(证券投资)证券投资工具

第一章证券投资工具第一节股票第二节债券第三节投资基金第一节股票一、概念及特征二、分类三、我国现行股票的分类一、股票(Stock)的概念及特征股票是股份有限公司发行的股份资本所有权证书，它是投资人入股并取得收益的凭证。特征：（1）不可返还性（2）风险性（3）流动性（4）决策性（5）价格波动性（6）投机性股票的分类1．根据股东权益进行分类2．根据上市地区划分1．根据股东权益进行分类普通股优先股股票—普通股(CommonStock)普通股：享有基本权利和义务，股息随利润大小增减的股票。是构成股份有限公司资本基础的股份。是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。权利：（1）盈利分配权（2）资产分配权（3）表决权、选举权（4）优先认股权股票—优先股种类:—累积优先股与非累积优先股可转换优先股与不可转换优先股可赎回优先股与不可赎回优先股参与优先股与非参与优先股可调整股息率优先股与固定股息率优先股例：某公司有优先股100万股，每股面额100元，固定股息率为8%，最终收益率的上限为10%，普通股有400万股，每股面额100元。该公司在按固定股息率分派了优先股股息和不少于优先股收益率的普通股股利后，尚余1500万元供再次分配，那么在全部参与优先股票、部分参与优先股票和非参加优先股票情况下，优先股和普通股每股可分别再获多少元的额外股利？答案：在全部参与优先股票情况下：优先股和普通股每股可分别再获1500/（100+400）=3元的额外股利。部分参与优先股票情况下：优先股每股可分别再获100元x2%=2元（10%-8%=2%）的额外股利，普通股每股可分别再获(1500-200）/400=3.25元的额外股利。非参加优先股票情况下：优先股每股可的额外股利为0元，普通股每股可分的额外股利为1500\400=3.75元。2．根据上市地区划分A股：B股：H股：N股：S股：蓝筹股与红筹股蓝筹股——股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。红筹股——这一概念诞生于九十年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票称为红筹股。红筹股已经成为内资企业进入国际资本市场筹资的一条重要渠道，但红筹股不属于外资股ST股沪深交易所在1998年4月22日宣布，将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理(Specialtreatment)，由于“特别处理”，在简称前冠以“ST”，因此这类股票称为ST股票。特别处理措施：(1)在公司股票及其衍生品种的证券简称前冠以“ST”字样；(2)股票报价的日涨跌幅限制为5%。(3)规则所规定的特别处理不属于对上市公司的处罚，上市公司在特别处理期间的权利和义务不变。财务状况或其他状况异常(1)最近两个会计年度的审计结果显示的净利润均为负值；(2)最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本，即每股净资产低于股票面值；(3)最近一个会计年度的财务报告被注册会计师出具无法表示意见或否定意见的审计报告；(4)最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本；(5)最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损。思考题股票具有哪些特性？普通股股东的权利主要表现在哪几个方面？优先股一般具有哪些优先权利，公司为什么发行优先股？普通股票与优先股票比较各有哪些利弊？简述我国股票的主要分类第二节债券一、债券的概念二、债券的性质与特征三、债券与股票的联系与区别四、债券的分类例：公司需要10年期限的长期资金，准备采用发行10年期限的长期债券，但目前市场利率较高，怎样才能降低成本，又能保证债券发行成功？在债券里加一个期权：附新股认购权债券可转换债券美国公司融资模式1981-199321.80%4.30%73.90%普通股优先股债券与票据1991-2000年中国股票发行规模与债券发行规模0100020003000股票融资额债券融资额股票融资额594.137632715042512948429452103债券融资额2506842361623012692551481588312345678910一、债券的概念1．债券的定义是一种债权证书，是发行人按法定程序向投资者发行的，承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。2．债券的基本要素票面价值偿还期限票面利率债券发行者名称其他：如计息次数、还本付息方式附：债券示例证券简称:96国债(6)证券代码:696债券品种:96年10年期债券种类:无纸化发行量:250.00亿元上市日期:96年7月12日起息日期:96年6月14日到期日:2006年6月14日发行价格:100.00元票面利率(%):11.83到期本息:备注:二、债券的性质与特征1．债券的性质是一种有价证券：表示一定的权利是一种虚拟资本：区别于实际资本是一种债权证券：无所有权与直接支配权2．债券的特征收益性流动性安全性：风险较小偿还性：期限性三、债券与股票的联系与区别1．债券与股票的相同点同属有价证券、虚拟资本同为筹措资金的工具同时具有收益性、流动性两者的收益率相互影响三、债券与股票的联系与区别2．债券与股票的区别两者权利不同：债权与综合权利。两者目的不同：追加资金与增加资本。两者期限不同：两者收益不同：利息与股息、差价收益。两者风险不同：债券利息属费用、支付的可能性较大股息属利润、支付的可能性较小；清偿的先后；市场价格稳定与否。发行主体不同：债券发行人与股份公司价格取向不同:影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格则受供求关系的影响巨大。四、债券的分类1．根据发行主体不同分类政府债券、金融债券与公司债券2．根据证券期限长短进行分类短期债券T-Bills，小于1年中期债券T-Notes，大于1年、小于10年长期债券T-Bonds，大于10年3．根据债券利息的支付方式不同分类无息债券（贴现债券、贴息债券）与附息债券4．根据债券计息方式分类单利债券、复利债券与变动利率债券5．根据债券形态分类实物债券、凭证式债券与记账式债券6．根据有无早赎条款分类可赎回债券与不可赎回债券：早赎条款回购协议与债券的回购7．其它可转换债券与不可转换债券投资级债券与垃圾债券附新股认购权公司债附：可转换债券公司将发行人民币13.5亿元的可转换公司债券，发行价格为每张人民币100元整。发行方式为先定向配售，再上网定价发行。股权登记日为2000年2月24日，缴款日期为2000年2月25日。公司于2000年2月25日发行的13.5亿元“机场转债”于8月25日起进入转股期，初始转股价为每股10元，转股之申报代码为181009，简称“机场转股”。第三节投资基金一、投资基金的概念二、投资基金的特征三、投资基金的优势与局限四、投资基金的分类一、投资基金的概念是指证券投资基金，或证券投资信托基金（共同基金和单位信托基金）。是指专门的投资机构通过发行受益人凭证或入股凭证，将社会上闲散资金集中起来，交由各种专家进行经营和管理，分散投资于特定金融产品或其他行业上，投资者按投资比例分享基金增值收益。二、投资基金的特征集合投资分散风险专家管理三、投资基金的优势与局限1．优势：投资额小、费用低专家经营、省心省事组合投资、分散风险种类繁多、方便选择流动性强、买卖方便专人保管、安全性高经营稳定、收益长久2．局限性：间接投资、仍有风险四、投资基金的分类1．根据基金的法律地位不同分类契约型基金与公司型基金2．根据基金是否可赎回分类封闭式基金与开放式基金区别：期限不同；规模不同；交易方式不同；交易价格不同；投资策略不同3．根据投资标的（投资对象）不同分类股票基金、债券基金、货币市场基金衍生证券基金与杠杆基金、对冲基金与套利基金4．根据投资目标不同分类成长型基金、收入型基金、平衡型基金创业基金：风险投资基金5．其他分类国内基金、海外基金等我国的新基金和老基金附：基金管理公司示例华夏基金管理有限公司成立时间1998年4月9日，是全国首批获准的基金管理公司之一注册资本1.38亿股东华夏证券、北京证券、中科信、西南证券、华泰证券、兴业证券公司住所北京西城区金融大街33号通泰大厦A座15层公司宗旨为信任奉献回报公司经营理念人本、诚信、创新、共享公司发展方向规范化、市场化、国际化、网络化华夏基金管理有限公司---股权结构说明:股权相对分散，股东单位之间不存在交叉持股，任何两个股东的股权之和不超过总股权的50%，任何议案的通过均需要3个以上股东的同意股权结构30.00%20.00%15.55%14.55%14.55%3.55%华夏证券北京证券西南证券华泰证券兴业证券中科信旗下基金基金兴华契约型封闭式成长型基金20亿份1998年4月28日成立基金兴和契约型封闭式指数型基金30亿份1999年7月14日成立基金兴科契约型封闭式积极成长型基金基金兴业契约型封闭式成长型基金基金兴安契约型封闭式积极成长型基金思考题1．比较债券与股票的风险性。2．投资证券投资基金与投资债券、股票相比有哪些优点？3．封闭式基金与开放式基金的区别。4．了解目前我国证券市场中的投资工具（债券、股票、基金）。第四节其它投资工具第四节其它投资工具一、优先认股权二、认股权证三、可转换证券一、优先认股权Stockrights现有股东有优先购买新股票的权利。老股东以低于市价的特定价格按照一定的比例优先购买公司新发行的股票。通常表现为配股方案，在增发新股时也有时采用。通常权利期限较短。股东拥有新股优先认购权后，其处理权利的方式有三种：（1）行使优先权，购买新股票；（2）转让优先认股权；(3)放弃这一权利，任其过期失效。二、认股权证Warrants定义：是指附加在公司债券或优先股上并与之共同发行的，赋予持有者在一定的期限内按事先规定的价格认购一定数量普通股的权利证书。认股权证的要素：认股数量认股价格认股期限例：XYZ公司目前股票市场价格22元，公司利用资本市场发行债券1000万元，同时每认购1000元债券发行认股权证一张，期限5年，认股价格25元，每张可认购股票一股。认股权证性质：股票买入期权的一种形式发行方式：附在公司债券或优先股票上一起发行发行目的：-增加公司债券或优先股的吸引力-降低筹资成本（利率或股息率）-未来会筹集到股权资本（远期筹资方式）认股价格：高于当时股票价格15%-20%认股期限：较长，甚至没有到期日（永久性）投资者保护：股权发生变动时，认股价要向下调整认股权证的价值XYZ公司目前股票市场价格22元，公司利用资本市场发行债券1000万元，同时每认购1000元债券发行认股权证一张，期限5年，认股价格25元，每张可认购股票一股。认股权证内在价值：底价=（股票现价—施权价）*认股数发行时：0当股价上涨到25元时：0当股价上涨到28元时：3认股权证市场价值：只能是等于或高于其内在价值，否则就会有套利出现时间价值=市场价值—内在价值如认股权证市场价格5元，内在价值3元认股权证的杠杆效应XYZ公司目前股票市场价格涨到25元，认股权证市场价格涨到3元一张。预测股票价格会上涨，一年后，股票价格会涨到50元方案1方案2买股票1股买认股权证1张获利率=？获利率=？损失率=？损失率=？结论：收益无限，风险有限。认股权证同优先认股权联系：区别：-发行对象-价格-期限-流动性案例：宝钢权证基本条款证券简称宝钢JTB1交易代码580000权证类型欧式认购备兑权证发行人宝钢集团标的证券G宝钢（600019.SH)行权价格4.50元行权比