4经济效果评价

第四章经济效果评价方法一、经济效果评价基本原理二、静态评价指标三、动态评价指标四、投资方案的选择本章教学目的与要求：•对方案进行技术经济评价，首先要确定评价指标。本章要求掌握静态评价指标如投资回收期、投资收益率和增量投资回收期，动态评价指标如净现值、费用现值、净年值、费用年值、净现值指数、内部收益率和动态投资回收期等的概念、计算及选择方案的标准。•在技术经济分析中，企业所面临的经常是多个投资方案的选择问题。通过本章的学习，明确各个项目方案之间的关系，掌握互斥方案、独立型方案与一般相关型方案的经济比较与选优方法。4.1经济效果评价原理一、经济效果概念1、概念经济效果就是指经济实践活动中取得的符合社会需要的成果与社会劳动消耗的比较。所谓符合社会需要的有用成果（所得、产出或收益），是指人们在进行该项活动中，通过采取某一措施（或方案）后所得到的某种产品、成果或利润，这些产品、成果是符合社会需要的、适用的，而不是不适用的物品；也可能是某种社会需要的满足（如社会劳务等）。所谓劳动消耗（所费、投入），是指人们在进行该项活动时所占用和消耗的人、财、物或投入的自然资源等。2、经济效果的表达方式：(1)E=V/C(比率表示法）(2)E=V－C(差额表示法）(3)E=(V－C)/C(差额／比率表示法）式中，E——经济效果；V——有效劳动成果；C——社会劳动消耗。经济效果也称经济效益3．经济效果评价指标所谓经济效果评价指标，是用于衡量经济效果大小的尺度。根据经济效果的概念，可把其中用于衡量有效成果（产出）的指标，称为效果指标；用于衡量劳动消耗（投入）的指标，称为耗费指标；用于衡量二者对比关系的指标，称为经济效果指标。经济效果评价指标的分类按指标单位不同可分为三类：•（1）价值型指标（货币单位）•（2）时间型指标（时间单位）•（3）效率型指标（相对量表示）按指标是否考虑资金时间价值可分为两类：•（1）静态评价指标•（2）动态评价指标经济效果评价指标的分类经济效果评价指标价值型时间型效率型净现值净年值费用现值和费用年值投资收益率内部收益率差额内部收益率净现值指数静态投资后收期动态投资后收期贷款偿还期动态指标静态指标动态指标静态指标动态指标静态指标二、方案比较的可比性原则在任何技术方案的经济比较中，为了全面、正确地反映被比较方案的相对经济性，必须使各方案具有技术经济比较的基础。也就是说，必须使它们具有一定的可比性。1．满足需要的可比性指相比较的方案所提供的功能都能满足同样的社会需要，即功能等同化或等效化。它是方案比较的共同基础。(1)产品产量可比性(2)质量可比性(3)综合效益的可比性(4)其他可比指标2．消耗费用的可比性指对满足相同需要的不同方案进行技术经济评价时，必须从整个国民经济角度和方案的实施与使用的全过程出发，比较和分析对比方案的全部消耗费用。而且，相对比的各方案，要采用相同的费用计算原则和方法。3．价格的可比性指在计算各个对比方案的经济效益时,必须采用合理的价格和一致的价格。合理的价格就是价格能够较真实的反映产品的价值和供求关系。一致的价格就是相对比方案所采用的是统一的价格。计算时价格的口径、范围和时间都是一致的。4．时间可比性由于资金具有时间价值，不同时间的同样数量的资金是不等值的，因此对比方案的比较，必须在时间上具有可比性。(1)计算期相同；(2)要考虑资金的时间价值。三、技术经济评价方法分类1．按计算经济效益时是否考虑资金的时间价值，可分为静态评价方法:(1)投资回收期法(TP)(2)增量投资回收期法(△TP)(3)投资收益率法动态评价方法:(1)净现值NPV(净年值NAV)(2)内部收益率IRR(3)增量内部收益率△IRR2．按评价结果的肯定程度可分为：确定型评价方法不确定型方法3．按经济效益所涉及的范围可分为：微观经济效果评价方法(财务评价)宏观经济效果评价方法(国民经济评价)4.2静态评价指标1．投资回收期(TP)指项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。投资回收期的表达式:式中,TP——投资回收期;(CI－CO)t——第t年净现金流量。如果项目投产或达产后各年的净收益相等，则投资回收期可采用下式计算:TP=K/M+TK式中，K——方案的总投资;M——年净收益；TK——建设期。投资回收期可以根据财务现金流量表(全部投资)中累计净现金流量计算求得：TP=T－1+(第T－1年累计净现金流量的绝对值)/第T年净现金流量式中,T——累计净现金流量开始出现正值的年份。用投资回收期评价方案时，只有把方案的投资回收期(TP)与国家规定的标准投资回收期(Tb)相比较，才能确定方案的取舍。判别标准:若TP≤Tb，方案可行;若TP＞Tb，方案不可行。Tb参见《建设项目经济评价方法与参数》,例如：露天煤矿:9a;地下煤矿:8a;汽车工业:9a;家用电器:6.8a。投资回收期的主要缺点是不能反映项目在投资回收期以后的盈利状况，因此投资回收期只能作为项目评价的一个辅助指标。静态投资回收期计算比较方便，而且投资回收期只是一个辅助性指标，因此在现实际经济评价中主要采用静态投资回收期。动态投资回收期考虑了资金的时间价值，因此在理论上，采用动态投资回收期比较科学，但是考虑到在过去习惯,一般使用静态投资回收期。例:某投资项目的净现金流量如下表所示:Tb=5a，试用投资回收期法评价其可行性。年份0123456净现金流量-50-804060606060累计净现金流量-50-130-90-303090150解:Tp=4－1＋∣－30∣／60=3.5(a)TpTb=5a，所以方案可行。2．投资收益率(R)投资收益率是指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值，即R=M/K×100%式中，R——投资收益率；M——年净收益；K——项目总投资。设基准投资收益率为Rb，则采用投资收益率法评价投资方案的标准为:若R≥Rb，方案可行;若RRb，方案不可行。根据年净收益及项目总投资所包含的项目不同，投资收益率可分为以下三种:(1)投资利润率指项目在正常年份的年利润总额与项目总投资的比率，即:投资利润率=年利润总额/项目总投资×100%年利润总额=年销售收入－年销售税金及附加－年总成本费用年利润总额包含所得税。年销售税及附加=年增值税+年营业税+年资源税+年城市维护建设税+年教育附加项目总投资=固定资产投资+固定资产投资方向调节税+建设期利息+流动资金(2)投资利税率投资利税率是项目在正常生产年份的年利税总额与项目总投资的比率，即:投资利税率=年利税总额/项目总投资×100%年利税总额=年销售收入－年总成本费用或：年利税总额=年利润总额+年销售税金及附加(3)资本金利润率资本金利润率是指项目在正常年份的利润总额与资本金的比率，即:资本金利润率=年利润总额/资本金×100%其中，资本金是权益投资额。3．增量投资回收期(△Tp)增量投资回收期，又称差额投资回收期或追加投资回收期，是指两个方案比较时，用投资多的方案获得的超额收益或节约的经营费用回收超额投资所需要的时间。设两个对比方案的投资分别为K1，K2；年经营成本C1，C2；年净收益M1，M2；年产量Q1，Q2。并设K2K1，C2C1，M2M1，则增量投资回收期的计算公式为:当Q1≈Q2时：△Tp=(K2-K1)/(C1-C2)=(K2-K1)/(M2-M1)当Q1≠Q2时：即用单位产出的费用或收益来比较，例如电厂的每Kwh成本。住宅的每m2造价等。判别标准:若△Tp≤Tb，则投资大的方案优;若△TpTb，则投资小的方案优。例：某厂为扩建一车间提出两个设计方案，数据如下表。(1)用追加投资回收期法比选方案(Tb=5a)；(2)若自动线方案的销售收入为2000万元，年成本为1300万元，该方案是否可行?两方案数据单位:万元自动线作业流水线作业投资年成本年产量(万件)35001050352250120030解:(1)Q1≠Q2，K1K2，C1C2;投资大的方案（自动线）较优。(2)K=3500万元，M=2000－1300=700万元Tp=K/M=3500/700=5a=Tb=5a所以方案可行。4.3动态评价指标1．净现值(NPV)按一定的折现率将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和，即:式中，(CI－CO)t——第t年净现金流量；i0——基准折现率；n——项目计算期，包括项目建设期和生产经营期。判别准则:NPV≥0，项目可行;NPV0，项目不可行。多方案比选时，净现值最大的方案最优。（净现值最大准则）（二）基准折现率（BaseDiscountRate）又称最低期望收益率或目标收益率，基准折现率是经济评价重要参数，反映投资者对资金时间价值的估量，同时反映投资者对项目赢利能力的最低要求。它是由投资决策部门决定的重要决策参数。定的太高，好方案可能被拒绝；太低，可能会接受太多的方案，其中一些方案的效益并不好。在财务评价中基准折现率表现为财务基准收益率或财务基准折现率，由行业或投资者自行测定。基准折现率（社会折现率或财务基准收益率）与最低希望收益率具有相似的含义。最低希望收益率（MinimumAttractiveRateofReturn）又称最低要求收益率，通常以MARR表示，是投资者所能接受的最低投资收益率。确定最低希望收益率需考虑资金成本、投资者期望的附加收益以及风险因素等。资金成本（CapitalCost）是投资者为筹措资金实际支付的利率。其实质是因占用资金所付出的代价或放弃的效益。影响基准投资收益率的因素主要有:1.资金成本i0≥资金成本2.目标利润i0≥利润3.投资风险国外风险贴水率r=5%4.通货膨胀5.资金限制资金短缺，i0↑，资金充裕，i0↓在西方，i0是由公司决策部门根据公司未来发展预测和财务状况自行确定；在我国,i0属于国家参数，由国家或国家组织各行业进行测算，由国家统一发布，并定期调整。我国部分行业的i0值如下(注:税前)：行业i0冶金2~15(一般9~15)煤炭10~17有色金属3~15(一般8~15)石油天然气开采12机械4~25(一般7~20)化工9~14石油化工10~15纺织8~14轻工8~26(一般12~26)建材8~10铁道6(税后)交通运输项目i0≥利率(税后)净现值的特点与其它应用（CharacteristicandApplicationofNetPresentValue）净现值的大小与折现率有关净现值(NPV)与折现率(i)的函数关系称为净现值函数，其数学表达式为：ntttiCOCINPV1)1()(iNPV项目净现值随折现率的增大而减小,因此，基准折现率越大,项目经济评价越难通过。例1某项目的各年现金流量图如下表，试用净现值指标判断项目的经济性(i0=10%)。现金流量表单位：万元01234~101．投资支出2．投资以外支出3．收入205001003004504507004．净现金流量-20-500-100150250解：现金流量图NPV=－20+(－500)(P/F,10%,1)－100(P/F,10%,2)+150(P/F,10%,3)+250(P/A,10%,7)(P/F,10%,3)=469.94(万元)由于NPV0，所以项目在经济上可行。0123491020500100150250/a例2某投资项目有A，B两个方案，有关数据如下表，基准折现率为10%，问哪个方案较优?项目A方案B方案投资年净收益(万元)寿命(年)残值(万元)153.1101.531.1100.3解:画现金流量图(1)(2)010153.11.501031.10.319291对于(1):NPVA=-15+3.1(P/A,10%,10)+1.5(P/F,10%,10)=-15+3.1*6.144+1.5*0.3855=4.62(万元)对于(2):NPVB=-3+1.1(P/A,10%,10)+0.3(P/F,10%,10)=-3+1.1*6.144+0.3*0.3855=3.87(万元)因为NPVA＞NPVB，所以A方案优于B方案。分析：A方案投资是B方案的5倍，而其净现