7-宏观经济政策

7宏观经济政策主要内容宏观经济政策的目标与工具财政政策货币政策供给政策一.宏观经济政策的目标充分就业物价稳定经济增长国际收支均衡内部均衡外部均衡自动稳定器自动稳定器：也称内在稳定器，是指经济系统本身存在的减少各种干扰对宏观经济的冲击、自动恢复均衡的机制。最主要的自动稳定器：价格、利率、汇率其他：政府税收、政府支出（主要是转移支付）宏观经济失衡时，政府考虑的问题首先是：是让经济自主恢复，还是进行干预宏观经济的自动稳定往往需要一个长期的过程，这是政府干预的原因宏观经济政策工具需求管理政策：通过调节总需求来达到一定政策目标的宏观经济政策工具财政政策货币政策供给管理政策：通过调节总供给来达到一定政策目标的宏观经济政策工具二.财政政策1.财政政策的主要内容（工具）：政府开支政策税收政策2.财政政策的基本原理AD=C+I+G+X-M在经济萧条时，增加政府开支，G增大；降低税收，可以促进居民消费（可支配收入增加），C增大；从而刺激总需求（或总支出AE），促进国民收入增长——这称为扩张性财政政策在经济繁荣（过热）时，缩减政府开支，增加税收，可以抑制总需求，减少国民收入，实现“着陆”——这称为紧缩性财政政策显然，财政政策的运用有利于维持宏观经济稳定财政政策的作用YAEC+I+G0+X-MC+I+G1+X-MASYPAD1AD0财政政策的作用YiLMIS0IS13.财政政策的问题——财政赤字适度的财政赤字是必要的政府债务总需偿还，会减少未来的政府开支过高的财政赤字产生赤字风险，可能使政府陷入债务危机，破坏经济的稳定性，产生“增长与稳定”之间的矛盾因此，扩张性财政政策具有短期性，不能长期维持日本政府的两难选择：压缩赤字，还是刺激经济？法德给欧盟出的难题4.财政政策的有效性——“挤出”效应政府支出增加使总需求加大，利率升高，私人投资受到抑制或者比如：政府投资三峡工程，水泥等涨价，压制房地产业——财政政策对私人投资的“挤出”效应如果政府增加的开支买的都是外国的东西（进口M加大），则外国国民收入增加，本国没有得到任何好处——财政政策的外贸“挤出”效应“挤出”效应降低财政政策的有效性挤出效应MD0MD1MSMi政府支出增加，国民收入增加，货币需求增加，利率上升Ii利率上升，投资下降投资下降，均衡国民收入有所降低挤出效应当资源充分利用（充分就业）时，财政政策存在完全的挤出效应ASYPAD1AD0政府支出增加使价格水平上升，消费下降，国民收入没有增加三.货币政策1.货币政策的主要内容（工具）公开市场业务：中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券（国库券、股票）再贴现率：商业银行向中央银行借款的利率准备金率2.货币政策的基本原理（一）在经济萧条时，中央银行通过公开市场业务买进有价证券，也就等于向社会发放货币，货币供给增加；中央银行调低再贴现率，促进商业银行向中央银行多贷款，货币供给增加；中央银行降低法定准备金率，商业银行可以将更多的资金放贷出去，货币供给增加（货币乘数增大）——货币供给增加使市场利率降低，促进消费和投资，扩大总需求，增加国民收入——扩张性货币政策货币政策的基本原理（二）在经济繁荣时，中央银行通过公开市场业务卖出有价证券，也就等于回收货币，货币供给减少；中央银行调高再贴现率，减少商业银行对中央银行的贷款，货币供给减少；中央银行调高法定准备金率，商业银行可贷资金减少，货币供给减少（货币乘数减小）——货币供给减少使市场利率升高，抑制消费和投资，降低总需求，降低国民收入——紧缩性货币政策3.货币政策的作用(扩张型)第一步：货币供给增加，均衡利率下降MMDMS0iMS1i0i1货币政策的作用第二步：利率下降使投资增加Ir投资曲线实际利率价格水平不变时，名义利率就是实际利率r0r1I0I1货币政策的作用第三步：总需求(支出)增加使均衡国民收入增加YAE45°C+I0+G+X-MC+I1+G+X-MY0Y1货币政策的作用第四步：收入增加，货币需求增加，利率有所上升，最终利率i2，投资I2，国民收入Y2。MS0MS1MD0MD2Mii0i1i2Ir投资曲线r0r1I0I1r2I2货币政策的作用(图示)YAE45°C+I0+G+X-MC+I1+G+X-MY0Y1C+I2+G+X-MY2PASP0AD0AD2Y0Y2货币政策的作用(图示)YiLM1ISLM0结论当存在过剩生产能力时，货币供给增加一般会刺激经济，使产出水平提高(和财政政策一样，只有在资源未充分利用、存在失业，或者说有效需求不足时，需求管理政策才能起作用)货币政策主要通过利率传导机制起作用4.货币政策的有效性决定因素：货币需求弹性投资对利率的敏感性（投资弹性）乘数的大小货币政策的效果MMDMS0iMS1i0i1当货币需求曲线弹性很大时（比较平坦），货币供给增加对利率的影响很小——这被称为“流动性陷阱”Ir投资曲线r0r1I0I1当投资曲线弹性很小时（比较陡峭），利率下降对投资的影响很小货币政策的效果YAE45°C+I0+G+X-MC+I1+G+X-MY0Y1乘数较小时（总支出曲线比较平坦），货币政策的效果不佳严重衰退时，货币政策无效货币需求曲线富有弹性，因此货币供给变动只引起利率的微小变动——流动性陷阱原因：价格水平下降，因此即使货币供给增加，名义利率降低，实际利率上升即使利率大幅度变动也只引起投资的微小变动，从而引起总需求的较小变动原因：生产能力过剩，新增投资的边际收益接近于零乘数小原因：严重衰退时，居民对未来的预期感到悲观，消费倾向变小5.货币政策起作用的其他途径——对凯恩斯主义货币政策的批评与补充凯恩斯主义货币理论的基本观点是：利率和收入决定货币需求相应的，凯恩斯主义政策的主张是扩大货币供给，降低利率，增加投资人们对凯恩斯主义货币理论的批评主要集中在两点：(1)收入与货币需求之间的关系(2)利率与货币需求之间的关系这两个原因的存在，降低了货币政策的有效性，甚至根本失效(1)收入与货币需求之间的关系许多交易并不是产品与服务的交易，而是金融资产交易(与收入无关,但增加货币需求)许多交易不用现金或支票支付，而是用信贷来进行(与收入有关，但不增加货币需求)(2)利率与货币需求之间的关系大多数货币采用活期存款的形式，而且有利息，因此持有货币的机会成本低，利率变动对人们的货币需求影响不大通货膨胀的变动可能会抵消名义利率的变动货币政策起作用的其他途径凯恩斯之后，人们认为除了降低利率增加投资外，货币政策起作用还有另外三条途径：(1)增加信贷的可获得性：扩大货币供给时，利率未必发生变化，但企业获得信贷变得容易，从而有利于增加投资(2)诱使人们调整资产组合：通过改变货币供给影响货币市场、资本市场、外汇市场，诱使人们调整资产组合，进而影响消费和投资(3)使汇率下降，增加出口：在资本市场开放的情况下，货币供给增加会使汇率立即下降，增加出口、减少进口四.需求管理政策总结财政政策与货币政策的差别财政政策与货币政策的搭配需求管理政策的总体特点1.财政政策与货币政策的差别(1)对产出构成的影响财政政策：通过增加政府开支：G较大，I较小(挤出)通过减少税收：I较大货币政策：I很大(2)政策效果的差别当经济严重衰退时，货币政策无效财政政策存在挤出效应(3)时滞差别货币政策：需要一定时近，如6个月或更长财政政策：迅速见效2.财政政策与货币政策的搭配扩张性财政政策+扩张性货币政策(财政支出加大时，加大货币供给可以维持利率稳定，消除财政挤出效应)扩张性财政政策+紧缩性货币政策紧缩性财政政策+紧缩性货币政策紧缩性财政政策+扩张性货币政策财政政策与货币政策的搭配政策目标不同，财政政策和货币政策的效果不同，这是政策搭配应考虑的主要因素：一般来说，降低失业用财政政策更有效，降低通货膨胀用货币政策更有效一般来说，在开放经济中，解决内部失衡(失业、通货膨胀)用财政政策更有效，解决外部失衡(国际收支赤字)用货币政策更有效3.需求管理政策的特点需求管理政策：财政政策、货币政策，一般我们说“宏观调控”，指的主要就是财政政策和货币政策可操作性强，政府（中央银行）可直接实施起效快，迅速调节社会总需求，“四两拨千斤”缺陷：绝大多数情况下治标不治本，效力短，只能在短期内刺激和稳定经济，不能解决长期经济增长问题五.供给管理政策收入政策（税收政策）人力政策技术发展政策中小企业扶持政策产业结构调整政策供给管理政策的特点促进长期经济增长，经济发展的“治本”之道存在滞后效应，只能解决远虑，对近忧无能为力需求管理政策与供给管理政策的搭配十分必要