Ch2财务信息的收集和整理

1第二章财务信息的收集和整理财务分析信息的作用实际信息和标准信息内部信息和外部信息财务分析信息的收集和整理一、财务信息的作用1、财务信息是财务分析的根本依据，财务分析实际就是对财务信息的分析；2、收集和整理财务分析信息是财务分析的重要步骤和方法之一；3、财务分析信息的数量和质量，决定财务分析的质量和效果。•财务分析信息应该具有准确性、完整性和及时性。•使用错误的、过时的、不规范的财务分析信息，就无法保证财务分析的准确性。2二、实际信息和标准信息1、实际信息反映目标公司的各类实际信息例如光明乳业2010年的财务报表2、标准信息用来作为评价标准而收集和整理的信息•A、经验标准•B、历史标准•C、行业标准•D、预算标准34A、经验标准根据大量的事件经验形成的标准。如：流动比率的经验标准为2：1；速动比率的经验标准为1：1；也称为绝对标准：是人们公认的标准，无论行业、时间、环境都是适用的。实际上，经验标准只能是对一般情况而言，并不适用一切领域和一切情况。56绿城：超高资产负债率2008年底，绿城负债率为140.1%。2009年底，绿城负债率降至105.1%。但2011年，绿城负债率再度上升至163%。高额的短期银行贷款对应高额的“存货”融资、拿地，再融资、再拿地，销售是否跟上称为关键环节。7B、历史标准指企业过去某一时间的实际业绩。可以选择历史最高水平，或者企业正常经营状况下的业绩水平优点：•比较可靠，是企业曾经达到的水平•具有可比性，可以说明企业的财务状况是否改善缺点：•历史标准比较保守•不能说明企业在同行中的地位和水平8C、行业标准在财务分析中广泛使用按照行业制定的，反映行业财务状况和经验状况的平均水平，或者行业中某一比较先进的企业的业绩水平•如果行业平均投资收益率为10％，而某公司投资收益率只有8％，则这是投资者不愿接受的。•如果在经济萧条时期，企业的利润率从12％下降到9％，而行业平均水平从12％下降到6%，则可认为企业的盈利状况相当好。9如何计算行业标准？（a）算术平均法（a1）将同行业企业的同一指标相加，除以企业的数量得到。建议使用CSMAR数据库，不要用wind。计算题：10企业流动比率（％）12132154313341045212644872178139929010215111111221811答案：行业平均流动比率=（各企业流动比率之和）/12=2454/12=204.5％12（a2）为了剔除过高或者过低比率对平均数的影响，可以在计算时剔除最高和最低的两个数值，然后再进行计算。•（如果目标公司本身就是最高或者最低的，可以直接说明问题）13企业流动比率（％）410411111313381392154521212131021572171221892906448去掉两个最低值去掉两个最高值14行业平均流动比率＝1501/8=187.6%这样计算的标准比率，更具有代表性。313381392154521212131021572171221815（b）中位数法将行业内相关企业的比率按照高低顺序排列，然后划出最高和最低的25％，中间50％就为中位数比率，最后根据目标企业所位于的位置进行评价和判断。16企业流动比率（％）410411111313381392154521212131021572171221892906448上界25％下界25％中位数50％17同一行业的两个公司不一定可比。行业标准的三个限制条件：同是石油行业，A公司从市场购买原油生产石油产品，B公司则从事从开采、生产、冶炼到销售的系列业务。两者不具有可比性。•中石化vs中石油跨行业经营的大公司不适用于行业统一标准•将公司的不同业务的收入、收益、资产和费用等分别进行比较同行业企业如采用不同的会计方法，则不一定具有可比性。18D、预算标准企业根据自身经验条件和状况制定的目标标准，在新行业、新企业和垄断性企业应用较多。预算标准对内部财务分析有更大的意义，对外部财务分析作用不明显。三、内部信息和外部信息财务信息分为内部信息和外部信息两类。内部信息是从公司内部获得的财务信息，外部信息是从公司外部获得的信息。外部信息可以作为比较的基准以及评估的标准，充分利用内部信息与外部信息，做好同行业的比较，有助于正确认识公司现状。1920同业企业同业比较项目武昌鱼洞庭水植华龙集团中水渔业蓝田股份同业平均值同业最高值同业最低值货币资金35,46629,97918,24619,69716,71424,02035,46616,714应收账款18,0073,69120117,1442,8918,38718,007201存货1,5227025326,03223,6386,48523,638532流动资产合计55,83736,63939,00170,35543,31149,02970,35536,639固定资产合计9,0013,82222,68336,057216,90257,693216,9023,822资产合计87,81048,24770,773109,438283,765120,007283,76548,247流动负债合计14,8513,79412,64012,49156,07119,96956,0713,794负债合计14,8517,43817,75912,49166,76323,86066,7637,438股东权益合计20,06040,52352,55395,862217,84285,368217,84220,060主营业务收入11,2307,46410,22632,929184,09149,188184,0917,464主营业务成本5,5522,9316,68224,399120,58732,030120,5872,931净利润6,8362,4452,6316,15243,16312,24543,1632,445经营活动中产生的现金流量净额-6,3673795,58213,02678,58318,24178,583-6,367投资活动中产生的现金流量净额-12,266-4,247-27,759-3,855-71,532-23,932-3,855-71,532筹资活动中产生的现金流量净额49,58932,92336,655-4,038-9,61221,10349,589-9,612现金及现金等价物净增数额30,95729,05414,4785,133-2,56115,14230,975-2,519以蓝田股份为目标公司，与同行业的其他公司相比，货币资金处于同业最低水平，存货、资产合计以及主营业务收入却是行业的最高水平。•一方面，“货币资金”、流动比率等指标处于同业最低水平，说明在同类企业中，蓝田股份现金是最短缺的，短期偿债能力是最低的。•另一方面，主营业务收入异常高于同业平均值，并且销售商品大多数是现金收入。通过与同行业的比较，推测蓝田股份存在虚夸主营业务收入的可能。211、内部信息（1）内部信息的内容会计信息•财务会计信息（*）•管理会计信息统计信息业务信息计划及预算信息•企业管理的目标和标准22（2）财务信息的披露要求（p64）真实性合法性时效性公正性可比性完整性该要求是针对财务分析信息的供给方（企业）而言，分析师应该注意所收集信息和使用信息是否符合上面的条件。2324（3）财务信息披露的基本内容内部信息和要求披露的信息之间的关系：要求披露的信息公司内部全部信息公众可以看到的信息（主要是财务报表、附注以及说明）财务信息披露的基本内容招股说明书和上市公告定期报告（如光明乳业2010）•董事会报告•财务报表附注：会计政策和估计、合并报表项目注释、其他重要事项临时报告252、外部信息公司的发展和外部经济环境紧密联系，息息相关。为了从全局和整体上把握企业，应该从外部多方收集信息。外部信息主要包括外部审计部门、同行业、相关行业、政府部门以及消费者部门在内的各种和企业相关的微观信息和宏观信息。随着中国开放程度和国际化程度的增加，外部信息也包括国际相关信息。2627上游供应商同业公司目标公司下游客户中介公司金融市场政府部门国际市场（1）审计信息审计信息是由会计师事务所等中介机构提供的审计报告。虽然是外部信息，但审计报告必须在内部财务报告同时给出。按照审计的内容可以分为专项审计报告年度审计报告按照审计的（结果）意见可以分为“标准无保留审计意见”、“无保留+说明段的审计意见”、“有保留审计意见”、“否定的审计意见”和“无法表示意见”五类28—标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计准则；—无保留+说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则；—有保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准则；—否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会计准则；—无法表示意见：审计人员在审计过程中无法收集到充分和恰当的审计证据，审计范围受到严重限制时，所做出的一种不做评价的意见。293031审计师的审计报告能为财务报告的可信度提供了相当有力的支持，但这并不表示财务报告的数据就完全可信。•2001年，美国安然会计丑闻，通过关联交易制造虚假利润。著名会计师事务所安达信负有很重要的责任。•“四大”引进国内，其审计水准被置疑：–普华永道（京东方）、毕马威（锦州港）、德勤（科龙）。（2）行业信息行业信息包括行业的基本情况、行业的成长性、在整个国家经济发展中的地位、目前所处的发展阶段（朝阳行业、夕阳行业等）、主要竞争对手、主要竞争对手的市场份额，这是战略分析的重要内容，我们将在下一章重点讲述。3233乳品行业的基本情况行业属性：食品饮料行业－大众消费品行业增速趋缓，各产品表现不一。行业竞争激烈，寡头垄断初现雏形。行业内部两类企业特色鲜明。34食品饮料业按照产品层次划分，可以分为高端消费品和大众消费品。•高端消费品包括：白酒、黄酒、葡萄酒。•大众消费品包括：肉制品、乳制品、碳酸饮料、茶饮料、果汁饮料等。35始于1998年的国内乳品消费增速开始趋缓，主要表现在剔除酸奶以外的液态奶消费量从04年起出现滞胀。消费增长速度在各个细分产品上出现差异，主要表现在液态奶中的酸奶消费量继续保持强势增长，奶粉中的功能与配方奶粉比重大幅上扬。36乳品行业内部企业主要划分为两类：以伊利和蒙牛为代表的资源型企业；以光明和三元为代表的都市型企业。两类企业的主导产品不同：资源型企业以常温奶（UHT）为主，产品保质期长，销售区域广。都市型企业以低温保险奶为主，产品保质期短，销售区域窄。近年来，资源型企业凭借产品优势获得了飞速的发展，而都市型企业普遍踌躇不前。中国2008至2009年销售额前10名乳品企业统计（单位：亿元）资料来源：《中国奶业年鉴2010》37公司名称2008年销售收入2009年销售收入内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司238.65257.1内蒙古伊利实业集团股份有限公司216.59243.24光明乳业股份有限公司73.5979.43黑龙江完达山乳业股份有限公司30.533.57北京三元食品股份有限公司14.1423.8青岛圣元乳业有限公司23.6719.27黑龙江飞鹤乳业有限公司13.1418.51西安银桥生物科技有限责任公司12.7117.53新希望乳业控股有限公司12.3913.86南京奶业(集团)有限公司11.3713.02（3）相关行业信息3839A原奶价格（上游）40B包装材料（上游）常温奶企业包装材料主要有利乐公司提供，占据了95%的市场份额。低温奶包装材料则主要由美国国际纸业所垄断。国内乳品企业议价能力较弱。41C销售渠道（下游）常温奶企业倚重各级分销商体系，依靠品牌价值。低温奶企业以直销为主，深度分销，比如光明乳业的便利店体系和送奶站。（4）证券市场信息4243光明乳业2003至2011年月线图伊利股份（600877.SH）2003至2011年间的月线图（前复权）44食品行业4546（5）消费