1、企业理财学导论

财务管理学集美大学工商管理学院林建秀E-mail:[e-mail]9/24/20191你不理财，财不理你当家理财9/24/20192生活中的理财活动货币的管理与运用消费预算教育保险投资创办企业投资什么项目如何筹集资金如何管理日常的资金活动如何分配收益9/24/20193公司理财、公司财务（corporatefinance)财务管理会计学9/24/20194第一章总论何为财务管理财务管理的目标与财务关系财务管理的组织与管理机构财务管理环境9/24/201956长期投资项目投资决策：投资什么？投资多少？何时投?筹集资金融资决策：资金成本资本结构投入运营：日常流动资金管理营运资本决策：现金应收帐款存货投资获利：利润分配股利分配决策：股利政策一、何为财务管理?9/24/2019企业财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。财务管理就是科学组织财务活动，协调处理财务关系的一项综合管理活动。财务管理的内容－企业筹资引起的财务活动－企业投资引起的财务活动－企业经营引起的财务活动－企业分配引起的财务活动9/24/20197第一章总论何为财务管理财务管理的目标与财务关系财务管理的组织与管理机构财务管理环境9/24/20198二、财务管理的目标与财务关系财务管理的目标利润最大化股东财富最大化企业价值最大化财务管理目标与利益冲突9/24/20199以利润最大化为目标财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留存收益(盈余公积+未分配利润)资产负债表资产=负债+股东权益=负债+股本+资本公积+留存收益(盈余公积+未分配利润)财务报表之间的钩稽关系9/24/201910以利润最大化为目标有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是上半年赚取的100万元，而B企业是下半年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A、B企业都是今年上半年赚取的100万元，哪个企业更好？9/24/201911以利润最大化为目标如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？9/24/201912以利润最大化为目标主要缺点：没有考虑资金的时间价值没能有效地考虑风险问题没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵9/24/201913以股东财富最大化为目标股东财富最大化股票价格最大化有效市场优点：•考虑了时间价值和风险因素•克服了追求利润的短期行为•反映了资本与收益之间的关系缺点：•强调股东利益而忽略其他利益相关者•忽略影响股票价格的复杂因素•仅适用于上市公司9/24/201914以企业价值最大化为目标股票市场价值债务市场价值企业总价值9/24/201915二、财务管理的目标与财务关系财务管理的目标利润最大化股东财富最大化企业价值最大化财务管理目标与利益冲突9/24/201916财务管理目标与利益冲突企业员工供应商及消费者政府投资者企业财务关系9/24/201917财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突股东与管理层之间的利益冲突股东与债权人之间的利益冲突社会责任与利益冲突9/24/201918股东与管理层之间的利益冲突原因：所有权与控制权分离利益不一致信息不对称后果管理层为追求个人利益而损害股东利益9/24/201919股东与债权人之间的利益冲突原因目标不一致——收益与风险承担不同后果股东对债权人的利益侵害投资高风险项目发新债9/24/201920社会责任与利益冲突股东利益社会责任对其他利益相关者的关注时常影响股东财富最大化目标，甚至企业价值最大化目标的实现。9/24/20192122企业价值最大化筹资活动投资活动日常资金营运活动分配活动理财目标理财活动具体内容选择使投资项目价值最大化并与资产相配比的融资组合投资项目的收益率大于最低可接受收益率加速资金周转，提高资金营运效率投资与筹资活动的补充取决于是否有可获得最低可接受收益率的项目9/24/20199/24/201923目标函数企业价值最大化企业基本财务决策1、投资决策2、筹资决策3、营运资本管理决策4、股利分配决策财务管理工具箱财务报表与比率、现值、风险与收益模型、期权定价模型财务管理学框架9/24/201924资产负债及所有者权益流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产负债合计在建工程实收资本/股本无形资产及其他资产未分配利润资产总计负债及所有者权益总计资产负债表第一章总论何为财务管理财务管理的目标与财务关系财务管理的组织与管理机构财务管理环境9/24/20192526财务副总经理生产副总经理营销副总经理总经理董事会股东会•财务部经理•资本运作投资管理筹资管理现金管理信用管理股利决策会计部经理信息处理财务会计成本会计管理会计三、财务管理组织与管理机构9/24/2019第一章总论何为财务管理财务管理的目标与财务关系财务管理的组织与管理机构财务管理环境9/24/201927四、财务管理环境经济环境法律环境金融市场环境9/24/201928经济环境经济周期复苏繁荣衰退萧条财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、通货膨胀状况、政府的经济政策等。9/24/201929　　经济周期中的理财策略峰复苏繁荣衰退萧条1.增加厂房设备2.实行长期租赁3.建立存货4.引入新产品5.增加劳动力1.扩充厂房,设备2.继续建立存货3.提高价格4.开展营销规划5.增加劳动力1.停止扩张2.出售多余设备3.停产不利产品4.停止长期采购5.削减存货6.停止扩招雇员1.建立投资标准2.保持市场份额3.缩减管理费用4.放弃次要利益5.削减存货6.裁减雇员9/24/201930经济环境经济政策财政政策货币政策产业政策就业政策价格政策通货膨胀引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张9/24/201931法律环境指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章公司法证券法破产法合同法企业财务会计法规税法9/24/201932金融市场环境　　金融市场的基本类型金融市场外汇市场资金市场黄金市场货币市场资本市场短期证券市场短期借贷市场长期证券市场长期借贷市场一级市场二级市场9/24/201933金融市场环境金融市场与财务管理为公司筹资和投资提供场所实现长短期资金的互相转化为公司理财提供相关信息金融市场的构成主体（银行和非银行的金融机构）客体（交易对象）参加人（企业、政府和个人等）金融工具货币市场证券资本市场证券利息率及其测算9/24/201934金融市场环境利息率及其测算利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动性风险报酬+期限风险报酬纯利率通货膨胀补偿短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿违约风险报酬9/24/201935金融市场环境利息率及其测算利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动性风险报酬+期限风险报酬流动性风险报酬资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。期限风险报酬一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。9/24/201936