2 国际收支失衡及其调节

第二章国际收支失衡及其调节武汉理工大学经济学院金融学系武汉理工大学经济学院金融学系2了解导致国际收支失衡的深层次原因掌握解决国际收支失衡问题的不同调节方法掌握国际收支理论，并能运用各种理论分析和解决实际问题教学目标武汉理工大学经济学院金融学系3本章主要内容1国际收支失衡2国际收支调节手段3国际收支调节理论4内外均衡的矛盾及政策搭配调节武汉理工大学经济学院金融学系41.1国际收支失衡的判断国际收支是形式上的平衡还是实质上的平衡国际收支均衡是否是以牺牲国内均衡为代价国际收支平衡是静态的平衡还是动态的平衡*必须结合该国所处的国际、国内经济环境动态的、历史的分析和理解。1国际收支失衡武汉理工大学经济学院金融学系5季节性和偶然性因素的影响经济周期性原因经济结构变化的影响各国经济发展不平衡的影响货币价值变动的影响国民收入的影响外汇投机和资本外逃造成的失衡1.2国际收支失衡的主要原因武汉理工大学经济学院金融学系6如果一国经济处于衰退时期该国的国民收入进口需求↘进口↘BP盈余，或BP的赤字↘如果一国经济处于上升时期国民收入↗对于进口的需求↗进口↗BP盈余↘或赤字↗↘武汉理工大学经济学院金融学系71.3国际收支失衡的影响国际收支逆差对国内经济的影响国际收支顺差对国内经济的影响•影响：汇率、进出口、外汇管制、证券价格和利率武汉理工大学经济学院金融学系•逆差的影响：货币汇率下降，对经济影响不能一概而论。•国际储备下降，银根缩紧，利率上升，GNP下降，失业上升•如是由贸易逆差引起，通过贸易乘数效应引起GNP下降，失业上升•如是由资本逆差引起，通过资本乘数效应引起GNP下降，失业上升•顺差的影响：促使本币上升的压力•国际储备上升，货币供应量上升•有可能引起他国的报复措施•对面临资源约束的发展中的国家来说，贸易逆差产生于挤物资出口，它会通过加强资源约束而影响该国经济发展。武汉理工大学经济学院金融学系9☞自动价格调节机制(automaticpriceadjustmentmechanism)☞自动收入调整机制（automaticincomeadjustmentmechanism）☞自动利率调整机制（automaticinterestadjustmentmechanism）2.1国际收支调节手段—自动调节机制（automaticadjustmentmechanism）2国际收支调节手段武汉理工大学经济学院金融学系102.1国际收支调节手段—自动调节机制自动价格调节机制依赖国际收支逆差及盈余国的价格变动来对国际收支失衡进行自动调整的机制。大卫·休谟(HumeDavid)的货币—价格流动机制（PriceSpecie-FlowMechanism）货币供给量下降国内一般价格水平下降出口增加进口减少国际收支顺差外国黄金流入货币供给量上升国内一般价格水平上升出口减少进口增加国际贸易收支改善国际收支逆差本国黄金外流在金本位制度下：武汉理工大学经济学院金融学系112.1国际收支调节手段—自动调节机制赤字对外币的需求↗本币汇率↘出口价格↘出口↗盈余外币需求↘出口价格↗出口↘国际收支平衡在浮动汇率制度下：本币汇率↗武汉理工大学经济学院金融学系122.1国际收支调节手段—自动调节机制平衡假定价格水平保持不变花费在外国产品上的费用↗国内产出↘总需求↘进口需求↘赤字–自动收入调节机制武汉理工大学经济学院金融学系13•自动利率调整机制减少资本外流或增加资本流入减少进口需求增加出口国际收支逆差黄金储备外流货币供给下降物价下降利率上升国内支出减少价格效应改善国际贸易收支利率效应改善国际贸易收支收入效应改善国际贸易收支2.1国际收支调节手段—自动调节机制武汉理工大学经济学院金融学系2.2国际收支调节手段-调节原则•1.根据国际收支不平衡的原因选择国际收支调节方式•2.尽量避免对国内经济带来消极影响。全面考察经济政策的目标可分为国内均衡和国际均衡。但两者经常难以兼得。30年代以前，西方国家一般处于一二种情况下，二战以后70年代初期美英常遇到第三种情况。国家经济扩张，国内物价上涨，对国外需求扩大，但对国外出口扩展更快，国际经济地位增强，70年代以前的原联邦德国和日本常处于第四种情况。国内经济与国际经济不论出现那种情况，政策的决策者都面临如何协调国内外经济目标的问题。•国内经济情况相应经济政策国际收支情况相应经济政策两者关系•衰退扩张盈余扩张一致•通货膨胀收缩赤字收缩一致•衰退扩张赤字收缩冲突•通货膨胀收缩盈余扩张冲突•3.注意调节措施对其他国家的刺激。武汉理工大学经济学院金融学系15•融资手段–外汇缓冲政策（foreignexchangecushionpolices）——是指各国政府调节国际收支失衡，运用官方储备或临时向外筹借资金来抵消超额外汇需求或供给的一种调节政策。•支出—增减政策（expenditure-changingpolices）——指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策–财政与货币政策•支出—转换政策（expenditure-switchingpolices）–汇率政策–直接管制•国际经济合作2.2国际收支调节手段—调整政策武汉理工大学经济学院金融学系16支出-增减政策۩财政政策۩货币政策紧缩性的财政政策总支出↘,税收↗国内产出↘收入↘进口↘进口↗扩张性的货币政策货币供给↗i↘投资↗,收入↗资本流出↗BP↗BP↘武汉理工大学经济学院金融学系17支出-转换政策－指通过汇率政策、补贴、关税政策或直接管制等方式改变支出在外国产品和本国产品之间的比重，实现改善国际收支的目的。–汇率政策–直接管制政策武汉理工大学经济学院金融学系183国际收支调节理论1弹性论ElasticitiesApproach2乘数论MultiplierApproach3吸收论AbsorptionApproach货币论MonetaryApproach45结构论StructuralApproach武汉理工大学经济学院金融学系19以微观经济学和局部均衡分析方法为基础，着重研究在收入不变的条件下汇率变动对调节国际收支失衡的作用，考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。3.1弹性论（ElasticityApproach）武汉理工大学经济学院金融学系20以本币表示的出口价格(1)汇率(2)美元表示的出口价格(3)＝(1)×(2)出口的数量（4）收入(US$)(5)＝(3)×(4)价格变动的百分比(%)(6)出口数量变动百分比(%)(7)17US$1/7US$110,000US$10,000--27US$1/8US$0.87512,000US$10,50014.292037US$1/8US$0.87511,000US$9,62514.2910进出口弹性3.1.1弹性论——进出口弹性武汉理工大学经济学院金融学系21EF赤字不具备弹性/刚性具备弹性S￡’S￡D￡D￡’4.003.603.202.802.402.00R=＄/￡088.61012Q￡(Million)3.1.1弹性论——进出口需求弹性武汉理工大学经济学院金融学系22稳定的外汇市场和不稳定的外汇市场稳定的外汇市场外币的供给弹性为正斜率外币的供给弹性为负斜率，但它的弹性小于需求曲线SDEABSDRQE0RQ03.1.1弹性论——进出口需求弹性武汉理工大学经济学院金融学系23不稳定的外汇市场SDSDSDECRQ03.1.1弹性论——进出口需求弹性武汉理工大学经济学院金融学系2424RQ0ABCSSDDSDB0RQDSCRQ0SDARQ0武汉理工大学经济学院金融学系25253.1.2弹性论——马歇尔—勒纳条件前提假定：贸易商品供给曲线的弹性几乎无穷大或呈水平线。不考虑国际资本流动，贸易收支等同于国际收支。其他条件包括收入、其他商品价格、偏好等不变。货币贬值前，贸易账户处于均衡状态，即出口等于进口。马歇尔—勒纳条件（Marshall-LernerCondition）武汉理工大学经济学院金融学系26dEdMdEdXdEdBEX•+=B=EX－M）EXMMEdEdMdEdXXE1(X•••+=出口需求的价格弹性进口需求的价格弹性3.1.2弹性论——马歇尔—勒纳条件国际收支平衡：B=EX－M武汉理工大学经济学院金融学系27）EXMMEdEdMdEdXXE1(XdEdB•••+=Ex=dEdXXE•出口商品需求量的变动率出口商品价格的变动率=•=dEdMMEEm进口商品需求量的变动率进口商品价格的变动率=－武汉理工大学经济学院金融学系28)1(mxEEXdEdB=Ex+Em1不稳定的外汇市场Ex+Em＝1不发生改变Ex+Em1稳定的外汇市场3.1.2弹性论——马歇尔—勒纳条件马歇尔—勒纳条件武汉理工大学经济学院金融学系29时滞效应：在货币贬值前签订合约:•以外币定价的进口商品成本上升•以本币定价的出口商品价格下降在货币贬值之后签订的合约•认识滞后(therecognitionlag)•决策滞后(thedecisionlag)•交货滞后(thedeliverylag)•替代滞后(thereplacementlag）•生产滞后(theproductionlag)3.1.3弹性分析法——时滞效应—J曲线效应•时滞效应——J曲线效应武汉理工大学经济学院金融学系30•结论–在通过汇率贬值来改善贸易收支情况之前，由于有时滞的情况导致在货币贬值的初期会出现贸易条件进一步恶化的情况。–贬值在一个更长的过去时间范围内可以改善贸易差额。3.1.3弹性分析法——时滞效应—J曲线效应武汉理工大学经济学院金融学系31•J曲线效应+18个月t贸易收支盈余0-3.1.3弹性分析法——时滞效应—J曲线效应武汉理工大学经济学院金融学系32弹性论是以微观经济学为基础，从分析汇率波动对进出口商品市场的影响入手，解释了货币贬值引起进出口商品价格与贸易数量的变化，进而作用于国际收支的调节过程。3.1.4弹性论—评述武汉理工大学经济学院金融学系33把国际收支仅局限于贸易收支而未考虑到非贸易和国际间资本的流动。建立在局部均衡理论基础上的，它仅仅分析了汇率对进出口贸易的影响，而忽视了对社会总支出和总收入的影响。以小于“充分就业”为条件，因而做出了供给具有完全弹性的假定。忽略了通货膨胀的影响。弹性理论的局限性3.1.4弹性论—评述武汉理工大学经济学院金融学系343.2乘数论分析的是在汇率和价格不变的条件下，收入变动在国际收支调节中的作用。马克勒普、哈罗德等乘数论（MultiplierApproach）武汉理工大学经济学院金融学系35•收入乘数在开放条件下的国民收入均衡恒等式：Y=C+I+G+X－M假定式中：消费C=C0+cY投资I=I0政府支出G=G0出口X=X0，且X0是外生变量进口M=M0+mY3.2.1乘数论——收入乘数武汉理工大学经济学院金融学系36——小国开放经济的对外贸易乘数Y=C+I+G+X－M3.2.1乘数论——收入乘数)00000(11MXGICmcY++++=mc+11武汉理工大学经济学院金融学系37•外国收入的反作用本国的出口↗(X↗)本国产出和收入储蓄消费国内产出外国产出进口外国产出和收入储蓄消费本国产出外国产出3.2.1乘数论——收入乘数武汉理工大学经济学院金融学系38*11mmc++大国经济条件下的贸易乘数贸易伙伴国的边际进口倾向3.2.1乘数论——收入乘数武汉理工大学经济学院金融学系393.2乘数论—哈伯格条件mEEmx++1——小型开放经济*1mmEEmx+++——大型开放经济哈伯格条件武汉理工大学经济学院金融学系403.2.2乘数论—乘数效应假定前提•价格水平保持不变•不考虑资本流动和非贸易收支，即贸易收支等于国际收支；•国内经济在低于充分就业水平的情况下运转，供给具有完全弹性；认为进口随着国民收入的变动而增减，因此贸易差额必然受到国民收入的影响。研究在不考虑国际间资本流动的情况下，收入变动如何影响国际收支。乘数效应武汉理工大学经济学院金融学系41•国际收支中的乘数效应)(