到这个⿁鬼地⽅方了！这是我⼀一⽣生最⼤大失误的决策，也是我的伤⼼心地。”史⽟玉柱说：“巨⼈人⼤大厦从38层⼀一直⻓长到78层。好⼤大喜功，我真是昏了头！”三、投资管理投资活动娃哈哈“不差钱”但“最省钱”。娃哈哈清泰街160号简朴的办公⼤大楼，娃哈哈20年前的创业地，如今，宗庆后依然在这个拥挤的6层楼⾥里办公。三、投资管理投资活动⽼老照⽚片是总部⼤大楼之前的旧楼三、投资管理投资活动三、投资管理投资活动李嘉诚的办公室只有20平⽶米左右三、投资管理投资活动■3﹒股权投资策略及案例分析■（1）投资前的准备■投资前要考虑好退路及底线（坚持“两定”原则）■90%的时间⽤用于思考失败■投资的⼼心理与组织准备■把握好投资的时机(李嘉诚、巴菲特）■（2）投资策略及案例解析三、投资管理投资活动■长短期投资搭配■现⾦金流打底（长江实业）■业务互补（港⼜⼝口码头）■多元化与专业化（⽼老⼲干妈）■反周期投资与先⾏行投资■（3）投资失败后的补救■丰⽥田汽车/汇丰银⾏行/榕树三、投资管理投资活动■乔⽊木和灌⽊木有什么区别?四、营运资⾦金管理经营活动■1.现⾦金管理■2.采购管理■3.⽣生产管理■4.销售管理■（1）管理增长（营业收⼊入）■（2）追求盈利（利润）