Ch4利润表分析

1第四章利润表分析利润表分析概述利润表项目分析利润表垂直、水平和趋势分析利润表分部分析蓝田股份财务造假课后作业：1、分析利润表中的主要项目，关注那些对自己公司有重要影响的科目。营业收入、主要成本的构成三费的主要构成投资收益？异常的营业外收支？2、计算完整的利润表的水平分析表、趋势分析表（5年，主要项目）、垂直分析表。3、在对计算结果进行分析的基础上，用通顺、简洁的语言撰写会计分析结果。2利润表的水平分析计算结果分析•净利润、利润总额、营业利润、影响利润的主要因素的明细分析、附表中（可供分配利润、可供股东分配利润、未分配利润）、分部报表利润表的趋势分析计算结果总结•各主要项目的长期变化趋势分析、主要增长点、主要下降点、变化原因分析利润表的垂直分析计算结果总结•净利润、利润总额、营业利润各自占营业收入的比重•销售成本占营业收入的比重•费用占营业收入的比重•不同行业、地区的利润结构分析3利润表分析概述1、从利润表开始？由于目前财务报表分析大多围绕以盈利能力为主要目的的股权投资，因此建议分析者从利润表开始看起。利润表：业务模式：公司如何盈利？收入？各项费用和利润？这是认识一个公司的起点。资产负债表：公司凭什么盈利，它维系业务顺利进行对应着什么样的资产结构和其资金的来源。一般而言，业务模式决定了资产结构，而资产结构又在很大程度上影响了融资结构。现金流量表可看作利润表的补充，即从现金角度印证利润的质量。如果是以偿债能力为主要目的的债券投资，则还是建议从资产负债表开始分析。42、三张报表的关系虽然利润指标EPS、PE是大家最关注的，但显然不能只关注利润表。应该将利润表、资产负债表和现金流量表合到一起进行对照，对三方面的信息进行分析，才可能掌握公司的全貌，也才有可能识别出可能的财务造假行为。563、两种财务造假激进型业绩不达预期，尽量增加收入、减少费用和成本，以达到增加利润的目的保守型业绩很好，尽量降低收入，增加费用和成本，以达到隐藏利润和避税的目的7损益表的利润操纵激进型利润操纵：在权责发生制基础上，在会计准则允许范围内，最大限度提前计算收入，并尽量延迟计算支付费用的时间。这种会计操作相当于向“未来”借取获利。有借必有还。如推延折旧时间，折旧费用降低，可以使得本期利润增加。但是到了被预借期，本该列入的获利便无法正常列入。公司的财务状况就会陷入困境。于是只好再次向未来预借…,如此恶行循环下去，预借获利将不可收拾。于是，企业惟有向外公布大幅向下修正财务，或者更换会计准则。8如何判断损益表中存在问题？营业收入正常成长的公司：1、不仅账面获利有所增加，现金也会随着增加；2、资产运用更有效率。9资产效率的判断•资产负债表的资产各栏所列资产，终有部分会摊提费用。如果企业不断推延费用的计提时间，就会无形中提高资产额度。•如上一期公司利用100个单位的资产获益5个单位，但本期业绩不佳，在推延费用的计提后，勉强挤出和上期相同的5个单位利润。但因为没有计提费用，资产可能增加到110个单位。这样如果计算ROA，就发现ROA下降了。–ROA=营业利润/总资产–如果从事同一项业务，ROA基本应该维持稳定。–如果ROA持续下降，而利润本身还在增加，就要小心其获利本质。是否持续将不良项目列入资产，来虚增获利？104、利润表的几个基本概念营业收入：是损益表的基础。企业会不余遗力地提高营收。营业毛利润：收入-成本。一切获利的来源。营业利润：毛利润扣除各项费用。毛利润的问题是一些项目到底是归入费用还是成本并不一定，因此营业净利润更具有可比性。分析师会十分重视营业利润。企业会反过来将费用列入营业外支出以提高营业利润。经常利润：不考虑投资收益和营业外收支。11项目一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动收益投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置净损失三、利润总额减：所得税费用四、净利润归属于母公司所有者的利润少数股东损益权责发生制与收付实现制权责发生制是按照收益、费用是否归属本期为标准来确定本期收益、费用的一种方法。收付实现制是按照收益、费用是否在本期实际收到或付出为标准确定本期收益、费用的一种方法。损益表按照权责发生制编制，其中的会计收益只是一个概略值，和现金收益存在一定的差异；只有那种无库存、无固定资产、不从事信用交易的公司，才能精确计算出他的损益状况。但这种公司不存在。合理归属期是否合理？基于权责发生制，今年支付的费用，未必全部列入今年的支出；而今年收取的资金也有可能不会全部列入收入。在会计准备的范畴内，这些交易活动依据合理归属期来计算损益。合理归属期是否合理，取决于管理者和经营者的良知。125、经常项目和非经常项目经常项目所代表的收入和费用和公司的主要营业活动直接相关，其产生的利润是稳定和可持续的，在分析时应该给予较高的权重。非经常项目的收入和费用和公司的主要经营活动无关，在分析时应该给予较低的权重。即使在非经常项目所产生的利润较高，甚至占据主要地位时，也应如此。13项目名称项目性质一、营业总收入其中：营业收入经常项目二、营业总成本其中：营业成本经常项目营业税金及附加经常项目销售费用经常项目管理费用经常项目财务费用经常项目资产减值损失经常项目加：公允价值变动收益非经常项目投资收益包含经常项目和非经常项目其中:对联营企业和合营企业的投资收益经常项目汇兑损益非经常项目三、营业利润加：营业外收入非经常项目减：营业外支出非经常项目其中：非流动资产处置损失非经常项目四、利润总额所得税费用经常项目五、净利润归属于母公司所有者的净利润经常项目少数股东损益14分析思路计算扣除非经常损益后的利润，并与利润总额（扣除前）作比较。在各利润指标向好时，应探究到底是经常项目还是非经常项目所致。若为非经常项目主导的利润好转，不应给予过高评价。若公司盈利减少是有非经常项目损失所致，则应对公司管理层的领导能力、公司的战略布局提出质疑。这是因为主营业务的盈利欠佳可由诸多客观因素所致；但非主业的亏损，尤其是由于金融资产、投资性房地产公允价值变动带来的亏损，是管理层“不务正业”和“投机心理”的表现。15家电企业的“节能推广补贴”是经常性还是非经常性损益？格力和美的认为补贴不是非经常性损益，而海尔认为是。非经常性损益的定义:•“计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合政府规定，按照一定标准定额或者定量持续享受的政府补助除外”。“节能惠民工程”通知：高效节能产品推广补助标准主要根据节能产品与同类普通产品成本差异的一定比例确定；当高效节能产品市场份额达到一定水平时，国家不再补贴推广。162010年上半年格力电器美的电器青岛海尔政府补助11.186.693.53其中:节能推广补贴10.416.263.50利润总额19.0625.5716.05补贴/利润(%)54.6224.4821.81利润表项目分析1.营业收入营业收入是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。一般的，制造企业的营业收入可以称为销售收入，服务企业的营业收入可称为劳务收入或直接称为营业收入。销售收入的确认原则是已将商品所有权的主要风险和报酬转移给买方，收入的金额能够可靠地计量、相关的经济收益很可能流入企业，相关的已发生和将发生的成本能够可靠地计量。17营业收入可分为主营业务收入和其他业务收入。但根据新会计准则，主营业务收入和其他业务收入合并在一起，其分类数值可以从营业收入的明细中找到。在需求主导的市场中，营业收入说明了公司的产品和服务被市场接受的程度，因此是非常重要的一个财务指标。在进行竞争格局分析的时候，营业收入也是公司竞争力的一个非常有力的证明。18营业收入分析的思路（1）注意营业收入的分布，包括行业分布和地区分析。营业收入的行业分布决定了公司所在的行业。•根据中国证监会对行业的划分规则，行业分类原则以上市公司营业收入为分类标准，当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50％，则将其划入该业务相对应的类别。当公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50％时，如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30％，则将该公司划入此类业务相对应的行业类别；否则，将其划为综合类。•如果营业收入集中在一个行业，表明公司主业突出。•如果营业收入分布在不同的行业，且占比很大的话，就需要进行多个行业的分析。19光明营业收入的明细20在118亿营业收入中，主营业务收入占到116亿，表明公司的主业还是非常突出的。在116亿主营收入中，110亿为乳制品。（2）卖出套期保值和营业收入如果公司产品为大宗原材料，公司为了规避价格风险而进行卖出套期保值。一般而言，这类公司的套期保值损益部分和实现的营业收入合并到一起，计为营业收入。要注意分析套期保值对收入的影响。21中粮屯河的套期保值困局中粮屯河（600737）股份有限公司（简称中粮屯河，英文简称COFCOTUNHE）是我国领先的果蔬食品生产供应商，是世界500强企业中粮集团有限公司控股的A股上市公司，股票代码600737。公司主营农业种植、番茄、食糖、林果、罐头、饮料加工及贸易业务，是全球最大的番茄生产企业之一、全国最大的甜菜糖生产企业、全球最大的杏酱生产企业之一，是国家农产品加工重点龙头企业，是中粮集团九大业务板块之一。食糖是中粮屯河主营业务之一。从2008年下半年起，国内食糖价格一路上涨，按常理来说，中粮屯河的业绩理应随之增加，但根据其发布的2008年至2010年年报数据来看却并非如此。22白糖现货价格走势图（单位：元/吨）数据来源：中粮屯河的主营业务收入以及与食糖密切相关的甜菜制品收入均未随食糖价格上涨而大幅增加，主要原因是中粮屯河进行白糖期货套期保值业务操作，并将套期保值损益计入当期损益，对冲营业收入。郑州商品交易所每日收盘后公开的“套期保值持仓数量表”显示，中粮期货席位上的白糖空头保值头寸，在2010年上半年一直维持于1万手左右水平。11月的最后一个交易日，突然猛增至近2万手。按中粮屯河2010年报所披露数据，“其他流动负债”项目下“白糖期货远期合约公允价值”年底的期末余额已由年初的8471万元增至3.93亿元。即其白糖套保头寸的浮动亏损，一年内增加了3.08亿元。至于中粮屯河2010年白糖套保头寸的平仓亏损数据，并未见公开于年报中。25问题的关键：和传统套期保值（一端波动，另外一端不波动）不同，现实世界的套期保值两端都波动。中粮屯河和上游农户签订远期收购协议，同时在期货市场卖出期货合约，但是，当糖价飞涨的时候，上游农户很可能违约，不将糖以低价卖给他，而他必须对期货市场的合约负责。导致糖价虽然上涨，业绩却下滑。26（3）营业收入和其他两张表的联系营业收入科目的分析应该与资产负债表中的现金、应收账款、预收账款以及现金流量表的“销售商品提供劳务获得的现金”科目联系起来进行分析。27（4）造假的重灾区营业收入是整个财务报表的原动力，只要营业收入增加，各项利润指标都会增加。这使得营业收入成为财务造假的重灾区。通常，虚增的营业收入并无对应的现金流入，因此，营业收入的虚增一般与难以核实的资产项目的虚增配合进行。•应收账款•在建工程（见蓝田股份财务造假案例）282.营业成本营业成本也称运营成本，是公司所销售商品或者提供劳务的成本。营业成本应当和所销售商品或者所提供劳务所获得的收入进行配比。主要包括：直接材料、直接工资和制造费用。制造费用中比较重要的一块是生产用固定资产的折旧费用。营业成本的分析应该结合存货及其变化以及固定资产的折旧联系在一起。29不同行业的营业成本相对营业收入的比例存在很大差异（毛利率的分析）。尤其要注意营业成本相对营业收入的变化趋势。一般而言，营业成本相对营业收入增幅较大的公司，