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麦肯锡全球调查：经济状况快照（2010年12月）世界各地的企业高管们预期，在未来5年中，新兴经济体市场力量的影响力将会增大，2011年的通货膨胀率将会上升。2011年1月本文包括：第1页:引言第2页：新兴市场的影响力o图表1：对“金砖四国”高期望值o图表2：新兴市场的经济增长o图表3a：要求采取行动o图表3b：要求采取行动第3页：各国经济状况如何o图表4：类似的看法o图表5：对通胀的担忧第4页：企业对投资态度谨慎o图表6：保持不变致函编辑对于企业高管们如何看待新兴经济体不断增大的市场影响力，我们的最新调查提供了洞见，随着世界经济从衰退中逐渐复苏，这一话题受到了更多关注。绝大多数受访高管都预期，在未来5年中，巴西、中国和印度的影响力将进一步增大，同时，有更多的高管预计，美国、欧元区和日本的影响力将会下降，而不会增大甚至保持不变1。在期望从新兴市场获取利润或收入的受访高管中，有将近3/4的人预期，来自新兴市场的利润或收入份额将会增加。而且，有61%的高管表示，政府应该使企业在自己的国家投资或开展业务更容易——在大多数发展中经济体的受访高管中，这一比例更高。对自己国家较短时期内的经济状况，受访高管们的看法比3个月以前更积极一点，现在，刚好超过一半的高管表示，本国的经济状况有所改善，而且有63%的高管表示，自己国家的经济目前正在复苏。但是，对于不远的将来自己国家的经济前景，高管们的看法有点不太积极：有2/3的高管预计，2011年的通胀率将会上升，而且，在过去三个月中，高管们对主权债务违约和汇率波动的担忧已经急剧上升，毫无疑问，这是对欧元区正在经历的债务危机的反应。或许也是对这次动荡的反应，预计2011年经济将会回升的高管比例已从9月份时的35%下降到了25%。在企业层面上，过去3个月中，对盈利和消费者需求的预期上升或稳定地小幅上升，并且大部分受访高管都表示，自己的企业并未推迟为实现增长而进行的投资。不到一半的高管表示，在过去6个月中，自己的企业已经获得了外部资金，并且在信贷供应上，也初现利好消息的曙光。返回顶端注释：1这次网上调查是2010年12月6日～10日进行的，共收到代表不同行业、地区、职能专业、资历和企业规模的2076名高管的回复。新兴市场的影响力超过3/4的受访高管预期，在未来5年中，巴西、中国和印度将获得对全球市场的影响力，而且，预计俄罗斯的影响力将会增大的高管比例大于预计其影响力将保持不变或下降的高管比例（图表1）。受访高管们明确认为，新兴经济体影响力的这种增长将以发达经济体影响力的下降为代价。关于这些调查结果，最值得注意的是，尽管存在程度上的差异，但在来自不同地区的所有高管中，总的看法非常稳定一致。高管们预计这些市场的影响力将会增大的一个可能的原因是，大多数高管都预期，自己的企业来自新兴市场的利润和收入将会增加。在那些回答了这一问题的高管中2，有37%的人预计，在未来5年中，他们的利润或收入有1/4以上将来自新兴市场（图表2）。此外，在所有预期自己的企业将从新兴经济体获取利润或收入的高管中，有72%的人预计，在同一时期中，来自新兴市场的利润或收入所占的份额将会增加。在所有预期自己的企业将从新兴经济体获取利润或收入的受访高管中，有一半的人预计，自己的大部分收益将会来自中国。然而，值得注意的是，在所在公司总部设在发达经济体的受访高管中——他们中有更多人从新兴市场相对较快的增长中获益——有23%的人预计，自己无法从新兴市场获取利润或收入。本次调查还询问受访者，在未来一年中，如果有必要的话，各国政府是否应采取更积极的财政和货币政策，我们上次曾在2008年11月的调查中提出过这个问题（图表3a）。这次调查结果的最大变化是，表示政府应该使在自己国家开展业务或投资更容易的受访高管比例显著上升，从两年前的42%增加到现在的61%3。也有一些有趣的地区差异，与其他受访高管相比，大部分来自新兴市场的高管甚至更有可能选择这一选项（图表3b）。注释：2有10%的受访者回答“不知道”，并有7%的受访者表示“不愿回答”。3在2008年11月，选择最多的答案是通过投资刺激经济，有59%的受访者选择该答案。值得注意的是，尽管现在总的来说经济状况已大有改善，但选择这一答案的高管比例却几乎没有下降。各国经济状况如何与3个月前相比，表示自己国家的经济状况现在有所改善，且自己国家的经济正在复苏的受访高管比例略有提高（图表4）。尽管上述比例提高，但预期今后6个月经济状况将会更好的高管比例仍然与9月份时相同。这种相对较低的比例可能反映了对通货膨胀和利率的担忧。近2/3的受访高管预期，自己国家2011年的通胀率将会上升；在中国的受访高管中，这一比例上升到了89%（图表5）。在利率问题上，调查结果与此类似，但比例略低：在所有受访高管中，有59%的人预期利率将会上升，与对通胀的预期相比，预计利率将保持不变的高管比例略高一些（35%）。低迷的消费需求仍然是高管们最经常列举的妨碍各国经济增长的障碍，正如一年多来的各次调查一样，本次调查有1/3的受访高管选择了该选项。不过，本次调查的结果似乎也反映了欧元区最近这次动荡：与9月份相比，在每种情况下，将主权债务违约和货币汇率波动确定为经济增长最大障碍之一的高管比例增加了9个百分点，达到19%。受访高管对经济好转的整个前景也有一点悲观。在9月份，有35%的高管预期，经济会在2011年的某个时候好转，而现在，只有26%的高管这样认为。此外，9月份时，只有21%的高管预期，要到明年年底以后经济才会好转，而现在，持有这种看法的高管增加到了1/34。返回顶端注释：4在本次调查中，有37%的受访高管表示，经济已经开始好转，从统计上看，这一比例与9月份时有38%的受访者表示，经济已经开始好转，或将在2010年年底以前开始好转是相同的。企业对投资态度谨慎高管们对员工队伍规模的预期与9月份时相同，但他们对消费需求和企业利润的预期则小幅上升或保持稳定（图表6）。高管们对国家层面上汇率波动的担忧也反映到企业层面上：在所有受访高管中，有45%的人预计，汇率会影响到自己的利润，其中，17%的人预计利润会增加，28%的人预计利润会下降。值得注意的是，预计汇率会对利润产生影响的中国高管比例，要高于任何其它国家高管的比例，而且，预计利润会增加和下降的高管比例几乎相同，分别为31%和34%。在预计利润会因为汇率波动而发生变化的所有受访高管中，有2/3的人表示，他们的企业已将这种关切纳入自己的战略规划之中。企业还采取了其他一些战略举措。大多数受访高管都表示，自己的企业并未推迟或放弃他们通常会认为对增长有利的资本投资（55%）或并购（54%）5。能源和制造业的高管最有可能这样表示，其中每个行业都有接近2/3的受访高管表示，他们并未推迟资本投资，对于并购，也有几乎同样多的高管如此表示。即使在那些自己的企业推迟了投资的受访高管中，也有一些关于信贷的好消息。尽管采用了更保守的风险预测模型仍是迄今最经常列举的暂不投资的原因，但与9月份相比，表示自己推迟投资是因为无法或很难获得信贷的高管已大为减少：在暂不进行资本投资的高管中，选择这一理由的比例已从9月份的30%下降到22%，而在暂不寻求并购的高管中，选择该理由的仅占16%。这种积极的趋势得到了其他一些调查结果的支持：44%的高管表示，在过去6个月中，自己的企业已经获得了资金。其中，2/3的高管表示，资金的来源之一是原有的或新的信贷额度。不过，在所有受访高管中，有一半的人预计，2011年，他们的资本成本将会增加——35%的人预计资本成本将保持不变，7%的人预计资本成本将下降6。返回顶端注释：5有32%的受访高管表示，自己推迟了资本投资，还有25%的高管表示推迟了并购；对这两个问题，分别有14%和22%的高管回答“不知道”。6其余的人回答“不知道”。推荐本文(3)本文译自：“EconomicConditionsSnapshot,December2010:McKinseyGlobalSurveyresults”