第四章 利润表分析

第四章利润表分析第四章利润表分析第一节利润表相关知识第二节利润表比率分析第三节财务分析体系第四节剔出盈利信息的噪音第五节利润质量恶化的主要表现第一节利润表相关知识一、利润表的含义和特征含义：反映企业在一定期间经营成果的报表特征：动态性、经营成果、应计利润而非现金流量二、确定利润的两种不同观点1.资本维护观2.交易观三、编制利润表的两种不同观点1.本期营业观2.损益满计观利润表格式一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动损益投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额减：所得税费用四、净利润五、每股收益（一）基本每股收益（二）稀释每股收益四、现行利润表的格式和内容第一步，以营业收入为基础，减去营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失，加上公允价值变动收益和投资收益，计算出营业利润。第二步，以营业利润为基础，加上营业外收入，减去营业外支出，得出利润总额。第三步，以利润总额为基础，减去所得税，计算出净利润。第四步，计算基本每股收益和稀释每股收益。五、对利润结构的分析营业利润营业外收支净额利润总额1.正常情况，盈利能力稳定＞0＞0＞0＞0＜0＞02.暂时亏损＞0＜0＜03.盈利状况很差＜0＞0＞04.盈利状况非常差＜0＜0＜0第二节利润表比率分析一、销售获利能力比率分析二、资产获利能力比率分析三、资本获利能力比率分析四、成本费用获利能力比率五、上市公司的财务比率六、营运能力比率分析七、发展能力比率分析盈利能力比率一、销售获利能力比率分析销售净利率=%100销售收入净利润对销售净利率的调整甲企业（万元）乙企业（万元）销售收入20002000净利润200160按净利润计算的销售净利率10%8%其中：营业利润100120营业外收支净额10040扣除非经常性损益后的销售净利率5%6%盈利能力比率二、资产获利能力分析指标资产净利率===%100总资产净利润总资产销售收入销售收入净利润总资产周转率销售净利率盈利能力比率三、资本获利能力分析指标权益净利率=（净资产收益率）===%100股东权益净利润股东权益总资产总资产销售收入销售收入净利润权益乘数总资产周转率销售净利率权益乘数资产净利率四、成本费用获利能力分析指标成本费用总额利润总额成本费用利润率五、上市公司的财务比率均数发行在外普通股加权平净利润基本每股收益每股收益（EPS）例：某公司2006年期初发行在外的普通股为10000万股，3月2日新发行普通股4500万股，12月1日回购普通股1500万股，该公司当年净利润2600万元。求基本每股收益。解：加权股数=10000×12/12+4500×10/12-1500×1/12=13625（万股）基本每股收益=2600÷13625=0.191（元）例．某公司2005年归属于普通股股东的净利润为4500万元，期初发行在外普通股股数4000万股，年内普通股股数未发生变化。2005年1月2日公司按面值发行800万元的可转换公司债券，票面利率为4%，每100元债券可转换为110股面值为1元的普通股。所得税税率为33%。要求：（1）计算2005年度基本每股收益；（2）计算2005年度稀释每股收益。解：（1）基本每股收益=4500/4000=1.125（元）（2）增加的净利润=800×4%×（1-33%）=21.44（万元）增加的普通股股数=800÷100×110=880（万股）稀释每股收益=（4500+21.44）÷（4000+880）=0.93（元）五、上市公司的财务比率2.市盈率=每股市价/每股收益3.每股股利=股利总额/年末普通股股份总数4.股利支付率=每股股利/每股收益5.股利保障倍数=每股收益/每股股利6.留存收益率=每股留存收益/每股收益股利支付率+留存收益率=17.每股净资产=年末净资产/年末普通股股数8.市净率=每股市价/每股净资产六、营运能力比率分析1.应收账款周转率应收账款销售收入应收账款周转次数应收帐款销售收入应收帐款周转次数应收账款周转天数365365在计算和使用应收账款周转率时应注意以下问题：（1）销售收入的赊销比例问题（2）应收账款的减值准备问题（3）应收票据是否计入应收账款周转率（4）应收账款周转天数是否越少越好营运能力比率2.存货周转率)(存货销售成本或存货销售收入存货周转次数存货销售收入存货周转天数365营运能力比率在计算和使用存货周转率时，应注意以下问题：（1）根据分析目的选择周转额（2）存货周转天数不是越低越好（3）应注意应付款项、存货和应收账款(或销售)之间的关系（4）关注各类存货之间的比例关系营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数资产管理比率（营运能力比率）3.流动资产周转率流动资产销售收入流动资产周转次数流动资产销售收入流动资产周转次数流动资产周转天数365365资产管理比率（营运能力比率）4.非流动资产周转率非流动资产销售收入非流动资产周转次数非流动资产销售收入非流动资产周转次数非流动资产周转天数365365资产管理比率（营运能力比率）5.总资产周转率总资产销售收入总资产周转次数总资产销售收入总资产周转次数总资产周转天数365365例：某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货145万元，年初应收账款125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。要求：（1）计算该公司流动负债年末余额（2）计算该公司存货年末余额和平均余额（3）计算该公司本年销货成本（4）假定本年销售收入为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司的应收账款周转天数。解.（1）年末流动负债=270/3=90（万元）（2）年末存货=270-90×1.5=135（万元）；平均存货=（135+145）/2=140（万元）（3）销货成本=140×4=560（万元）（4）年末应收账款=270-135=135（万元）平均应收账款=（135+125）/2=130（万元）应收账款周转天数=360/（960÷130）=48.75（天）七、发展能力比率分析1．销售（营业）增长率该指标若大于零，表示企业本年的销售（营业）收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；若该指标小于零，则说明企业或是产品不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，产品销售不出去，市场份额萎缩。%100总额上年销售（营业）收入额本年销售（营业）增长销售（营业）增长率发展能力比率2．资本积累率资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业的资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。该指标如为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予充分重视。%100年初所有者权益本年所有者权益增长额资本积累率发展能力比率3.总资产增长率该指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。该指标越高，表明企业一个经营周期内资产经营规模扩张的速度越快。但实际操作时，应注意资产规模扩张的质与量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张。%100年初资产总额本年总资产增长额总资产增长率发展能力比率4.固定资产成新率固定资产成新率反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度，体现了企业固定资产更新的快慢和持续发展的能力。该指标高，表明企业固定资产比较新，对扩大再生产的准备比较充足，发展的可能性比较大。运用该指标分析固定资产新旧程度时，应剔除企业应提未提折旧对房屋、机器设备等固定资产真实状况的影响。%100平均固定资产原值平均固定资产净值固定资产成新率发展能力比率5．三年利润平均增长率该指标越高，表明企业积累越多，可持续发展能力越强，发展的潜力越大。利用三年利润平均增长率指标，能够反映企业的利润增长趋势和效益稳定程度，较好体现企业的发展状况和发展能力，避免因少数年份利润不正常增长而对企业发展潜力的错误判断。%10013三年前年末利润总额年末利润总额三年利润平均增长率发展能力比率6．三年资本平均增长率利用该指标，能够反映企业资本保增值的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。该指标越高，表明企业所有者权益得到的保障程度越大，企业可以长期使用的资金越充足，抗风险和保持连续发展的能力越强。%10013三年前年末所有者权益年末所有者权益三年资本平均增长率发展能力比率7．技术投入比率%100本年营业收入净额本年科技支出合计技术投入比率第三节财务分析体系财务分析的最终目的在于全方位地了解企业经营理财的状况，并藉以对企业经济效益的优劣作出系统的、合理的评价。单独分析任何一项财务指标，都难以全面评价企业的财务状况和经营成果。要想对企业财务状况和经营成果有一个总的评价，就必须进行相互关联的分析，采用适当的标准进行综合性的评价。所谓财务综合分析就是将营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益的优劣做出准确地评价与判断。财务综合分析的特点指标要素齐全适当主辅指标功能匹配满足多方信息需要财务综合分析方法1.传统的财务分析体系（杜邦分析法）杜邦财务分析体系(简称杜邦体系)是利用各主要财务指标间的内在关系，建立财务分析指标体系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。杜邦体系各主要指标之间的关系如下：权益乘数总资产周转率销售净利率权益乘数总资产净利率净资产收益率例：财务比率的比较与分解问题：按顺序分析三种比率的变化对权益净利率的影响。销售净利率资产周转率权益乘数去年5.614%1.69641.9091本年4.533%1.52.083解：去年权益净利率=5.614%×1.6964×1.9091=18.1818%今年权益净利率=4.533%×1.5×2.083=14.167%权益净利率下降：14.167%-18.1818%=-4.0148%第一次替代：4.533%×1.6964×1.9091=14.682%销售净利率变动的影响=14.682%-18.1818%=-3.5%第二次替代：4.533%×1.5×1.9091=12.982%资产周转率变动的影响=12.982%-14.682%=-1.7%第三次替代：4.533%×1.5×2.083=14.167%权益乘数变动的影响=14.167%-12.982%=1.185%杜邦财务分析体系的缺陷计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配。没有区分经营活动损益和金融活动损益。没有区分有息负债与无息负债。2.改进的财务分析体系（1）资产负债表的有关概念资产=负债+股东权益经营资产+金融资产=经营负债+金融负债+股东权益经营资产-经营负债=金融负债-金融资产+股东权益基本等式：净经营资产=净金融负债+股东权益其中：净经营资产=经营资产-经营负债净金融负债=金融负债-金融资产2.改进的财务分析体系（续）（2）利润表的有关概念基本等式：净利润=经营利润-净利息费用其中：经营利润=税前经营利润×（1-所得税税率）净利息费用=利息费用×（1-所得税税率）特点：①区分了经营活动损益和金融活动损益。金融活动损益以外的损益，全部视为经营活动损益。②经营活动损益内部，可进一步区分为主要经营利润、其他经营利润和营业外收支。2.改进的财务分析体系（续）（3）改进的财务分析体系核心公式净财务杠杆净利息率）（净经营资产利润率净经营资产利润率股东权益净负债净利息率）股东权益净负债（净经营资产经营利润股东权益净负债净负债净利息股东权益净经营资产净