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1第四讲利润表分析本讲内容:利润表解读利润质量分析利润质量恶化的主要变现利润结构与盈利模式分析2一、利润表解读一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动损益投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额减：所得税费用四、净利润五、每股收益六、其他综合收益七、综合收益总额核心利润经营性资产投资收益投资性资产毛利日常活动非日常活动（利得/损失）3(一)利润总额的构成一个企业的利润总额主要由两个部分构成，用公式表示为：利润总额=营业利润+非常事项1、基本业务利润——营业利润营业利润是企业的基本经济业务所创造的利润，是企业最稳定、最可靠、最可信赖的利润来源。营业利润=主营业务利润+其他业务利润4(二)利润总额的构成2、非常事项：主要是营业外收入和营业外支出项目。有两个基本特点：a.它们的发生与企业的生产经营活动没有直接关系；b.它的发生纯属偶然。非常事项虽然可以增加企业的利润，但它无法复制，它虽然给企业带来利润，但它并不代表企业拥有这样的盈利能力。主要的营业外收入项目包括：非流动资产处理利得、债务重组利得、非货币性资产交换利得、捐赠利得、政府补助利得、其他利得；主要的营业外支出项目有：非流动资产处置损失、债务重组损失、非货币性资产交换损失、对外捐赠支出、非常损失、盘亏损失、其他损失。5(二)利润总额的构成一个具有良好创利能力的公司利润构成是：在一般情况下，从公司日常活动获取的稳定可靠的营业利润在利润总额中要占绝对大的比重，而从偶然的交易和事项获取的利润应在利润总额中占较小的比重。但在某个特殊时期，从偶然的交易和事项获取的利润数可能很大，在利润总额中所占的比重也很大，这时不要造成对公司创利能力的判断失误。6（二）上市公司对“非经常性损益”的披露根据财政部和中国证监会的现行规定，公司在对非经常性损益项目进行信息披露时，应该在利润表下面以补充资料的形式给出，同时在披露公司的净资产收益率和每股收益财务指标时，应该在主营业务利润、营业利润和净利润的基础上，以扣除非经常性损益后的净利润披露以上两个指标。7示例：东凌粮油2011年报8示例：东凌粮油2011年报9非经常性损益非经常性损益：是指与公司正常经营业务无直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶发性，影响报表使用人对公司经营业绩和盈利能力做出正常判断的各项交易和事项产生的损益。在理解非经常性损益时，要注意把握以下要点a.非经常性损益即利得和损失。b.非经常性损益主要发生于与公司生产经营无直接联系的相关领域；c.判断某项损益是否为非经常性损益时，除了应该考虑该项损益与生产经营活动的联系外，更重要的是应该考虑该项损益的性质、金额或发生频率的大小。10非经常性损益一般包含的项目：A.商品经营活动可能涉及的非经常性损益项目企业在进行商品经营活动中，对于显失公允的关联购销交易产生的损益，资产的处置或置换损益，债务重组损失，有关资产的盘盈或盘亏，以及相关的补贴收入税收优惠等应作为非经常性损益处理。特别的，对于公司获取的各种税收优惠及税收返还、财政补助等其他各种补贴收入，若符合相关规定，且能在未来较长期限内获得，则应该将这些收益作为企业经常性损益的组成内容。11非经常性损益一般包含的项目：B.投资活动可能涉及的非经常性损益项目对于公司委托金融机构发放贷款的，应将此类活动产生的收益高于或低于银行同期贷款利率计算结果之间的差额作为非经常性损益处理。而公司基于战略发展考虑进行的各种长期投资在投资期间所获取的投资收益，公司利用闲置资金为获取短期价差而进行的各种短期投资收益均应作为公司的经常性损益。12非经常性损益一般包含的项目：C.筹资活动可能涉及的非经常性损益项目主要有三类，即公司进行工程项目建设获得的财政贴息收益计入当期损益的部分，公司向关联企业及其他企业拆入资金时实际支付的资金占用费与按照同期银行贷款利率计算得出的结果之间的差额，以及由于汇率变动而形成的汇兑差额。D.其他应作为非经常性损益的项目捐赠支出、债务重组损失、罚款收入或支出、非常损失等营业外收支项目（不含上面已经提及的项目）和由于变更会计政策对以前年度进行追溯调整而引起的以前年度损益的变化等。13（三）利润表的阅读与分析分层次认识利润表和企业的经营成果：1.毛利。反映企业初始获利空间大小，常与企业所处行业特点和企业所在行业的竞争优势有关。2.核心利润。反映企业自身经营活动的盈利能力。与经营性资产有关3.投资收益。反映企业对外投资的获利情况。与投资性资产有关4.营业利润。5.营业外收支净额。5.利润总额和净利润。6.综合收益。把握结果---看结果分层观察---看结构141.毛利率的理解毛利率：是指销售毛利占营业收入的比例，其计算公式如下：毛利率=销售毛利÷营业收入×100%=（营业收入—营业成本）÷营业收入×100%毛利率：反映了企业生产、销售商品的获利能力，由收入与相应成本的配比决定。一个企业单位收入的毛利率越高，抵补各项期间费用的能力就越强，企业的获利能力也就越高；反之，获利能力越低。对单个产品来说，提高利润率的主要手段是抬高价格或降低成本；但对整个企业而言，生产经营的产品结构才是影响利润的主要因素。15(1)毛利率的比较分析通常，可用毛利率来计量管理者根据产品成本进行产品定价的能力，即企业的产品还有多大的降价空间。但因各企业所处行业和会计处理方式的不同，产品成本的组成有很大的差别，所以在用此指标比较两个企业时要注意具体情况具体分析：一般而言，营业周期短、固定费用低的行业毛利率水平比较低，如商品零售业；而营业周期长、固定费用高的行业毛利率较高，以弥补高额的固定费用，如重工业企业。因此，在分析毛利率时，有必要将毛利率与本企业不同时期、同行业不同企业及行业平均水平、先进水平进行比较，以正确评价企业的获利能力，并从中找出差距，提高企业获利水平。16(1)毛利率的比较分析例如：如果毛利率是20%，要有感觉，要有比较如果毛利率是99.9%，是暴利行业，无本生意；如果毛利率是3%，是微利产品，要进行产品结构调整；如果毛利率是-12.3%，是赔本甩卖，陷入困境；17(1)毛利率的比较分析A.与历史数据比较：看趋势通过对同一企业不同时期的毛利率数据进行比较，可以非常容易的看出企业毛利率的变化趋势，从而对企业运营状况进行分析预测。B.与同行业、同战略企业比较：看高低通过与同行业相类似的企业进行比较，可以直观的看出企业的竞争力水平以及在行业中的位置高低。18(1).毛利率的比较分析C.与同行业、不同战略企业比较：看战略吻合度在对行业中不同战略的企业比较时，我们要看企业采取的战略是否与其经营结果相吻合。如果目标企业实施的是差异化战略，但毛利率偏低，说明差异化给企业带来的超额利润不足，应该考虑调整战略，比如采用低成本战略。19示例：国美和苏宁：同行业竞争对手之间的比较国美和苏宁电器2006年度财务报表背后的含义：国美整体的毛利率约9%，苏宁的14%。显示国美低价竞争的策略比苏宁更凶悍。国美的销售和管理费用占营业收入的比率为8.3%，苏宁的则为11.6%。显示国美以更廉价的代价拓展销售渠道。最终结果：国美利润率有4.3%，而苏宁的利润率只有2.2%。结论：国美以较低的费用得到更多的利润。20(1).毛利率的比较分析D.和同行业平均水平的比较：注师审计突破口和审计重点行业平均水平一般代表一个行业的平均利润率，它常常作为注册会计师审计的突破口和重点调查对象。如果一个企业的毛利率大大超过或低于行业平均水平，那么这个企业很可能是存在问题的。21案例：银广夏造假案银广夏1999年主营业务毛利率为42.33%，2000年更是达到64.17%，同属农业行业拥有高技术背景的隆平高科2000年主营业务毛利率也只有36.03％。事实上，银广夏主要经营中药材的种植加工、葡萄种植酿酒，而中草药种植加工业与葡萄种植酿酒业在当前市场环境下，极少有暴利机会，不管是生产领域还是流通领域，净利润能做到10％就算相当优秀了，如果超过20％那就是顶尖高手了。22(2).毛利率的变动分析对毛利率进行比较分析后，还有必要分部门、分产品、分顾客群、分销售区域或分推销员对毛利率的变动进行分析。具体分析方法的采用需要视分析的目的以及可以取得的资料而定。23A.分产品进行毛利率分析根据不同的产品类别进行毛利率分析，可以很清晰的判断企业不同类别产品的获利能力。表1分产品进行毛利率分析本年上年本年上年本年上年本年上年本年上年图书586354502305844914.3313.8485.6786.16办公用品5225321820738.4628.0061.5472.00数码类产品1402040101001071.4350.0028.5750.00合计7783995743332046626.2216.5473.7883.46毛利率%成本率%产品大类营业收入营业成本营业毛利表1：表明数码类产品的毛利率表现有着绝对的优势，尽管营业收入的绝对额不是很大，但应是一个较好的投资方向；而图书很显然是企业的主要经营项目，但在毛利率表现平平，远远低于其他两类产品，企业有必要提高图书的毛利率水平。24B.分顾客群进行毛利率分析表2分顾客群进行毛利率分析表2：是按照客户进行毛利率的细分，表明企业主要的利润来自于普通客户和中产客户，高端客户创造的利润有限。但我们不能因此做出抛弃高端客户这样简单的结论，具体还要分析企业保留高端客户是否有其他的战略目的。本年上年本年上年本年上年本年上年本年上年高端客户25232321228.008.7092.0091.30中产客户5225371815728.8528.0071.1572.00普通客户1402040101001071.4350.0028.5750.00合计21768100491171953.9227.9446.0872.06毛利率%成本率%产品大类营业收入营业成本营业毛利252.销售费用、管理费用与营业收入之间的对应关系对销售费用和管理费用的分析：一是，要看它们本身的变化是否异常；二是，要结合销量进行分析。一般而言，销售费用、管理费用的增减与营业收入的变化应该是同向的，如果年度间发生了大的跳跃，则要分析此突变背后的原因：是管理层为了提升业绩还是为以后年度的业绩作铺垫。262.销售费用、管理费用与营业收入之间的对应关系考察指标：销售费用和管理费用率=营业费用和管理费用总额÷营业收入×100%需要说明的是：（1）在分析时，也可用上述各项费用单独与营业收入对比，形成不同的费用率指标，以分析各项目占总收入的比重及发展趋势。（2）还可将该比率与企业的历史数据进行比较，找出企业成本控制情况，以进一步了解企业的经营策略。（3）还可将该比率和企业所在行业的平均值或者相似企业的该比率进行比较，以了解企业所在行业的情况和企业在该行业的地位。273.获利能力比率及分析获利能力：指企业在一定时期内获取利润的能力。获利能力比率，分两类：一类是利润表内各类利润和营业收入之间的比例关系；毛利率=毛利/营业收入核心利润率=核心利润/营业收入息税前利润率=（净利+所得税+利息支出）/营业收入销售利润率=净利/营业收入二类是资产负债表的资产规模和利润之间的匹配关系。总资产净利率=净利/总资产股东权益净利率=净利/股东权益28二、利润质量分析一般情况，对利润表的分析主要包括以下三方面：1.规模分析。主要是对营业收入、各项费用以及利润的规模情况进行计算和分析。2.结构分析。对利润的结构进行一个细化的分解，通过相关项目之间的比较分析，考察影响企业利润的主要因素，了解企业的相对盈利区域。3.趋势分析。通过考察企业年度间主要财务指标的变化，来分析其发展趋势并进行前景预测。（定基分析法、环比分析法）29对利润质量的考察和分析：可从以下三个方面分析：对企业核心利润实现过程质量的考察对企业利润结构进行