2课时第4章企业筹资方式

财务管理基础山西大学商务学院1企业筹资方式财务管理基础山西大学商务学院2本节学习内容：筹资概述权益筹资负债筹资财务管理基础山西大学商务学院34.1筹资概述筹资动机和分类筹资渠道和方式企业筹资的原则财务管理基础山西大学商务学院4一、筹资动机和分类1．企业筹资动机企业筹资的具体情况不同，筹资的动因也不相同。（1）新建筹资动机（2）扩张性动机（3）偿债性动机（4）混合性动机财务管理基础山西大学商务学院5（１）按照资金使用期限的长短短期资金：使用期限短于一年长期资金：使用期限超过一年（２）按照资金权益特征：自有资金：属于长期资金，低风险，高成本借入资金：长期负债和短期负债，高风险，低成本（３）按照资金来源范围：内部筹资：留存收益，无筹资费用外部筹资：外部筹集，有筹资费用２.筹资的分类财务管理基础山西大学商务学院6二、筹资渠道和方式1.筹资渠道：即：客观存在的筹措资金的来源和通道，体现着资本的源泉和流量。国家财政资金－－国有企业的来源银行信贷资金－－各种企业的来源非银行金融机构资金－－保险公司、信托投资公司、财务公司等。其他企业资金－－企业、事业、团体法人居民个人资金外商资金－－外商投资企业内部留存资金－－企业的盈余公积和未分配利润财务管理基础山西大学商务学院7二、筹资渠道和方式2.筹资方式是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。吸收直接投资发行股票利用留存收益银行借款发行企业债券融资租赁商业信用财务管理基础山西大学商务学院84.1.2权益筹资1.普通股筹资2.优先股筹资3.吸收直接投资4.留存收益筹资财务管理基础山西大学商务学院91普通股筹资按股东权利和义务的不同，可将股票分为普通股票和优先股票普通股票简称普通股，使股份公司依法发行的具有平等的权利、义务、股利不固定的股票。普通股具备股票的最一般特征，是股份公司资本的最基本部分。优先股票简称优先股，是股份公司法发行的、相对于普通股具有一定优先权的股票。这种优先权主要体现在股利分配和分配剩余财产权利上。从法律上讲，企业对优先股不承担法定的还本义务，是企业自有资金的一部分。财务管理基础山西大学商务学院101普通股筹资1．普通股的种类2．普通股股东的权利3.普通股的发行4.股票的上市5.普通股筹资的优缺点财务管理基础山西大学商务学院11优先股股票是指由股份有限公司发行的，在分配公司收益和剩余财产方面比普通股股票具有优先权的股票。优先股常被看成是一种混合证券，介于股票与债券之间的一种有价证券。1.优先股的种类2.优先股股东的权利3.优先股筹资的优缺点2优先股筹资财务管理基础山西大学商务学院12吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。1.吸收直接投资的种类2.吸收直接投资中的出资形式3.吸收直接投资的优缺点3吸收直接投资财务管理基础山西大学商务学院13留存收益筹资的优缺点优点：（1）方式简便易行，没有筹资费用（2）提高了企业资信和借款能力，没有财务风险（3）筹资方式比较隐蔽，不易引起竞争对手的注意4留存收益筹资财务管理基础山西大学商务学院14缺点：（1）融资量有限制（2）对外部融资规模有影响（3）资本成本较高4留存收益筹资财务管理基础山西大学商务学院151债券筹资2银行借款筹资3利用商业信用4.1.3负债筹资财务管理基础山西大学商务学院161债券筹资1.债券的种类２.发行债券的资格与条件３.发行债券的程序４.债券的发行价格※5.债券筹资的优缺点※财务管理基础山西大学商务学院17债券的发行价格债券的发行价格的影响因素：债券的发行价格是债券发行单位发行债券时使用的价格，也是债券的原始投资者购买债券时实际支付的价格，发行价格的高低，取决于以下四个因素：（1）债券面值（2）债券票面利率（3）市场利率（4）债券期限财务管理基础山西大学商务学院18债券的发行价格债券的发行价格的计算：债券的发行价格是由债券本金和债券年利息收入按债券期限内的市场利率折现后的现值之和决定的。用公式表示就是：公式中，n为债券期限；t为付息期数；市场利率是指债券发售时的市场利率；债券利率是指债券的票面利率（通常为年利率）。nttn111市场利率债券利率债券面值市场利率债券面值债券售价财务管理基础山西大学商务学院19债券的发行价格【例4-7】长红公司发行五年期的公司债券，债券面值为1000元，票面利率为8%，利息每年支付一次，试确定三种情况下的债券发行价格；（1）债券发行时市场利率为10%；（2）债券发行时市场利率为8%；（3）债券发行时市场利率为5%财务管理基础山西大学商务学院20债券的发行价格解：三种利率下的债券发行价格分别为：①债券发行价格=80×3.7908+1000×0.6209=924.16元②债券发行价格=80×3.9927+1000×0.6806=1000.061元③债券发行价格=80×4.3295+1000×0.7835=1129.86元课下：分别在不同的付息方式下计算债券的发行价格。财务管理基础山西大学商务学院21债券筹资的优缺点优点：（１）资金成本较低（２）保证控制权（３）可以发挥财务杠杆作用缺点：（１）筹资风险高（２）限制条件多（３）筹资额有限财务管理基础山西大学商务学院22债券筹资—课堂练习单项选择题：1.下列各项内容不属于债券筹资优点的是：A资金成本较低B可利用财务杠杆C财务风险较低D保障公司控制权答案：Ｃ财务管理基础山西大学商务学院232银行借款筹资银行借款：是由企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资。１.银行借款的种类２.银行借款的程序３.与银行借款有关的信用条件※4.借款利率及利息的支付方式※5.银行借款筹资的优缺点※财务管理基础山西大学商务学院24与银行借款有关的信用条件（1）信贷限额（2）周转信贷协定（承诺费率小计算）（3）补偿性余额（实际利率小计算）财务管理基础山西大学商务学院25周转信贷协定例如：某周转信贷额为1000万元，年承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了600万元，余额400万元，则借款企业该年度应向银行支付承诺费多少万元？400×0.5%=2万元续上例：若借款企业使用的600万元是在7月1日开始使用半年，则借款企业该年度应向银行支付承诺费多少万元？400×0.5%+600×（6/12）×0.5%=3.5万元财务管理基础山西大学商务学院26补偿性余额【例4-8】某企业按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，那么企业实际可用的借款只有8.5万元，该项借款的实际利率则为：10×8%×100%=9.4%8.5财务管理基础山西大学商务学院27借款利息的支付方式以利息支付方法的不同，分为收款法、贴现法和加息法。①收款法利随本清法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。名义利率=其实际利率银行向工商企业发放的贷款大都采用这种方法收取利息。财务管理基础山西大学商务学院28借款利率及利息的支付方式②贴现法贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一种计息方法。实际利率高于名义利率。贴现贷款的实际利率的计算公式为：贴现贷款实际利率＝利息/（贷款金额-利息）财务管理基础山西大学商务学院29借款利率及利息的支付方式【例4-9】某企业从银行取得借款10000元，期限1年，年利率（即名义利率）8%，按贴现法付息，该项贷款的实际利率为多少？贴现贷款实际利率＝800×100%=8.7%9200财务管理基础山西大学商务学院30借款利率及利息的支付方式③加息法加息法是银行在分期等额偿还贷款的情况下，根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。实际利率高于名义利率大约1倍。【例4-10】某企业借入（名义）年利率为12%的贷款20000元，分12个月等额偿还本息。该项借款的实际利率为：20000×12%×100%=24%20000／2财务管理基础山西大学商务学院31银行借款筹资的优缺点优点：筹资速度快筹资成本较低借款弹性较大缺点：财务风险较大限制条款较多筹资数额有限财务管理基础山西大学商务学院32银行借款筹资的课堂练习单项选择题1.企业向银行借款50,000元，期限为一年，规定的年利息率为6%，但银行要求的信用条件是企业要保留相当于借款20%的补偿性余额。则该笔借款的实际年利息率为（）。A.7.2%B.7.5%C.6%D.4.8%财务管理基础山西大学商务学院33银行借款筹资的课堂练习判断题1.补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率。（）财务管理基础山西大学商务学院343利用商业信用商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。——“自发性筹资”1.应付账款※2.应付票据3.预收账款4.商业信用的优缺点财务管理基础山西大学商务学院35应付账款需知道的小知识：应付账款筹资额度大小的影响因素：公司生产经营状况供应商提供的信用条件信用条件：“n/30”、“2/10，n/30”应付账款筹资按其是否支付代价，分为：免费信用有代价信用展期信用财务管理基础山西大学商务学院36应付账款（１）应付账款的成本放弃现金折扣的成本=折扣百分比×360×100%1—折扣百分比信用期—折扣期财务管理基础山西大学商务学院37应付账款【例4-13】某企业按2/10、N／30的条件购入货物１００万元。如果该企业不能在１０天内付款，那么在不影响企业信誉的情况下，该企业放弃折扣所负担的成本为多少？解：2%×360=36.73%(1-2%)(30-10)财务管理基础山西大学商务学院38应付账款-课堂练习单项选择题1.下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是（）。A.商业信用B.发行股票C.发行债券D.融资租赁2.某企业拟以“2／20，N／40”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为（）。A.2％B.36.73％C.18％D.36％财务管理基础山西大学商务学院39应付账款-课堂练习判断题：1.利用商业信用筹资与利用银行借款筹资不同，前者不需负担资金成本，而后者则要负担固定的利息成本。（）2.某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条件为1/20、N/50。若银行短期借款利率为10%，则企业应在折扣期内支付货款。（）财务管理基础山西大学商务学院40商业信用的优缺点优点：（1）筹资便利（2）限制条件少（3）有时无筹资成本不足之处期限较短（如果取得现金折扣，则时间更短；如果放弃现金折扣，则须付出很高的筹资成本。）财务管理基础山西大学商务学院41筹资方式—课堂练习单项选择题1.下列哪些属于权益资金的筹资方式().A.利用商业信用B.发行公司债券C.融资租赁D.发行股票2.相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（）。A.筹资速度慢B.筹资成本高C.借款弹性差D.财务风险大财务管理基础山西大学商务学院42筹资方式—课堂练习单项选择题3.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是()A.吸收直接投资B．发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本财务管理基础山西大学商务学院43筹资方式—课堂练习多项选择题1.企业采用发行债券方式筹资的优点是：（）。A.保证股东对公司的控制权B.可以减少财务杠杆作用C.资金成本较低D.有节所得税效应2.相对于发行债券筹资而言,对企业而言,发行股票筹集资金的优点有().A.增加公司筹资能力B.降低公司财务风险C.降低公司资金成本D.筹资限制较少财务管理基础山西大学商务学院