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财务管理定位研究龚凯颂中山大学管理学院会计学系阅读教材内容安排•第1章总论•第2章财务环境：概念与原则（Principles）•第3章会计、现金流（CashFlows）与税收–附录：财务报表分析•第13章风险、收益与代理理论•埃默瑞（EmeryD.R.）等，《公司财务管理（第2版）》，中国人民大学出版社，2008。《公司财务管理（第2版）》的结构•财务管理基础•估值与资本预算•风险与报酬（收益）•资本结构与股利政策•长期筹资•营运资本管理•财务管理专题–兼并与收购–财务危机–跨国公司财务内容•会计“家族”•财务管理与会计的关系定位•财务管理对象定位•财务管理目标定位•财务管理与公司治理（结构）的关系定位•财务管理理论定位•人力资本要素对财务管理的影响：新定位会计“家族”会计体系（按会计的内容分）：（一）财务会计：对外报告会计（盖地：税务/纳税会计有从财务会计分离出来的趋势）；在我国，也叫会计核算。（二）管理会计：对内报告会计（三）成本会计：专门解决财务会计和管理会计中的成本计算问题（我国的成本会计侧重于为财务会计服务），沟通财务会计与管理会计的桥梁。国外一般将成本会计纳入管理会计中（也可叫成本会计或成本管理会计），所以会计的两大分支是财务会计与管理会计。另外，计算机会计/会计电算化，是实现会计职能的一个技术工具。审计是“会计家族”成员吗？会计（Accounting）与审计（Auditing）（一）会计：确认、计量、记录、报告1、财务会计是确认、计量、记录、报告历史财务信息2、成本会计是确认、计量、记录、报告成本/费用信息3、管理会计是确认、计量、记录、报告未来财务信息（二）审计：审会计与管理——鉴证会计报告（受托财务责任）与管理活动、陈述、业绩（受托管理责任）的可信度1、按审计内容/对象/客体分（1）财务审计：传统的审计——审财务信息（2）管理审计：审计的进化——审管理信息2、按审计主体分（1）政府审计（国家审计）（2）独立审计（社会审计、注册会计师审计、公共会计、民间会计）（3）内部审计结论：现在看来，将审计纳入会计体系（“家族”），我认为不妥。审计早已从会计中分离并独立出来，已经“成人”了。注册会计师实质上是审计师。财务管理与会计的关系定位（一）不同观点1、“大会计论”：阎达五、杨纪琬“会计管理”；于玉林“大会计学科”2、“大财务论”：郭复初3、“平行论”：余绪缨、王化成、胡玉明、宋献中等等（二）管理会计与财务管理内容重复问题的解释–牛彦秀：《管理会计、成本会计、财务管理内容交叉问题的探讨》，《会计研究》2002年第6期。–向德伟：《关于财务管理专业学科体系和课程设置问题的探讨》，《会计研究》2003年第3期。–郭敏、张凤莲，2004，《对财务管理与管理会计的融合性思考》，《管理世界》第11期。附：想了解我国财务管理的现状，可以阅读：胡奕明曾庆生：《中国企业财务管理研究：实践发展到何处？》，《中国会计与财务研究》2000年第4期。（该研究中，将管理会计包含在财务管理中。其研究结论显示，我国企业运用真正的财务管理理论与方法还不多，而且系统运用更谈不上。）（三）支持“平行论”的理论证明（用会计等式加以证明，见后）管理会计与财务管理内容重复是现象而非本质•管理会计与财务管理在长期投资决策方面的“重复”，是一个老问题了。我认为它们各自的角度并不一样：管理会计的重点在于为长期投资决策提供信息(学习决策方法，是为了更好提供使用决策方法所需的信息），应在提供信息方面多作研究；而财务管理的重点是长期投资决策本身，应在决策方法（尤其是风险性决策方法、不确定性决策方法）方面多下功夫。【存货管理方面的重复，亦作如是解。】•纯粹的学科少见，“拿来主义”盛行，边缘学科尤甚。例如，管理经济学就从微观经济学里拿了不少东西，我们不能因此抹杀二者的界限。希望会计界的某些人走出思维的怪圈：见到重复内容，就憋不住“喊打喊杀”，如有人提出“管理会计”没有存在的价值（我认为，这不过是“无知者无畏”罢了！）。•支持“平行论”的理论证明——1、资产负债表会计：资产＝负债+所有者权益投资的过程和结果筹资的过程和结果财务管理：投资管理筹资管理创造企业价值＝负债价值+股东财富2、利润表会计：收入－费用＝（会计）利润财务管理：收入管理成本（费用）管理利润分配管理收入－成本＝经济利润附：为什么在流行的财务管理教材中见不到收入管理、成本管理？（1）现销时，直接得到现金流入，属于现金管理；赊销时，形成应收帐款，属于应收帐款管理。二者都属于投资管理——流动资产投资管理范畴，所以财务管理没有单独的“收入管理”。（2）成本管理，不仅是一个价值管理问题，而且是一个技术经济管理问题。因此，将成本管理（主要指产品成本管理）从财务管理中独立出来，单独成科。但这并不表明财务管理不涉及任何成本问题，财务管理将涉及机会成本、资本成本、管理成本、持有成本、短缺成本，等等。（3）财务管理的三大基本内容：投资管理、筹资管理、利润分配管理。由于利润分配管理可融入筹资管理中，所以也可以说，财务管理只包括投资管理和筹资管理两部分。3、现金流量表会计：历史成本概念下，反映过去的现金流量：现金流入－现金流出＝净现金流量财务管理：未来成本概念或现值概念下，改造未来的现金流量：现金流入－现金流出＝净现金流量——现金预算4、会计主要贯彻权责发生制（应计制），而财务管理主要贯彻收付实现制。在财务管理中，现金流量贯穿始终（而非利润），一个基本的观念是“现金至尊”（CashisKing）。陈志斌、韩飞畴：《基于价值创造的现金流管理》，《会计研究》2002年第12期。•结论：会计与财务管理分工不同、职能不同，二者是平行关系，谁也不包含谁。提示：关于会计与财务管理关系的论述，可参见傅元略《财务管理》p17～19，厦门大学出版社，2003。财务管理对象定位（一）资本及其运动（二）财务与资本运动（三）财务管理对象：资本运动的质量方面——财务活动与财务关系会计的对象：资本运动的数量方面。（葛家澍：资本/价值运动发出的信息）（1）财务会计对象：过去（历史）资本运动的数量方面——历史财务信息（2）成本会计对象：资本运动在资本的耗费过程中的数量方面——成本信息（3）管理会计对象：未来资本运动的数量方面——未来财务信息。（余绪缨：现金流量）（四）财务管理的内容资本及其运动•资金/资本：资产＝负债＋所有者权益•资金/资本运动：资金/资本的周转与循环•资本运动及其过程：资本的筹集资本的投放：投资形成资产资本的耗费与回收资本的分配资金/资本1、资产：会计学上，资产是指企业过去的交易或者事项形成的、企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。2、资金：资产的货币表现。3、资本：经济学上，生产要素包括土地、资本（钱）、劳动力、企业家精神，资本（可分为固定资本与流动资本）即指资产（与“资产”通用）。如今，不但指物质资本，还指人力/智力资本等。企业资本的来源——在会计称为所有者权益（公司：股东权益）和负债（债权人权益），这是会计上的资本含义（有时特指所有者权益或股本）。4、资产、资金与资本的数量关系：资产＝负债＋所有者权益＝资本资产是指资金占用的物质形态（使用价值），资金是资产的货币形态（价值，即“经济学上的资本”），资金的来源是所有者权益和负债（即“会计上的资本”），它们在货币计量意义上的数量是相等的，所以资产、资金、资本这三概念可打通运用。不过，在财务管理中，资金与资本可不作严格区分（倾向于用“资本”），但应分别资产与资本。投资管理中强调资产概念；筹资管理中强调资本概念。附：周其仁：《资产不是资本——农民收入是一连串事件（之八）》，载于2001年8月27日《21世纪经济报道》第22版：资产是可用的经济资源。资产必须有主，才可能被善用，但清楚界定产权，从来也不意味着“自己的资产只能自己用”。资产须经交易而转手（资产转让），才能提高有主资产的利用效率。资产的自用权利一旦可以有偿放弃和让渡，资产所有者就拥有一个未来的收入来源。这时，资产（Asset）就转变为资本（Capital）。资本是构成独立的未来收入流的资产，即可以独立提供与本人劳动无关的权利租金的资产。余绪缨：《现代管理会计研究的新思维》，《财务与会计》2004年第2期：资产可以通过投资转化为资本，资本作为运动中的价值，不仅可以保值，还可以增值。*马克思：能带来剩余价值的价值。*我的推论：能创造价值的投资品（对投资者而言，能为他带来投资回报；对筹资者而言，则是有偿使用，需要支付资本成本）。附：资本信用与资产信用•中国政法大学课题组（主持人：赵旭东），2004，《公司资本制度改革研究》，《上证研究》第3辑，复旦大学出版社。•跳出资本信用神话：从资本信用走向资产信用•资本与价值分配相关——负债：利息、还本；所有者权益：利润与分红、保本•全为所有者权益的企业，也有完蛋的可能：当所有者权益＝0（企业连续亏损）时，企业就将进入清算状态，表明企业在不断消耗价值，而未创造价值。•财务理论：使用所有者权益的机会成本（资本成本）大于使用负债的机会成本（资本成本），企业创造的价值要是能弥补使用所有者权益的机会成本，就定能首先弥补使用负债的机会成本。从这个角度讲，很难说负债大的企业就更容易破产（财务风险大）。•“资不抵债”指“资产小于负债”，可见负债靠资产来保障，而不是靠所有者权益（资本），这种资本对负债没有什么保证效应，因为它不过是一个被动的余额而已：资产－负债＝所有者权益。•结论：资产创造价值；资本对价值分配的要求依靠资产创造价值来保证；资本不能保证企业对债权人的信用，必须靠资产。财务与资本运动一、资本运动是数量与质量的统一二、企业资本运动的具体表现形式：财务活动财务活动可分为筹资活动、投资活动和利润分配活动。三、企业资本运动中体现的经济关系：财务关系财务关系：企业里的“政治”问题（罗党论的博士论文：《市场环境、民营控制与企业政治关系——来自中国民营上市公司的经验证据》，2008。）※财务管理：对财务活动和财务关系的管理，即组织财务活动，处理财务关系的管理活动。※财政学、宏观金融学研究宏观资本运动——财政、金融活动与财政、金融关系思考：存在“宏观财务”（陈毓圭）或“国家财务”（郭复初）吗？财务管理对象•会计对象的表述：资本运动的数量方面•财务管理对象的表述一般表述：资本运动的质量方面具体表述：财务活动与财务关系•财务管理对象的不同见解：（1）价值创造（实际把对象与目标混淆了！）罗福凯：《财务理论的内在逻辑与价值创造》，《会计研究》2003年第3期。我的辩解：资本是能创造价值的价值，而且资本要在运动中才能创造价值。所以，价值创造是资本运动的题中之义。（2）现金流（我的辩解：资本运动可包含现金流。）傅元略《财务管理》p7～10，厦门大学出版社，2003/10。财务管理“恒等式”•三大财务管理等式（现值观念下，面向未来）：1、企业价值＝负债价值＋股东财富2、收入－成本＝经济利润/经济增加值（成本/收益分析，Cost-benefitAnalysis）3、现金流入－现金流出＝净现金流量＃注意：现金流量在财务管理中的重要性。财务管理的三大基本内容（一）筹资管理（二）投资管理（三）利润分配管理不能用筹资决策、投资决策、股利决策替代筹资管理、投资管理、利润分配管理，因为管理包含决策，但不能反过来说决策包含管理！（西蒙：管理就是决策。管理＝决策？）（注：因为利润分配决定了留存收益，而留存收益是种筹资方式，所以利润分配管理可以并入筹资管理；成本管理应成为一个相对独立的学科。目前，很多成本会计或管理会计写成了成本管理，弄得成本管理的地位很“尴尬”，值得学术界重视和研究。）如：（美）RobinCooper,RobertS.Kaplan：《成本管理系统设计：教程与案例》（王立彦等译），东北财经大学出版社2003年版。财务管理目标定位（一）企业目标（二）财务管理目标与企业目标的关系（三）财务管理目标结构（下面展开论述）引子：三个石匠的故事•有一个古老的故事说，有人问三个石匠在做什么。第一个石匠说：“我在混口饭吃。”第二个石匠