一周信托理财评论（第七十五期）

1普益财富研究报告根据各理财机构公开发布的信息经遴选、分析后编制，由于未能全面获取理财市场的全部信息，报告内容可能存在因统计上的遗漏导致的偏差。本报告旨在为理财行业的发展、创新和制度建设提供研究参考。对于因使用、引用、参考本报告内容而导致的投资损失、风险与纠纷，本报告发布机构不承担任何责任。一周信托理财评论（第七十五期）联系人：魏可联系电话：[phone]发布时间：2009年12月18日公司：上海普益投资顾问有限公司地址：中国.成都.红庙子.云龙大厦13层邮编：610017行业动态近日，有媒体称，银监会正对信托公司评级管理办法进行修订。根据最新的管理办法，信托公司评级将不唯规模论，重点关注自主管理能力。近日，银监会拟下发通知要求信托公司加强自主管理能力的培养，并推出了《关于加强信托公司主动管理能力有关事项的通知(讨论稿)》，这在业界引起强烈反响。京东方12月16日发布公告称，其第8代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）生产线项目已经获得北京国际信托有限公司30亿元的增资。发行概览本周共有9家信托公司发行14款集合资金信托产品，数量与上周持平，仍保持高位。其中，贷款运用和证券投资类各4款，股权投资类3款，权益投资类2款，债权投资类1款。14款产品中4款运用于房地产开发领域。兑付概览在本周统计期限内，共有9家信托公司的10款信托产品到期终止，其中贷款运用和股权投资类各4款，证券投资和交易运用类各1款。2普益财富研究报告根据各理财机构公开发布的信息经遴选、分析后编制，由于未能全面获取理财市场的全部信息，报告内容可能存在因统计上的遗漏导致的偏差。本报告旨在为理财行业的发展、创新和制度建设提供研究参考。对于因使用、引用、参考本报告内容而导致的投资损失、风险与纠纷，本报告发布机构不承担任何责任。一、行业动态1、信托公司评级考核：规模不再是重点近日，有媒体称，银监会正对信托公司评级管理办法进行修订。根据最新的管理办法，信托公司评级将不唯规模论，重点关注自主管理能力。有关人士称，现有评级办法已经实行了2年，但是存在一种规模导向，规模大的打分就高。修改后的评级办法，对此进行了改变，业务上区分自主管理和被动管理(即平台和通道管理)，把分值重点转移到自主管理指标上。此外，银监会或将采取对信托公司实行净资本管理的办法，用资本金控制信托资产的管理规模。2、中国银监会拟要求信托公司加强主动管理近日，银监会拟下发通知要求信托公司加强自主管理能力的培养，并推出了《关于加强信托公司主动管理能力有关事项的通知(讨论稿)》，这在业界引起强烈反响。银监会长期以来致力于引导信托公司发展成为具有强自主管理能力的专业理财机构，此前银监会下发的很多文件都体现了这一思路，如《信托公司集合资金信托计划管理办法》中限制贷款业务的“向他人提供贷款不得超过其管理的所有信托计划实收余额的30％”，《银行与信托公司业务合作指引》、《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》、《信托公司证券业务操作指引》等文件中强调的信托公司应自主管理信托财产等。这份《关于加强信托公司主动管理能力有关事项的通知(讨论稿)》无疑是将这种思想以明文通知的形式加以强调。文件里的“实现内涵式增长”、“打造专属产品品牌”等关键词都反映了银监会希望信托公司能够依托自身资产管理能力实现业务发展，也就是内涵式增长，减少对规模拉动型、外部管理型业务的依赖，如银信合作、阳光私募业务等。3、京东方8代线项目获北京信托30亿增资京东方12月16日发布公告称，其第8代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）生产线项目已经获得北京国际信托有限公司（下称“北京信托”）30亿元的增资。京东方于2009年8月25日与北京信托、北京亦庄国际投资发展有限公司（下称“亦庄国际”）、北京经济技术投资开发总公司签署了《北京京东方显示技术有限公司增资协议书》（以下简称“《增资协议》”），拟通过增资京东方显示技术有限公司（下称“京东方显示”）投资建设第8代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）生产线项目。3普益财富研究报告根据各理财机构公开发布的信息经遴选、分析后编制，由于未能全面获取理财市场的全部信息，报告内容可能存在因统计上的遗漏导致的偏差。本报告旨在为理财行业的发展、创新和制度建设提供研究参考。对于因使用、引用、参考本报告内容而导致的投资损失、风险与纠纷，本报告发布机构不承担任何责任。依据《增资协议》，2009年12月31日前，北京信托以信托方式募集资金30亿元、亦庄国际以土地使用权形式出资完成对京东方显示的第一次增资，2010年12月31日前，京东方以现金85亿元、北京信托以信托方式募集资金55亿元人民币完成对京东方显示的第二次增资。（以上内容源自网络，普益财富整理、点评）二、本周发行产品概览本周（2009.12.14-2009.12.18）共有9家信托公司发行14款集合资金信托产品，数量与上周持平，仍保持高位。其中，贷款运用和证券投资类各4款，股权投资类3款，权益投资类2款，债权投资类1款。14款产品中4款运用于房地产开发领域。本周中铁信托发行了“银杏13期优质物业经营收益权投资集合资金信托计划”，产品期限2年，预计年收益率为6.8%至7.5%，通过受让石家庄卓达集团卓达商贸广场1＃楼的经营收益权这种类资产证券化的方式为后者融资。风险控制方面，本产品采用的保障措施有三，一是卓达商贸广场1＃楼抵押（戴德梁行评估价值为28000万元，信托计划总规模为14000万元），二是卓达集团核心企业太阳城开发有限公司连带责任担保，三是受益权分层（次级受益权不低于2000万元），虽然次级受益权资金占比较低，但是联合不动产抵押及保证担保等措施，产品风险可以得到较大程度的控制。本周西安信托发行了“庆阳市煤炭运输专线建设项目应收债权买入返售集合资金信托计划”，信托资金用于购买庆阳市经济发展投资有限公司对庆阳市政府的2.5亿债权，庆阳经投公司将在信托到期时回购该债权，产品期限1年，预期年收益率为8%至9%。为控制风险，庆阳市政府同意将庆阳市财政“非税收入账户—煤炭采矿权出让分成收入专户—正宁南煤田南矿区煤炭分成收入”账户质押给西安信托，同时，庆阳市国有资产经营公司提供保证担保。有意向的投资者还需考察质押物所可产生的收益能否充分覆盖产品规模。本周交银国信发行了“稳健收益21号集合资金信托计划”，信托资金用于受让厦门三安电子有限公司持有上市公司三安光电（代码：600703）约1333-2666万股的限售流通股股权受益权，融资方将标的股票质押于受托人，质押率约为40%，标的股票解禁期为2011年7月，我们认为，结合解禁期，40%的质押率相对过高。4普益财富研究报告根据各理财机构公开发布的信息经遴选、分析后编制，由于未能全面获取理财市场的全部信息，报告内容可能存在因统计上的遗漏导致的偏差。本报告旨在为理财行业的发展、创新和制度建设提供研究参考。对于因使用、引用、参考本报告内容而导致的投资损失、风险与纠纷，本报告发布机构不承担任何责任。本周有4款证券投资类产品发行，其中3款开放式产品，分别是以建元天华投资管理（北京）有限公司为投资顾问的北京信托“建源财富成长证券投资集合资金信托计划”、以浙江图原资产管理有限公司为投资顾问的中融信托“图原精选1期证券投资集合资金信托计划”、以北京启明乐投资产管理有限公司为投资顾问的中融信托“乐投1号证券投资集合资金信托计划”。本周另外1款证券投资产品采用结构化设计，为西安信托“长安证券投资12号集合资金信托计划”，产品期限2年，优先受益人预期年收益率为7.3%，风险警戒线为净值0.9（初始净值为1），平仓止损线为净值0.82。本周发行的其他产品信息请查阅下表或登录普益理财宝典查看。表2：本期产品发行情况发行机构产品名称类型发行日期期限预期年收益率中信信托鄂尔多斯畅亿煤炭运销贷款贷款运用&工商企业2009-12-1624月8.50%甘肃信托甘肃信托金富理财系列（五期）贷款运用&工商企业2009-12-1424月6.50%中融国信东银信托贷款二期贷款运用&工商企业2009-12-1418月8.20%中融国信运盛实业股权质押信托贷款贷款运用&工商企业2009-12-1524月9.50%杭工商信托恒威基业宁波前丰项目股权投资股权投资&房地产2009-12-1724月9.20%中融国信隆鑫东方城项目房地产投资股权投资&房地产2009-12-1424月9.00%新华信托伯爵山庄-湖州中奥置业有限公司股权投资股权投资&房地产2009-12-1430月10.00%中铁信托银杏13期优质物业经营收益权投资权益投资&房地产2009-12-1524月7.50%交银国信稳健收益21号权益投资&工商企业2009-12-1424月7.00%西安国信庆阳市煤炭运输专线建设项目应收债权买入返售债权投资&基础设施2009-12-1412月9.00%北京国信建源财富成长证券投资证券投资2009-12-16----西安国信长安证券投资12号证券投资2009-12-1524月7.30%中融国信图原精选1期证券投资证券投资2009-12-15----中融国信乐投1号证券投资证券投资2009-12-15----三、本周信托产品兑付情况在本周（2009.12.14-2009.12.18）统计期限内，共有9家信托公司的10款信托产品到期终止，其中贷款运用和股权投资类各4款，证券投资和交易运用类各1款。具体兑付情况请投资者详询受托机构。表3：本期产品兑付情况5普益财富研究报告根据各理财机构公开发布的信息经遴选、分析后编制，由于未能全面获取理财市场的全部信息，报告内容可能存在因统计上的遗漏导致的偏差。本报告旨在为理财行业的发展、创新和制度建设提供研究参考。对于因使用、引用、参考本报告内容而导致的投资损失、风险与纠纷，本报告发布机构不承担任何责任。受托人产品名称结束日期预期收益率（%）期限（月）产品类型上海国信黄浦投资集团信托贷款项目2009-12-187.0012贷款运用工商企业华信信托恒基7号2009-12-157.3012股权投资工商企业中诚信托天津星鸿吉利名致酒店公寓贷款项目2009-12-1410.0024贷款运用房地产北方国信金泰001证券投资2009-12-186.5012证券投资北方国信天津泰鹏红湾置业有限公司股权投资2009-12-149.0018股权投资房地产华宸信托金诚（07）04号--鄂尔多斯饭店股权投资2009-12-158.0024股权投资工商企业天津信托东逸大厦项目2009-12-187.4024交易运用房地产中原信托国开行担保郑州高新区城中村改造工程2009-12-144.5034贷款运用基础设施云南国信瑞通集合资金信托计划2009-12-15--36股权投资工商企业百瑞信托百瑞富诚1号（郑州市土地一级开发）2009-12-174.3036贷款运用房地产（数据来源：普益财富）由于到期产品从结束到产品清算完毕需要一段时间，并且我们的统计时间紧靠产品到期时间，所以产品的最终兑付大部分还无法统计。