学习情境七-利润分配管理

学习情境七利润分配管理1学习目标利润分配是企业理财活动的最后一个环节，它与筹资、投资、营运活动一起，共同构成了完整的现金流循环。通过本章学习，要熟悉收益分配的基本原则，掌握各种股利分配政策的基本原理、优缺点及适用范围；熟悉股份公司的股利分配形式，了解股票分割和股票回购的意义，能够为企业正确选择收益分配政策。2任务一收益分配概述收益分配主要指企业的净利润分配，是确定给投资者分红与企业留用利润的比例。收益分配是财务活动的重要环节，收益分配涉及国家、企业、投资者、债权人、职工等多方面的利益，收益分配不当，不仅会影响企业的投资行为，还会影响企业的长远发展。所以收益分配要兼顾各方面利益，遵循一定的原则。3一、收益分配的一般原则(一)依法分配原则(二)分配与积累并重原则(三)兼顾职工利益原则(四)投资与收益对等原则4(一)依法分配原则为规范企业的利润分配行为，国家制定和颁布了若干法规，规定了企业利润分的基本要求、一般程序和重大比例。例如企业在分配利润之前要先缴纳企业所得税，这是法律规定的，也是企业应尽的社会责任。缴纳所得税后的净收益，再进行分配。(二)资本保全原则企业收益分配是对投资者投入资本的增值部分进行的分配，不是投资者资本金的返还。企业必须在有可供分配留存收益情况下向投资者分配收益，不能用实收资本和资本公积进行分配，以使投资者投入的资本保全。(三)投资与收益对等原则企业利润分配应当体现“谁投资，谁收益”、收益大小与投资比例相适应的原则。这是正确处理企业与投资人财务关系的关键。企业在向投资者分配利润时，应遵守公开、公平、公正的“三公”原则，严格按照投资者投入的资本比例进行分配，绝不能以损害一部分投资者的利益为代价来提高另一部分投资者的收益。(四)兼顾各方面利益原则企业的收益分配必须兼顾各方面的利益。企业是经济社会的基本单元，企业的收益分配涉及国家、企业股东、债权人、职工等多方面的利益，这是为企业长期稳定发展创造良好条件的前提。(五)分配与积累并重原则企业的利润分配，要正确处理长期利益和近期利益这两者的关系，坚持分配与积累并重。可供分配的利润，企业当期不能全部分配完。企业除按规定提取法定盈余公积金以外，可适当留存一部分利润作为积累，或为扩大生产筹措资金，或作为未来年度分配，以起到均衡利润分配数额波动、稳定投资报酬率的作用，从而提高企业经营的稳定性和安全性。9二、收益分配的基本程序(一)非股份制企业的利润分配程序(二)股份制企业的利润分配程序10(一)非股份制企业利润分配程序1.弥补以前年度的亏损2.提取法定盈余公积金3.提取法定公益金4.向投资者分配利润111.弥补以前年度的亏损当企业前期经营亏损，而企业的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在提取法定公积金之前，应当先采用当年利润弥补亏损。我国财务和税务制度的规定，企业的年度亏损，可以用下一年度的税前利润弥补，但不得超过5年。超过法定弥补年限5年的未弥补亏损，用以后年度的税后利润弥补。122.提取法定公积金可供分配的利润大于零是计提法定盈余公积金的必要条件。法定公积金计提数额=(本年净利润-以前年度亏损)×10%当法定公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。法定公积金主要用于弥补亏损和转增资本金，但转增资本金后的法定盈余公积金一般不低于注册资本的25%。133.提取任意公积金公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。提取任意盈余公积金的目的为了满足经营管理的需要，控制向投资者分配利润的水平。144.向投资者分配利润企业本年净利润扣除弥补以前年度亏损、提取公积金之后余额，加上年初未分配利润贷方余额，即为企业本年可供投资者分配的利润，以此为基数确定应向投资者分配的利润数额。15(二)股份制企业的利润分配程序弥补以前年度亏损提取法定盈余公积金提取法定公益金支付优先股股息提取任意盈余公积金支付普通股股利16三、影响收益分配的因素（了解）（一）法律因素1．资本保全的约束。法律明确规定股份公司只能用当期利润或留用利润来分配股利，不能用股本和资本公积发放股利。2．资本积累的约束。要求企业在分配利润之前按照法定程序先从净利润中提取盈余公积以增加企业抵御风险的能力。3．企业剩余利润的约束。要求企业以前年度的亏损弥补完和提取公积金之后才能分配利润。4．偿债能力的约束。企业在分配收益时必须保持较强的偿债能力，还要考虑现金是否充足。17（二）企业自身因素1．现金流量多少。在制定企业的收益分配政策时，要考虑现金流量及资产的流动性，如果过多分配现金，会影响企业未来的支付能力。2．筹资能力。如果企业筹资能力强，在资金缺乏时就能较快的筹集到资金，就可以采取比较宽松的政策，向投资者发放较多的收益。3．投资机会。当企业有良好的投资机会时，就采取比较紧缩的政策，向投资者少分配收益，增加留存收益用于再投资，促进企业发展。4．资金成本。留存利润是企业筹资的一种重要方式，因为没有筹资费且成本低。在制定收益分配政策时应当充分考虑资本成本的因素。18（三）投资者因素1．追求稳定收入者，要求企业多派发收益。2．担心控制权的稀释。有的投资者处于对控制权的担心，会倾向于少派发收益，多留存利润。3．规避所得税。很多投资者偏好发放现金股利，规避个人所得税。19（四）其他因素1．债务契约因素。指债权人与债务人签订了书面协议，其中某些条款对企业的股利或红利支付进行了现值。2．通货膨胀。当发生通货膨胀时，企业为了维持原有的生产能力，需要从留存利润中予以补足，可能会少分股利。3．宏观经济环境。由于经济发展具有周期性，在宏观经济不好的情况下，会导致商品积压销售额下降，企业资金流转不畅，这时的收益分配政策应趋于谨慎。20任务二股利政策21一、股利政策的类型股利政策一般有以下几种类型：(一)剩余股利政策(二)固定股利政策(三)固定股利支付率政策(四)正常股利加额外股利政策22（一）剩余股利政策剩余股利政策，就是在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资需求，若有剩余才用于分配利润。实行剩余股利政策，一般应按以下步骤来决定股利的分配额；1．按照公司的目标资本结构，确定投资需要增加的股东权益资本的数额。2．税后净利润首先用于满足投资需要增加的权益资本的数额。3．在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。23[例7－1]宏达公司2011年度净利润为4000万元，2012年度投资计划所需资金3500万元，公司的目标资本结构为自有资金占60%，借入资金40%，如果该公司采用剩余股利政策，计算该公司向股东分配股利的数额。解答：（1）新增投资需要增加的权益资本的数额=3500×60%=2100（万元）（2）税后净利润应扣除的投资所需的权益资金数额=2100（万元）（3）该公司向股东分配股利的数额=4000-2100=1900（万元）24内容依据优点缺点适用范围剩余股利政策公司生产经营所获得的税后利润首先应较多地考虑满足公司有利可图的投资项目的需要，即增加资本或公积金，只有当增加的资本额达到预定的目标资本结构（最佳资本结构）后，如果有剩余，才能派发股利。股利无关论有利于优化资本结构，降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。一般适用于公司初创阶段，或公司处于衰退阶段剩余股利政策的内容和政策依据表（二）固定股利或稳定增长股利政策这是一种稳定的股利政策，它要求公司在较长时期内支付固定的股利额，只有当公司对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。2627固定股利政策的内容和政策依据表种类内容依据优点缺点适用范围固定股利政策公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变。论股利重要论（1）有利于树立良好的形象，有利于稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信心。（2）有利于投资者安排收入与支出。（1）公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称；（2）它可能会给公司造成较大的财务压力，甚至可能侵蚀公司留存利润和公司资本。公司处于成熟阶段。公司经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。（三）固定股利支付率股利政策这是一种变动的股利政策，公司每年都从净利润中按固定的股利支付率发放股利。只有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，而且未来的盈利足以支付更多的股利时，企业才会提高每股股利支付额。28固定股利支付率政策的内容和政策依据表种类内容依据优点缺点适用范围固定股利支付率政策公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率支付股利的政策。股利重要论（1）使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则；（2）保持股利与利润间的一定比例关系，体现了投资风险与投资收益的对称性。（1）不利于树立公司良好形象，不利于稳定公司股票价格，公司财务压力较大；（2）缺乏财务弹性；（3）确定合理的固定股利支付率难度很大。适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。30[例7－2]宏达公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大生产能力。该公司想要维持目前50%的负债比率，并想继续执行10%的固定股利支付率政策。该公司在2011年的税后利润为500万元，要求：该公司2012年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资金?解答：留存收益=500×（1-10%）=450（万元）项目所需权益融资=1200×（1-50%）=600（万元）外部权益融资=600-450=150（万元）（四）低正常股利加额外股利政策这是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折衷的股利政策。这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利，而额外股利并不固定化，不意味着公司永久保持额外股利的支付。31低正常股利加额外股利政策的内容和政策依据种类内容依据优点缺点适用范围低正常股利加额外股利政策公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。股利重要论（1）具有较大的灵活性。（2）低正常股利加额外股利政策，既可以维持股利的一定稳定性，又有利于优化资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合。（1）股利派发仍然缺乏稳定性；（2）如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是“正常股利”，一旦取消，容易给投资者造成公司“财务状况”逆转的负面印象，从而导致股价下跌。公司高速发展阶段33[例7－3]宏达公司2011年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提盈余公积均已指定用途）。2012年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2013年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借人资金占40%。要求：（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2013年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。在保持目标资本结构的前提下，2013年投资方案所需的自有资金额和需要=700×60%=420（万元）外部借入的资金额=700×40%=280（万元）（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2012年度应分配的现金股利。2012年度应分配的现金股利=900-420=480（万元）34（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2012年度应分配的现金股利、可用于2013年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。2012年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550（万元）可用于2013年投资的留存收益=900-550=350（万元）2013年投资需要额外筹集的资金额=700-350=350（万元）（4）不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2012年度应分配的现金股利。股