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2010年11月16日星期二宏观经济近期或出台“组合拳”控制价格过快上涨业内信息ETF将“百花齐放”A股市场基金发行数稳超去年年内还可输血600亿元市场评论工行尾盘“单骑救主”沪综指重上3000点紧缩预期冲击A股震荡加剧关注高成长和低估值海外视野爱尔兰“被求救”大喊冤枉市场无视猛砸欧元内需推动三季度日本GDP增3.9%昨日行情回顾上证指数3014.41↓0.97%沪深3003314.89↓0.70%深圳成指12808.09↓0.64%上证国债125.91↑0.00%银华基金净值基金名称最新累计银华优势企业混合1.19902.8290银华保本增值混合1.01391.0139银华-道琼斯88指数1.01872.8187银华价值优选股票1.66645.6068银华优质增长股票1.97703.4270银华富裕主题股票1.35742.3104银华全球优选（QDII-FOF）0.9780.978银华领先策略股票1.63182.0118银华增强收益债券1.1431.253银华和谐主题混合1.2491.329银华内需精选股票（LOF）1.1811.123银华沪深300指数（LOF）1.0081.008银华深证100指数分级1.2591.259银华稳进1.0271.027银华锐进1.4911.491银华信用债券封闭1.0501.050银华成长先锋混合1.0351.035银华基金净值名称万份收益年收益率银华货币A2.01705.127银华货币B2.08315.381宏观经济近期或出台“组合拳”控制价格过快上涨《中国证券报》权威人士15日向中国证券报记者透露，近期食品价格上涨过快已引起高度关注，有关方面最近将出台政策控制食品价格过快上涨。国家发改委等部委及各地政府可能跟进出台一揽子控制物价上涨的措施，具体可能包括限价、“菜篮子”市长负责制、价格补贴以及严惩囤积居奇等，尤其加大对炒作棉花和玉米行为的惩罚力度。上述人士透露，价格上涨，特别是食品价格上涨过快是当前国家经济形势中最主要的问题，此次研究出台的措施核心意图是要尽快遏制住价格快速上涨的势头，并将采取包括多种价格调控手段在内的“组合拳”方式，随后由各相关部委拿出具体方案，并由各地政府落实。此次组合拳可能包括在价格连续上涨过快并超过限定幅度时，采取行政措施限制价格继续上涨；此外，在各省继续强化“菜篮子”市长负责制，防止部分大城市蔬菜自给率过低、蔬菜价格因供应不足而涨价过快。如果上涨幅度过大，地方政府或将利用蔬菜基地建设基金等对价格进行补贴，防止继续上涨。分析人士指出，根据以往相关政策出台的程序，很有可能将在本周研究部署稳定物价的工作，然后由发改委等部门根据要求出台具体措施。上述权威人士还透露，对于资金炒作农产品的现象，将采取更加严厉的惩罚措施，尤其是针对炒作玉米和棉花。今年5月，三部委联合下发通知，称一旦确认为囤积居奇等行为，将进行多达5倍的处罚。业内信息ETF将“百花齐放”A股市场《上海证券报》15日，中证指数有限公司在上海举办了第四届指数与指数化投资论坛。与会专家围绕“金融创新下的指数化投资”这一主题进行了深入探讨，并普遍认为，指数化投资在我国面临着更大的发展机遇，主动ETF、反向ETF、杠杆ETF、多空策略ETF等渐渐成为今后ETF创新的重要方向之一。中国证监会国际合作部主任童道驰、上海市金融服务办主任方星海、上海证券交易所副总经理周勤业、深圳证券交易所总经理助理周健男等出席论坛并作了主题演讲。据介绍，近两年中国内地资本市场指数型产品特别是ETF产品呈现出前所未有的发展和创新速度。去年被称为“指数基金年”，发行成立指数型产品29只，超过了以往七年发行数量的总和，其中ETF4只。指数化投资的热潮在今年得到进一步的延续和发展，截至11月12日，已发行的指数型产品已达38只，其中ETF10只，占比大幅提高。指数型产品类别也不断推陈出新，主题指数基金、策略指数基金、主题ETF、策略ETF等新型产品纷纷登场。截至10月底，指数型产品有79只，其中指数基金53只，资产净值约2400亿元；ETF15只和联接基金11只，资产净值约800亿元。指数型产品数量占全部共同基金的比例约为12%，资产净值占比约为13%。金融制度创新为指数化投资提供了更大的发展机遇。以量化策略、衍生工具为基础的策略指数方兴未艾，主动ETF、反向ETF、杠杆ETF、多空策略ETF等正在成为今后ETF创新的重要方向之一，未来ETF期权和ETF权证等衍生产品的出现又将进一步推动ETF自身的发展。基金发行数稳超去年年内还可输血600亿元《上海证券报》临近年底，新基金发行再度升温，全年成立数超过去年几成定局。据上证报资讯统计，截至11月15日，今年以来已成立新基金113只，离去年全年成立新基金121只的水平只有一步之遥。同时，目前正在发行的新基金共有27只，本周还有4只新基金即将发行。这些“准基金”们最晚的募集结束时间在12月17日，这也意味着大部分基金有望在年内成立，因此今年成立的新基金数量超过去年是大概率事件。新基金发行升温得益于多通道审批。今年开始，监管部门对新基金发行实行分类审核制度，不同类别的基金可分别排队申报。基金审批新体系将偏股型、固定收益型、QDII、创新型和专户一对多分成5条通道进行审批。在这样的制度安排下，今年的新基金发行在数量上井喷也是意料之中的。多通道审批制度带来的新基金扎堆发行在近期表现得尤为突出。11月1日当天就有8只新基金同时上柜，11月第一周共有23只新基金同时在发。但今年新基金单只募资“效率”却大不如前，从目前的募资规模来看，离去年的水平仍有一定的距离。数据显示，今年以来所成立的113只新基金共募得资金2171.27亿元，平均募资规模为19.39亿元；而去年同期所成立的新基金平均募集资金为26.97亿元，去年全年新基金的整体募资规模更是达到3821.94亿元。粗略计算，如果目前在发和即将发行的31只新基金都能够在年内成立，按照当前的单只基金募资水平，则能提供近600亿元的弹药。不过，随着市场的回暖和年末效应的发酵，新基金发行的人气正在逐渐提升。1月至8月间，基金（剔除QDII）平均单只募资规模为18.47亿元，而在9、10两月间成立的新基金平均单只募资规模为24.11亿元，新基金发行的效率正在提高。市场评论工行尾盘“单骑救主”沪综指重上3000点《上海证券报》15日，以工行为代表的银行股尾盘强势上攻，工行股价由跌4%急升至涨6.84%，带领沪综指收盘成功站上3000点。分析人士指出，工行走势与11日中石油走势颇为类似，12日两市急跌之后有超跌反弹需求，未来大盘趋势需要等待未来政策明朗化。而由于通胀因素确定，因此消费、医药、酒类等抗通胀品种可以关注。在经过了周五的暴跌之后，昨天两市迎来了超跌反弹。中小板和创业板分别大涨2.69%和6.13%；相比之下除银行板块在工行井喷式上涨的带动下取得较大涨幅以外，多数大盘权重股表现得并不活跃。具体来看，上证综指收报3014.41点，涨28.98点或0.97%，成交2006亿元；深成指收报12808.09点，涨81.55点或0.64%，成交额1582亿元。两市合计成交3588亿元，较上周五的天量成交大幅缩减。板块方面，两市行业板块涨多跌少，医疗、环保、生物制药、酿酒等板块涨幅居前；煤炭、有色金属、石油等权重板块跌幅居前。山西证券杜亮指出，短期内尽管中小盘股的技术性反弹普遍存在，但是大盘股缺乏上行动力，而市场对于央行年内二次加息的忧虑也随时间推移而逐渐加剧。综合来看，市场短期内难以延续之前单边上涨行情，震荡调整将是大概率事件。昨天，工商银行早盘跌幅一度超过4%，但尾盘直线飙升，最高涨幅达7.05%，最终收于5元，上涨6.84%，盘中从最低到最高点振幅高达11.3%，成交金额达42.95亿元，创出自08年9月23日以来的最大成交量。受工行带动，银行股尾盘纷纷上涨，中信银行、交通银行等权重股涨幅都超过1.5%；而石化双雄未能再现上周四、周五的强势，表现疲弱。南京证券首席策略分析师周旭表示，由于超跌大盘短期会有所反弹，但上证指数的上升趋势已经改变，主要政策变动超出了投资者预期，因此大盘趋势需要等待未来政策明朗化。“现在面临的不确定性较多，10月份上涨的立足点都出现一些改变。工商银行主要是护一下大盘，否则上证指数今天的反弹太弱，不利于炒作小盘股的资金运作。”海通证券陈瑞明也表示，目前通胀已经基本确定，短期就是需要看货币政策取向，整体来说应该是一个“慢牛”格局。其中，稳定增长、受益通胀的消费、医药、酒类等抗通胀品种值得关注。而西南证券张刚比较悲观，他表示，昨天的行情就是超跌反弹，而工行股价走势和11日中国石油的走势非常雷同，因此短期仍然面临调整。不过，尽管大多数分析师不看好短期行情，但一位券商自营负责人则相对乐观，他表示，一方面短期调整速度较快，很多机构并没有大笔出货；另一方面，一些大基金年底有做净值冲动，因此不宜过度悲观。紧缩预期冲击A股震荡加剧《中国证券报》由于近期通胀形势出现恶化迹象，紧缩压力增大，加之获利盘消化等因素，市场在上周五出现了深幅调整。我们认为，随着市场更多地考虑政策变量的作用，短期之内A股市场不具备大幅上涨的动力，震荡幅度将加大，运行节奏将有所改变，可能由之前的逐级上台阶改变为区间震荡；长期则不必过于悲观。投资品种上建议暂时回避对政策敏感的上游周期类股票，继续看好兼具防御性和抗通胀的下游消费类板块，同时建议关注有高送配题材的中小盘股。通胀在恶化储蓄在搬家10月份CPI同比增速创25个月以来新高，环比情况同样严峻，CPI的八大类构成均出现环比正增长，除食品以外，衣着、居住类的价格也呈现快速上涨趋势。而10月份的PPI涨幅也高达5%,表明未来涨价因素可能由上游向下游传导，前期以农产品、食品为主的结构性通胀正转化为物价的全面上涨。通胀情况在快速恶化。与此同时，上周公布的金融数据表明国内目前仍处于流动性宽松的环境。10月份M1结束下滑企稳回升，M2继续小幅上升，新增人民币贷款达到5877亿元，比去年同月多增3347亿，显著超出市场预期。考虑到10月份为国庆长假月份，更显示出银行贷款冲动之强。至此，今年前10月贷款累计已达6.66万亿。结合当前CPI持续攀升的背景，目前流动性宽松的状况显然是管理层不希望看到的。10月份另一个突出的现象是储蓄大搬家。10月份居民存款大幅减少了7003亿元，创历史最高水平。在负利率环境下，有限的投资渠道和股市的赚钱效应共同推动了居民资产配置的方向性大转变。政策调整加快紧缩压力上升面对当前严峻的通胀形势，包括央行在内的各部委多管齐下对抗通胀。外管局为防范跨境资本流动带来的金融风险，将来料加工收汇比例由30%统一调整为20%，国内的外汇管理正在趋紧。而发改委将采取四项措施应对物价上涨，并将建立专门机制防止游资炒作。央行运用调控工具的频率更是有所加快，在上调存款准备金率和加息之后，上周央行在一个月内第二次上调了存款准备金率，出手之果决也表明了央行严控通胀的坚定态度。由于货币政策对流动性的管理需要累积效应，而通胀状况短期难以扭转，我们估计12月货币政策还会有相应的作为，不排除再次提升存款准备金率或者再次加息。随着通胀形势的恶化，市场对加息的看法已经发生了一定转变。之前更多的观点认为年内加息是一次性行为，而当前更多的机构预期货币政策回归稳健不可避免，年内或仍有动作。我们认为货币政策正在经历从量变到质变的累积过程，A股行情将会更多受到政策信号的冲击。关注抗通胀品种和高送配题材本轮大宗商品的上涨虽伴有供应不足的原因，但主要是流动性过剩推动的结果，这不同于08年需求旺盛导致的价格上行。随着紧缩政策影响到宏观经济的预期，大宗商品价格波动将趋剧烈。上周五国内期货价格的大面积跌停向我们敲起了警钟，本周一依然有部分品种跌幅明显，因此建议投资者暂时回避对政策敏感的上游品种，同时可以继续看好兼具防御性和抗通胀的下游消费类板块。此外，高成长的中小盘股很多属于政策支持的产业，其对紧缩政策的敏感度低，其中具有高送配预期的个股值得关注。从长期来看，中国经济乃至全球经济仍