1第一章财务管理总论

《财务管理学》主讲：四川师范大学•经济与管理学院徐莉主讲人徐莉，教授，经济学博士。电话：[phone]QQ：281353254XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论2教材及参考书教材：郭复初、王庆成主编，《财务管理学》（第三版），高等教育出版社，2005参考书：王化成主编，《公司财务管理》，高等教育出版社，2007XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论3案例1：西门子公司为何长盛不衰？概况：40万员工，150年历史（欧洲企业平均寿命20-40年），在190多个国家（地区）设立代表处，在50多国建有400多家工厂，其中中国39家，投资约10亿美元。始终一贯地谨慎处理财务问题不断开发新产品高度重视人才资源开发对内外环境的灵活适应性科学地培养员工的归属意识XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论4案例2：巨人集团的财务危机简史：89年创业，4000元成功研制M-6401桌面排版印刷系统；92年行业领军，决定建造巨人大厦—珠海第一楼：38层（2亿）→54→64→70层（12亿，工期6年）；93年6403汉卡增长300%，回报3000多万元，预售楼花1.2亿，开发保健品损失巨大；96年10月应向部分客户交房，但大厦才浮出地面；97年1月爆发巨人风波，不久大厦停工。教训：将预期利润当成实际收益，并以此作规划；缺乏必要的财务危机意识和预警机制。XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论5案例3：德隆系的破产发展历程：1986公司成立；鼎盛时5家上市公司，德隆系流通市值超200亿；2001郎咸平警告其资金链断裂危险，2004.04资金链断裂；2006.01审判唐万新（非法吸存，操纵股价）。破产的原因：巨大的资金黑洞。旗下公司众多，结构复杂，资金流向不明占70%。例如：合金投资、湘火炬各为上海星特浩担保融资2亿，共4亿元资金投资取向只有4笔合计1.75亿，另2.25亿下落不明。其次是担保金额巨大。合金投资担保金额占净资产135%，湘火炬担保金额占净资产203%。XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论6内容安排上篇：财务管理基础第一章：财务管理总论第二章：财务价值计量基础中篇：财务基本业务管理第三章：筹资管理第四章：流动资产管理第五章：固定资产管理第六章：无形资产管理第七章：对外投资管理第八章：成本费用管理第九章：营业收入管理第十章：利润与分配管理第十一章：财务评价XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论7下篇：财务特种业务管理第十二章：外汇管理第十三章：跨国公司财务管理第十四章：国家财务管理第十五章：人力资本管理第十六章：网络财务管理第十七章：企业重组财务管理第十八章：企业设立与清算财务1-1第一章财务管理总论第一节企业财务的概念第二节企业财务的职能第三节企业资金运动的规律第四节财务管理的目标第五节财务管理的原则第六节财务管理的环节第七节财务管理的体制本章小结XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论8第一节企业财务的概念（1）企业财务（活动）：企业再生产过程中的资金运动及企业财务关系，即资金运动所形成的企业同各方面的经济关系。（P3）财务管理：对企业财务活动（包含财务关系）的管理。企业财务活动存在的客观基础：企业财务活动的经济内容和企业资金运动所形成的财务关系。XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论9第一节企业财务的概念（2）财务活动的内容：资金运动五阶段（P6图1-1）起点—资金筹集：为满足投资和用资需要，筹措和集中资金的过程。自有资金、负债。确定筹资渠道、方式和结构，降低成本和风险。中心环节—资金投放：决定未来经济效益，固定资产、流动资产、短期、长期投资等。基础环节—资金耗费：成本（在产品、产成品），决定利润水平高低。关键环节—资金收入：销售收入，实现产品价值、弥补成本、获得利润。终点—资金分配：对投资收入和利润进行分割和分派的过程。XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论10第一节企业财务的概念（3）企业同各方面的财务关系企业与投资者、受资者：所有权关系。企业与债权人、债务人、往来客户：债权关系、合同义务关系。企业与税务机关：税收法律关系。企业内部各单位间：发生资金结算关系，体现经济利益关系。企业与职工：体现劳动成果的分配关系。（P6~7）XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论11BACK第二节企业财务的职能组织职能：组织资金运动，保证企业再生产过程顺利、有效运行。调节职能：调节资金运动的流向、流量、流速，协调企业各方面的财务关系。监督职能：利用价值手段进行财务监督，保证各项经济活动运行的合理性、合法性和有效性。（P8）XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论12BACK第三节企业资金运动的规律（1）资金形态并存性、继起性：在空间上同时并存于货币资金、固定资金、生产储备资金、未完工产品资金、成品资金等形态上，时间上各种资金形态相继地通过各自的循环，以保证资金运动连续不间断地进行。（P9）资金收支适时平衡：资金收支在每一时点上的平衡性（数量和时间上均要协调平衡），是资金循环的条件。取决于企业购、产、销三个环节相互衔接、保持平衡。（P10）XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论13第三节企业资金运动的规律（2）各种支出收入相对应：各种性质的资金支出（资金支出分为非生产经营支出和生产经营支出，生产经营支出包括资本性支出和收益性支出；资金损失分为经营损失、投资损失和非经营损失），用途不同，支出效果也不同；各种性质的资金收入，来源不同，使用的去向不同。应将他们加以匹配，才能合理安排资金来源，有效控制资金支出。（P11）XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论14第三节企业资金运动的规律（3）资金运动同物资运动既一致又背离：同时存在，但资金运动有一定独立性。一致性：物资运动是资金运动的基础；资金运动是物资运动的反映，并对物资运动起着控制和调节的作用。背离：时间上的背离——结算的原因。数量上的背离——物资损耗的原因，如固定资产折旧；生产经营的原因，如增产增收或增产减收。（P11~12）XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论15第三节企业资金运动的规律（4）企业资金同社会资金相依存：社会总资金主要包括企业资金、财政资金和金融资金。企业资金运动是社会总资金运动的基础：企业资金运动的状况和成果，对于财政资金、国家财务资金和金融资金的形成、分配和使用有着决定性的作用。社会资金运动的规模和结构，反过来又制约着企业经营资金运动的规模和结构。（P12~13）XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论16BACK第四节财务管理的目标（1）一、财务管理目标的作用和特征财务管理目标（GoalsofFinancialManagement）：理财目标，指企业进行财务活动所要达到的根本目的。（P15~16）作用：导向作用、激励作用、凝聚作用、考核作用。特征：相对稳定性可操作性：可以计量、可以追溯、可以控制。层次性：总体目标、具体目标（单项理财活动目标、单项财务指标目标）。XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论17第四节财务管理的目标（2）二、财务管理的总体目标学术界有100多种观点，较多集中于利润最大化、股东权益最大化、企业价值最大化、权益资本利润率最大化等几种类型。经济效益最大化目标：作为理财目标的总思路可以，但不能计量，难以控制，难以追溯有关单位和人员的责任，缺乏可操作性。（P18）XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论18第四节财务管理的目标（3）利润最大化目标（ProfitMaximization）：一般指企业税后利润总额的最大化。（P18~19）优点：（1）一定程度上体现了企业经济效益的高低；（2）利润最大化对企业投资者、债权人、经营者和职工都有利；（3）实际应用简便，利润额直观、明确，容易计算，便于分解落实，多数职工容易理解。缺点：（1）利润额是个绝对数，不能科学地反映经济效益水平的高低，不便于在不同时期、不同企业间进行比较；（2）如果片面强调利润额的增加，可能助长企业的短期行为。XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论19第四节财务管理的目标（4）权益资本利润率（ReturnonEquityCapital）最大化优点：（1）是企业综合性最强的一个经济指标，能较好地考核企业经济效益水平；（2）既能反映资本的使用效益，也能反映因改变资本结构而给企业收益率带来的影响；（3）可将年初权益按资金时间价值折成终值，能客观地考察权益资本的增值情况，较好地满足投资者的需要；（4）容易理解，便于操作，有利于分解、落实，对于财务分析、财务预测也有重要作用。注意：（1）协调所有者与债权人、经营者之间的利益关系，防止经济利益过分向股东倾斜；（2）坚持长期利益原则，防止追求短期利益的行为。（P19）XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论20第四节财务管理的目标（5）股东财富（StockholderWealth）最大化：评价指标：股票市价或每股市价。（P19）优点：（1）反映资本和利润之间的关系；（2）受预期每股盈余的影响，反映每股盈余的大小和取得时间；（3）受企业风险大小的影响，反映每股盈余的风险。因此，许多人认为股票市价体现投资者对公司价值的客观评价。缺点：在实际中很难普遍采用：（1）上市公司在全部企业中只占极少部分；（2）即便是上市公司，其股价也受多种因素包括非经济因素的影响，并不总能反映经营业绩（尤其在非强有效市场里），也难以准确体现股东财富。XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论21第四节财务管理的目标（6）企业价值（CompanyValue）最大化：企业全部资产的市场价值，“未来企业报酬贴现值”。（P20）优点：（1）考虑了取得报酬的时间和时间价值；（2）科学地考虑了风险与报酬的联系；（3）能克服企业在追求利润上的短期行为；（4）不仅考虑了股东的利益，而且考虑了债权人、经理层、职工的利益。缺点：操作上存在难以克服的缺陷：（1）公式中两个基本要素——未来各年的企业报酬和与企业风险相适应的贴现率是很难预计的，因而难以作为要求的目标和考核依据；（2）企业价值的目标值通过预测的方法确定，对企业进行考评时，其实际值却无法按公式的要求取得。因此无法将实际与目标进行对比，业绩评价也无法进行。XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论22第四节财务管理的目标（7）三、实现财务管理目标中利益关系的协调所有者与经营者利益关系的协调经营者道德风险消极运作：偷懒、不思进取等。逆向运作：过度扩大企业规模以增大控制权或提高身价；过高职务消费；操纵股价等。解决经营者道德风险的途径激励：股票期权、年薪制等。监督：发挥董事会、监事会、独董的作用，采取审计、考核、奖惩、解聘等。XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论23第四节财务管理的目标（8）所有者与债权人利益关系的协调企业可能违背债权人利益（信息不对称）：投资高风险项目；未经原债权人同意发行新债等。解决途径寻求立法保护：剩余财产优先分配权。限制性条款：用途限制、限制新债发行、担保条款、信用条件等。收回债权XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论24第四节财务管理的目标（9）企业目标与履行社会责任（SocialResponsibility）：企业目标与社会目标有时是一致的，如企业贡献税收，提供就业岗位，为社会提供产品和服务等。但有时也会相背离。（P20~21)企业目标可能与社会目标相背离：生产伪劣产品；危害工人健康和利益；环境污染；损害其他企业利益等。解决途径：通过法律规范企业行为；商业道德约束；行政监督；公众舆论监督等。XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论25第四节财务管理的目标（10）企业除了必须履行社会责任外，还应根据自身实力承担一定的社会义务。（举例：地震捐款）履行社会责任，在性质上不属于企业的理财目标，而是企业实现理财目标的一个基本约束条件。次外，还应考虑企业信誉等辅助目标。XuLi《财务管理学》第一章：财务管理总论26BACK第五节财务管理的原则（1）资金合理配置原则：通过资金活动的组织和调节，来保证各项物质资源具有最优化的结构比例关系。收支积极平衡原则：资