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利润分配管理概述1.股利分配政策2.第八章利润分配管理第一节利润分配管理概述利润的构成利润分配的原则利润分配的程序股利支付的方式利润是企业在一定期间内全部收入抵减全部支出后的余额。它是企业生产经营活动的最终成果。一、利润的构成净利润=利润总额-所得税费用利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出营业利润=营业收入+营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动收益（-公允价值变动损失）+投资收益（-投资损失）营业收入=主营业务收入+其他业务收入营业成本=主营业务成本+其他业务成本所得税费用=当期所得税＋递延所得税当期所得税=应纳税所得额×所得税税率应纳税所得额=收入总额-准予扣除项目金额=利润总额税收调整项目金额例8-1：某公司2005年取得销售收入4200万元，货物的销售成本为2600万元，销售税金及附加32万元，国债利息收入50万元，受到工商部门罚款5万元。向其它企业拆借资金200万元，使用一年，支付了借款利息40万元（银行同类同期贷款利率为10%）；绿化费15万元；支付有关销售费用600万元。计算应纳所得税额。二、企业利润分配的原则（一）制度约束原则（二）发展优先原则（三）注重效率原则（四）权益对等原则三、利润分配的程序（一）计算可供分配的利润企业将本年净利润（或亏损）与年初为分配利润（或亏损）合并，计算出可供分配的利润。如果可供分配的利润为负数，则不能进行后续的分配。（二）计提法定盈余公积金按《企业财务通则》的规定，法定盈余公积金要按弥补亏损后的利润的10％来提取。当累计的法定盈余公积金达到注册资本的50％时，可不再提取。法定盈余公积金可用于弥补亏损或者转增资本金。任意盈余公积金是由企业董事会来决定的，从税后利润中提取的公积金。任意盈余公积金可以用于弥补亏损、转增资本金、购置固定资产、增补流动资金等。（三）计提任意盈余公积金（四）向（股东）投资者分配（股利）利润例8-2：某股份公司2003年度税后利润为100万元，上年结余为分配利润20万元；2004年税后利润900万元，。公司有发行在外的优先股80万股，每股面值10元，年股利率15%；有发行在外的普通股1000万元。公司利润分配比例：法定盈余公积金为10%，任意盈余公积金为30%。四、股利支付的方式1.现金股利2.财产股利3.公司债股利4.股票股利第二节利润分配政策股利分配应考虑的因素股利政策类型股票股利、股票分割与股票回购一、股利分配政策应考虑的因素1.法律因素：为保护债权人和投资者的利益，相关法规对公司股利分配作限制。①资本保全；②企业积累；③净利润；④超额累积利润。2.股东因素股东从自身需要出发，会对公司股利分配施加影响。①稳定的收入和避税；②控制权的稀释。3.公司的因素①盈余的稳定性；②资产的流动性；③举债能力；④投资机会；⑤资本成本；⑥债务需要。4.其他因素①债务合同约束；②通货膨胀。二、股利政策类型（一）剩余股利政策剩余股利政策主张，公司的盈余首先用于营利性投资项目的资金需要。在满足之后，若有剩余，则公司才能将剩余部分作为股利发放给股东。采用剩余股利政策的步骤：1.确定目标资本结构；2.在目标资本结构下，确定投资所需的权益资金的数额；3.最大限度的使用留存收益来满足投资所需的权益资金的数额；4.将剩余部分作为股利发放给股东；例8-3：某公司现有盈余180万元，可用于股利发放，也可用于留存。假定该公司最佳的资本结构为30%负债和70%的权益资金。现有一个投资机会，投资总额为150万元，该公司采用剩余股利政策，股利的发放额和股利支付率分别为多少？如果投资总额为240万元、320万元？优点是能充分利用筹资成本低的资金来源，保持理想的资金结构，使综合资金成本最低。缺点是不利于投资者安排收入的支出，也不利于公司树立良好的形象。把每年发放的股利固定在某一水平上，并在较长的时期内保持不变。只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。(二)固定或稳定增长的股利政策优点:1.可以消除投资者内心的不确定性；2.许多需要和依靠固定股利收入满足其现金收入需要的股东，更喜欢稳定的股利支付方式；3.有利于机构投资者购买。缺点：股利支付与公司盈利相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺，导致财务状况恶化。（三）固定股利支付率政策采取此政策，公司只要将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东，并长期按此比率支付股利。理由：能使股利与公司盈余紧密相连，以体现多盈多分，少盈少分，不盈不分的原则，真正公平对待每个股东。缺点：各年股利变动较大，造成公司经营不稳定的感觉，不利于稳定股票价格。（四）低正常股利加额外股利政策公司在一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。优点：1.具有较大灵活性，可给企业较大的弹性；2.可以增强股东对公司的信心。某公司2004年发放股利225万元。过去10年，该公司的盈利以固定的10%的速度持续增长。2004年税后盈利为750万元。2005年税后盈利为1200万元，而投资机会总额为900万元。公司如果采取下列不同的股利政策，分别计算2005年的股利。例8-4：（1）股利按照盈利的长期增长率稳定增长（2）维持2004年的股利支付比例；（3）采用剩余股利政策（投资900万元中的30%以负债筹集）；（4）2005年投资的90%以留存利润投资，10%用负债，未投资的税后利润均用于发放股利；（5）2005年投资的40%以留存利润投资，30%用负债，30%以外部所有者权益筹集，未投资的税后利润均用于发放股利。三、股票股利、股票分割与股票回购（一）股票股利股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。某公司在发放股票股利前，股东权益情况见下表：例8-5：项目金额/元股本(面额1元，已发行100000股）100000资本公积200000未分配利润1000000股东权益合计1300000假定该公司宣布发放10%的股票股利，即发放10000股普通股股票，并规定现有股东每持10股可得1股新发放股票。若该股票当时市价20元。公司在发放股票股利前，股东权益情况见下表：例8-5：项目金额/元股本(面额1元，已发行110000股）110000资本公积390000未分配利润8000000股东权益合计1300000发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股股价的下降。但股东所持股票的市场价值总额不变。1、股票股利对股东的意义（1）发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将会有较大发展，利润将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。（2）如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因所持股数的增加而得到更多的现金。（3）在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利出售。2、股票股利对公司的意义（1）发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无须分配现金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展。（2）在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。（3）发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加剧股价的下跌。1、股票分割的概念指将面额较高的股票变换成面额较低的股票的行为。股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股收益下降。但是股东权益总额及股东权益各项目的金额及相互间的比例保持不变。（二）股票分割例8-6：某公司发行面额2元的普通股20万股，若按一股换成两股的比例进行股票分割，分割前、后的股东权益项目如下：普通股（面额2元，已发行200000股）资本公积未分配利润股东权益合计40000080000040000005200000普通股（面额1元，已发行400000股）资本公积未分配利润股东权益合计40000080000040000005200000a.降低股票市价，吸引更多投资者；b.向市场传递“公司处于发展中”的信息；c.为新股发行作准备；d.有助于公司实施兼并政策。（1）股票分割对股份公司的意义：a.股东持股数量增加，但持股比例不变，持股总价值不变。b.股票分割后，只要每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获现金股利。c.股票分割向市场传递“公司处于发展中”的利好消息，使股价上升，进而增加股东财富。（2）股票分割对股东的意义：一般情况下，只有在公司股价剧涨且预期难以下降时，才用股票分割的办法；涨幅不大时往往通过发放股票股利来把股价控制在理想范围。1、股票回购的概念指上市公司从股票市场购回本公司一定数额的发行在外的股票。（三）股票回购2、股票回购的类型1）常规回购是直接派发现金红利的一种替代政策。通常运用于具有如下特征的公司：（1）由高速成长阶段进入稳定阶段或已处于成熟阶段，缺乏预期收益超过资本成本的投资机会。（2）经营净现金流入及现金储备规模大大超过能为股东创造价值的投资机会所需资金。2）战略回购并不是直接派发现金红利的简单替代方式，而是服务于公司的战略目标。动机：（1）优化公司资本结构；（2）支撑股票市场价格，增强投资者对公司股票的投资信心；（3）通过股票回购，可避免公司落入被他人控制的局面。谢谢！