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1第七章利润分配管理2第七章利润分配管理第一节利润分配概述第二节股利分配政策3第一节利润分配概述利润分配主要指企业的净利润分配，是确定给投资者分红与企业留用利润的比例。一、利润分配基本原则二、利润分配的一般程序4一、利润分配基本原则（一）自主经营、自负盈亏原则（二）依法分配原则（三）兼顾职工利益原则（四）投资与收益对等原则（五）分配与积累并重原则5二、利润分配的一般程序（一）非股份制企业的利润分配程序（二）股份制企业的利润分配程序6（一）非股份制企业利润分配程序1.弥补以前年度的亏损我国财务和税务制度的规定，企业的年度亏损，可以用下一年度的税前利润弥补，但不得超过5年。超过法定弥补年限5年的未弥补亏损，用以后年度的税后利润弥补。本年净利润+年初未分配利润为企业可供分配的利润，只有可供分配的利润大于零时，企业才能进行后续分配。72.提取法定盈余公积金可供分配的利润大于零是计提法定盈余公积金的必要条件。法定盈余公积金计提数额=（本年净利润-以前年度亏损）×10%。即企业年初未分配利润为借方余额时，法定盈余公积金计提基数为：本年净利润－年初未分配利润（借方）余额，若企业年初未分配利润为贷方余额时，法定盈余公积金计提基数为本年净利润，未分配利润贷方余额在计算可供投资者分配的净利润时计入。当法定盈余公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。法定盈余公积金主要用于弥补亏损和转增资本金，但转增资本金后的法定盈余公积金一般不低于注册资本的25%。83.向投资者分配利润企业本年净利润扣除弥补以前年度亏损、提取法定盈余公积金和公益金后的余额，加上年初未分配利润贷方余额，即为企业本年可供投资者分配的利润，以此为基数确定应向投资者分配的利润数额。9【例】某公司1995年初未分配利润账户的贷方余额为37万元，1995年发生亏损100万元，1996—2000年间的每年税前利润为10万元，2001年税前利润为15万元，2002年税前利润为40万元。所得税税率为40%，盈余公积金（含公益金）计提比例为15%。要求：（1）2001年是否交纳的所得税？是否计提盈余公积金（含公益金）？（2）2002年可供给投资者分配的利润为多少？解：（1）2001年初未分配利润=37－100+10×5=－13（万元）（为以后年度税后利润应弥补的亏损）2001年应交纳所得税=15×40%=6（万元）本年税后利润=15－6=9（万元）企业可供分配的利润=9－13=－4（万元），不能计提盈余公积金（含公益金）（2）2002年税后利润=40（1－40%）=24（万元）可供给分配的利润=24－4=20（万元）计提盈余公积金（公益金）=20×15%=3（万元）可供给投资者分配的利润=20－3=17（万元）10（二）股份制企业的利润分配程序弥补以前年度亏损提取法定盈余公积金支付优先股股息提取任意盈余公积金支付普通股股利11（三）利润分配应注意的问题（1）股利来源于税后利润，但税后利润不能全部发放股利；（2）股份制企业在提取法定盈余公积金、公益金后，才能支付优先股股息；在提取任意盈余公积金后，才能支付普通股股利。（3）股份公司当年无利润或出现亏损，原则上不得分配股利。但为维护公司股票的信誉，经股东大会特别决议，可按股票面值较低比率（不超过6%）用盈余公积金支付股利，支付股利后的留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。12第二节股利分配政策股利分配政策是指企业管理层对与股利有关的事项所采取的方针策略。一、股利分配政策类型二、影响股利分配的因素三、股利种类四、股利支付程序13一、股利分配政策类型（一）剩余股利政策（二）固定股利政策（三）固定股利支付率政策（四）正常股利加额外股利政策14（一）剩余股利政策净利润先用于投资，达到预定资金结构后的剩余部分用于股利分配。企业未来有良好的投资机会，投资收益率高于投资者在同样风险下其他投资的收益率，此时股东愿意把利润保留下来用于企业再投资。否则投资者更喜欢发放现金股利。主要内容：理由：15最大限度满足企业再投资的权益资金需求，保持理想的资本结构，使企业综合资本成本最低。忽视了不同股东对资本利得与股利的偏好，损害偏好现金股利的股东利益，可能影响股东对企业的信心。优点缺点企业采用剩余股利政策是以投资的未来收益为前提的，由于企业管理层与股东之间存在信息不对称，股东不一定了解企业投资未来收益水平，也会影响股东对企业的信心。16【例】某企业遵循剩余股利政策，其目标资本结构为资产负债率60%。要求：（1）如果该年的税后利润为60万元，在没有增发新股的情况下，企业可以从事的最大投资支出是多少？（2）如果企业下一年拟投资100万元，企业将支付股利多少？解：（1）企业最大的投资支出=60/（1－60%）=150（万元）（2）企业支付股利=60－100×（1－60%）=20（万元）17（二）固定股利政策以每股股利支付额固定的形式发放股利。只有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，而且未来的盈利足以支付更多的股利时，企业才会提高每股股利支付额。这种股利政策适用于盈利稳定或处于成长期的企业。稳定的股利政策可消除投资者心中的不确定感。股利的支付与盈利相脱节，当盈利较低时仍要支付固定股利，这可能会出现资金短缺、财务状况恶化，影响企业的长远发展。主要内容适用范围优点缺点18（三）固定股利支付率政策每年按某一固定比例从净利润中分配股利给股东。使股利与公司盈利紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，真正做到公平的对待每一股东。由于股利随盈利而波动，会影响股东对企业未来经营的信心，不利于企业股票市场价格的稳定与上涨。主要内容优点：缺点：19（四）正常股利加额外股利政策是介于固定股利与固定股利支付率之间的一种股利政策，即企业一般每年都支付较低的固定股利，当盈利增长较多时，再根据实际情况加付额外股利。既能保证股利的稳定性，使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，又能做到股利和盈利有较好的配合，使企业具有较大的灵活性。主要内容：优点：20二、影响股利分配的因素股利分配总是受到多种因素的影响，一般认为，这些因素主要有：法律因素企业因素股东意愿其他因素21（一）法律因素股利分配只能来源于税后利润，不能用资本发放股利。企业必须按税后利润的一定比例和基数，提取法定公积金和法定公益金，企业当年出现亏损时，一般不得给投资者分配利润。企业已经无力偿付到期债务或因支付股利将失去偿还能力，企业不能支付现金股利。资本保全限制资本积累限制偿债能力限制22（二）企业因素资产流动性弱——采取低股利政策有好的投资机会——采取低股利政策筹资能力弱——采取低股利政策盈利不稳定性——采取低股利政策降低资本成本——采取低股利政策资产流动性投资机会筹资能力盈利稳定性资本成本23（三）股东意愿避税考虑低股利支付政策，可以给股东带来更多的资本利得收入，达到避税目的。规避风险要求企业支付较多的股利，从而减少股东投资风险。稳定收入低收入阶层以及养老基金等机构投资者，需要企业发放的现金股利来维持生活或用于发放养老金等。股权稀释高股利支付率会导致现有股东股权和盈利的稀释。24（四）其他因素债务合同约束通货膨胀的影响25三、股利种类股利支付形式一般有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利，最常见的是现金股利和股票股利现金股利股票股利26（一）现金股利企业以现金的方式向股东支付股利，也称为红利。现金支付股利会使企业资产和所有者权益同时减少。现金股利支付条件：1.有累计的未分配利润。2.有足够的现金。现金股利是企业最常见的，也是最易被投资者接受的股利支付方式。27（二）股票股利股票股利是指应分给股东的股利以额外增发股票形式来发放。发放股票股利，在减少未分配利润项目金额的同时，增加股本和资本公积等项目金额。如果盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股盈余和每股市价的下降，但股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。28发放股票股利的意义：（1）达到节约现金的目的（2）在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，吸引更多的投资者。29项目金额年初未分配利润本年税后利润普通股股本（500万股，每股1元）资本公积金盈余公积金（含公益金）所有者权益合计每股市价1000万元2000万元500万元100万元400万元4000万元40元某公司年终利润分配前的有关资料如表该公司决定：本年按规定比例15%提取盈余公积金（含公益金），发放股票股利10%，并且按发放股票股利的股数派发现金股利，每股0.1元。要求：假设股票的每股市价与每股净资产成正比例，计算利润分配后的盈余公积金（含公益金）、股本、股票股利、资本公积金、现金股利、未分配利润数额和预计的普通股每股市价。解：由于本年可供分配的利润（1000+2000）＞0，可按本年税后利润计提盈余公积金（含公益金）。盈余公积金（含公益金）余额=400+2000×15%=400+300=700（万元）股本余额=500（1+10%）=550（万元）股票股利=40×500×10%=2000（万元）资本公积金余额=100+（40－1）×500×10%=2050（万元）现金股利=500（1+10%）×0.1=55（万元）未分配利润余额=1000+（2000－300－2000－55）=645（万元）利润分配后所有者权益合计=645+2050+700+550=3945（万元）或=4000－55=3945（万元）利润分配前每股净资产=4000/500=8（元）利润分配后每股净资产=3945/550=7.17（元）利润分配后预计每股市价=40×7.17/8=35.85（元）30四、股利支付程序股利宣告日董事会将股东大会决议通过的分红方案（或发放股利情况）予以公告的日期。股权登记日有权领取股利的股东资格登记截止日期。除权除息日领取股利的权利与股票相互分离的日期。股利发放日向股东发放股利的日期。