一周信托理财评论（第九十六期）

1普益财富研究报告根据各理财机构公开发布的信息经遴选、分析后编制，由于未能全面获取理财市场的全部信息，报告内容可能存在因统计上的遗漏导致的偏差。本报告旨在为理财行业的发展、创新和制度建设提供研究参考。对于因使用、引用、参考本报告内容而导致的投资损失、风险与纠纷，本报告发布机构不承担任何责任。一周信托理财评论（第九十六期）联系人：魏可联系电话：[phone]发布时间：2010年6月4日公司：上海普益投资顾问有限公司地址：中国.成都.红庙子.云龙大厦13层邮编：610017行业动态6月2日，有媒体获悉，银监会近期下发文件，要求进一步加强地方政府融资平台贷款的风险管理，据悉，该文件措辞严厉，同时还要求全面收紧开发商贷款。安信信托(600816.SH)6月2日因重要事项未公告被临时停牌，并将连续停牌至相关事项明确后。据知情人士透露，此次安信信托停牌，将讨论继续推进中信信托借壳事宜。6月3日，上海银监局副局长谈伟宪在2010年中国信托业高峰论坛上透露，银监会已在2009年年底将信托登记管理办法草案意见汇总上报国务院等待最后核准。发行概览本周共有8家信托公司发行9款集合资金信托产品，数量较上周下降1款。其中，组合运用类3款，其中贷款运用、权益投资、股权投资和债权投资类各2款，证券投资类1款。9款产品中5款运用于房地产领域。兑付概览在本周统计期限内，共有5家信托公司的6款信托产品到期终止，其中证券投资类3款，权益投资类2款，贷款运用类1款。2普益财富研究报告根据各理财机构公开发布的信息经遴选、分析后编制，由于未能全面获取理财市场的全部信息，报告内容可能存在因统计上的遗漏导致的偏差。本报告旨在为理财行业的发展、创新和制度建设提供研究参考。对于因使用、引用、参考本报告内容而导致的投资损失、风险与纠纷，本报告发布机构不承担任何责任。一、行业动态1.银监会发文严控地方融资平台与房地产6月2日，有媒体获悉，银监会近期下发文件，要求进一步加强地方政府融资平台贷款的风险管理，据悉，该文件措辞严厉，同时还要求全面收紧开发商贷款。据上述人士透露，银监会在文件中要求，对地方政府及相关机构已担保和承诺的偿还责任，各银行金融机构要加大工作力度，“推动地方政府在本届任期内履行还款责任，绝不允许也绝不容忍脱逃偿还责任。对于出现风险苗头的，要及早组织贷款人俱乐部，推动集体维权。”对于借款主体合法性不充分的贷款，应在延续原有借款主体偿还责任的同时，及时增加新的偿债主体，确保借款主体与项目承建主体、项目现金流所有者相挂钩。对于原有的由地方政府和人大开具的“担保函”等方式提供财政担保的贷款，必须尽快增加并落实新的规范的、具备足够财务实力的担保主体。与此同时，银监会还明确提出，对于多家银行贷款的项目，可指定贷款余额较大的银行牵头组建银团债权人。各金融机构应抽调足够人力，在6月底之前完成对地方政府融资平台授信业务的全面分类、自查清理工作。另外，银监会对房地产公司的开发贷款作出了严格的规定。文件要求加强对开发商的资本充足率和自有资金的审查，在全行实行开发商企业名单式管理。同时，提高抵押品标准，一律要求以在建工程为抵押，不轻易用土地作为抵押发放开发贷款。消息人士同时透露，银监会要求商业银行“要把握好贷款成数动态控制，贷款总额不得超过在建工程的5成，对已有土地抵押的，要根据不同风险状况相应下调成数。”此外，文件还对开发商的预售资金提出了管理要求，这在以往的政策中比较少见。上述人士称，银监会要求对住房销售回笼资金实行封闭管理，根据销售进度按比例归还开发贷款，对到期难以归还的开发贷款一律不得再给予展期。同时，这份文件也对土地储备贷款提出了要求:“严格把握好土地抵押率，原则上应大幅压低抵押率，以防止过度授信。”3普益财富研究报告根据各理财机构公开发布的信息经遴选、分析后编制，由于未能全面获取理财市场的全部信息，报告内容可能存在因统计上的遗漏导致的偏差。本报告旨在为理财行业的发展、创新和制度建设提供研究参考。对于因使用、引用、参考本报告内容而导致的投资损失、风险与纠纷，本报告发布机构不承担任何责任。2.安信信托停牌中信信托借壳或有进展安信信托(600816.SH)6月2日因重要事项未公告被临时停牌，并将连续停牌至相关事项明确后。据知情人士透露，此次安信信托停牌，将讨论继续推进中信信托借壳事宜。这位参与中信信托重组安信信托的一位内部人士表示，这次停牌将讨论如何进行下一步重组工作，但具体方案目前还没有确定。由于拖延了很长时间，市场环境也发生了很大变化，究竟中信信托对安信信托的重组要怎样继续下去，需要各方面的充分沟通。而对于之所以拖延了三年多时间，该人士称，主要是因为涉及相关上市公司的诉讼事项，但目前，相关诉讼事项已经完结。3.信托登记管理办法已提交只待高层核准6月3日，上海银监局副局长谈伟宪在2010年中国信托业高峰论坛上透露，银监会已在2009年年底将信托登记管理办法草案意见汇总上报国务院等待最后核准。信托登记管理办法一旦出台，信托财产登记将有法可依。从整个法律制度的角度来说，国家公布的信托法只是信托行为规范，并未对上市行为有明文规定，这样一来信托公司的信托财产在法律上处于空白。“三年来，上海银监局一直在开拓信托登记制度，目的就是从行政规章的角度规定信托财产是独立于信托公司的。银监会已经将信托登记管理办法交付国务院，国务院又征求过各个委办的意见，银监会在去年年底将各委办意见汇总后已上报国务院。现在正等待国务院的核准。如果信托登记管理办法能够出台，至少从行政规章上信托财产登记制度就有了法律依据”，谈伟宪透露。（以上内容源自网络，普益财富整理、点评）4普益财富研究报告根据各理财机构公开发布的信息经遴选、分析后编制，由于未能全面获取理财市场的全部信息，报告内容可能存在因统计上的遗漏导致的偏差。本报告旨在为理财行业的发展、创新和制度建设提供研究参考。对于因使用、引用、参考本报告内容而导致的投资损失、风险与纠纷，本报告发布机构不承担任何责任。二、本周发行产品概览本周（2010.5.31-2010.6.6）共有8家信托公司发行9款集合资金信托产品，数量较上周下降1款。其中，贷款运用、权益投资、股权投资和债权投资类各2款，证券投资类1款。9款产品中5款运用于房地产领域。本周预期年收益率最高的产品为新华信托“上海袭明房地产开发有限公司股权投资集合资金信托计划”，产品期限1年，预期年收益率为10%，受托人将信托资金用于受让上海袭明房地产开发有限公司（简称“项目公司”）原股东上海倚丰置业发展有限公司（简称“倚丰置业”）持有的项目公司70%股权。风险控制措施为倚丰置业用持有的项目公司30%股权质押给受托人，使得受托人控制项目公司100％的股权。倚丰置业所得股权转让款全部借给项目公司，并承诺在信托资金退出前放弃优先受偿权，并承诺补足项目销售回款不足部分。可见本产品的保障措施主要为受托人控制项目公司，以及项目公司股东的差额补足承诺两方面。因此投资者需重点判断项目公司及其股东在行业持续调控背景下的资金链情况。本周国元信托发行了“合肥市‘滨湖春晓’中小企业贷款项目集合资金信托计划”，信托资金用于贷款给合肥市中小企业，产品期限为2年，预期年化收益率为6%，相对市场整体水平而言，本产品收益率并无优势。产品风控措施包括：金鼎担保提供不可撤销的连带责任保证担保，并且在贷款到期前1个月时按贷款总额的10%缴纳担保保证金至信托专户；委托人分为一般委托人和特定委托人（占比为35%），特定委托人不参与信托收益分配。产品风险方面还需考察具体贷款企业的情况。本周华宝信托发行了“从容医疗1期证券投资集合资金信托计划”，主要投资于国内A股市场中经营保健相关产品、设备及服务的开发、生产或经销等公司所发行的证券，投资范围包括保健产品的附属行业，如医疗产品、健康服务、主要药品、专业药品等，可选的股票标的共150只。适合看好相应行业的投资者购买。本周发行的其他产品信息请查阅下表或登录普益理财宝典查看。表1：本期产品发行情况发行机构产品名称类型发行日期期限（月）预期年化收益率(%)中融信托海源信托贷款贷款运用&工商企业2010-06-03127.505普益财富研究报告根据各理财机构公开发布的信息经遴选、分析后编制，由于未能全面获取理财市场的全部信息，报告内容可能存在因统计上的遗漏导致的偏差。本报告旨在为理财行业的发展、创新和制度建设提供研究参考。对于因使用、引用、参考本报告内容而导致的投资损失、风险与纠纷，本报告发布机构不承担任何责任。国元信托合肥市“滨湖春晓”中小企业贷款项目贷款运用&工商企业2010-06-01246.00中铁信托银杏（21期）股权投资&房地产2010-06-04249.00新华信托上海袭明房地产开发有限公司股权投资股权投资&房地产2010-06-011210.00华融国信金牡丹-融丰系列-常州方圆特定土地收益权权益投资&房地产2010-06-02126.50中铁信托丰利（7期）优质股权收益权投资权益投资&房地产2010-06-01128.50天津信托天津融创奥城投资有限公司应收款受让债权投资&房地产2010-06-04249.00苏州信托江苏海州湾发展集团有限公司债权转让债权投资&基础设施2010-06-01247.00华宝信托从容医疗1期证券投资证券投资2010-06-010--三、本周信托产品兑付情况在本周（2010.5.31-2010.6.6）统计期限内，共有5家信托公司的6款信托产品到期终止，其中证券投资类3款，权益投资类2款，贷款运用类1款。具体兑付情况请投资者详询受托机构。表2：本期产品兑付情况发行机构产品名称类型结束日期期限（月）预期年化收益率(%)交银国信稳健收益14号股权受益权投资权益投资&工商企业2010-6-1125.50山东国信智慧4号证券投资证券投资2010-6-3125.50山东国信红色量化一号证券投资证券投资2010-5-31126.00中铁信托银杏（6期）房地产投资贷款运用&房地产2010-6-42410.00国元信托星马汽车股权受益权投资权益投资&工商企业2010-6-6247.00北方国信金泰瑞丰证券投资证券投资2010-5-31----（数据来源：普益财富）由于到期产品从结束到产品清算完毕需要一段时间，并且我们的统计时间紧靠产品到期时间，所以产品的最终兑付大部分还无法统计。